市场回顾
11月11日-11月15日A股全面回调。
上证指数跌3.52%，深证成指跌3.70%，创业板指跌3.36%。
本周市场高开低走，财政政策力度不及预期、“特朗普冲击”重定价、人民币汇率连续贬值和投机资金降温导致市场对上周的“超涨”进行修正，下半周回调明显，小盘和高位股跌幅更大。
各指数涨跌幅
周末要闻
01
NEWS
国家统计局
10月一线城市二手住宅环比转涨
摘要
11月15日，国家统计局数据显示，2024年10月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比降幅收窄或转涨、同比降幅趋稳，房地产市场预期进一步改善。其中，一线城市二手住宅销售价格环比由上月下降1.2%转为上涨0.4%，为近13个月以来首次转涨。
点评
具体来看，各线城市商品住宅销售价格环比降幅总体收窄，一线城市二手住宅环比转涨，各线城市商品住宅销售价格同比降幅总体趋稳。从10月开展的月度房价问卷调查来看，预期未来半年新建商品住宅和二手住宅销售价格保持稳定或上涨的受访从业人员占比继续提升，房地产市场预期进一步改善。
值得注意的是，楼市相关新政策仍然在继续，前期政策效果有望得以巩固，进而有望逐渐扭转房地产市场预期。同时，不断出台的政策也有利于居民购房成本下降，或将进一步带动全国楼市的活跃度提升。
02
NEWS
上海11月二手房创今年
单月成交量破万最快纪录
摘要
11月13日，上海二手房成交套数为811套，11月以来成交量达11325套。值得一提的是，相关数据显示，上海11月二手房成交突破10000套所花费的时间仅为12天，创下今年以来单月成交量破万最快纪录。
点评
具体的，从区域来看，无论是上海中心城区还是外环周边，二手房交易活跃度都出现提升。但上海新房市场表现相对较弱。供应不足或是近期上海新房市场表现较弱的主要原因。业内人士认为，近期上海二手房成交保持在相对高位运行，在此背景下，若后续供应能恢复，新房市场有望再度回升。
事实上，在一系列宽松政策的积极推动下，全国楼市活跃度显著提升，成交量稳步上扬，尤其是一线城市，受直接松绑或取消限购影响，成交明显上涨。随着房地产税费新政落地，成本大降，利好改善人群，或将进一步带动全国楼市的活跃度提升。
宏观经济
01
NEWS
证监会发布：上市公司必要时
积极采取措施提振投资者信心
摘要
11月15日，证监会制定了《上市公司监管指引第10号——市值管理》，自发布之日起实施。《指引》明确了上市公司董事会、董事和高级管理人员等相关方的责任，并对主要指数成份股公司制定市值管理制度、长期破净公司披露估值提升计划等作出专门要求。后续，证监会将进一步加强政策解读，做好《指引》实施相关工作。
点评
具体来看，《指引》共十五条，主要包括四方面内容：
一是明确了市值管理的定义。市值管理是指上市公司以提高公司质量为基础，为提升公司投资价值和股东回报能力而实施的战略管理行为。
二是明确相关主体的责任义务，包括董事会应当重视上市公司质量的提升，在各项重大决策和具体工作中充分考虑投资者利益和回报等。
三是就主要指数成份股公司和长期破净公司作出专门要求。
四是明确禁止事项，要求上市公司及其控股股东等不得在市值管理中出现操纵市场、内幕交易等各类违法违规、损害中小投资者合法权益的行为。
分析师表示，《指引》的发布标志着A股市值管理正式进入政策支持与规范发展的新阶段，同时也为上市公司开展市值管理指明了方向，有助于上市公司多措并举提升上市公司质量与投资价值，增强资本市场回报投资者的能力，提升A股投资吸引力。
02
NEWS
9810亿元！央行最新操作
市场预计11月或降准
摘要
11月15日，央行公开市场开展9810亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。结合最新发布的宏观数据，市场对于年内降准的预期愈高，有观点认为11月内或有一次降准落地，明年上半年或降息。
点评
业内分析师认为，从政策信号观察，外围不确定性和国内宏观压力或有影响，但并不会改变货币宽松的方向，包括降息的可能性。
也有专家指出，目前，国内低物价环境、海外政策转向，因此国内降息、降准等常规政策空间充足。综合考虑后续积极财政政策实施、政府债券发行量增大和季节性因素等资金面扰动因素，不排除央行进一步出台降准等工具，平稳市场流动性，稳定银行负债成本和净息差。
国内市场
01
NEWS
重点布局权益类产品
今年以来新发基金规模破万亿元
摘要
今年以来，公募基金产品吸引大量资金流入，新发基金首募规模突破万亿元。权益类基金成为公募布局重点，创新型指数产品更是频现爆款。Choice数据显示，截至11月15日，今年以来新基金发行规模合计10042.52亿元，较去年同期的9073.39亿元增长近千亿元。
