昨天，比亚迪发布了4月份的产销快报，数据非常不错。
我截个图给大家看一下。
产量方面，今年4月份，比亚迪共生产新能源汽车33.4万辆，同比增长22%。销量方面，4月份比亚迪总共销售了31.3万辆新能源汽车，同比上涨了23%。
从这份产销报告，我们不难发现公司在新能源汽车领域的龙头地位愈发巩固。不论是从销量还是从产品结构来看，公司均表现出了强劲的市场竞争力。
两个月前，比亚迪出年报的时候，我写过这样两段话：
虽然我不担心比亚迪的技术储备、新车交付以及王董事长的个人能力，但是对于一家制造业为主的公司来说，长期维持20%以上的ROE还是比较困难的（特别是考虑到比亚迪的资产负债率已经达到了78%的水平）。
所以，我的判断是24年比亚迪的盈利能力维持，杠杆率下降，周转率下降，ROE比今年略低一点。
4月30日的时候，比亚迪也公布了一季报。我们看一下具体的数字。
今年一季度，比亚迪做的非常优秀。在去年很高的基数上，营收增长了4%，净利润增长了11%，不过如果看ROE的话，的确是符合我们之前的判断，ROE同比略低一点，相信这个趋势会在今年继续延续下去。
一季报不仅利润亮眼，比亚迪的合同负债也达到了383亿元，创了历史新高，我做了一个柱状图给大家看一下。
平时在做研究和投资的时候，我们经常讲好公司要有的商业模式。因为好的商业模式往往更容易创造持续且宽广的护城河，业绩稳定性更强，容错率也极高，甚至可能都不需要要求管理层优秀。
那怎么看商业模式的好坏呢？
简单来说，消费品的话，看能不能涨价。工业品的话，看有没有很多的合同负债（也就是原来的预收账款）。合同负债越多，在产业链上的话语权也越强，现金流往往也越好。
回到行业层面，今年一季度，市场担心新能源车销量增长可持续性，叠加行业产能投放加速带来市场对于产能过剩的忧虑，新能源车板块整体股价表现不佳，中证新能源汽车产业指数在一季度下跌8%。
不过实体数据远好于投资者的预期。新能源车产业3月排产环比增长50%以上，得益于季节性恢复和行业补库需求，4月排产环比预计进一步增长10%。
终端需求也出现超预期。在新能源车大幅降价的背景下，渗透率超预期上行，部分周度公布的销售数据，新能源汽车渗透率达到45%左右，全年国内销量增速预期有望进一步上修。
从盈利端看，随着产业链出货景气的修复，产业链价格表现不再低迷，龙头满产后订单结构改善，都将支撑行业盈利好于预期。而中期来看，产业链产能扩张放缓，需求持续恢复，板块中期拐点明确。
这几年汽车行业发生了根本性的变化，投资逻辑从原来的周期行业转向了分享中国经济增长的消费品行业。随着国内经济的复苏，我们相信这一板块会迎来新一轮的增长。
好了，今天的分享就到这里了，谢谢大家。
