摘要：‍‍

• 罗牛山：收购上海同仁药业，达成对农业产业链与农食一体化关键环节业务的全面覆盖

• 富祥药业：与益海嘉里金龙鱼设立合资公司，将在生物制造领域构建产业链深度合作伙伴关系

• 华纳药厂：变更与私募基金合作投资，该基金投资未上市医疗大健康领域公司/项目 

• 云南白药：拟与专业投资机构共同投资设立基金，投向中医药大健康与生物医药领域

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《西部地区鼓励类产业目录（2025年本）》

书籍介绍：

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第1部分

The first story

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战略动向

     

罗牛山：收购上海同仁药业，达成对农业产业链与农食一体化关键环节业务的全面覆盖

股票代码：000735  股票简称：罗牛山  编号：2024-048 

一、关联交易概述

罗牛山股份有限公司构建了一体化生猪产业链布局，涵盖种猪繁育、生猪养殖、生猪屠宰、肉品加工与销售、饲料研发生产以及检验检测等多个环节。

秉持“畜牧全产业链”经营模式，以充分发挥公司现有产业协同优势，向下游拓展的同时兼顾上游动保业务的延伸，达成对农业产业链与农食一体化关键环节业务的全面覆盖，切实推进公司相关战略发展规划的实施。公司与控股股东罗牛山集团有限公司签订了《股份收购协议》，以自有资金 9,670 万元收购罗牛山集团持有的上海同仁药业股份有限公司46.3578% 股权，本次交易构成关联交易。本次交易完成后，公司持有的同仁药业股权比例由16.80%变更为63.1578%，且同仁药业将纳入公司合并报表范围。

本次交易的交易对方为公司控股股东罗牛山集团，根据《深圳证券交易所股票上市规则》，本次交易构成关联交易。

二、本次交易的背景与目的

1、“一体化产业链”是规模畜牧企业发展的趋势

在当今畜牧行业激烈竞争的格局下，“一体化产业链”已成为规模畜牧企业发展的必然趋势。大型猪企正积极借助内生增长与外延扩张这两种主要途径，全力构建全产业链化运营模式，致力于形成产业集群。这一举措的核心意义在于可提升产业协同效应，强化企业的持续经营能力，使其在应对复杂多变的市场风险时拥有更为坚实的屏障。

动保行业在畜牧产业链中占据着不可或缺的关键地位，其与畜牧养殖业务之间存在着紧密关联。值得关注的是，近年来，大型畜牧企业普遍采取整合动保产业资源的战略手段，以此填补产业链条中存在的薄弱或缺失环节，进而逐步完善契合自身发展需求的 “一体化产业链”战略布局，为在激烈的市场竞争中脱颖而出奠定坚实基础。

2、国家政策鼓励并大力支持上市公司通过并购重组提质增效

2024年4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量。

2024年9月24日，中国证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，支持上市公司结合自身产业发展需要，在不影响持续经营能力并设置中小投资者利益保护相关安排的基础上，收购有助于补链强链、提升关键技术水平的优质未盈利资产。支持传统行业上市公司并购同行业或上下游资产，加大资源整合，合理提升产业集中度。

3、动保行业处于低谷徘徊期，具备较佳收购契机

动保行业作为畜牧行业上游的关键配套产业，因供需强关联关系与畜牧行业波动趋同，具有明显的周期性特点。近几年，受猪周期等影响，国内养殖市场景气度不佳，养殖企业为降低成本，纷纷削减兽药的使用量和采购频次，影响了动保企业的利润空间。由于行业整体处于下行趋势，动保企业的市场估值处于近期历史低位，但亦存在随畜牧行业景气度恢复呈现拐点的迹象，若选择此时点对动保企业进行收购，收购方可通过较为合理的价格获取目标企业的资产、技术、品牌、渠道、市场份额等资源，降低并购成本，为后续的整合与协同发展奠定坚实而有利的基础。 2、本次交易的目的和必要性

