微盘股该如何上车？
文摘
2024-12-19 18:31
天津
一是因为本周二，短线情绪暴力退潮，多只“龙头股”被砸出天地板，直接带崩万得微盘股指数。二是因为，自924以来，微盘股的收益又非常显著，区间最高收益近70%，显著跑赢大盘。说实话，微盘股这类资产其实不太符合主流的审美，因为没有基本面，全是资金博弈，短期波动大。但它的历史表现确实很好，算上今年 ，2019年至今，连续6年上涨，收益近400%......所以，今天我们也顺着这个思路，跟大家聊聊微盘投资，主要就是两件事，能不能上车，以及怎么上车。微盘股赚的不是基本面的钱，也不是之前所谓壳价值的钱。我做了一张图，蓝线是M2增速与社融余额增速之间的差值，简单来说，社融代表实体经济的资金流入，反之，这个差值，可以在一定程度上衡量金融市场的资金流入。而红线是万得微盘股指数与中证全指之间的比值，反映了微盘股相对于市场的强度变化。从2015年年末至今，二者之间呈现一定的正相关性。也就是说，扣除掉流向实体的资金之后，剩余的流动性越强，微盘股指数的相对表现就会越好。除了这个比较宏观的指标之外，沪深两市的融资余额也可以用来衡量流动性，而且数据频率更高，也更能反映短期的流动性变化。我统计了过去一年的数据，可以发现，微盘股的走势，与市场融资余额的变化情况，同样有较高的正相关性。另外，华泰证券也做了一个研究，2010年至今，微盘股指数跑输全A指数年份，只有2017、2020年两年，而这两年的共性是经济基本面好。换言之，当基本面一般，但市场的流动性又非常充裕的时候，大盘股的表现，会受到情绪的压制，资金不愿意过多参与，反而会跑到微盘股这边做一些短期的套利。所以，如果你觉得未来一段时间，基本面和流动性之间的背离，会持续下去，适当的投资一些小微盘，也不是不行。我最近也在研究小微盘，也了解了很多个股策略，比如打板。但我发现，很多个股，早盘冲涨停，看起来很硬，但一分钟之后，立刻就软了。所以，如果你想通过投个股的方式参与小微盘，只能说风险是真的大，当天追高先套几个点，第二天再来个低开低走。东财有一个昨日触板指数，衡量的就是这些盘中涨停，但后续乏力跌下来个股，转天的收益情况。这个指数，从17年开始，平均下来每年都要跌个70%左右。当然我这里说的只是打板策略，可能有的朋友做抄底的，收益还挺好，这种肯定也有，但对于大部分人来说，个股的把握难度还是太大了。纯正的微盘，没有。因为微盘指数的成分股，是市场中市值最小的400只个股（排除ST），平均市值只有14个亿。我统计了一下这三个指数，最新的成分股平均市值，中证2000最小，48亿，科创200居中，65亿，国证2000稍大，80亿。自924以来，科创200指数的表现最好，甚至还超过了微盘股指数，而中证2000和国证2000指数的表现就相对差一些。原因呢，其实还是之前我们第一部分里面讲到的流动性。科创200，这是一个纯粹的20cm指数，等到10cm的都涨停完了，市场上剩余的资金又很多，自然会选择继续买入20cm的个股。特别是在924那波行情刚起来的时候，创业板、科创板、甚至30cm的北交所，里面都是疯狂的套利资金，能买30的就不买20的，能买20的就不买10的。到了后期，流动性溢价没那么充沛了，科创200指数的超额就越来越少了。而且，如果我们从年初开始算，科创200指数的收益其实是最低的，属于被科创板块带着一起进坑了。中证2000和国证2000的走势，大差不差，但是我们刚刚也说到，两个指数之间的市值差异，其实还是挺大的。中证2000是市值大约处于1801-3800位置的公司，国证2000是1001-3000，所以中证2000会更小。所以，如果大家想投小市值，那么中证2000，在市值上，是更加贴合微盘指数的，也是目前大家能买到的市值最mini的ETF产品。国证2000，稍微大一些，牺牲了一点进攻性，但防御性也有所提高，比如年初的一波下跌，国证2000的回撤是最小的。而科创200，这个是基于科创板块的一个小市值指数，自带板块的高弹性，并且在信息技术这个行业上的权重很高。算是一个小市值+半导体的策略，比较适合同时看好这两个题材的朋友投资。中证2000、国证2000、科创200，这些指数毕竟不是真正意义上的微盘，所以长期收益和微盘股指数没法比。按照微盘股指数的编制方法，我回测了市值分别处于0-400、400-800、800-1200、1200-1600四个区间的股票组合收益。很明显，就算市值已经很低了，但依然存在市值越小，表现越好的显现。所以，千万不要对你手里持有的中证2000等小市值产品抱有太大的期待。毕竟48亿的平均市值，和14亿之间，还是差很多的。微盘指数是一个纯粹的高抛低吸指数，且每天调仓，成分股永远是全市场市值最小的一批公司。而中证2000、国证2000、科创200，这些指数除了低吸，比如中证2000会低吸从中证1000掉下来的个股，同时也会追高，比如会调入市值从3800开外涨到3800之内的个股。所以，从短期上看，这些产品可以在一定程度上，替代微盘股指数，满足大家对于小市值投资的需求。
