外资最喜欢的公司
财富
2024-05-12 13:54
上海
周末复盘的时候，我把一些重点股票拿出来看一下。今年涨幅第一的是美的集团，年初至今上涨了32%。从18年4月算起，我们已经关注美的6年了。我对美的的看法一直没有什么变化，就是盈利增速不高（大概10%左右的业绩增长），估值便宜（10倍左右的PE），分红和回购非常好，最后就是公司治理不错。上周，我参加券商策略会，和几家白电的上市公司做了交流。今天和大家更新和汇报一下基本面的情况。内销方面，空调行业主要看安装卡的数量变化（背后的原因是因为市场缺乏有效跟踪零售的第三方数据）。本来大家都预计今年情况不太好，因为去年行业的基数非常高，但是今年4月份，美的、海尔、海信的安装卡都没有下滑，要么持平，要么还有增长，这真的是非常不容易。外销方面，几家公司都普遍反馈一二季度订单都不错，能看到海外有补库的红利，但是订单的可见度不是太高，下半年不确定性因素较多。大家肯定有这样的疑问，白电总体是和地产联系在一起的，今年地产数据很差，为啥内销的家电还能保持增长呢？原来买房子才会更新家电，这个是没错，所以新房卖的越多，家电销售也越旺。但是越往后面，存量的家电会越来越多，存量也有更新换代的需求。比如，目前我们国家空调存量超过7亿台，冰洗也有5-6亿台，存量的基数越来越庞大。当然，今年的政策相比以往力度还是小一点的。以前是中央给补贴，财政给的真金白银，现在是地方和企业补，地方也没啥钱，所以主要是政府宣传，企业出钱。美的今年准备拿80亿参与以旧换新（除了家电也包括其他B端业务），有宣传、有补贴，消费者的意愿也有提升的。和美的交流的时候，我正好也提到了公司4月30日公布的H股发行的进展情况。美的的IR介绍，公司一直是外资股东持股比例最高的公司，北上持股比例已经4次超过了30%。有很多海外投资人希望做美的的长线公司，发行H股也是有这方面考虑，另外发行H股，能实现更好的员工股权激励（美的现在的海外员工也已经超过3万人）。目前，H股是在备案，预计发行比例不超过10%。从发行规模上来看，这应该是过去五年香港IPO最大的项目，公司也希望获得批文后尽快推动发行。盈利方面，今年2024年，美的应该还是会像文章开头说的那样，大概保持10%的增长，所以全年370亿元左右。各个季度来看，一二季度的增速快一点，三四季度有不确定，可能慢一点，但10%应该大差不差。所以，考验投资人的是估值问题，跌到什么位置是比较便宜的，涨到什么位置可能是比较贵。要回答这个问题不容易，但是像美的这样的公司，一般可以用PE估值、或者股息率的角度来进行讨论。过去这几年，美的的最高PE波动比较大，但是最低PE似乎可以看到基本上在10倍左右，这也和我的经验差不多。如果10倍PE可以接受的话，那么今年美的的比较舒服的买入价格是就是370亿元*10倍/69.75股=53元左右。美的每年都有回购和分红。这次交流的时候，公司IR说以后的分红率水平还会提高，不过未来的事情我们先不讨论，就拿今年数据来说。今年美的分红208亿元，目前的市值是5014亿，所以股息率是208/5014=4.14%。股息率多高多低是个见仁见智的话题。对我来说，6%的股息率对我来说非常有吸引力，如果股息率低于3.5%就感觉意思不大。所以，给大家算一下，这两个股息率对应的价格分别是50元和85元，做个参考。好了，这篇文章我们聊了美的的基本面和估值。基本面方面，龙头企业的韧性非常强，估值方面，我把思考过程和大家做了分享。今天就到这里吧。预祝新的一周股市大涨，市场长虹。谢谢大家。
金融街老裘
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