阅读公司财报是“白嫖”各种大佬作业的一种好方式。身为股东或潜在投资者，乍看感受公司态度，近看体会公司文化，细看把握公司战略。
即便没有成为股东，大佬对这个世界运转方式、规律的看法，以及思考问题的方式也能给予我们启发。
天下虽然没有免费的午饭，但是有免费且试图教会我们的教材。
文章来源：明河双周报第335期
作者：王蒙
本文写作时间：2024年4月25日
年报进行到现在这个阶段，一方面，我们看到传统的红利股、高股息标的已经涨了很久，另一方面，如招商银行，其董事长缪总业绩会上说，分红率既然提高到35%就不打算降下来，这一批主动提高分红力度响应村里号召的公司也重启升势，此外，港股的腾讯在加大分红、大笔回购以及重磅手游定档的催化下突破年内高点。各条线索均指向一处：提高股东回报是资本市场稳定健康发展的必由之路和不二之选。
股东回报并不是狭义的分红和回购，而是方方面面立体化、体系化的股东文化建设，致股东信则也是股东文化建设的重要组成部分。于我而言，凡是年报里写致股东信的公司，我都会高看一眼。别管是董事长亲笔写还是秘书代工，起码也是费了心思，而认真对待每年一次的年报，加上自己公司过去一年得与失，以及对未来行业和公司发展战略的思考，这样的公司，无疑是令人尊敬的。年报既是编出来的也是写出来的，写出来和编出来的年报，最大的不同在于有没有价值观。
利亚德董事长喜欢写诗，今年年报一出遭到很多无良自媒体嘲讽，其实大可不必，毕竟人家从2014年就开始写董事长致辞，2016年报开始年报和半年报均赋诗一首，成为每年忙碌的年报季最期待的报告。如果一件事情做的虎头蛇尾，那么确实有点出风头的意思，可如果一件事情坚持了8年10年，那么这还是噱头和哗众取宠吗？
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金石资源董事长矿业出身，从2018年开始写致股东信，文笔有沈从文遗风。在一个强周期的行业，却丝毫不躺平，时刻保持危机意识，苦炼内功。18年写了《金石资源，何以致远》写了5点对于大环境和公司内部管理的思考。19年写了《金石，何以向善而为》提到公司的价值观：向善而为，共益共生。20年写了《金石，何以向上》阐述了公司未来的发展目标和长期主义理想。21和22年写了两篇阐述公司资源为王、技术之上的两翼驱动战略，反应在业务上，传统的萤石矿保持领先，进军包钢选化一体项目，打造含氟锂电材料第二增长曲线。怎么理解技术战略，白云鄂博矿除了稀土和铁矿，还有100多种矿物元素，也含有大量的萤石矿，在铁矿的尾矿中选出低品位的萤石是世界级的难题，但金石做到了，以及江西宜春含锂细泥及难提取，一般都扔掉了，但技术使得变废为宝，也成为了公司的第二成长曲线。金石的业绩也在23年迎来了快速增长，董事长心怀赤子之心，率领所有金石人2024，去有风的地方。
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常熟银行不论是之前的庄董事长还是现任的薛行长，每年一篇“龙场悟道”质量颇高。薛行长第一年主题是生生不息日日新，文中把过去一年悲观宏观环境中的乐观总结了出来，从绝望中寻找希望，从侧面说明民间、三农和中小客户的活力。森林里有两条路，一条是财富管理的红海之路，一条是服务小微普惠金融的桐花万里丹山路。常熟银行用苟日新，日日新，又日新使股东放心，用息差和持续的业绩增长证明了自己。
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恒隆集团董事长陈启宗每半年一次的致股东信则更是篇篇必看。33年144封《董事长致股东函》，他视其为唯一与股东沟通国内已发生的事情和管理层想法的平台。于今年到了最后一封，之后老爷子将退休，交棒长子。黄金时代的地产大佬的确与众不同，港资大佬中与李嘉诚、郑裕彤相比，他比较爱表达观点，对地缘ZZ、内地与香港的政商大事点评颇有见地，有点类似香港版的《李光耀观天下》。与内资房企吴亚军、杨国强等人的退休不同之处是，别人是无奈的急流勇退，他是某种意义的功成身退，笑看风云。他曾多次批内地房企高杆杠、盲目追求规模，疯子太多，结局不是破产就是入狱，结果一语成谶，高杠杆房企最终被自己引以为傲的模式反噬。
海康威视董事会致股东虽然很简短，但也凝练的概括公司过去的发展与未来的展望，一以贯之的以“见远，行更远”结尾，一种抗周期宠辱不惊的气质油然而生。
美的集团每年一篇小散文总结过去展望未来，今年的文中提到大火的剧《权力的游戏》以及《繁华》里的经典台词，虽然没有具体详细的数字或者落地的细节，但文字的力量总是让人期待花开成长的美好，使人充满憧憬，曾记否，到中流击水，浪遏飞舟。
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极兔速递刚上市不久，在第一份年报中李杰总真诚的回顾创业之路，作为一个物流公司老兵从创业初期开拓东南亚，也被揍的鼻青脸肿，经历各种诋毁，到后来开拓国内市场的艰辛。文中提到了很多细节，在东南亚印尼万岛之中完成递送使命，在沙特在菲律宾在泰国，在甘肃等等，每一步都如履薄冰。最后引用《热辣滚烫》和《飞驰人生》的经典台词，张弛超越了张弛，极兔也必将超越极兔，或许一路困难重重，但我们依然选择热辣滚烫的人生。正是这种热爱和拼搏铸就了OV系铁军，让极兔变成一只“疯狂的兔子”。中文在线的童总从2021年开始年报中写致股东信，过去的一年短剧成为传媒行业的一个靓仔，市场规模达到近300亿，而同期电影票房规模近600亿。中文在线孵化的Reelshort横扫欧美大杀四方，高峰时在apple store美国地区长期排名畅销榜前十，在致股东信中也很兴奋的提到：2024年是AI应用元年，也是内容产业的AI时刻，公司要全力拥抱，见证历史，推动历史。索菲亚的致股东信阐述了过去一年五个方面的工作，在地产下行趋势中艰难的保持了业绩增长，也表达了穿越逆境抵达繁星的决心和信心。
除了致股东的信，有些公司年报里公司经营分析也写的颇为精彩，比如招商轮船2022年中报写到：“油轮市场驶出九曲十八弯的超长隧道后，透过晨雾，一马平川的康庄大道已经越来越清晰可见，虽然前路仍然不免有阵雨甚或暴风雨，但艳阳天已经在向油轮船东招手。经历了漫长而几无星光的黑夜之后，油轮市场的明天似乎从来没有这般让人期待过。”油运市场的景气周期到来，运价中枢提升，公司业绩屡创佳绩，完成了“奥纳西斯迟到的复仇”。
诚然，除了上述列举的例子之外，还有很多优秀公司的优秀年报以及优秀的致股东信，本文不再一一列举。最后，进行风险提示，投资还是要依据业绩和估值做出决策，致股东信只是场外因素。涉及个股及案例仅供参考，不代表过去、现在或未来对该股的持仓及计划。不代表个股推荐意见。
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