极氪5月10日在美IPO，市值折价约为A轮估值的41.8%
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财经
2024-05-07 17:25
北京
美东时间5月3日，极氪向美国SEC证券交易委员会提交了更新后的招股书。极氪计划以每股18至21美元的价格出售1750万份ADS，预计募集资金大约3.68亿美元，市值估值为46.6-54.4亿美元；吉利汽车、Mobileye、宁德时代认购价值3.49亿美元的股票，其中吉利汽车（3.2亿美金）、Mobileye（1000万美金）、宁德时代（1908万美金）。这是自滴滴2021年在美上市和退市以来，中国企业最大的IPO，也是继“蔚小理”之后第四家赴美上市的中国新能源汽车品牌，创下新能源汽车品牌的最快上市纪录。![]()
极氪这次IPO市值低于Pre-A轮融资估值。2021年8月，极氪Pre-A轮融资5亿美元，投后估值约为89亿美金。2023年2月，极氪A轮融资7.5亿美元，投后估值约为130亿美元。5月3日，极氪向美国SEC证券交易委员会提交了更新后的招股书，目标估值最高为54.4亿美元，约为Pre-A轮估值的61.1%，约为A轮估值的41.8%。极氪这么低的估值上市，对于吉利汽车和极氪的投资者来说，或许是最好的选择。2021年至2023年，极氪累计研发投入近170亿元人民币，累计亏损近204亿元人民币。极氪在两轮融资中获得的资金总额是12.5亿美元（89.75亿元人民币），极氪融资的金额抵不上其亏损金额。新势力在研发上多数是花费巨资进行投资，不过浪费也十分惊人，传统车企研发一款车型，销售周期5年，而新势力产品周期多是两三年，少则不到一年。极氪X和极氪009受竞品影响，销量趋势向下，就有这种风险。作为极氪的大股东吉利汽车为极氪上市出力不少，IPO融资约为3.68亿美元，其中吉利出3.2亿美金；吉利一己之力托极氪上市以及折价上市对极氪的新股认购有好处，这造成流通在外的新股量少，更容易炒作；不过需要注意的是如果股价上涨较多，初始投资者就有了套现的意愿。![]()
极氪折价上市也是迫于电动车市场的内卷。极氪目前在售有四款车型，部分产品在同价位区间销量市场份额出现下滑趋势；例如，极氪001从2022年至2024年1季度，在同价位区间销量市场份额分别为26.6%、8%、5.8%，市场份额的下降迫使极氪在2023年8月、10月以及2024年1月份分别推出官方降价、赠送权益等营销措施，对2024年1季度销量起到了稳定作用。从图表中，我们也可以看到同价位区间产品数量到了2024年也出现下降，主要是价格战导致部分车型脱离了目前价格区间，进入下一个价格区间，这也说明市场竞争越发激烈，淘汰速度加快。极氪四款产品在新能源市场竞争中容易受到竞品降价和推出新产品的影响。以极氪001为例，理想L7、问界M7的推出，对于售价30万元左右的纯电车型市场产生比较大的压力，极氪001受到的影响比较大；虽然极氪001定位于轿车以及蔚来ES6定位于SUV，不过这两款30万元级的纯电产品都受到L7、M7的挑战，这种竞争格局很难改变，只有通过调整价格，脱离这一区间才能避免这种困境。极氪001在年初调整价格后，销量得到回升，不过也意味单车利润有所降低。极氪X也调整了价格，但是对销量没有起到显著的作用。极氪009销量趋势也不是很理想。目前极氪007逐渐成为极氪的主力销售车型，极氪001依靠调整零售价暂时稳定住了销量；不过极氪部分车型市占率下滑这个问题急需解决。新能源市场价格战导致极氪001和极氪X在去年末形成比较大的零售折扣，2024年1季度，通过调整零售价格折扣有所减少，不过这种折扣减少只是名义上的。极氪007随着销量的增长，折扣幅度也在不断加大。对比极氪平均指导价和平均成交价，两者价格差逐渐加大，说明新能源车市场价格竞争加剧，对极氪产生比较大的影响，极氪不得不加入价格战，以保证其销量规模。
极氪上市并不能缓解极氪的市场竞争压力。新能源汽车市场的恶性竞争加剧，随小米等新车企加入，类似小米SU7、华为智届S7、小鹏X9 MPV等新产品不断推出以及特斯拉和其他车企降价等因素影响，极氪在2024年所面临的市场环境更为严峻。极氪这次IPO市值低于Pre-A轮融资估值，kimi大数据模型判断如下：
