市场回顾
11月18日-11月22日A股全面回调。
上证指数跌1.91%，深证成指跌2.89%，创业板指跌3.03%。
本周市场一波三折，先抑后扬再抑，风格剧烈分化，大盘蓝筹全周低迷，机构资金和外资谨慎观望，而投机资金十分活跃，中小票炒作热烈，但随着22日市场大跌，全周所有指数均收绿。两市日均成交额1.70万亿，较前周明显缩量。
各指数涨跌幅
周末要闻
01
NEWS
北上广深
全部取消！
摘要
11月22日，广州市三部门发布关于取消广州市普通住宅和非普通住宅标准的通知，取消普通住宅和非普通住宅标准，自2024年12月1日起施行。此前，北京、上海和深圳先后发布关于取消普通住房标准有关事项的通知，明确取消普通住房和非普通住房标准，并对相关的税收政策进行优化，与之相关的税收政策也迎来重要调整。
点评
专家认为，本次政策对于购房者、房企均将产生实质性利好，降低购房者置业成本、缓解房企资金压力，有利于进一步稳定市场预期、提振购房者置业信心。
展望后市，业内人士表示，在本次交易税费优化之后，改善型产品、高端产品的交易量将会明显增加。此外，财税政策接连落地有望进一步强化市场的修复节奏，助力房地产市场止跌回稳。
02
NEWS
10月一线城市租金
环比回升！
摘要
近期，各地接连推出的楼市调控优化政策给租赁市场带来了一些变化。相关机构日前发布报告显示，一线城市租金环比回升，二线和三四线城市租赁市场淡季效应逐渐显现。其中，10月一线城市平均租金为85.34元/平方米/月，环比上涨0.23%，同比下跌2.27%。
点评
机构分析认为，受居民收入预期下行、保障性租赁住房入市供应等因素影响，今年租金整体呈现下行态势，年内月均租金水平不及往年。尽管一线城市10月份租赁市场活跃度略有回升，当前租赁需求相对坚挺，租金环比呈现上涨态势，但仍明显不及去年同期水平。
不过，业内人士认为，租赁住房凭借稳定的现金流、强劲的政策支持、不断增长的市场需求、长期资产增值潜力以及抗周期性风险等优势，正在成为房地产市场中极具吸引力的投资选择。
宏观经济
01
NEWS
商务部
最新印发！
摘要
为了促进外贸稳定增长，巩固和增强经济回升向好态势，近日，商务部印发《关于促进外贸稳定增长的若干政策措施》。《若干措施》从扩大出口信用保险承保规模和覆盖面、加大对外贸企业的融资支持力度、优化跨境贸易结算等九方面促进外贸稳定增长。
点评
《若干措施》提出，中国进出口银行要加强外贸领域信贷投放，更好适应不同类型外贸企业融资需求。鼓励银行机构在认真做好贸易背景真实性审核、有效管控风险的前提下，在授信、放款、还款等方面持续优化对外贸企业的金融服务。鼓励金融机构按照市场化、法治化原则，对中小微外贸企业加大融资支持力度。
《若干措施》还提出，持续推进海外智慧物流平台建设。支持有条件的地方探索建设跨境电商服务平台，为企业提供海外法务、税务资源等对接服务。商务部要会同有关部门和单位密切跟踪外贸运行情况，分析形势变化，加强督促检查，抓好外贸领域存量政策和增量政策落地落实，帮助外贸企业稳订单拓市场，为经济持续回升向好提供有力支撑。
02
NEWS
国常会重磅定调！
加大政策支持力度
摘要
国务院总理李强11月22日主持召开国务院常务会议，研究推动平台经济健康发展有关工作，审议通过《国务院关于修改和废止部分行政法规的决定（草案）》。会议指出，要进一步加强对平台经济健康发展的统筹指导，加大政策支持力度，壮大工业互联网平台体系，支持消费互联网平台企业挖掘市场潜力。
点评
会议指出，发展平台经济事关扩内需、稳就业、惠民生，事关赋能实体经济、发展新质生产力。要规范市场竞争秩序，健全常态化监管制度，推动平台企业规范经营、有序竞争、提升质量，促进各方主体互利共赢。要切实保障消费者和劳动者合法权益，健全线上消费投诉公示、消费后评价等制度，指导平台企业依法规范用工，更好发挥平台经济对促进就业的重要作用。
会议还指出，要强化企业主体责任，落实政府监管责任，加强跨部门、跨区域联合执法，坚决防范遏制重特大事故发生。要强化危化品安全源头治理，提高从业人员专业技能，用好大规模设备更新政策，加快推进化工老旧装置淘汰退出和更新改造，最大限度降低安全风险。
国内市场
01
NEWS
增量资金来了
量化私募竞相布局中证A500
摘要
日前，某百亿私募旗下中证A500指数增强基金在渠道发行。据了解，该产品还叠加了一定比例的CTA（商品交易顾问）策略，旨在分散风险并增厚超额收益。随着头部私募相继入场，一批增量资金正在路上。截至目前，已有7只名称中包含中证A500的私募指增产品在中国证券投资基金业协会完成备案。
点评
