第三，基建资金到位率好转，实物工作量环比改善。截至10月29日，百年建筑网工地资金到位率回升至64.3%，较9月底环比回升1.79pct，数据自9月24日以来连续五周好转。其中非房建项目资金到位率环比回升1.91pct，房建资金到位率环比回升1.48pct。代表基建开工的指标呈季节性改善，截至10月25日，全国水泥发运率均值录得37.5%，较9月均值回升2.1pct。截至10月30日，全国石油沥青开工率均值28.7%，较9月均值回升2.8pct。

第四，10月地铁客运量、航班执行数据显示居民生活半径继续扩张。10月全国十大城市地铁客运量日均值6021万人，环比9月回升3.2%（8、9月环比分别为-3.5%、-5.3%）；同比读数2.9%（8、9月同比分别为0.7%、2.1%）。截至10月31日，国内执行航班（不含港澳台）日均值环比回升1.4%，同比为3.6%（前值-0.1%）；国际航班日均值环比回升1.0%，同比为53.6%（前值58.0%）。

第五，10月地产销售回暖，节后周度数据已升至年内高位，但月同比尚未转正。10月30大中城市日均成交面积31.9万方，相较去年同期回落5.8%（9月同比-32.4%、9.25至今同比-8.8%）。10月1日-7日、8日-20日、21日-31日成交面积均值分别为6.8、36.6、42.4万方，节后周度数据已升至年内高位。二手房较前期更为强势，节后首周（10.7-10.13）数据为同比高点。 据克尔瑞数据，10月7日-27日，14个重点监测城市二手房成交（周度）同比分别增长200%、31%、8%。

第六，乘用车零售环比上行，同比增幅扩大，新能源汽车销量延续高增。乘联会数据显示10月前27日乘用车零售环比、同比分别录得2%、9%（9月同比为2%）；批发销量环比录得-5%，同比回升4%（9月同比为1%）；新能源汽车销售同比增长49%，较上月同期回落1%。

第七，家电排产增速仍处高位。 产业在线报告显示，2024年11月空冰洗排产合计总量共计3135万台，较去年同期生产实绩增长20.7%（10月同比13.4%）。其中家用空调、冰箱、洗衣机排产较去年同期分别增长41.6%、9.3%、2.4%（10月同比分别为23.9%、8.6%、5.6%）。

第八，10月前四周集装箱吞吐量增速高于9月，其中可能包含9月台风扰动后的回补，外围可比经济体出口有所放缓。截至10月27日，国内港口完成货物、集装箱吞吐量均值较去年同期增长4.7%、10.3%（9月同比增速2.2%、7.0%），集装箱数据主要映射国内出口情况。韩国10月出口指向外需景气度回踩，同比增速录得4.6%。

第九，10月长江商学院BCI、中采PMI、财新PMI同步反弹，显示9月下旬以来的一揽子政策已初步显现效果。10月高频数据则进一步展示了这一好转背后的更多细节：一是可能和上游价格反弹及增长预期好转有关，传统部门开工率多数回升；二是随着财政政策信号的释放，基建资金到位率和新开工情况有初步好转；三是在地产政策不断累加的背景下，一二手房销售量有所回升；四是居民生活半径有所扩张。在“以旧换新”政策落地的影响下，汽车、家电亦维持了较活跃的销售；五是尽管外需环境有所波动，但尚未出现实质性变化。

10月传统工业部门开工率环比改善，同比多数高于9月。截至10月第四周，全国247家高炉开工率（期末值、下同）环比、同比分别变动+3.9、-0.4pct（9月同比变动-5.9pct）。焦化企业开工率环比、同比变动+4.3、-7.4pct（9月同比变动-12.1pct）。PTA江浙织机负荷率环比、同比变动+3.9、+11.8pct（9月同比变动+7.9pct）。山东地炼开工率环比、同比变动+0.2、-11.8pct（9月同比变动-15.5pct）。汽车半钢胎开工率环比、同比变动+0.2、+6.3pct（9月同比变动+7.3pct）。

据Wind数据（若未特别注明，报告数据均来自Wind）：截至10月第四周，全国247家高炉开工率（期末值，下同）82.2%，环比、同比分别变动+3.9、-0.4pct。焦化企业开工率录得65.2%，环比、同比分别为+4.3、-7.4pct。全国苯乙烯开工率录得70.4%，持平于9月读数70.4%；PTA江浙织机负荷率录得77.6%，环比、同比分别变动+3.9、+11.8pc。山东地炼开工率录得55.7%，高于9月读数55.5%。10月汽车半钢胎开工率（周度）分别录得76.5%、75.0%、79.5%、79.4%、79.3%，9月最后一周读数79.1%；10月全钢胎开工率（周度）分别录得42.0%、49.7%、60.7%、62.5%、62.1%，9月最后一周读数56.4%。

