核心观点
中国市场
电改加速，大储、工商储持续高景气
美国市场
并网延期问题持续改善，大储、户储需求逐步释放
1）随着利率下行预期、 IRA细则落地和互联流程增强倡等的持续推进，美国大储需求加速释放，2024H1装机呈加速趋势。2024H1美国大储装机4.2GW，同比增长+234.7%。
2）随着装机成本下降，美国户储经济性进一步提高，2024Q1户储装机252MWh，同比增长121.4%；装机容量和同比增速均创三年新高。
欧洲市场
西欧去库尾声期待行业反转，东欧重建带来弹性
1）虽然行业去库仍在进行，但是基于德国装机同比的较高景气，我们看好欧洲户储市场中长期成长性。预计2024年欧洲户储装机12.9GWh，同比增长47.5%。
2）东欧地区乌克兰灾后重建，电力供应极度短缺，户储成为当地刚需。
新兴市场
新能源发展潜力广阔，随着光储平价到来，我们认为以巴基斯坦、中东等为代表的新兴市场的多点爆发态势有望持续。
推荐方向
光储平价将成为引领下一轮新能源向上周期的核心驱动因素，我们看好海外新兴市场需求催化和欧美市场反转，重点关注国内大储持续高景气，继续推荐三大方向：
1）逆变器：阳光电源、德业股份、上能电气、禾迈股份、艾罗能源、通润装备、盛弘股份、昱能科技、固德威、锦浪科技、科士达、科陆电子等。
2）核心成长：宁德时代、比亚迪等。
3）具有较大扩展能力的细分龙头：思源电气、华自科技、芯能科技、阿特斯等。
下游需求不及预期风险，政策力度不及预期风险，行业竞争加剧风险
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