board meeting已经说了明年是适度宽松的货币政策。
什么是宽松
我们老家有句话，跟脚的鞋没扔的。这话啥意思，一目了然。
稳健已经不跟脚了，该扔了。
货币政策，无非是量和价。
量，通常是存准率；
价，通常是利率。
因此存准率和利率，就构成了一个四象限
双高区域就是从紧的货币政策；
双低区域就是宽松的货币政策。
经过持续多次降准以后，国内金融机构加权存款准备金率仅仅为7%，已经不能算高了。
潘功胜介绍，目前金融机构加权平均存款准备金率为7%。 降准后，大型银行将从现行的8.5%降至8%，中型银行从现行的6.5%降至6%，农村金融机构等已执行5%存款准备金率的不再调降。
根据央行网站数据，2024年11月份，商业银行在央行的存款准备金21.8万亿，而纳入广义货币的存款为258.27万亿，由此计算，商业银行的平均准备金率为8.45%。
而根据潘行长所说，大型银行（小银行更低）的存准率才8%，显然8.45%的存准率明显超过法定准备金率的。
因此，银行作为一个整体看，在央行是有大量的超额准备金率，少说有1.5万亿，多说了有3万亿之巨。
这就是 为啥降低存准率为啥没有用了。
张三一顿饭就撑死了就吃4个馒头，你给他6个馒头，他也吃不下。
说完存准率，再来说利率。
而如果看银行的一年期定存，目前已经低于1.2%；一年期贷款利率3.1%左右，也不能说高。
因此，今年的货币政策已经是事实上的宽松了。
无非是，1代表宽松，10代表宽松大了，目前可能处于2附近。
什么是中性利率
上文说了，既然各商业银行都超额准备金了，那么，重点就在利率上了。
中国目前的存款利率、贷款利率，几乎已经处于华夏上下5000年以来的最低水平，不仅仅是建国后或改革开放以后的最低，是真正的有史以来的最低。
有专业分析师和专家/学者说，宽松货币政策中，其中一层含义就是行业允许利率适度甚至大幅度偏离中性利率。
如果这话是说美联储/欧央行等等是没有问题的。
以美联储为例，其目标利率就是隔夜拆解利率，然后设定一个上下限，业内俗称利率走廊。
说起来牛逼、高大上，就是搞制造业的基准尺寸+公差，比如基准尺寸60mm，公差-0.2~0.5mm。
宽松的意思就是偏差许可到-0.5~0.9mm，是不是简单易懂？
问题来了，我们的基准利率是哪一个？
肯定不是隔夜利率。
于是有人说是十年期国债收益率。
问题又来了，中性利率（锚定利率）是十年期国债收益率，是谁认定的？是你（发言者）还是央行认定的？
我们看前央行行长易纲是如何说的：
中央银行利率体系方面，近年来逐渐形成了以公开市场操作7天期逆回购利率为短期政策利率，以常备借贷便利SLF利率为上限、超额准备金利率为下限的利率走廊机制。
易纲《我国的利率市场化改革历程与货币政策框架的演变》
你相信阿猫阿狗、嘴里跑火车的xx分析师，还是相信前央行行长的？
这个选择太难了，我都不知道选择谁，我给他们编号1、2、3，抓个阄吧。
哎呦，我勒个艹，3号就3号吧。
也就是说，国内央行的目标利率是DR007（7天逆回购），目前是1.50%；而超额准备金的利率，我查询到的是0.35%。
如果央行允许突破利率下限，就是突破0.35%。
我无法对从没有见过的情况做出想象，就好比我没法想象遇见比我们人类还更加智慧的生命，他们会干什么。
就好比喵星人无法理解愚蠢的人类，不为求爱、不为狩猎、不为逃命，几千人累得哼哧哼哧的跑40多公里，为啥呢？
蚂蚁也不理解，傻x人类手里也不知道拿着个什么破壁玩意，手指戳来戳去，一戳就是好几个小时，还不时傻笑。
总结
跟昨天3万亿：曾经沧海难为水，除却巫山不是云一样，因为我们太多部门不会公布明确的index和target，因此，谁也不知道到底什么样的政策才是货币政策。
或，利率到底突破到什么程度才叫适度宽松。
适度宽松的解释权甚至都不归央行所有。
你觉得呢？
