上半年最后一次股东大会
财富
2024-07-01 08:15
中国澳门
上周末，我和同事一起参加了泸州老窖和五粮液的股东会，简单来说五粮液比预期的要好，泸州老窖林锋总的讲话给我很多思考。白酒行业以4/5为时间节点，每10年一个周期，现在处于行业底部，所以看到各种问题都在暴露出来。处于底部的时候怎么办？心态上要保持乐观，已经那么差了，还能怎么样？目前就是要保证白酒的品质，要维护合作伙伴的信心。这时候动作不能变形，心态不能崩，否则做错了结果就是万劫不复（我理解有点像我们二级市场的，风格漂移，没有做对，两头吃耳光）。为了短期的目标去损害各方的利益（比如压经销商，比如做劣质酒），如果这样做了，短期看起来KPI好看了，但是未来5年都缓不上进来。这次茅台和五粮液还有老窖，没有彼此交流商量，一看行业下行了，直接出手维护市场，出台很多政策，没有损人利己。首先，终端卖酒的，以前有200个牌子，今年一看只有50个，都是有名的大单品，也就是卖的产品更加集中。为终端为啥要这样做？大单品经销商的溢价空间小，价格波动也大，终端回复不管怎么样，大单品至少能够卖的动，其他产品根本没法回款。第二个现象就是老窖今年在消费者的开瓶率没有变化（老窖有五码机制，可以观察到），但是经销商和终端没有信心，卖了以后不敢接新的货，怕价格下降，怕砸在自己手里。白酒10年一个周期，本来24年就是很难的，向前看14年也很难。为什么会10年一个周期？因为人口因素，80年出生的有2亿人，90年1.7亿，00年出生的1.3亿。现在是60后的那批人退休了，00后起来了，00后本来人口就少，喝白酒的更少。到2030年，白酒一年能卖400万千升就已经很好了（现在是600多万千升）。但是白酒消费总量的下降，不意味白酒的生意不好做了。为什么？结构升级，喝白酒的更愿意花钱买好酒喝或者送人。00后虽然这样那样，但是00后有个特点，就是是最有钱的一代人，他们喜欢买自己喜欢的东西。就老窖观察的现象而言，00后喜欢的低度白酒（38度的），和52度比起来，低度白酒的销量上一点不逊色，10年前是1：6的关系，现在是1：1的关系。过去20年，观察到的中国经济最大的变化，就是城市和乡村的差距变小了，一线城市和二三四五线城市的差距变小了，普通老百姓的幸福指数大幅提升，能做到这一点，相当相当不容易。这次我在泸州和宜宾也看到，基建方面这两个N线城市一点都不比北上广深差。晚上非常热闹，跳广场舞的，吃夜宵的，一点都感受不到经济变冷的状态。当然从基建和地产的角度看，我们国家以前的增长模式也似乎到头了。老百姓买房子的平均贷款15年，加一次性首付，这个钱给地产商和银行，其实相当于是一下子把未来十几年的钱变成了之前房地产供应链上这波人一两年的收入。现在基建和房地产下来了，不要说5%的GDP增速了，我甚至感觉3%都没有。那未来怎么办？困难和不确定性肯定是有的，但就像林总说的危机危机是危和机并存，只看到难的，肯定是不对的，现在哪个行业不难？难道大家日子都不过了吗？还是要乐观积极，观察变化，思考变化，向市场要解决的办法。中国现在是世界工厂，未来中国人口是向下的，所以生产肯定是更加过剩的。那怎么办？产业升级喽，心态也要变化，接受低增速，享受生活和高质量的消费。今年老窖的任务是15%的营收和利润的增长，相比前两年25%-30%的肯定是慢了，但是要相信这个增长并不是不负责任的增长。行业龙头有这个好处，行业起来的时候，比其他公司更好，行业差的时候，死的更晚（林具体说了晚1年）。我自己判断今年大概18%左右的增长。和过去比，肯定是慢了，但和其他行业比其他公司比，还是不错的。
金融街老裘
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