4、完善罗牛山产业链生态圈，增强核心竞争力

①同仁药业创建于1946年，前身为上海兽药厂，是一家集兽药产品研发、生产经营、技术服务于一体的上海市高新技术企业。截至2024年9月30日，同仁药业已取得兽药批准文号超80个，是一家以猪用药品为核心，同时涵盖家禽、宠物等其他药品领域的动保企业。同仁药业建立了以集团客户直销与经销商渠道销售相结合的营销网络。同仁药业建立了可控的产品质量控制体系，严格执行各项质量控制措施，其产品连续多年在农业农村部组织的兽药质量监督抽检中保持抽检不合格产品批次为零。

同仁药业旗下的“上兽”品牌，连续多年荣膺“上海名牌”称号。其产品斩获上海市创优赶超产品、优质产品以及农业部优质产品等多项殊荣。2024年1月17日，同仁药业凭借其产品质量保障成效，获国家农业农村部通报嘉许。

②本次交易有利于上市公司通过外延补链实现“一体化经营” 的产业集群效应，符合公司聚焦生猪产业链的核心战略。同仁药业主营的动保药品业务属于公司上游配套产业，本次交易完成后，公司的产业链将覆盖良种繁育、商品猪养殖、饲料生产加工、生猪防疫、动保药品研发及销售、屠宰加工、冷链物流、环保利用、科研推广、食品检疫等体系建设的生猪“一体化产业链”布局，有助于实现各项业务的长期协同及快速发展，提高公司核心竞争力。

5、保障动保产品供应，降低养殖风险

通过本次交易，公司将确保动保产品的稳定供应，避免因市场波动或供应商问题影响公司生产经营。同时，公司将获取更为优质、更具针对性的动保产品及服务，进一步提高公司养殖效率和动物健康水平，降低养殖风险，从而增强公司持续经营能力。

6、有效降低经营成本

通过本次交易，公司的产业链一体化进程将得到深入推进与完善。养殖板块与动保板块之间得以构建起紧密高效的协同合作机制，在这种协同模式下，供应链的整体运作效率将得到大幅改善。其中，采购流程得以优化整合从而削减采购成本；信息交互更为顺畅及时，沟通障碍大幅减少，进而促使沟通成本等一系列中间环节成本得以有效控制与降低，全方位增强公司的成本竞争力与运营效益。

7、优势互补，进一步增强上市公司技术和研发能力

动保产业属于技术密集型行业，技术水平和研发能力是动保企业的核心竞争力，上市公司可以依托自身融资能力与资金实力，借助标的公司所在地上海丰富的科研资源，与标的公司共同建立联合研发平台，资源互补，提高动保产品研发效率和成果转化速度，进而提高上市公司综合竞争力。

8、未来可充分利用资本市场发展动保产业规模

通过整合上市公司与动保企业的资源，除可以实现业务协同、管理协同、财务协同及提升公司整体盈利能力和竞争力外，上市公司还可以借助资本市场平台和自身资源优势，丰富动保产品品种，补链强链并行，实现规模经济和协同发展。

富祥药业：与益海嘉里金龙鱼设立合资公司，将在生物制造领域构建产业链深度合作伙伴关系

证券代码：300497  证券简称：富祥药业  公告编号：2024-088 

江西富祥药业股份有限公司于2024年12月1日召开第四届董事会第二十五次会议，审议通过了《关于对外投资设立合资公司的议案》，同意公司与益海嘉里金龙鱼食品集团股份有限公司、黑龙江省富裕县人民政府合作。

一、对外投资概述

甲方：江西富祥药业股份有限公司，统一社会信用代码：913602007363605788，注册地址为江西省景德镇市昌江区鱼丽工业区2号；

乙方：益海嘉里金龙鱼食品集团股份有限公司，统一社会信用代码：913100007178563164，注册地址为中国(上海)自由贸易试验区博成路1379号15层；

丙方：黑龙江省富裕县人民政府。

合资公司一

甲方、乙方基于对合成生物学和生物制造领域前景的看好，决定展开紧密合作。在充分利用益海嘉里（富裕）现代农业产业园优质资源和完善基础设施的基础上，双方希望利用其各自在生产运营、渠道资源等优势协力就“在富裕县设立从事食品原料、医药中间体、原料药、肥料产品的生产、销售的合资公司”开展合作，合资公司暂定名为“富祥益海嘉里（富裕）生物科技有限公司”（名称最终以工商登记部门核准为准）。

