作为龙年的第一篇长文，首先给大家拜个晚年，祝大家在新的一年里龙行龘龘，前程朤朤！
昨晚刷雪球的时候看到一位好心人整理了巴菲特2023年年底的最新持仓，相比上季度，巴菲特小幅减仓了苹果，加仓了雪佛龙和西方石油两家石油公司，其他的持仓变化不大。
熟悉股神的朋友们都知道，巴菲特自从2016年开始大幅建仓苹果以来，主要持仓基本没什么变化，这几年最大的买入，就只有西方石油这一家公司，如果要问我从股神的持仓中能学到什么？我会说股神历史上的绝大部分持仓，归根结底就是三大行业：可选消费、金融、能源，而这三个行业历史上都是长牛股的聚集地。
很多人可能会说巴菲特的第一重仓苹果不是高科技公司吗？但我并不这么认为，不是说苹果的科技含量不高，而是说苹果的商业模型更像一家可选消费公司，而不是像微软、META、谷歌、亚马逊那样的纯科技公司，最明显的一点就是，在巴菲特开始大规模建仓苹果的2016年，苹果几乎全部的利润都来自于iPhone这一个单品，当时App Store带来的分成收入还非常少，我倾向于认为巴菲特当时也是把苹果看作一只优秀的消费股来买入的，股神也曾多次强调过他不擅长投资高科技公司。
反过来思考，如果某一天iPhone销量不行了，那App Store、Apple TV等等这些服务收入就都会像是空中楼阁，皮之不存，毛将焉附？所以我认为苹果的商业模型是一家非常典型的可选消费公司。
那作为生活在中国，大部分资金都只能配置在人民币资产的中国股民，其实只要把大部分时间用在研究可选消费、金融、能源这三大行业，也是能在A股和H股中找到与美股相对应的优秀公司的。
我随便举几个例子，人民币资产中与巴菲特可选消费第一重仓苹果对标的就是贵州茅台；与巴菲特金融股第一重仓美国银行对标的就是招商银行；与巴菲特能源股第一重仓雪佛龙对标的就是中国海油。
说出来你可能不信，过去十年2014年-2023年，人民币资产中这三个对标公司的股价其实都是跑赢巴菲特的核心持仓的，贵州茅台跑赢了苹果，招商银行跑赢了美国银行，中海油H跑赢了雪佛龙。
其中茅台和招行也就最近三年走的不如苹果和美国银行，茅台是因为2021年被炒到了73PE，这两年在杀估值，而单论基本面，茅台这两年的业绩增长是超过苹果的，茅台23年和22年的增速是+18%和+19%，而苹果是+13%和-3%。
和茅台一样，招行这两年的业绩也是超过美国银行的，23年和22年招行的增速是+6%和+15%，而美国银行是-3%和-14%，小七在《银行龙头出现明显见底迹象！》这篇文章中分析过，招行过去三年走得比较差，是因为三年疫情+三年熊市导致了居民从财富端向存款端转移，导致招行在财富管理端的优势面临很大挑战。
但我认为上述这些客观原因并非长期因素，反观今年春节，我感觉半个朋友圈都在国内外旅游，国外游中去日本、东南亚的最多，根据交通运输部的数据，北上广国际航班数量是去年的好几倍，招行相比其他银行最大的优势无疑在零售端，零售端两项最强的优势又在于信用卡和财富管理，受益于海外旅游和资本市场的复苏，这两项今年我判断相比去年都将有非常强劲的增长，所以过去三年招行相比其他银行的阶段性劣势今年又将重回优势，顺便一提，招行港股在A股休市的这周已经上涨了6%。
声明：本文仅代表个人观点，不构成任何投资建议，点击阅读原文获取万1.15开户福利。
