为什么排名靠前的基金,买入就亏损?(一)

文摘   2024-09-23 07:00   上海  


【每日一问】20240923


问:为什么明明排名靠前的基金,买入就亏损?

Ella:这个情况确实普遍存在,原因有好几个,今天先讲第一个。

没有任何单一基金或策略能够适应所有市场状况,当市场风格切换时,原先涨得好的基金,反而亏起来更快。

排名领先的基金,往往是因为它们在近期内持仓配置与当时的市场趋势高度吻合,从而实现了显著的超额收益。

然而,一旦市场风格发生转变,这些基金的表现便可能遭受影响,业绩随之下滑,迅速跌落神坛。

所以我们去观察那些“常青树”基金都有一个特点:每一年排名看上去都平平无奇,但长期来看却又一枝独秀。


问:为什么基金经理做不到随着市场风格切换而调整策略呢?

Ella:首先要明确,「随市场风格切换而调整策略」这件事在基金行业是不被鼓励的,频繁的策略变动反而会削弱投资者对基金经理的信任。

相反,维持投资策略的一致性和稳定性至关重要。以某知名基金为例,该基金在过去几年中一直坚持价值投资策略,专注于挑选具有长期成长潜力的优质企业。尽管市场风格时有变化,但该基金始终坚持其投资策略,不盲目跟风。这种稳定性和一致性赢得了投资者的广泛信任,使得该基金的规模持续增长,长期业绩也保持在行业前列。

其次,市场风格的转变通常只能在事后得到确认,在事前是很难预测的,因为风格切换受到宏观经济、政策导向、投资者情绪及资金流向等多重因素的复杂影响,往往不是瞬间完成的,而是在不断的震荡和波动中慢慢确认的。所以从客观上讲,基金经理预测市场风格变化这件事本身就极具挑战性。

最后,适应市场风格切换往往要求调整持仓结构,这一过程可能产生高昂的交易成本和市场冲击,尤其是对于持仓规模庞大的基金经理而言,还可能遭遇流动性风险等问题。


问:那普通人该怎么做?

Ella:基金的排行是对过去的总结而非未来的预测,它从来都不该是买卖的风向标。

所以在选择基金时,应避免过分聚焦于短期的排名情况,而应更多地审视基金的长期投资价值。

短期业绩的显赫,往往只是基金恰好把握住了市场热点,或是采取了较为激进且高风险的投资策略所暂时呈现的结果。

某权威基金研究机构发布了一份报告。该报告追踪了近五年来短期业绩排名前列的基金,并对比了这些基金在随后三年内的表现。结果显示,超过60%的基金在后续三年内未能保持业绩领先,更有不少基金的排名跌出了前50%。这一数据充分揭示了短期业绩排名的不可靠性,以及过度关注短期业绩可能潜藏的风险。

因此,选择基金时,应更加注重其长期投资价值和投资策略的匹配性。如果您不清楚该如何选择投资基金,建议咨询专业投资顾问。


老朋友Ella

2024年9月23日


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