25年1月30日，特斯拉在Q4业绩会上更新了Optimus机器人量产指引，内部目标25年生产1万台机器人，产能第一步扩至1000台/月；26年计划10,000 台/月，再下一步27年达到100,000 台/月，目标产能每年增加一个数量级。特斯拉计划前期将Optimus放置于内部工厂，执行重复性、危险性、枯燥的任务，例如车身生产线上装载料斗、搬运金属片等，后续计划于2H26左右开启外销。除了特斯拉以外，优必选、宇树科技、智元机器人、Figure等国内外领先的机器人公司均计划在25年开始推进人形量产节奏。我们认为，2025 年有望成为人形机器人开启从0到1阶段的关键时点。前期市场主要围绕以T链为主的可预见性强/高价值量的汽车和机械板块投资，随着多家机器人厂商加快推进量产，我们看好电子板块公司机器人业务拓展。
特斯拉机器人量产指引明确，引领板块景气向上
特斯拉自2022年10月AI Day公布机器人原型机至今，两年多的时间先后展示了3代机器人设计版。量产节奏方面，25年CES展以及Q4业绩会上马斯克先后强调了今年开启第一批机器人量产，至27年达到年产50-100万水平的规划。我们认为，目前计划的量产版本主要还是以12个自由度灵巧手为主的过渡方案（Design one），适用于工厂场景。特斯拉表示，目前需要推进量产来获得更多的真实场景数据，已反馈下一代量产版（Design two）的设计和生产改进。随着量产规模数量级增长，获取的大量数据有望回馈模型泛化能力提升以及成本的大规模下降，特斯拉表示达到100万台量产水平后，单台Optimus成本有望下降至2万美元以内，是Model Y的50%。
国内机器人厂商有望同步提速人形量产规划
除了特斯拉以外，国外人形机器人厂商Figure、国内如宇树科技、优必选、智元机器人等同样在推动量产进程。宇树科技于24年8月推出售价仅9.9万元的机器人G1，开启批量化生产阶段；智元机器人截至2024年末累计量产接近1000台；优必选首席品牌官 Michael Tam表示25年计划交付Walker S系列500-1000台水平；Figure AI创始人Brett Adcock表示2025年推出Figure 03并启动大规模量产。我们认为，目前特斯拉机器人量产进度指引领先，得益于其先发优势以及内部多个大型汽车工厂需求，但机器人新势力、以及华为、小鹏、小米、比亚迪、赛力斯等入局或推动行业节奏加快，投资机会有望从T链扩散。
建议关注电子板块传感器、芯片、组装相关环节
特斯拉机器人大规模沿用其汽车产业链以进行快速降本，电子板块公司参与度不高。但从机器人新势力合作产业链，以及未来如苹果、小米、华为等入局来看，电子板块后续有望加速机器人业务布局，相关产业链布局请参见研报原文。
风险提示：人形机器人技术难度高导致落地进展较慢，合作机器人厂商规模化较慢导致产业链业绩弹性较小，本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。
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