富祥益海嘉里注册资本为人民币15,000万元，其中甲方拟以货币方式出资10,500万元，占富祥益海嘉里注册资本的70%；乙方拟以货币方式出资4,500万元，占富祥益海嘉里注册资本的30%。

合资公司二

甲方与乙方拟共同投资设立益海嘉里富祥（富裕）食品工业有限公司（名称最终以工商登记部门核准为准）。

益海嘉里富祥注册资本20,000万元，其中甲方拟以货币方式出资6,000万元，占益海嘉里富祥注册资本的30%；乙方拟以货币方式出资14,000万元，占益海嘉里富祥注册资本的70%。

根据《公司法》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等相关规定，本次对外投资事项属于公司董事会审批权限，无需提交公司股东大会审议，本次交易不构成关联交易，也未构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组事项。

二、投资标的基本情况

（一）合资公司一

公司名称：富祥益海嘉里（富裕）生物科技有限公司（暂定名）

企业类型：有限责任公司

注册资本：15,000万元

经营范围：食品原料、医药中间体、原料药、肥料产品的生产及销售（具体经营范围内容根据项目备案、审批等最终获批为准）。

股权结构：

单位：万元

注：上述信息为暂定信息，具体以工商部门最终核准内容为准。

（二）合资公司二

公司名称：益海嘉里富祥（富裕）食品工业有限公司（暂定名）

企业类型：有限责任公司

注册资本：20,000万元

经营范围：食品原料、营养品的生产及销售（具体经营范围内容根据项目备案、审批等最终获批为准）。

股权结构：

单位：万元

注：上述信息为暂定信息，具体以工商部门最终核准内容为准。

三、本次对外投资的目的及对公司的影响

公司是一家专业从事化学及生物药物研发、生产、销售和服务的制药企业，近两年在技术同源基础上，公司将多年积累的化学合成、生物制造专业化、规模化能力延伸到新能源、微生物蛋白等应用场景和领域，发展为一家以化学合成、生物合成为技术核心的优质基础原材料公司。目前公司是国内首家实现丝状真菌蛋白吨级产业化的企业。

益海嘉里金龙鱼是我国重要的农产品和食品加工企业，主要涉足食用油精炼、油籽压榨、食品原辅料、专用油脂、玉米深加工、大豆精深加工、水稻循环经济、小麦深加工、食品饮料、中央厨房、粮油科技研发等产业。旗下拥有“金龙鱼”“欧丽薇兰”“胡姬花”“香满园”“海皇”“金味”“丰苑”“锐龙”“洁劲100”等知名品牌，建立了覆盖零售、餐饮、食品工业等全渠道的营销网络，产品涵盖了小包装食用油、大米、面粉、挂面、调味品、食品饮料、餐饮产品、央厨产品、食品原辅料、饲料原料、油脂科技等诸多领域。

本次合作，聚焦合成生物、生物制造领域，有利于进一步降低生产成本、提升技术能力、拓展产品领域，将推动公司合成生物板块的发展，巩固市场优势地位，增强核心竞争力和盈利能力。

通过本次合作，公司将在生物制造领域与益海嘉里金龙鱼构建产业链深度合作伙伴关系，通过多方位高质量发展的融合模式，进一步共同整合原料、研发、生产、市场等全方位资源，充分发挥各方优势，实现资源互补、协同发展，将对公司长远发展带来积极影响。本次对外投资资金来源于自有资金，符合公司目前的战略规划和经营发展的需要，不会对公司的财务及经营状况产生重大不利影响，不存在损害公司及全体股东利益的情形。