点评
在业内人士看来，公募基金密集布局权益类基金有两个原因：一是当前市场配置价值凸显；二是响应监管号召，加大逆周期布局力度。
今年3月，证监会发布的《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》明确指出，要持续优化基金行业销售生态，督促基金管理人、销售机构加大逆周期布局力度。在监管部门前段时间下发的机构监管情况通报中，对公募基金管理人分类评价制度进行了全面修订，其中新增了公募机构逆周期布局指标。在业内人士看来，逆周期布局已成为行业共识，从接下来的基金发行情况看，权益类基金依然是重点方向。
02
NEWS
降费大趋势已成
又一波ETF亮出3-5折优惠
摘要
11月以来，关于调低费率、参与代销平台费率优惠活动等相关公告已经陆续发布近百份。据已披露公告，多家平台旗下部分ETF及联接基金的管理费率多数打3折、托管费率均打5折。月初至今，还频见债基产品下调费率。多家公募旗下债基增设代销机构，并参与平台的费率优惠活动，多只产品申购费率打1折，甚至还有0.1折。
点评
对于新一波ETF降费潮，分析人士表示，一方面，业内公司积极落实证监会公募基金费率改革工作要求；另一方面，随着业内龙头公司的ETF管理规模的增长，产品管理边际成本进一步降低也为ETF降费创造了条件。
总的来看，类似于降费的一系列新改革都是为了能够更好让利投资者，提升投资体验，并且本次调整费率也有利于行业内部的健康发展和有序竞争，说不定日后能为我们带来更加满意的投资收益~投资者可根据自身情况适时布局，把握机会，分享市场红利。
国际市场
01
NEWS
连续下调！
国际油价，或进一步下跌
摘要
当前，石油输出国组织（欧佩克）连续4个月下调今明两年全球石油需求预期。伴随着需求预期不断下降，OPEC+的自愿减产措施已经多次延期。而特朗普当选后，计划通过提高美国石油产量来降低汽油价格，以压制未来潜在的通胀。自7月以来，国际油价已经大幅下跌超18%。机构普遍看空油价，认为短期内油价可能面临更大下行风险。
点评
02
NEWS
美元存款利率
陆续开启新一轮调降
摘要
美联储宣布再次降息25个基点一周后，当前国内已有多家银行接连下调了美元存款产品利率，与此同时，也有部分银行尚未有所动作，也有银行客户经理直言“近期会降”。据了解，近期美元存款利率降幅主要在20bp-25bp，多数银行一年期利率普遍低于半年期或3个月期，利率倒挂趋势明显。
点评
机构论市
01
NEWS
中泰证券：
“特朗普交易”落地有哪些特征？
市场分析
特朗普当选落地或使得部分黄金投机交易止盈，短期或存在一定的抛压。中长期来看，伴随特朗普当选带来的地缘动荡加深，美国长期通胀抬升，中长期金价中枢或抬升。美债方面，当前特朗普当选预期对美债利率抬升已充分演绎，未来美债利率或更多依靠经济基本面定价，短期而言美债利率再度大幅攀升的可能性相对有限。
后市展望
A股后续走势仍取决于财政政策的力度以及四季度的经济基本面。若未来财政政策持续发力带动经济需求端持续好转，则顺周期的地产链、核心资产中的食品饮料、医药预计率先受益。出口方面，特朗普当选或对我国创业板、出口链带来一定压力。
02
NEWS
华金证券：
短期风格是否会发生变化？
市场分析
历史上影响A股大小盘风格的核心因素是基本面、流动性、外部事件。历史上影响A股成长价值风格的核心因素是基本面、流动性和产业趋势。当前来看，短期内大小盘风格可能偏均衡，成长可能占优。A股短期可能延续震荡偏强趋势。
后市展望
短期继续关注科技成长、核心资产和部分周期的轮涨机会。（1）财政发力下科技和周期可能相对占优。一是历史上财政发力时周期相对占优；二是11月人大常委会已明确总计10万亿的置放地方隐性债务规模，与化债相关的周期、科技等相关行业可能受益。（2）服务型机器人、电信运营、船舶制造科技、卡车等成长行业自9月24日来涨幅较低，具备补涨机会。（3）当前焦炭、板材、建筑装修、物业经纪服务等价值行业估值相对较低。（4）短期建议继续关注：一是政策和产业趋势向上的计算机（国产软件、数据要素）、电子（消费电子、半导体）、通信（商业航天、算力）、传媒（游戏、AI应用）；二是受益于基本面可能低位改善和外资流入的核心资产（电新、医药、消费）；三是建材、建筑、有色、化工等周期行业。
什么是债券基金？
债券基金是指将80%以上的资金投资于银行间债券市场，投资范围包括国债、金融债券、央行票据和银行存款等固定收益类金融资产的一种基金。
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整理编辑 | BETA 原创编辑团队
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