高股息策略何时失效？

文摘 2024-03-11 14:05 上海

按照我的理解，目前有三种情况会让高息股策略的超额收益失效：

1、中国进入快速加息周期

2、中国宏观经济数据大超预期，风险偏好快速上升

3、高息股一路暴涨，整体股息率失去性价比，比如和十年期国债的利差不足2%

其中第1点可以看作是第2点的结果，第三点其实已经在逐步发生，我手上就有好几家煤炭高速股票从两年前10%左右的股息率掉到现在不足5%股息率，没办法，那就只能减仓去加仓其他高息股，使整个高息股策略的加权平均股息率始终维持在一个高位。

关于第三点，有朋友问多高的股息率算是有性价比，我的回答是：你可以把自己换位思考成某家保险公司的首席投资官，现在手上储蓄险的平均保单成本在3%-3.5%，以前大量配置国债，但现在一年期国债利率1.8%，十年期国债利率2.3%，所以就需要把国债的敞口部分替换成那些每年能稳定收到足以覆盖保单成本的高息股，然后你差不多就能判断多高的股息率是有性价比的了。

这个性价比在我看来至少需要比十年期国债利率高出2%以上，考虑到一些交易税费，当前股息率低于5%的股票我就不会把他当作一个高息股来看待了。

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小七滚雪球

92年生人，经济学专业，热衷传播价值投资理念，持续分享行业研究，追求无为而治，擅长行业：地产、游戏、银行、高速、煤炭、水泥、白酒

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