投资者最焦虑的时候往往是市场分化最严重的时候。
面对普涨或普跌往往会有一种随波逐流的坦然，但市场分化严重时，总害怕自己过于保守错过大涨机会，又害怕自己过于草率地选择某一类资产导致全盘皆输。
那在市场分化严重的时候，有啥推荐的投资策略呢？
其实可以看看哑铃策略~
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哑铃策略是啥？
作为一种分散投资的资产配置策略，也可以理解为双主线策略，通常来讲，哑铃的一边是高成长资产，一边是防守型资产，通过保守和进攻资产的组合搭配来平衡风险和回报。
这种策略因其形状类似哑铃的特点，即两端投资较多、中间投资较少而得名。
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哑铃策略有效吗？
哑铃策略本质是一种分散投资的资产配置策略，利用两端行业或风格的低相关性实现风险分散，同时也便于抓住更多机会。
历史数据也验证了这一点：
2012年的哑铃策略主要聚焦于稳增长和创业板两端。一端是确定性更强的地产、银行板块，一端配置高成长的创业板板块，二者相关性弱，但均能为投资者带来可观的回报。
2014年的哑铃策略在牛市背景下展开，这一年哑铃策略的特点是市场对低估值板块的修复需求与对移动互联网相关板块的高成长预期并行，尽管板块表现有分化，但整体上为投资者提供了多样化的投资机会。
2019年哑铃策略的两端分别是白酒和5G、半导体板块。白酒板块由于其稳定的高ROE确定性较强，而5G和半导体板块则代表了市场对新兴技术成长性的追求。
综合来看，哑铃策略变化灵活，在市场表现不明朗时，通过哑铃策略可以有效帮助我们在震荡市场或市场下行时抵御波动，也有机会在热点频发或市场上行时博取收益。
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如何构建哑铃策略？
哑铃策略的要点之一就是利用资产之间的低相关性。
一是大类资产间的相关性。
比如利用股债跷跷板关系，一头配置高波动的权益市场，另一头配置相对稳健的债券，利用股债的负相关性降低风险，实现资产稳健收益。
二是不同市场间的相关性。
很多时候，市场变化依托于经济走向，不同国家的经济周期并不完全同步，也造就了市场间的周期错位，若可以一头配置国内资产，一头配置海外指数，也可以实现跨国资产配置，获得更多收益可能。
此外，还可以在资产板块上做哑铃结构，一头配置防御性资产，比如红利资产，一头配置高风险高收益的科技成长资产，也能在一定程度上实现攻守兼备。
本篇作者 | 三两
图片来源 | 贝塔数据
整理编辑 | 贝塔研究院