华纳药厂：变更与私募基金合作投资，该基金投资未上市医疗大健康领域公司/项目 

证券代码：688799  证券简称：华纳药厂  公告编号：2024-075 

一、变更与私募基金合作投资事项概述

2024 年 4 月 18 日，湖南华纳大药厂股份有限公司召开第三届董事会第十次会议、第三届监事会第十次会议，审议通过了《关于与私募基金合作投资暨关联交易的议案》。为跟上世界范围内大分子创新药日益成为主流用药的潮流与大趋势，借助专业投资机构的投资经验和资源，探索公司所在医药行业相关创新应用领域的投资机会，加强公司在大分子药物研发领域的能力，积极利用外部人才、资本，高效、低风险完成公司新药研发转型、产品升级的战略，公司原计划作为有限合伙人与执行事务合伙人北京鹊山投资管理有限公司及其他合伙人签署《合伙协议》，共同出资发起设立私募基金湖南鹊山华滋产业投资合伙企业（有限合伙）。公司原计划以自有资金认缴出资不超过人民币 10,000.00 万元，出资比例占基金总认缴出资额的 39.60%，具体内容详见公司于 2024 年 4 月 20 日披露的《关于与私募基金合作投资暨关联交易的公告》（公告编号：2024-016）。上述事项已于 2024 年 5 月 15 日经公司 2023 年年度股东大会审议通过，上述《合伙协议》尚未完成签署。为了提高基金的运作效率，经公司与执行事务合伙人及其他合伙人协商，决定对上述合作投资事项进行变更调整。上述合作投资事项拟变更为公司计划作为有限合伙人向湖南鹊山迢望创业投资合伙企业（有限合伙）进行增资，拟出资不超过人民币 5,000 万元，出资比例占基金总认缴出资额的 48.97%。

鹊山迢望仍将重点关注我国具备较高发病率且临床尚有大量未解决难题的病种领域，以及其中的大分子创新药、器械领域的投资、以参股投资的方式对属于该等领域内的未上市企业进行创业投资，或者在做深入调查研究后发起研发型项目公司。

本次投资中公司未对其他投资人承诺保底收益或进行退出担保。

二、关联交易标的基本情况

本轮扩募完成后，鹊山迢望各基金合伙人及拟其认缴出资情况如下：

注：1）基金尚处于募集阶段，其他社会募资方及其他各投资人实际持有基金的份额比例以最终募集完成情况为准；

截至本公告日，公司暂未出资，经公司股东大会审议通过后，将按照执行事务合伙人的缴款通知履行出资义务；

以上表格中总数与各分项数值之和出现尾差不符的情形为四舍五入原因所致。

三、投资基金的投资模式

投资领域：鹊山迢望将用于投资未上市医疗大健康领域公司/项目的股权。

投资限制：未经投资决策委员会事先同意，合伙企业及平行投资实体不得对同一投资组合公司进行总额超过合伙企业与平行投资实体最终交割时的总认缴出资额之和的 25%的投资。

四、变更与私募基金合作投资事项的必要性和定价情况

本次合作投资事项变更是为了提高基金的运作效率，借助专业投资机构的经验和资源，拓宽投资方式和渠道，把握公司所在医药行业发展趋势与潜在投资机会；同时，借助本次投资间接参与本行业相关优质企业以及创新药物的孵化，有利于公司产品结构从高端化学仿制药产品组合向仿制药、创新药产品组合转型的战略实施，有利于业务拓展及产业协同。本次投资的认购价格由各合伙人基于商业判断，遵循自愿、公平、合理的原则确定，公司与其他基金合伙人认购价格一致。 

云南白药：拟与专业投资机构共同投资设立基金，投向中医药大健康与生物医药领域

证券代码：000538  证券简称：云南白药  公告编号：2024-58 

云南白药集团股份有限公司拟与专业投资机构中银国际投资有限责任公司共同投资设立基金。

一、交易概述

云南白药进一步聚焦主责主业，坚定持续深耕“药”这个产业根基，全产业链促进医药大健康业务高质量发展；与此同时，云南白药持续推动公司向内涵式与外延式并举的发展模式转型，不断优化公司产业布局和业务组合，提升公司成长的规模、质量和效率。

云南白药参与发起设立产业基金，可更规范、高效地使用投资手段，广泛整合外部资源，培育、发展中医药产业链及大健康产业相关企业，补足和强化现有产业板块，构建健康、可持续发展的产业生态体系，实现更高质量发展。

在不影响公司日常经营发展、有效控制投资风险的前提下，公司拟与中银国际投资共同投资设立云南省中医药大健康创新基金（暂定名，最终名称以市场监督管理机构登记核定的为准）。合伙企业的目标认缴出资总额为人民币70亿元，其中公司作为有限合伙人拟以自有资金认缴出资人民币50亿元，占合伙企业认缴出资总额的71.43%，中银国际投资作为普通合伙人拟以自有资金认缴出资人民币20亿元，占合伙企业认缴出资总额的28.57%。

