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郑雅斌
海通金融工程首席分析师
S0850511040004
上周（2024.12.02-2024.12.06）市场回顾。上周A股市场继续震荡上行。上证50指数上涨1.54%，沪深300指数上涨1.44%，中证500指数上涨2.17%，创业板指上涨1.94%。当前全市场PE（TTM）为18.9倍，处于2005年以来的49.9%分位点。日历效应上，2005年以来，各大宽基指数在12月上半月均表现较好。从消息面来看，美国非农就业数据超预期进一步巩固了市场对美联储降息的押注，利好全球权益类资产的定价。从技术面来看，Wind全A指数向上突破了SAR翻转指标，显示出短期趋势向好，进一步支持市场看涨预期。因此，我们认为，A股市场下周有望延续上行态势。
市场下周有望延续上行态势。从量化指标上看，基于沪深300指数的流动性冲击指标周五为1.75，高于前一周（0.98），意味着当前市场的流动性高于过去一年平均水平1.75倍标准差。上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率震荡上升，周五为0.67，高于前一周（0.66），投资者对上证50ETF短期走势乐观程度下降。上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为1.37%和2.29%，处于2005年以来的77.88%和87.49%分位点，交易活跃度有所上升从宏观因子上看，1. 上周人民币汇率震荡，在岸和离岸汇率周涨幅分别为-0.35%、-0.49%。2. 11月财新中国制造业PMI为51.5，高于前值（50.3）。事件驱动上，1. 上周美股市场震荡上行。道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数周收益率分别为-0.6%、0.96%、3.34%。根据新浪财经，美国劳工统计局公布数据显示，美国11月非农新增就业22.7万人，预期22万人，前值1.2万人；11月失业率为4.2%，超出预期和上个月的4.1%。2. 根据Wind，2024年中央经济工作会议预计将在12月中旬召开，会议将分析当前经济形势、定调2025年经济工作目标。多家机构及专家学者表示，预计会议对明年宏观政策的定调将延续积极态度，后续新一轮政策部署将明显提振市场信心。技术分析上，1. 从SAR指标来看，Wind全A指数于12月2日向上突破翻转指标；2. 根据我们通过Wind二级行业指数算出的均线强弱指数，当前市场得分为272，处于2021年以来的99%分位点。上周，A股市场继续保持上行趋势。从消息面来看，美国非农就业数据超预期进一步巩固了市场对美联储降息的押注，利好全球权益类资产的定价。从技术面来看，Wind全A指数向上突破了SAR翻转指标，显示出短期趋势向好，进一步支持市场看涨预期。因此，我们认为，A股市场下周有望延续上行态势。
因子拥挤度观察：低估值因子拥挤度有所上升。小市值因子拥挤度0.95，低估值因子拥挤度0.51，高盈利因子拥挤度-0.73，高盈利增长因子拥挤度-0.89。
行业拥挤度：电子、传媒、计算机、非银金融和通信的行业拥挤度相对较高。机械设备和银行的行业拥挤度上升幅度相对较大。
风险提示：市场系统性风险、海外市场波动风险、模型误设风险。
本摘要选自海通证券研究所研究报告：海通金工 | 市场下周有望延续上行态势——量化择时和拥挤度预警周报（20241208）
对外发布时间：2024年12月8日
