改名背后的小九九
文摘
2025-01-14 15:56
天津
昨天晚上，易方达发布了ETF产品“改名”公告，涉及17只产品。之前的名字比较随意，有叫“ETF指数”的、有叫“ETF基金”的、还有叫“指数ETF”的。比如消费50、医疗50、物联网50，统一都变成消费、医疗、物联网，后面的数字，都省去了。又比如说中证A100，前面的“中证”两个字，也省掉了，变成A100。极简风格指数+ETF+管理人的命名方法，也更加模块化，如果未来这种命名方式普及开来，也会更加方便投资者做选择。除了投资端之外，在管理人端，ETF改名也存在较大影响。首先，如果未来大家都使用新的命名方式，那么ETF管理人之间，会更加公平。比如同样是沪深300ETF，“沪深300ETF”，就比“沪深300ETF基金”更加直接。投资者在交易软件搜索的时候，也更容易找到，并转化为基金规模。所以，站在管理人的角度上看，能用前者，就不会用后者（同一交易所上市的同类ETF，不能重名）。这点我们在不少ETF产品的名字中也能发现，一般来说，某类ETF的首只产品，都是指数+“ETF”这种标准的命名方法。而在ETF更名之后，产品先发（先起名）优势，或者像中证A500一样，大家一起报，但一个交易所只能有一个“中证A500ETF”，抢到就赚到的优势，就基本没有了。对于管理人来说，会更加“公平”一些，但不是“平等”，具体原因后面我们会说到。我也通过一些渠道了解到，这次易方达ETF系列产品的更名，可能并不只是管理人的改变，还有更高层面对行业的整体推动。你看易方达ETF里面规模排在第二，名字又好的创业板ETF并不在这批更名列表之中。这次统一更名的ETF大多规模较小，较大两只ETF在同类中排名也不太靠前。这和之前降费的打法比较类似，用自己规模较小的ETF先行先试，再慢慢扩大范围。ETF更名后，加入了管理人这个增量信息，那么管理人的知名度，在一定程度上就会影响到投资者的买入决策。对于头部管理人来说，ETF中携带管理人名称，确实可能带来一定的品牌溢价以及更高的管理规模。不过对于其他非头部的管理人来讲，就不一定是品牌溢价了。比如国联安的半导体ETF，这个产品的名字本身很好，基金的规模也很大，超过200亿。但如果改成“半导体ETF国联安”，就不太好讲了，因为从品牌上看，这家管理人的曝光度确实少了点。这一来一去，ETF市场的马太效应可能会越来越明显，头部管理人的优势越来越大。我统计了一下，截至2024年年末，权益类ETF管理人集中度，CR3（最大的3个）只有51%，CR10（最大的10个）为82%。和美股等发达市场之间（CR3接近80%）的差距，还是比较大的。所以，在更名之后，ETF管理人集中度的提升，可能也会加速。文章开头，提到“消费50ETF”改名为“消费ETF易方达”的时候，我就在想，如果指数中本身携带的数字省略了，那么该如何表达指数的成分股数量。比如，中概互联除了有一个中概互联50指数外，还有一个中概互联30指数。这类产品，数字本身就很重要，代表了成分股，集中度等不同的产品特性，那这类产品，是不是就必须要在ETF产品中，携带数字了？或者，中概互联50，统一要求缩写，如中概互联ETF易方达，而中概互联30，要保留数字，变成中概互联30ETF广发。还有像MSCIA50、和中证A50，这两个A50系列产品，要怎么分配场内简称品牌效应强的管理人，是否真的能从其他管理人手中，抢到市场份额。