10月前四周整车货运量月度同比升至正增长区间。10月整车货运流量均值112.2，相较去年同期回升2.5%（9月同比-2.0%）。10月1日-7日、8日-14日、15日-21日、22日-31日均值分别为94.8、115.5、115.9、119.4。整车货运流量指数代表生产性服务业情况，其背后广泛对接内需工业、建筑业、出口等需求。

G7物流数据显示：截止到10月31日，全国整车货运流量指数月均值录得112.2，相较去年同期均值回升2.5%（9月均值同比-2.0%、8月均值同比-6.7%）。10月环比9月均值回升2.5%，今年8-9月均值分别为106.4、109.5。10月1日-7日、8日-14日、15日-21日、22日-31日均值分别为94.8、115.5、115.9、119.4。今年高点为9月28日的124.62，历史高点为2022年1月14日的147.4。

基建资金到位率明显好转，实物工作量环比改善。截至10月29日，百年建筑网工地资金到位率回升至64.3%，较9月底环比回升1.79pct，数据自9月24日以来连续五周好转。其中非房建项目资金到位率环比回升1.91pct，房建资金到位率环比回升1.48pct。代表基建开工的指标呈季节性改善，截至10月25日，全国水泥发运率均值录得37.5%，较9月均值回升2.1pct。截至10月30日，全国石油沥青开工率均值28.7%，较9月均值回升2.8pct。

据百年建筑调研，截至10月29日，样本建筑工地资金到位率为64.29%，月环比回升1.79pct。其中，非房建项目资金到位率为67.31%，月环比回升1.91pct；房建项目资金到位率为48.05%，月环比回升1.48pct。百年建筑网表示：本周（10月29日）工地资金到位率延续5周增长。从增速上看，本周房建增速略大于基建增速，或与近期商品房成交回暖促进施工方资金链改善有一定关系。从项目上看，房建项目资金好转区域分布于华东，基建项目资金好转区域分布于西南和华东。

截至10月25日，全国水泥发运率均值录得37.5%，相较9月均值回升2.1pct，相较去年10月均值回落9.9%（9月同比-8.6%）。截至10月30日，全国石油沥青开工率均值28.7%，相较9月均值回升2.8pct，相较去年10月均值回落8.6%（9月同比-18.1%）。

10月地铁客运量、航班执行数据显示居民生活半径继续扩张。10月全国十大城市地铁客运量日均值6021万人，环比9月回升3.2%（8、9月环比分别为-3.5%、-5.3%）；同比读数2.9%（8、9月同比分别为0.7%、2.1%）。截至10月31日，国内执行航班（不含港澳台）日均值环比回升1.4%，同比为3.6%（前值-0.1%）；国际航班日均值环比回升1.0%，同比为53.6%（前值58.0%）。

截至10月31日，北京、上海、广州、深圳地铁客运量均值分别录得940万人（9月日均989万人）、1003万人（9月日均996万人）、899万人（9月日均877万人）、851万人（9月日均839万人）。全国十大城市地铁客运量日均值6021万人次，8-9月数据分别为6157、5834万人。除四大一线城市外，南京、重庆、苏州、成都地铁客运量均值环比变动幅度为5.0%~18.7%。地铁客运量为居民生活半径与社交距离的影子指标，居民生活半径变化会影响消费和服务业。

截至10月31日，国内执行航班日均值录得12967架次，其中8-9月度日均值分别为14409、12791架次，10月环比、同比回升1.4%、3.6%。10月国际航班日均值录得1657架次，环比、同比分别录得1.0%、53.6%。历史上航班指标与服务业活动预期指数存在相关性。

10月地产销售回暖，节后周度数据已升至年内高位，但月同比尚未转正。10月30大中城市日均成交面积31.9万方，相较去年同期回落5.8%（9月同比-32.4%、9.25至今同比-8.8%）。10月1日-7日、8日-20日、21日-31日成交面积均值分别为6.8、36.6、42.4万方，节后周度数据已升至年内高位。二手房较前期更为强势，节后首周（10.7-10.13）数据为同比高点。据克尔瑞数据，10月7日-27日，14个重点监测城市二手房成交（周度）同比分别增长200%、31%、8%。

截至10月31日，全国30大中城市商品房日均成交面积录得31.9万方，月度均值环比回38.5%，2016-2023年10月环比均值为-11.5%。月均值相较去年同期回落5.8%，显著高于9月同比-32.4%，9.25至今同比-8.8%。从周度分布来看，10月1日-7日、8日-20日、21日-31日成交面积均值分别为6.8、36.6、42.4万方，今年1-9月成交面积月均值区间13.9-33.8万方。

