投资界曾经有个“最锋利的矛”，最终刺向了投资者也刺向了自己。作为一名理性人，投资自己成本最低的方式就是从别人踩过的坑中吸取经验教训。
用锐利的矛开拓进取，用最坚实的盾保护自己，坚守安全边际和及时止损。既要有进攻的策略，也要有“退一万步来说”的防守准备，在故事和现实的交织中找到平衡，才能避免在风浪中翻船。
文章来源：明河双周报第330期
作者：张桥石
本文写作时间：2024年2月3日
古代故事说，有一个人卖矛和盾，夸他的盾最坚固，什么东西也戳不破；又夸他的矛最锐利，什么东西都能刺进去。旁人问他：“拿你的矛来刺你的盾怎么样？”那人便没法回答了。
后来矛盾连用，指事物或思维内部对立面相互依赖又排斥的关系。要做好投资，也须有这样矛盾的思维。
趋势投资者虽然拥趸不多，但其天然就是矛与盾的结合，无非是怎样找到最锐利的矛，踏上最好的一波趋势，同时如何更精准地判断趋势结束的时点，以便及时抽身。趋势投资者不会偏要买一路下跌的熊股，也不会相信有趋势永远不会结束。可能最终大多数掐头去尾没挣到大钱，或者在震荡市里反复止损，节节败退，但不至于被市场消灭。
价值投资者往往提到自己喜欢的公司滔滔不绝，如数家珍，但如果一味盲目，则一是容易买得不便宜，二是容易在贵的时候做时间的朋友，更重要的一点是养成这种习惯后，总会碰到判断错误的时候，却没有一个机制能加以制止。
也就是说对于价值投资者，无论选股多么精准，前瞻，万里挑一，信仰坚定，始终都是在打造最锐利的矛。对于个人投资者，如有自由长期的资金和强大的心脏，或许可以一战；但对于资产管理，则败局无法避免，最近几年，尤其是经过21-23年后的最近一个月，更加提醒我们这个事实。
有对冲基金则规定在买入一家公司前就先给这公司开个追悼会，假设该投资最终失败，可能是由于哪些原因，对于找到的原因要有针对性且强有力的理由才可投资。这其实是在执行决策前，评估公司过程的盾，一定程度上避免过度自我强化，对负面信息评估不足。
老板也说过，投资要有好奇心，能自发地不断学习、思考、总结，但他也强调从来不会短时间看了什么公司，觉得很好很激动然后就买了。虽然这样做肯定会错失一些机会，但长期来看一定是避免了更多的损失，因为这些了解不够深入的匆忙决策胜率有限，期望值是个负数，哪怕再兴奋，也要约束自己，冷静下来，做正确的事情。
心可以热，但头一定要冷。《繁花》里金科长对小汪说的这话是我最喜欢的一句，贴切地反应出投资过程的兴奋与约束，研究时要好奇心、自驱力、对好公司两眼放光，又要冷静、全面、比较、反过来想，而在投资交易时则主要需要头冷的部分，成为我们的盾。
这个盾一方面表现为克制。虽然这个公司各方面都很好，甚至已经跟踪了很长时间，也仍然要评估价格，市场环境等因素，可能要耐心等待多年才能扣动扳机。这种克制就是一面非常强大的盾，就是不要亏损，就是要非常谨慎地打孔，能大大提高投资的胜率，也就能降低对价值投资更难的止损的需要，并且避免了一种长期低回报，甚至负回报的行为习惯。
盾的另一方面表现为决断，我们没办法保证不犯错误，事实上从我们买好后，就一直在思考自己可能哪里错了，公司可能哪里错了，这样才能在问题出现的时候及时的发现，如果评估后结论是清晰的，则需要放下过去的山盟海誓，让冷静的头代替心中的热去纠正错误。
大家都在追求矛，可能忘了不能没有盾，盾是投资路上的刹车，有刹车才可以把车开稳。
心可以热，但头一定要冷。
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