【开源银行】信贷平稳投放,盈利、资产质量稳健——长沙银行2024年中报点评

文摘   财经   2024-08-31 00:00   上海  



分析师 | 刘呈祥  S0790523060002
分析师 | 吴文鑫  S0790524060002









核心结论



2024Q2单季归母净利润维持正增,盈利能力总体平稳

长沙银行2024年上半年实现营收130.42亿元(YoY+3.32%)、归母净利润41.21亿元(YoY+4.01%),2024Q2单季营收、单季归母净利润同比增速分别为-0.93%、+2.27%,盈利能力总体平稳。其中,2024Q2单季利息净收入为48.27亿元(YoY-4.91%),主要由于二季度扩表速度放缓、资产端利率下降等因素。尽管手续费及佣金净收入仍延续同比下降,但投资净收益增速较高(2024Q2单季YoY+15.36%),2024H1非息收入仍实现较高正增长。考虑到银行业整体扩表放缓、资产端收益率下降等因素,我们下调盈利预测:2024-2026年归母净利润为79.96/88.92/100.47亿元(原值84.44/95.40/114.67亿元),YoY+7.15%/+11.20%/+12.99%(原值YoY+13.14%/+12.99%/+20.19%),当前股价对应2024-2026年PB分别为0.4/0.4/0.3倍。由于长沙银行存款成本率显著下降、拨备覆盖率安全边际较高,我们认为其盈利韧性较强,维持“买入”评级。
贷款保持双位数增长,存款成本率有效压降
2024Q2末,长沙银行总资产为1.10万亿元(YoY+9.88%),其中贷款增速仍保持双位数增长(YoY+11.68%)。2024Q2单季新增贷款112.74亿元,高基数影响下同比降幅较大,或与二季度实体需求恢复较弱有关。2024Q2末存款总额为6825.58亿元,同比高增10.68%;存款成本率同比下降16BP至1.88%,部分对冲资产端利率下降的压力,2024H1净息差为2.12%,同比下降22BP。
不良率环比基本持平,关注率边际略上升,拨备覆盖率基本持平
近年长沙银行重视不良贷款处置,2024Q2末不良率环比微升1BP至1.16%,关注率边际上升至2.26%,或与零售贷款风险加大暴露有关。根据测算,2024H1还原核销的不良生成率为1.14%,较2023年全年有所下降,整体资产质量可控。2024Q2末拨备覆盖率为312.76%,环比虽有略降,但仍处于历史较高水平,资产质量总体稳健。
风险提示:宏观经济增速下行,监管政策收紧,公司转型不及预期等。


图表















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团队介绍


刘呈祥

银行业首席研究员,中国人民大学金融硕士,曾任职于民生银行总行、方正证券、西部证券,对于银行资产负债配置、流动性、资本管理、金融监管等有较为深入的研究,紧跟行业动态,擅长从银行经营角度开展深度分析。



丁黄石

银行业研究员,中国人民大学金融学本科,香港科技大学经济学硕士,曾任职于招商银行总行、长安银行总行、中银国际证券,聚焦个股及银行资产质量方向研究。



朱晓云

银行业研究员,南开大学经济学硕士,曾任职于西部证券。聚焦金融监管政策,商业银行经营研究,对银行资本管理、自营投资具有较为深入理解。



吴文鑫

银行业研究员,西南财经大学中国金融研究中心金融学硕士,曾任职于西部证券,主要聚焦商业银行经营、行业监管政策以及银行理财动态等方面的研究。

证券研究报告:信贷平稳投放,盈利、资产质量稳健——长沙银行2024年中报点评

对外发布时间:2024年8月30日

报告发布机构:源证券研究所
分析师 刘呈祥 首席分析师 S0790523060002
           吴文鑫  S0790524060002



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