核心观点
行情表现
本周（9/9-9/13）行情表现：沪深300指数-2.23%，报3159点；上证指数-2.23%，报2704点；SW有色金属行业指数-1.36%，报3725点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第9；在有色金属二级行业中，贵金属、工业金属、能源金属、金属新材料、小金属周涨幅分别为+0.52%/-1.22%/-1.73%/-1.77%/-2.71%。
基本金属：预防式降息即将开启，旺季来临支撑基本金属价格上行。
铜：本周，宏观方面，8月美国CPI同比+2.5%，连续5月下降，为2021年2月以来最低水平，环比+0.2%，与前值持平；8月美国核心CPI同比+3.2%，与前值持平，环比+0.3%，较前值+0.2pct，略高于预期，美联储本月降息50个基点的可能性降低。8月美国PPI同比+1.7%，环比+0.2%；核心PPI同比+2.4%，环比+0.3%，体现核心通胀压力仍存。随着降息周期开启，数据端支撑软着陆预期走强，叠加需求旺季来临，我们看好基本金属价格上行。供应端，本周铜精矿TC平均价为4.95美元/吨，较上周变动-0.31美元/吨，反映铜矿端供应紧张。需求端，SMM统计本周线缆开工率96.99%，环比+1.3pct，维持高开工率，需求韧性较强。铝：供应端，本周国内电解铝运行产能维持稳定；需求端，随着下游旺季来临，需求呈现边际好转趋势。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份等。
贵金属：欧洲央行率先降息，继续看涨黄金价格。
9月12日，欧洲央行宣布下调基准利率25个基点，正式开启降息；美国CPI、PPI数据继续走弱，9月降息确定性强，价格继续维持强势。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。受益标的：中金黄金、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源等。
能源金属：价格弱势震荡，行业处于周期底部。
电池级碳酸锂价格+2.34%至74300元/吨，电池级氢氧化锂价格-1.61%至69978元/吨，电解钴价格-0.87%至170000元/吨，四氧化三钴+0.00%至121500元/吨。随着旺季来临需求端边际好转，企业挺价意愿较强，供应端仍较为过剩，价格呈现弱势震荡，行业处于周期底部。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等。
下游需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。
正文内容
一、有色金属板块行情回顾
本周行情表现：沪深300指数-2.23%，报3159点；上证指数-2.23%，报2704点；SW有色金属行业指数-1.36%，报3725点。2024年年初至今，SW有色金属行业指数-10.98%，同期沪深300指数-7.92%，上证指数-9.10%。
在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第9；在有色金属二级行业中，贵金属、工业金属、能源金属、金属新材料、小金属周涨幅分别为+0.52%/-1.22%/-1.73%/-1.77%/-2.71%。
本周，有色金属行业中，涨幅前五为鹏欣资源、华阳新材、宜安科技、山金国际、宁波富邦，幅度分别为+14%/+8%/+7%/+6%/+5%；跌幅前五为*ST中润、云南锗业、合金投资、银邦股份、图南股份，幅度分别为-16%/-9%/-9%/-7%/-7%。
二、基本金属
(一)铜
本周，宏观方面，8月美国CPI同比+2.5%，连续5月下降，为2021年2月以来最低水平，环比+0.2%，与前值持平；8月美国核心CPI同比+3.2%，与前值持平，环比+0.3%，较前值+0.2pct，略高于预期，美联储本月降息50个基点的可能性降低。8月美国PPI同比+1.7%，环比+0.2%；核心PPI同比+2.4%，环比+0.3%，体现核心通胀压力仍存。供应端，本周铜精矿TC平均价为4.95美元/吨，较上周变动-0.31美元/吨，反映铜矿端供应紧张。需求端，SMM统计本周线缆开工率96.99%，环比+1.3pct，维持高开工率，需求韧性较强。
本周，LME铜价+3.38%至9257美元/吨，国内铜现货价+2.47%至74433元/吨；LME铜库-1.91%至31.15万吨，Comex铜库存-9.57%至3.62万吨，SHFE铜库存-13.86%至18.55万吨；铜精矿TC平均价为4.95美元/吨，较上周变动-0.31美元/吨。
(二)铝
本周，LME铝价+5.62%至2473美元/吨，国内铝现货价+1.50%至19607元/吨；LME铝库存-1.51%至82.09万吨，Comex铝库存-0.59%至5.08万吨，SHFE铝库存-0.76%至28.38万吨。供应端，本周国内电解铝运行产能维持稳定；需求端，随着下游旺季来临，需求呈现边际好转趋势。。
(三)锌
本周，LME锌价+7.19%至2900美元/吨，国内锌现货价+5.47%至23994元/吨；LME锌库存-3.81%至22.93万吨，Comex锌库存+0.00%至0.61万吨，SHFE锌库存-3.31%至8.17万吨。
(四)铅
本周，LME铅价+3.65%至2042美元/吨，国内铅现货价-1.63%至16581元/吨；LME铅库存-1.55%至17.48万吨，Comex铅库存+0.00%至0.14万吨，SHFE铅库存+68.65%至5.15万吨。
(五)锡
本周，LME锡价+3.03%至31775美元/吨，国内锡现货价+3.54%至259125元/吨；LME锡库存+0.85%至0.47万吨，SHFE锡库存-3.01%至0.95万吨。
(六)镍
本周，LME镍价+0.38%至15920美元/吨，国内镍现货价+0.35%至124833元/吨；LME镍库存+1.35%至12.34万吨，SHFE镍库存+7.00%至2.40万吨。
三、贵金属
本周，Comex黄金价+2.95%至2805美元/盎司，国内金现货价+1.34%至577元/克；Comex白银价+4.37%至32.60美元/盎司，国内银现货价+0.00%至7100元/千克。9月12日，欧洲央行宣布下调基准利率25个基点，正式开启降息；美国CPI、PPI数据继续走弱，9月降息确定性强，价格继续维持强势。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。
四、能源金属
(一)锂
本周，电池级碳酸锂价格+2.34%至74300元/吨，电池级氢氧化锂价格-1.61%至69978元/吨，磷酸铁锂价格+0.00%至39000元/吨，钴酸锂（＞60%）价格+0.00%至163000元/吨。随着旺季来临需求端边际好转，企业挺价意愿较强，供应端仍较为过剩，价格呈现弱势震荡，行业处于周期底部。
(二)钴
本周，电解钴价格-0.87%至170000元/吨，四氧化三钴+0.00%至121500元/吨，金属钴价格-0.87%至170500元/吨，硫酸钴（20.5%）价格+0.00%至28250元/吨。
下游需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。
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报告发布日期：2024年09月17日【太平洋有色】有色金属行业周报（20240909-20240913）：预防式降息即将开启，看好金属价格上涨
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