有分析师表示，私募争相布局中证A500指增产品，主要有以下原因：第一，私募看好中证A500指数的长期投资价值；第二，私募积极布局A500指数产品也能丰富产品矩阵，满足投资者和渠道多元化的投资理财需求；第三，中证A500指数市场关注度和认可度高，被誉为“中国版标普500”，自推出以来吸引了大量资金扎堆涌入，具有非常强的吸金能力。
对于个人投资者而言，A500指数作为拥抱指数化投资、配置核心资产、布局新质生产力的重要工具，具备较好的长期投资价值。如果看好A股市场长期表现、没有太多时间研究行业和个股等，那么中证A500或是当下不错的选择，分享经济发展红利。
02
NEWS
占比近四成
这类基金引领发行市场！
摘要
数据显示，截至目前，11月发行的新基金中有近四成是被动指数型基金，显著超过主动权益产品的发行数量。业内人士认为，被动指数产品之所以备受青睐，主要源于其独特的产品优势和稳健的风险控制能力。
点评
年内募集规模超过20亿元的权益产品全部为被动指数型产品，被动指数产品正逐步成为市场投资权益资产的首选。具体来看，宽基产品成为发行的主力军。此外，红利和高股息题材持续受到机构的重视。
分析称，被动指数基金具备风格明确、持仓透明的特点，能够有效分散投资风险，避免单一股票或行业的“暴雷”风险。此外，随着产品规模的扩大和市场生态的完善，被动指数产品的流动性和市场容量不断提升，进一步增强了其投资吸引力。投资者可根据自身风险偏好和投资目标进行合理配置，以实现投资组合的多元化。
国际市场
01
NEWS
美联储“鸽声”不断：
有必要进一步降息，但须谨慎！
摘要
波士顿联储主席柯林斯20日表示，有必要进一步降息，但政策制定者应谨慎行事，避免动作过快或过慢。此外，美联储继9月份大幅降息50个基点后，本月又降息25个基点。几位政策制定者都表示，他们倾向于采取谨慎的方式进一步调整利率，理由是他们最终能够降低借贷成本的程度存在不确定性。
点评
02
NEWS
回来了！黄金重拾涨势
机构喊话“低价吸筹”
摘要
短暂调整后，黄金价格重拾涨势。从11月中旬走高以来，伦敦金现已拉出三根阳线。虽然离前高水平尚有差距，但价格已回到2640美元/盎司上方。机构表示，黄金本身基本面并未有太多改变，短期的价格压制反而是获取低价筹码的机会，应珍惜黄金回调后的配置机会。
点评
机构论市
01
NEWS
兴业证券：
抓住主要矛盾，保持多头思维
市场分析
近期市场再次出现波动，一方面是特朗普2.0交易持续演绎，美元美债大幅攀升，拖累全球风险资产表现，并对国内形成扰动。另一方面，也是市场在经历前期的大幅上涨后，随着海内外一系列重要事件落地，短期存在一定的预期兑现的压力。而往后看，一则特朗普交易对全球大类资产的冲击将逐渐被消化，更重要的，则是内部积极因素增多才是当前国内市场的主要矛盾。首先，随着逆周期政策不断落地生效，10月宏观数据指向经济在巩固9月复苏成效的基础上又增添了多个亮点。中国股市、中国经济正逐步进入良性循环。与此同时，各类稳增长政策措施仍在密集加码，不断验证这一次的政策变化是一场持续的春风。
后市展望
因此，在反转逻辑的大框架下，我们更要关注的是这轮行情走多长。面对阶段性的震荡波动，仍建议保持多头思维、积极应对。积极布局跨年，聚焦能够穿越颠簸的两大主线。岁末年初做多赔率，关注以“新半军”为代表的新质生产力方向。潜在的并购重组方向：政策盘活“沉睡”资产、提振股市、实现高质量化债及高质量发展的重要抓手。
02
NEWS
光大证券：
短期波动不改中长期趋势
市场分析
近期A股市场波动较大，而历史来看，A股在牛市中出现较大幅度波动的情况并不少见，尤其是在预期改善驱动的市场中。未来市场政策预期升温、增量资金流入以及外部风险因素缓释等因素或均能推动市场预期继续改善，A股市场有望重拾升势，关注重要的会议时点或事件。
后市展望
结构上，短期内关注超跌方向和可能受益于政策发力的方向。预计市场风格将在均衡与成长间摆动，行业配置方面，中长期建议关注盈利修复及高风险偏好品种两条主线。盈利修复主线重点关注内需偏消费方向，如食品饮料、医药生物、社会服务等；高风险偏好品种主线关注高贝塔行业补涨（医药、食饮、基础化工、有色等）、高盈利预期行业（TMT、军工等）及主题投资（政策支持类主题，如并购重组、市值管理；科技类主题，如AI产业链、自主可控）三大方向。
黄金价格的影响因素（一）
美元指数。
由于黄金是以美元来计价的，与美元走势一般呈现负相关。因此当美元指数走高时，黄金的价格往往会走低；而美元指数走弱时，黄金的价格一般会上涨。
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整理编辑 | BETA 原创编辑团队
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