单月销售同环比负增长，销售呈现弱复苏
亿翰数据显示，2025年1月，百强房企（公司可比口径）单月销售金额环比-50.7%，同比-16.5%，同比增速较2024年12月下降3.7个百分点。截至1月19日，代表市场信心的贝壳新房/二手房成交量KMI指数分别为34.1/29.9，周环比分别-5.0%/-8.1%，均低于“9.24”新政前水平，受传统销售淡季的影响，当前的房地产市场仍处于磨底阶段。
同环比增长房企数量均有所下降，其中TOP10房企同比降幅最小
1月TOP10、TOP20、TOP30、TOP50、TOP100房企的销售金额入榜门槛分别达71、25、16、8、4亿元，同比+0.7%、-32.3%、-48.2%、-61.2%、-58.3%，百强房企单月销售金额中12家环比增长，较12月减少47家，22家同比增长，较2024年12月减少7家。1月TOP3、TOP10、TOP11-20、TOP21-30、TOP31-50、TOP51-100单月销售金额同比-1.5%、-9.3%、-9.1%、-23.8%、-29.2%、-36.9%，增速较2024年12月分别-32.7、-2.0、+6.1、-13.5、+2.1、-22.5个百分点。
央国企单月销售同比增速由正转负，低基数下部分房企实现销售高增
百强房企中，央国企和民企1月销售金额的同比增速分别为-1.5%/-31.6%，同比分别较2024年12月分别下降5.8、1.8个百分点，其中央国企单月同比增速转负。TOP50中单月同比实现增长的房企有18家，其中增速高于50%的房企有7家，分别为：安徽置地（+457%）、中旅投资（+409%）、上海城投（+399%）、武汉城建集团（+200%）、能建城发（+130%）、融创中国（+81%）、远洋集团（+63%），主要得益于低基数效应。
销售量价短期或延续调整，推荐资源充沛运营稳健的房企
2024年房地产市场走势与政策变化密切相关，24Q4初步迎来止跌企稳迹象，但随即在25Q1迎来销售淡季，我们认为短期来看房地产量价表现或延续调整。在确认市场筑底前，我们更看好在核心城市拥有更多资源且运营稳健的房企；同时业绩与现金流稳健的高股息物管公司亦有望受益于市场止跌回稳。
风险提示
行业政策风险：宏观流动性的变化、因城施策的调控政策存在不确定性，在新发展模式的指引下，住房、土地、金融、财税等房地产相关领域的制度存在调整优化的可能，都可能对房企经营造成扰动，保障房政策推进速度不及市场预期。
行业下行风险：房地产行业规模高峰可能已经过去，部分区域销售、拿地、新开工、投资等关键指标存在趋势性下行风险。
部分房企经营风险：若经营和融资性现金流修复低于预期，部分房企仍可能面临较大的资金链压力，进而出现经营困难等问题。
相关研报
陈慎 分析师 S0570519010002 | BIO834
刘璐 分析师 S0570519070001 | BRD825
林正衡 分析师 S0570520090003 | BRC046
陈颖 分析师 S0570524060002
戚康旭 分析师 S0570524120001
关注我们
https://inst.htsc.com/research
访问权限：国内机构客户
https://intl.inst.htsc.com/research
免责声明
