其中10Y利率到了1.70%，30Y利率下到了1.95%，均创下了新低。30年国债ETF今天再次大涨超1%，走出了纳斯达克的气势！比如30年国债指数单周涨2.48%，部分跟踪该指数的产品，净值更是一周涨超3%。我统计了一下，自2010年年末中证30年期国债指数基日以来，2.48%的单周涨幅是历史第4高。并且，这件事还是发生在长债收益率已经大幅下行之后。翻了几篇研报，有分析师说目前长债的收益率下行幅度，已经反映了后续30BP的降息预期。除了债券市场之外，上周权益市场最大新闻，是个人养老金的全面推行，并且可投产品放开至中证A500等指数基金。同时，基金公司也纷纷在存量产品的基础上，新增了专属个人养老金账户的Y份额。比如，中证A500ETF摩根（560530），就于上周四增设了中证A500ETF联接基金的Y份额（022911）。我们都知道，个人养老金是一个长线账户，一般是退休后，或者发生特殊情况比如重疾时，才可以支取。但问题是，如果你的养老金账户中，买的是可分红的基金产品，分红的钱也是取不出来的，而且账户中多出来的现金，还会影响资金的使用效率。难道需要每次分红后，我们个人再操作一遍，将现金再买回成基金产品吗？其实不是，我翻了一下摩根中证A500ETF联接基金（Y份额）的招募说明书，这个基金我们之前说过，它的场内ETF，有强制分红机制，但是在联接基金Y份额上，却做了一个更加人性化的调整——A类、C类、I类默认现金分红，但Y类，收益分配的方式是红利再投资。也就是说，这只基金产品把原本要分出来的那笔钱，又自动变成了基金资产。这种调整，其实更加符合个人养老金账户长久期投资的特点，也让持有人可以享受到中国资产的复利增长。A股的几个宽基指数中，中证500上涨，但科创50却下跌了2.43%。美股资产中，纳斯达克，上涨0.34%，而道琼斯工业平均指数，上周反而下跌了1.8%。部分资金在撤退，比如A股的大盘股、美股的道琼斯，而另一部分资金在前进，比如A股的小盘、美股的纳斯达克。股债性价比目前依然处于较低温区，股票资产，在债券产品的反衬之下，依然有性价比。
比如几只中证500、中证1000等小市值宽基ETF，净值都出现了上涨，而沪深300，包括创业板和科创50ETF，净值都出现了下滑。其实自10月8日以来，大小市值之间的分化就非常明显，从结果上看，投资小市值的收益确实很高，但如果大家想买的话，还是要多关注一下风险，毕竟小盘股的波动要比大盘高不少。比如今天，中证2000指数（黑线）早盘还在冲高，和大盘（粉线）形成鲜明的对比，而到了下午之后，中证2000开始跳水，下跌幅度甚至还超过了大盘。比如，从净值上看，市值越小的产品，收益表现也确实更好。而且，从份额上看，几只中证2000ETF，单周份额增长都超过10%，和其他产品之间形成了显著的差异。比如三只科创50ETF，净值普遍下跌了2.4%左右，而市值偏小的科创100，净值跌幅只有0.7%左右。这里补充一个知识点，可能有人不太清楚科创50和科创100的市值特征。我查了指数公司官网的数据，科创50成分股中，平均自由流通市值是272.74亿，介于沪深300（673.29亿）和中证500（144.12亿）之间。再精确一点，270亿的自由流通市值，在5000多只上市公司里面，能排在270名。而科创100，平均自由流通市值69.25亿，基本和中证1000指数（66.29亿）一致。所以，科创50更偏中大盘，而科创100，是名副其实的小盘股。上周的消费行业表现不错，几只相关产品的净值都出现了上涨。主要原因是，2025年经济工作会，将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求” 摆在明年9项重点任务之首。消费行业受到了政策的强力支持，所以资金也是顺势而为，及时响应。可以看到，除了净值上涨之外，几只消费ETF的场内成交额，也出现了非常明显的增长，属于量价齐升。同时，旅游板块也逆势上涨，并且表现更好，两只ETF的净值涨幅都接近5%。除了上面提到的支持消费之外，其实也有提前交易“假期旅游”的原因。补充一点，可能有人一看到旅游，就觉得这里面应该有很多“景点股”，但实际上，中证旅游指数的权重股，主要还是以免税店、酒店、机场、航空公司为主，真正和景点直接相关的个股不算多，且权重加在一起也不高。比如，去年年末到今年年初，因为东北旅游的出圈，长白山爆火，股价大幅上涨，但同期，中证旅游指数依然是下跌的。所以，如果大家想通过旅游ETF来投资旅游产业，还要做好预期管理，因为弹性可能不会很大。这两个产品，其实都是跟踪中国互联网企业的指数，但为什么一个净值涨了3.4%，另一个反而跌了0.05%呢？恒生互联网的最新净值，反映的是周5收盘后的净值，而中概互联的最新净值，反映的是周4，毕竟中概互联的底层资产中，有在美股上市的中国企业，交易时间跟AH股相比，有比较大的滞后，所以净值公布的时间，也会有滞后。如果算上周五的表现，那么中概互联的涨幅应该还会打一个折扣。比如中概互联里有拼多多，而恒生互联网中没有，而且其他成分股的权重也不太一样，这些也会导致净值的涨跌差异。
