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10月国内石油焦市场价格均上涨，低硫焦开局走势偏强，涨幅在137-232元/吨，中高硫焦出货速度尚可，整体稳中上行。11月来看，开局石油焦走势表现不一，低硫焦延续上涨走势，中高硫价格涨跌互现。后市来看，石油焦价格或呈现先涨后跌态势，调整区间预计在50-100元/吨左右。
一、11月市场价格开局上涨 后期仍存下跌空间
图1 |
数据来源：隆众资讯 |
截至11月4日，国内石油焦3B均价为1974元/吨，环比增加81元/吨，涨幅4.28%，山东地炼4A均价为1152元/吨环比减少20元/吨，跌幅1.71%。低硫焦价格多持稳高位运行，低硫焦价格或稳中窄幅回调；中高硫焦来看，下游观望情绪渐浓影响对石油焦采购意愿减弱，叠加受到指标波动影响，尤其地炼石油焦指标变动较大，石油焦市场到月底价格多弱势运行，价格涨跌互现。
表1 |
数据来源：隆众资讯 |
10月山东地炼延迟焦化利润为139元/吨，环比下调38元/吨，跌幅21.47%。从焦化装置产品月均价来看，焦化柴油均价跌118元/吨，焦化汽油均价跌263元/吨，焦化蜡油均价跌187元/吨，焦化气均价跌148元/吨，石油焦均价跌4元/吨。下游主要产品价格整体下行，原料渣油均价同步下调，跌幅在67元/吨，整体来看焦化商品跌幅大于成本跌幅，本月焦化利润空间减少。
11月焦化产品价格或区间震荡，呈现汽弱柴强走势，石油焦价格多持稳为主，原料渣油价格仍存下行空间，跌幅在30-50元/吨，综合预计下月份焦化装置利润预计有上涨空间，但涨幅有限。
二、下游采货积极性尚可 对石油焦多刚需支撑
图2 |
数据来源：隆众资讯 |
低硫焦方面，10月下游石墨电极开工率尚可，对低硫焦及低硫煅烧焦采购热情，同时因负极材料头部企业刚需采购支撑下，对中低硫生焦及其辅料需求增强，10月低硫焦市场维持上涨趋势，涨幅在5.92%-10.93%。截止11月4日，低硫焦均价在2574元/吨，环比10月底上涨62元/吨，涨幅2.47%，主要是月初个别集中采购，对石油焦需求尚可，综合因素下导致低硫焦价格整体小幅推涨。
中高硫焦市场价格涨跌互现，整体涨多跌少。2024年11月山东大型企业预焙阳极采购基准价较10月下跌20元/吨，执行现汇价格3670元/吨，承兑价格3680元/吨。进入秋冬季，北方地区进入采暖季，受环保政策的影响，预焙阳极产量预计存下行预期，西南地区阳极需求仍有增加可能，预焙阳极需求良好。11月预焙阳极价格走跌，但由于当前原料价格仍处高位，生产企业成本压力较大，对企业盈利能力将迎来考验，因此后市来看，石油焦价格将收到压缩。
10月电解铝市场：作为石油焦下游产品消费占比最大的产品而言，10月电解铝价格下走势偏强，整体月均价环比增加，涨幅在5.41%。10月国内电解铝企业开工维持高位运行，10月底电解铝建成产能约4528.85万吨/年，环比持平；运行产能约4359.33万吨/年，环比增加11万吨/年。对预焙阳极需求尚可，电解铝周度产量稳中小幅抬升。四川启明星复产约2万吨/年，预计年底前完成全部电解槽启动工作，贵州安顺铝业已完成四分之一的产能复产，各地电解铝复产稳步推进。电解铝企业对阳极库存保持合理区间，按原有计划接货，整体下游支撑力尚可。
三、供需矛盾的影响下 石油焦市场预计先涨后跌
当前国产石油焦资源供应量稳定，到年底来看，石油焦供应量仍有增加可能，港口石油焦积极去库，但仍有到港预期，整体供应仍显充足。叠加供应端资源结构分布不均情况仍存，占比来看仍以高硫普货为主，指标货及低硫焦资源紧俏，供需错配影响下价格仍以需求面主导。
近期阳极生产企业开工暂无明显波动，下游电解铝企业积极复产，对预焙阳极需求形成稳定支撑，预焙阳极行业产销正常，生产企业多通过优化原材料采购方式，减少库存损失，增强自身成本竞争力，积极应对价格下行风险，保证产品处于合理稳定的盈利水平区间。
供应面因素对市场支撑偏弱，需求维持平稳，预计四季度国内石油焦市场价格预计先涨后跌，石油焦月均价在1880-1950元/吨之间运行。
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