周四，两市合计成交金额15,205亿元，共有127家公司涨停，3家公司跌停，通信，综合，煤炭板块涨幅居前，国防军工，电力设备，建筑材料板块跌幅居前。
截至收盘：上证指数下跌0.68%，报3280.26点；深证成指下跌1.27%，报10441.75点；创业板指下跌1.37%，报2175.1点。
先看一下我们本周以来收盘点评的标题：
周一是《股指分化出现，北证大涨创新高！》
周二是《股指延续震荡分化，概念板块强弱切换！》
周三是《热点轮动加剧，短线留意节奏！》
本周以来，我们反复强调：在经历前期的逼空式短时间大幅普涨之后，市场估值从绝对低估过度到部分低估，那目前行情大概率会开始呈现一种震荡波动且大幅分化的特征，是行情变化的必经之路。
而周一到周三，沪指一直在3250点到3350点之间窄幅震荡，且连续三天都出现了“早盘探底回升、午后冲高回落、尾盘又有所回暖”的走势，今天其实也类似。
而具体概念行业的板块方向上，我们也多次提醒：“普涨牛”会逐渐演变成“结构牛”，简单来说就是热点轮动加快。比如前两天表现亮眼的板块，短期有可能出现回调的风险。
关于这个，我们也已经用芯片半导体、农林牧渔、医药医疗、白酒家电、传媒娱乐等例子做了说明，而昨天表现超预期的新能源和军工等板块今天也确实跌幅居前。
因为操作难度的增加，这几天投资者体验可能不佳，今天成交量也有所萎缩；但我们也可以看到指数调整也还算比较良性，这说明资金也可能不会轻易离场，只是因为没有形成新共识，分歧就开始加大；所以上冲时有获利盘了结，而下跌时也还是有承接盘进场。
当然，这些都是短期市场的情况，拉长周期来看，随着前期顶层到基层各项重磅会议的陆续召开和重磅政策的超预期密集发布，可以看得出此次政策“组合拳”背后的“决心”；只要流动性能保持充足宽裕，而资金的风险偏好开始修正，股票就有望提前经济基本面见底。所以我们此前说，需要等待的“获利盘”和“踏空盘”博弈企稳后，或许才是真正布局投资的长线资金入场之时；而金融机构互换便利借贷资金增持股票的首笔交易也已经出现。
综上，操作上还是之前观点：
短线投资者需注意投资机会的“预期”和“落地”震荡节奏，高仓位追轮动热点有风险，中低仓位做左侧埋伏反而可以考虑；
但既然已经认为行情大转向，那长线投资者建议依然坚持“红利高股息+科技成长”的哑铃型配置思路不变。
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本期作者：赵愚睿
首席投资顾问
（S0260614060014）
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