另据克尔瑞数据，第41周（10.7-10.13）、第42周（10.14-10.20）、第43周（10.21-10.27），14个重点监测城市二手房成交面积同比分别增长200%、31%、8%，环比增速分别录得400%、18%、-2%。

乘用车零售环比上行，同比增幅扩大，新能源汽车销量延续高增。乘联会数据显示10月前27日乘用车零售环比、同比分别录得2%、9%（9月同比为2%）；批发销量环比录得-5%，同比回升4%（9月同比为1%）；新能源汽车销售同比增长49%，较上月同期回落1%。

乘联会口径显示：10月1-27日，乘用车市场零售181.2万辆，同比去年10月同期增长9%，较上月同期增长2%，今年以来累计零售1,738.6万辆，同比增长3%；10月1-27日,全国乘用车厂商批发197.8万辆，同比去年10月同期增长4%，较上月同期下降5%，今年以来累计批发2,042.3万辆，同比增长4%。

10月1-27日，乘用车新能源车市场零售94.6万辆，同比去年10月同期增长49%，较上月同期下降1%，今年以来累计零售807.8万辆，同比增长39%。

乘联会表示“在地方以旧换新政策的拉动下，十月市场表现强于此前预期。由于去年的10月第四周和第五周合并统计，今年第五周时间长而分开统计，由此导致去年第四周的基数偏高，今年的第四周增速似乎偏弱，但实际零售还是不错的”。

家电排产增速仍处高位。产业在线报告显示，2024年11月空冰洗排产合计总量共计3135万台，较去年同期生产实绩增长20.7%（10月同比13.4%）。其中家用空调、冰箱、洗衣机排产较去年同期分别增长41.6%、9.3%、2.4%（10月同比分别为23.9%、8.6%、5.6%）。

产业在线最新报告显示：11月份家用空调排产1519.2万台，较去年同期实绩增长41.6%；冰箱排产856万台，较去年同期实绩增长9.3%；洗衣机排产760万台，较去年同期实绩增长2.4%。产业在线表示“四季度在同期低基数下，随着消费的逐步复苏，11、12月的排产增势良好”。

10月份空冰洗排产合计总量共计2863万台，较去年同期生产实绩增长13.4%。其中家用空调排产1177万台，较去年同期实绩增长23.9%；冰箱排产850万台，较去年同期实绩增长8.6%；洗衣机排产836万台，较去年同期实绩增长5.6%。

10月前四周集装箱吞吐量增速高于9月，其中可能包含9月台风扰动后的回补，外围可比经济体出口有所放缓。截至10月27日，国内港口完成货物、集装箱吞吐量均值较去年同期增长4.7%、10.3%（9月同比增速2.2%、7.0%），集装箱数据主要映射国内出口情况。韩国10月出口指向外需景气度回踩，同比增速录得4.6%。

截至10月前27日，国内港口完成货物、集装箱吞吐量均值同比分别录得4.7%、10.3%，今年9月同比分别录得2.2%、7.0%，今年8月同比分别录得2.9%、9.3%。

10月韩国出口增速4.6%（9月全月同比7.5%，8月全月同比11.4%，去年同比-7.4%），10月前20日出口基数效应尚在正常范围（今年10月前20日同比-2.9%，去年10月前20日同比4.3%，去年9月前20日同比9.8%）。外围基本面仍需更多确认信号。

10月长江商学院BCI、中采PMI、财新PMI同步反弹，显示9月下旬以来的一揽子政策已初步显现效果。10月高频数据则进一步展示了这一好转背后的更多细节：一是可能和上游价格反弹及增长预期好转有关，传统部门开工率多数回升；二是随着财政政策信号的释放，基建资金到位率和新开工情况有初步好转；三是在地产政策不断累加的背景下，一二手房销售量有所回升；四是居民生活半径有所扩张。在“以旧换新”政策落地的影响下，汽车、家电亦维持了较活跃的销售；五是尽管外需环境有所波动，但尚未出现实质性变化。

风险提示：国内宏观经济下行压力超预期；政策稳增长力度超预期；地产下行风险超预期；海外货币政策影响超预期；海外经济下行对于国内出口的影响超预期；海外地缘政治冲突风险超预期；大宗商品价格波动超预期。

[1]https://m.mysteel.com/a/24102918/0CE9105A48BEA0B8_abc.html

[2]https://mp.weixin.qq.com/s/GmQBRS58NEF4Jdk2NoeXrA

[3]http://cpcaauto.com/newslist.php?types=csjd&id=3642

[4]https://mp.weixin.qq.com/s/nBTFHY5zX8RUSNDSRKiBsw