最近我在学习贾宁老师在得到 App 上开设的一门《财务分析课》，她是清华大学经济管理学院会计系的博士生导师，2020 年出版了《贾宁财务讲义》一书。
下面我将结合《贾宁财务讲义》和《财务分析课》中的内容，按照用 AI 辅助主题阅读的方法，分享一些我的学习笔记和个人思考，希望能对你有所启发。
首先，我给秘塔 AI 搜索发送以下提示词：
你是一个世界顶级的财务分析专家，特别擅长分析公司的财务数据。请推荐一些与财务分析相关的书，帮我更好地理解和应用财务知识。要求是真实存在的好书，千万不要瞎编。
结果 AI 给我推荐了 3 本书：
在数据分析工作中，我经常需要分析一些财务数据，包括收入、成本、利润等指标的变化等情况，从中发现业务存在的问题，并提出改进的建议，为公司领导决策提供依据。
所以，学习和应用财务分析的相关知识，对我来说非常重要。
比如，我想知道哪个业务更赚钱，就可以分析一下「单位经济效益」，也就是计算：每赚一块钱，需要花多少成本？
经过分析之后，发现有些业务虽然营业收入很高，但是营业成本更高，实际上单位经济效益并不好；而有些业务虽然当前的收入规模不大，但是存在很大的发展潜力。
通过财务分析，深入理解业务模式与财务数据之间的关系，不仅能定位业务存在的问题，也能找到业务增长的突破口，还能更好地理解企业的战略定位。
一家企业的财务表现，通常是由 3 个因素共同决定的：① 战略选择 ② 经营管理 ③ 会计处理，其中战略选择大约决定了 60% 的财报结果。
很多人一拿到财务报表，就直接分析三张表（资产负债表、利润表和现金流量表），而不是先去理解企业的战略选择，这其实是搞错了主次。
就像在开车的时候，只盯着仪表盘看，而不根据路况掌握好方向盘，这样是非常危险的。
影响财报结果的战略选择包括：
1. 赛道：企业选择进入的行业，决定了其潜在的盈利上限和市场机会。
2. 位置：企业在产业链中的位置，影响其在行业中的作用和盈利能力。
3. 战术：企业选择的商业模式，决定其经营方式和盈利策略。
有时候，两家企业的业务看起来很相似，但是因为战略选择不同，财报结果可能差异很大。
比如，在白酒行业中，茅台和五粮液都属于高端白酒，但它们的战略选择却有所不同。
茅台专注于强化品牌价值，维持其产品的高价位和高毛利率；而五粮液则采取更广泛的市场覆盖战略，产品更加多样化，所以它们的财报结果存在显著差异。
根据巨潮资讯网的数据，两家公司 2023 年的主要财务指标对比如下：
从财报结果来看，茅台的毛利率高达 91.96%，而五粮液的毛利率为 75.79%，茅台的盈利能力更强，但五粮液的存货周转率和固定资产周转率更高。
如果我们不了解公司的战略选择，可能会错误地解读财务指标。
比如，人们通常认为，存货周转率越高越好，因为这说明公司产品的销量高。
但是，如果公司的战略定位是稀缺性，销量高会让人觉得产品不再稀缺和珍贵，对品牌的价值反而会产生负面影响。
因此，当高端奢侈品公司面临销量下降时，一般都不会通过打折来促销。
随着时代不断发展，商业模式持续创新，理解企业的战略选择，对于正确分析财报而言变得至关重要。
只有充分理解企业的战略意图，才能在财报分析中洞察各项数据背后的真正含义，从而对未来发展趋势作出更准确的判断。
延伸学习：
得到 App 课程：《贾宁 · 财务分析课》（2024年9月）
《贾宁财务讲义》（贾宁，2020年9月，ISBN：9787521720259）
《一本书读懂财报》（肖星，2022年7月，ISBN：9787308224734）
《从报表看企业》（张新民，2024年1月，ISBN：9787300324166）
