美联储降息，会让中国股市、房价和消费市场好起来吗？
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2024-09-30 06:28
广东
01
昨天凌晨，全球最贵的声音响起。
美联储时隔四年以来首次宣布降息，并且一口气降息了50个基点，把联邦基金利率目标区间下调到了4.75%-5.00%，预计2024年年底，联邦基金利率还会下降到4.4%。同时，美联储降息也引起非常多的关注和猜测，比如说中国股市、汇率、房价、进出口等等。那么，降息会对这些领域，以及我们的行业和企业带来什么样的影响？首先，我们来听听单仁牛商董事长，央视凤凰评论员单仁博士的看法。美联储四年以来的首次降息，确实吸引了很多人的关注，也引发了很多猜测。大家非常关心，美联储降息会不会让中国也跟着降息，会不会影响我们的股市和房价？我的观点是：美联储降息并不等于中国也要降息，更不等于中国股市和房价一定会上涨。首先，美联储作为美国的央行，跟我们的人民银行一样，它首要负责的先是本国的经济情况。![]()
在美联储之前持续的加息政策后，美国个人消费支出价格指数，也就是CPI降到了8月份的2.5%左右，接近美联储长期通胀目标2%，也就是说通胀得到了缓解。同时，美国过去3个月的平均每月就业增长人数是11.6万，增速明显降低，失业率也升高到了4.2%。这个时候，抗击通胀就不再是美联储的主要目标了，而是促进市场增长，防止经济放缓。这里有一个不可能三角，我们选择了货币政策独立性和汇率的强管控，并不单一对标美元，那就会失去资本的自由流动性。我们是没有跟着美联储的货币政策做决策的，美联储降不降息都不会打乱中国的货币政策安排。就像前两年美联储一路加息，我们国内货币政策是什么呢？
所以，美联储降息不等于中国要降息，也不等于房价、股市一定会上涨，它们其实之间没有直接的关系。当然，不管这一次美联储降不降息，我们自己的降息预期都非常强烈。居民不借钱的还是不借钱，不消费的还是不消费，市场整体需求疲软，分别来看就是一直在分化，有的行业过得很不错，比如说新能源汽车，有的行业和企业的压力很大，不会轻易的扩大规模。特别是对于过去专门服务某一个领域和对象的传统企业来说，今天更重要的事情是在于怎么转变自己的服务对象，挖掘他们的需求，优化自己的产品，让业务保持增长。至于房地产市场，这几十年积累下的问题，靠美联储降息就一定能扭转吗？我们自己都发了不知道多少货币政策和针对性政策，房地产市场有扭转吗？![]()
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第三、国际金融很复杂，其中的变量和博弈因素太多，很难说“一定会发生什么”，我们所判断的，都是根据历史经验大概率发生的趋势变化所得出的结论。就像我们的货币政策是独立的，但美联储降息仍然会带动全球大部分国家一起进入降息周期。理论上，这些都会推动美元指数下降，美元贬值，使得更多的资金流向收益率更高的新兴市场，中国确实有机会。从全球资本市场的估值来看，美股的估值是历史高位，而中国A股和港股都处于全球估值市场的洼地。所以说，美联储降息是一个利好消息，但资金就一定来吗？这些资金就非你不可吗，难道别的市场没有利润空间吗？我们有没有好的投资标的和想象空间呢？
同时，降息浪潮是鼓励市场发展，投放更多的资金，对于全球市场的需求来说，确实是利好的，特别是利于生产国的产能出清。但美元贬值，人民币也就会面对升值压力，这又会影响到以美元为计价的外贸企业的利润结算。这个时候就需要去动用外汇的相关工具去确保自己的利润，这个就比较复杂了，我们明天花时间单独谈一下。所以，总的来说，这是一种多元性的影响，没有一定、必然的绝对说法，只有在变化中去审时度势，选择对自己最有利的方案。接下来，资深投资人，单仁行专栏作者宋子老师的观点。开奖了，美联储终于降息了，降息幅度超过大部分人的预期。在前几天的文章，我就预测分析过这一轮的降息，是属于【预防式降息】，如果降息幅度超过50个基点以上，就会显著利好人民币资产。
我们先看货币方面，今天美元离岸人民币截止到昨晚19点报价是7.0655，人民币出现明显升值，创了一年半以来的新高。美联储说今年四季度还可能有一次降息50个基点，可以说人民币已经逆转自2022年美元加息之后的贬值走势，出现资金回流人民币的情况。![]()
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我把美国过去40年8次降息周期的资产走势做了统计。
这一次的降息属于预防式降息，就是为了预防经济出现下滑的情况。在美国过去5次的预防式降息中，大多数都有利于美股上涨，但不利于美元资产走势，也就是美元有贬值压力。降息50个基点，美元就可能出现显著的走弱，人民币就要面临更强的升值压力，详细分析请看之前的文章。美元流向人民币，更多的资本会涌入中国市场，增加市场流动性，体现在股票和房地产市场上。在9月19日股市上，房地产开发板块出现大幅度上涨，指数上涨了2.28%，沪深300指数上升0.79%，MSCI指数也上涨1.19%。![]()
我也统计研究最近二十年美国2005年之后的三次降息，我观察了中国三大股指30天、60天、90天、120天的走势。像沪深300指数没有明显的上涨，甚至还下跌了一点。但是创业板指数和中小板指数出现了明显的上涨，最多达到16%。
美元贬值人民币升值，会导致流动性推动股价上涨，类似2005年人民币上涨导致股票上涨超过500%。对于股票投资来说，买股票就是买公司，大家不只是要关注流动性，更要关注股票背后的公司经营业绩，不是说美国降息，中国股市就一定会怎么样，资金要来，那要看好投资标的。当然，很多朋友会关心，美国降息后对不同行业会产生哪些影响？当时，人民币正在贬值的周期，根据我的判断，建议他延迟结汇，在两个月时间的汇率差，就等于他以往一年的利润。现在进入到美元贬值，人民币升值周期，企业经营上会出现什么变化？人民币的升值可能对出口导向型行业产生一定压力，比如说纺织、服装、家电等等。这些行业的产品在国际市场上以美元计价，人民币升值就会让产品竞争力下降，出口收入可能减少。像美的、海尔等家电企业，前两年享受了低汇率的出口优势，美元降息后可能会受到影响。当然，这些行业也能够通过提高产品质量、附加值、开拓其他市场来应对汇率变化。对于依赖进口原材料的行业，比如石油化工、钢铁、航空、有色金属、农产品加工等等，人民币升值就可以降低原材料进口的成本，有利于提高企业盈利水平，可能对相关行业的股价表现产生积极影响。
像航空依赖进口燃油，食品饮料加工企业需要进口大量的大豆、食糖等农产品，最近这一年时间，价格已经下降了20%，成本会进一步出现下降，提升企业毛利率。当然，国际金融是一个非常复杂的多变量、多主体的玩家市场，有人出招，就会有人见招拆招。
而且，美联储降息不只一次，第四季度还会有一次，明年可能还有两三次，是一个长周期的调整过程。
所以，保持平常心，关注每一次重大政策变化，把握财富再分配的机会。
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