继续前行的巨人
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财经
2024-03-17 11:24
上海
上周五晚上，宁德时代发布了2023年年报。在公告上网之后的5分钟后，宁德时代便马上举行了业绩交流会，由曾毓群董事长全程参与并亲自回答机构投资者的问题。已经有不少卖方小伙伴写了分析报告，内容都蛮详实的。我从一个长期持有宁德的投资人的角度（从19年到现在也已经快5年了），来谈一下通读完这份230页的年报之后，我的一些想法。首先，超出预期的地方就是宁德宣布的现金分红。曾董事长介绍说，2023年公司的现金流很多，业绩也不错，所以每10股派发现金股利50.28元。这个现金股利包括了年度现金分红20.11元，另外就是特别现金分红30.17元（宁德历史上第一次给股东派发特别现金分红）。按照上周五收盘价181元，宁德的股息率是2.8%。把宁德时代的资产负债表简化一下，大致可以看到，公司资产总计7200亿元，包括类现金资产2600亿元，经营资产3300亿元，投资资产和其他资产1300亿元。负债方面，有息负债1200亿元，其他负债3800亿元。数据很清晰，即使扣掉今年的巨额分红，公司的类现金资产也远超有息负债。之所以保持那么多现金资产，我想大概有两方面的考虑。一个是趁着现在市场利率较低的时候，多拿一点便宜的长期借款，另外就是在现在行业周期底部的时候多留储备过冬。顺带多提一句，从资产负债表的角度来看，由于宁德时代良好的财务状况及声誉，加上公司聚焦新能源电池的上下游，未来不仅传统的主业可以随着行业发展有不错的增速，宁德这些年所投的大大小小项目会给公司提供附加值。投资对象和宁德自身业务之间，也将形成一种相互借力的强化作用。其次，比较满意的地方是宁德的主营构成。我画个表格给大家看一下。2019年，宁德的海外收入只是国内营收的一个零头，到了2023年，宁德的海外收入是国内营收的50%。不仅占比大大提升了，海外的营收增速也快于国内。
过去的这5年，大洋彼岸的那个国家没有给我们国家的高科技公司好脸色看，竭尽所能的各种打压。在这样的环境下，宁德还能走出去、做起来，说句心里话，的确真的不容易。我想过去这5年，无疑是我们国家经历了40多年高速发展之后，各种负面因素和挑战汇聚起来的5年，下行周期既漫长，又黑暗。如何穿越周期，如何跨越深渊，是对所有中国投资者的挑战。民营企业是我们国家经济的动力和创新的源泉。我想像宁德这样的优秀民企给了我们参考的答案：不躺平、少抱怨，在各自的专业领域，以耐心的工匠精神，打磨着产品、专研技术、带领着团队，一步一个脚印，争取做成优秀的国际化大企业。多说一句，上周五晚上在电话交流的时候，有位摩根士丹利的分析师说起，宁德在美国的合作伙伴福特汽车一直和美国政府说，宁德是全球最好的电池企业。听到这句话时候，很感动，也为宁德而骄傲。宁德的业绩表现是不错，但是股价过去几年也跌了不少。这背后，一方面是投资者担心中美关系的问题、中国经济放缓的问题、还有就是动力电池行业渗透率越来越高，甚至固态电池对于现有产品的挑战等等的这些问题。我觉得市场的担心都是对的。高科技制造业的投资本来就是有周期长、起伏大、投入高、回报慢的这些特点。我对宁德是长期乐观的，当然如果是中短期的投资者，对于制造业企业的投资，可能比较好的介入点是在存货周期开始向上的时候，所以下面这个图可以多多关注。好了，今天就聊到这里了，谢谢大家。祝大家周一工作生活愉快，股市长虹。