二、投资基金的具体情况及拟签署合伙协议主要条款

公司拟于近日与中银国际投资正式签订《云南省中医药大健康创新基金合伙协议》，对各方合作发起设立基金进行原则性约定，包括对合伙企业目标规模与出资安排、基金管理与决策、存续期与投资策略、收益分配与亏损承担等合作事项进行明确，但相关内容如与后续签署的合伙协议不一致的，以后续签署的合伙协议为准。合伙企业的具体情况及拟签署合伙协议主要条款如下：

基金名称：云南省中医药大健康创新基金（暂定名，最终名称以市场监督管理部门登记核定的为准）。

基金规模：合伙企业的目标认缴出资总额为人民币70亿元。若合伙企业至投资期届满之日的实缴出资总额不足70亿元，将相应减少合伙企业的认缴出资总额，减少后的认缴出资总额应等于投资期届满之日合伙企业的实缴出资总额。

组织形式：有限合伙企业。

出资方式：合伙企业全体合伙人均以人民币现金方式出资。

出资进度：管理人中银国际投资将在合伙协议签署后依约向各合伙人发出每期缴款通知，各合伙人将根据管理人的缴款通知及合伙协议约定分期缴纳出资。其中，合伙企业首期实缴出资额为认缴出资总额的10%。

首期出资完成后，在合伙企业届时实缴出资总额中不低于70%的金额已被用于投资项目或已经投资决策委员会审议决定用于投资项目后，管理人将根据合伙协议约定，按需求分期提取后续出资。

存续期限：合伙企业的存续期限为8年，自首次交割日起算；其中，投资期自首次交割日起至首次交割日的第5个周年日止；自投资期届满之日的次日起至存续期限届满之日止的期间为退出期；如退出期届满时仍有投资项目尚未实现退出，可自动延长退出期2次，每次不超过1年；延长期届满后，如需继续延长存续期限的，应经合伙人会议审议决定。

退出机制：直投项目主要通过上市、协议转让、股东回购及产业并购等方式进行退出。

投资方向：合伙企业将以“直投+子基金”的模式重点围绕中医药产业布局，重点关注云南省中医药产业链企业，并拓展覆盖全国范围内中医药大健康与生物医药领域的各类企业。

合伙人认缴出资情况：

三、对公司产生的影响

本次公司与专业机构共同参与投资设立基金，可充分发挥各方专业能力和资源优势，通过项目投资实现资本增值，为公司的长期战略发展目标服务，提升公司综合竞争力，为公司及股东创造更多价值。公司本次以自有资金与专业机构合作设立投资基金，是在确保公司主营业务运作正常情况下适度参与的投资，基金投资领域与上市公司主营业务存在协同关系，有利于公司借鉴合作方的专业投资经验，拓展投资渠道，把握相关领域投资机会，提高资金使用效率和收益率，不会影响公司现金流和公司业务的正常运转，不存在损害公司及全体股东利益的情形。

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第2部分

The second story

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第3部分

The third story

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书籍介绍

Navigating the Factor Zoo

—— The Science of Quantitative Investing

探索Factor Zoo

——量化投资科学

作者全面深入地探讨了因子投资的理论基础与行业实践。本书不仅系统地讲述了因子的开发，还提供了许多行业内的实践见解。

书中涵盖了广泛的主题，包括量化基础理论、市场β系数的复杂性、统计时刻的重要性、技术分析的原则，以及市场微观结构和流动性对交易的影响。此外，书中还深入探讨了尾部风险和行为金融学，揭示了心理因素如何影响市场动态。讨论还扩展到了如何利用期权交易数据进行预测分析，以及在金融决策中区分结果不确定性和分布不确定性的重要性。

书中的一个突出特点是对机器学习在因子投资中的作用进行了详细的考察，阐述了机器学习如何改变数据预处理、因子发现和模型构建。总的来说，这本书提供了一个全面的视角，突出了在当代金融市场中利用替代数据和机器学习开发强大投资策略的挑战与机遇。

这本书将吸引投资管理专业人士和培训生的兴趣。它也将对研究生和高年级本科生，在量化金融、因子投资、资产管理和/或交易领域有极大的用处。

作者：Michael Zhang, Tao Lu, Chuan Shi

出版：2024.12.4

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第4部分

The fourth story

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