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国庆假期后，国内丁二烯彻底扭转长期上涨局面，行情急转之下，短短20多个工作日，价格跌幅高达22%，下探至5月份以来的低点。短期难寻消息面利好支撑，预计市场跌势难改。
来源：隆众资讯
回顾2024年，国内丁二烯行情前三季度持续拉涨，价格区间在9000元/吨涨至14000元/吨，9个月时间价格涨幅55%。随后10月份进入下行通道，截至11月8日，25个工作日价格跌幅22%，跌至5月中旬以来的低点。
丁二烯行情急转直下，供需双弱是主要拖拽因素。
1）供应增量，前期支撑因素逐渐消退
来源：隆众资讯；海关总署
2024年丁二烯行情前期大涨的重要提振因素为国内供应的偏紧支撑，进口缩减、新产能延期投放等各种因素影响可流通货源有限。供应面的支撑叠加合成橡胶的期现货走势带动，价格高点涨至2017年以来的高位。但是10-11月之后，首先进口在10月份大幅增量，市场预期船货到港甚至增至5万吨以上，且11月预估亦在4万吨左右相对高位，迅速补充现货流通量。其次中英17万吨/年丁二烯装置顺利投产，11月10日左右或将有货源补充市场。供应面增量，逐步对行情施压。
2）需求长期维持相对偏弱局面，对行情提振有限
来源：隆众资讯
以丁二烯前三大下游顺丁橡胶、ABS和丁苯橡胶近五年周度加权产能利用率来看，2023年和2024年对比非常明显，几乎分别创造了五年的高点和低点。五年最低点出现在2020年一季度后期，主要受疫情影响，除此之外，2024年主要下游产能利用率基本在五年低点运行。需求面显示长期偏弱的局面，难以对原料市场提供有效支撑。
3）新产能投产逐步提上日程，丁二烯进入供应充裕期
2024年11月，中石化英力士（天津）石化有限公司17万吨/年丁二烯装置投产，山东裕龙石化裂解装置计划在11月20日开车，沉寂已久的“产能增量”重新拉开序幕。根据目前已公布的产能扩建计划统计，未来五年丁二烯新增产能集中于2025-2026年，2028年后增速放缓。
2025-2026年，丁二烯投产较为集中，预计2025年行业产能增幅在14.63%，2026年预计在10.03%。2028-2029年，目前已公布的新建项目预期偏少，产能增速及当年新增产能将会有明显减少。预计2025-2029年，中国丁二烯行业产能规模接近千万吨级别，2029年较2024年产能增长幅度达到48.83%。
虽目前国内丁二烯价格自年内高点快速下滑，但综合未来供需预测，供应增速或将明显高于需求增速，受此影响，预计2024年价格亦或是未来几年价格高点。
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