大鱼测评第1304篇原创
寿险起源
16 世纪，英国出现了最早的人寿保单，这是现代寿险的重要起源之一。当时的人寿保险主要是为了保障海上贸易商人的生命安全，因为他们在航海过程中面临着巨大的风险。
历史发展
17 世纪 - 18 世纪：在欧洲的初步发展：17 世纪，人寿保险逐渐在欧洲发展起来，一些专门的人寿保险公司开始成立。18 世纪，人寿保险业务进一步扩展，不仅在英国，还在欧洲其他国家如法国、德国等得到了一定程度的发展，保险产品和服务也逐渐多样化。
19 世纪：业务模式变革与扩张：19 世纪中叶，人寿保险业务模式发生了重大变革，从原来的家庭计划变成了个人计划，更加注重个人的风险保障需求。随着工业革命的推进和经济的快速发展，人们的生活水平提高，对人寿保险的需求也逐渐增加，人寿保险公司的数量和规模不断壮大。同时，精算技术的进步为人寿保险的科学定价和经营提供了重要支持，出现了生命表和生命年金理论，长期寿险、定期寿险、终身寿险等不同类型的寿险产品开始涌现。
20 世纪：产品创新与国际化发展：20 世纪初，人寿保险行业进一步创新，保险公司开始提供更多种类的保险产品，如年金保险和投资型保险，将保险与投资相结合，满足客户不同的财务目标。60-70 年代，为了规避利率波动风险，分红保险应运而生；80 年代后，变额寿险、万能型寿险等投资型寿险产品也相继出现。
如今的寿险市场，定期寿险、终身寿险、分红型寿险、万能寿险、指数型万能寿险各占一定比例。大陆最常能接触到的寿险主要有定期寿险、杠杆型终身寿险、增额终身寿险，香港、新加坡、美国等其他主流市场多以分红型和指数型寿险为主。
主流寿险的分类和功能
涉及险种（附数据来源）：
大陆地区：
（1）定期寿险（华贵人寿某网红产品）
（2）杠杆型终身寿险-普通型（同方全球人寿某产品）
（3）杠杆型终身寿险-分红型（中意人寿某产品）
（4）增额终身寿险-普通型（阳光人寿某产品）
（5）增额终身寿险-分红型（同方全球人寿某产品）
其他地区：
（6）“增额”终身寿险-分红型（香港，香港宏利某产品）
*香港地区目前主流的多元货币计划底层也是寿险形式，大陆的增额终身寿险为这种形式下的借鉴和创新，因此也简单归类为增额终身寿险-分红型
（7）指数型万用寿险IUL（新加坡、百慕大、美国等，新加坡宏利某产品）
寿险具备身故保障和投资2种主要属性。
身故保障方面，不同寿险的保障期、传承的确定性、身故杠杆都有区别；
投资属性方面，收益水平、收益的确定性、波动大小、投资组合的透明度、变现能力也都是可以区分不同寿险功能和特色的维度。
今天我们主要来盘点，不同寿险身故保障-传承功能体现出的区别。
保障属性-传承功能对比
寿险的最基础功能是被保人在身故后，理赔金赔付给受益人的身故保障功能。
不同寿险的身故保障属性发挥的效果不同，主要体现在保障期、传承功能和身故杠杆放大效果的区别。
1.保障期
定期寿险保障期为非终身，一般是10年，20年，或保至60岁、70岁等特定年龄，也有个别提供到88岁、99岁这种高龄保障；
杠杆型终身寿险、增额终身寿险的保障期都伴随被保人终身；
香港地区的分红型寿险（多元货币等）可变更被保人，理论上保障期可以持续比被保人生命更长的时间；
指数型万用寿险IUL的保障期为终身，一般保单会根据保额金额推算出合理保费，以确保在合理的派息率下，保单持续运转并产生收益。
除非极端情况，例如挂钩的指数连续很多年都是亏损，没有新的增值，但一直有保障成本扣除，这就是IUL极端情况的断保风险。理论存在，但目前还没发生过这类现象。
若遇到这种情况，如果想保单继续，则需要投保人补钱。虽然指数持续几十年都不涨，这种几率还是很小的，但IUL计划书会演示极端情况下的风险，会清晰的看到什么时间保单价值为0，什么时间退保价值为0。
