指数增强的五种方式有哪些？（二）
文摘
2024-12-15 13:00
天津
上篇我们讲了指数增强方式中的阿尔法收益和股权期货增强，本节我们继续介绍余下的三种指数增强方式。指数基金基本满仓运作，市值满足网下打新门槛后，能打上的都是白送的收益。假设A类打新一年能赚2000万，2亿规模的基金增强就是10个点，规模越大，打新收益稀释越多，规模越小，增厚的收益也越多。当然，这一切的前提都是指数基金满仓运作，底仓如的波动投资者都是要承受的。不过随着注册制的逐步事实，新股发行价格越来越市场化，新股上市以后的收益可能也会分化，无脑打新策略可能会面临挑战，这时候专业机构对新股的定价能力，就会显得很有价值。融券增强
2015年4月，证监会、证券业协会与沪深交易所下发《关于促进融券业务发展有关事项的通知》，其中规定封闭式股基、开放式指数基金(含增强型)以及ETF可以开展转融通证券出借业务。某些指数基金的规模比较大，成分股的市值比例也不低，按照一定的利率借给券商，券商再加几个点转借给融券的投资者，也是不错的收益来源。大部分指数的编制规则中都有这样一条：“凡有成分股除息（分红派息），指数不予修正，任其自然回落。”举例来说，假如A银行是某指数的成分股，权重为5%，现价为10元。今天A银行要大比例分红，每股分1元。分红完成后，股为9元，1元的红利会计入到指数基金的资产中。对于投资者而言（这里是指数基金）来说，相当于从左口袋到右口袋，没有任何损失。但该指数却会因为这次分红而下跌。参照指数编制规则，A银行的股价从10元降为9元，跌幅为10%，乘以5%的权重，若假设其他成分股价格不变，指数的跌幅为0.5%。