IUL详情：
2.传承功能
从不同寿险的保障期可以看出，定期寿险是传承功能最不确定的，过了保障期，人没身故，受益人没钱可拿；
杠杆型终身寿险和增额终身寿险都具备确定的传承功能；
指数型万用寿险也具备传承功能，但要知晓极端情况下的风险。
传承确定性：杠杆型终身寿险增额终身寿险≥IUL＞定期寿险
3.身故杠杆与保额
若被保人面临身故，会赔付给受益人超过保费金额的保险金，保额与保费的比例越大，杠杆放大效应越明显。
我们知道不同寿险，同等成本下，身故赔付金额相差非常大，下面把这一区别量化。*各类险种选用具备优势的主流产品，涉及汇率计算，假设美元/人民币=7.3。
（1）定期寿险杠杆最大，例如40岁男性，趸交，保到60岁，保额约为保费的40倍；保到70岁，保额约为保费的16倍。
再说终身的几个，40岁男性，趸交，200万左右保费为例：
（2）杠杆型终身寿险-普通型，能提供约500万保额，为确定值；
（3）杠杆型终身寿险-分红型，能提供约430万的确定保额，除确定部分外，红利部分提供的保额逐年递增。到55岁时，身故总保额超过500万；71岁超过600万；85岁超过700万。
（4）增额终身寿险-普通型，投保初期大部分产品保额为1.4倍的保费，即280万；现金价值超过280万后，身故保额也随之增加，61岁超过300万，73岁超过400万，82岁超过 杠杆寿-普通型 能提供的500万。
（5）增额终身寿险-分红型（大陆）
无论是大陆地区还是香港地区的产品，身故金的走势都和增额终身寿险-普通型一致。
区别是分红型有保底和演示两条线。
保底的身故保额，超过杠杆寿-普通型的时间比增额寿-普通型更晚；
演示的身故保额，超过杠杆险-普通型的时间比增额寿-普通型更早。
（6）香港地区的分红型寿险
以多元货币为例，类似大陆增额终身寿险-分红型，演示比大陆更高，保底比大陆更低，所以，绿色和蓝色两条线距离红色更远。
例如，身故保额演示部分，大陆地区的增额终身寿险-分红型超过杠杆寿-普通型的时间在72岁，而香港地区的在57岁，香港演示的保额增长更快；
身故保额保证部分，大陆地区的增额寿-分红型超过杠杆寿-普通型的时间在第93年，香港地区产品120岁前都没有能超过杠杆寿-普通型的保额。
（7）IUL-指数型万用寿险
按当前汇率，在100岁前IUL都能提供约1460w身故保额，远超大陆杠杆寿-普通型，100岁后保额持续增加。
当然这一计算结果是根据指数过往表现，假设固定账户派息率4.0%，指数账户派息率5.5%给出的合理预测，实际结果会有波动。BTW，过去的20年间标普500等权重指数的回报率为11.5%，而市值加权的标普500指数回报率为10.3%，大家可以结合数据评估假设的合理性。
杠杆寿-普通型 vs IUL，保额示意图
以杠杆寿-普通型的200万趸交，500w保额为锚点，其他产品身故保额超过500w保额所需要的时间：
杠杆寿-分红型，演示数据预计需要15年，55岁；
增额寿-普通型，约42年，82岁；
增额寿-分红型（大陆），演示数据预计需要32年，72岁；保底数据需要43年，93岁；
增额寿-分红型（香港），演示数据预计需要17年，57岁；保底数据不能超过；
IUL，合理演示下，预计保额持续高于杠杆寿-普通型，且保额为2倍以上。
总结
1.出于阶段性身故保障目的，定期寿险是所有寿险种杠杆最高的选择，但不能保障资产的确定性传承；
2.传承的确定性，和尽量降低成本、提高杠杆的目的，
选择大陆保单，杠杆寿-普通型和杠杆寿-分红型是最佳选择，其次才是增额寿险；
选择外币保单，IUL在大部分时间比香港多元货币更有优势。
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