2024城投债务有何变化？
据国联固收，截至2024年上半年末，城投平台的平均资产负债率为58.82%，相比2023年末增加了0.82百分点。但有息债务规模较2023年末小幅下降0.93%至66.82万亿，为近5年的首次下降。
图片来自国联证券
分省份观察，大部分地区的有息债务规模都较2023年末有所压降。其中，重点化债省市中降幅超过4%的主要有青海、黑龙江、辽宁、吉林、贵州和天津，有息债务规模较2023年末分别下降14.62%、6.11%、5.82%、5.42%、4.60%和4.11%。
从债务结构看，城投市场有息债务的期限结构整体偏长，近年来短期债务占比均在20%-30%之间。截至2024年上半年末，城投短期有息负债占比为27.44%，较2023年末小幅上升了0.5个百分点，总体保持稳定。
从融资成本来看，城投平台的平均融资成本一路走低，2024年上半年的平均年化融资成本已经降到4.89%左右，相比2023年降了0.20个百分点。融资成本连续走低，主要是因为三点：一是化债加强监管，高成本非标融资渠道受阻；二是城投尾部风险持续加剧，高成本的弱资质主体融资困难，拉低了城投平台的平均融资成本；三是较多城投平台通过银行贷款等方式将原有高息债务进行置换，降低了城投的综合融资成本。
从短偿现金缺口来看，全市场2333家城投平台中仅345家平台的货币资金能够覆盖其短期有息负债，相比2023年末减少了197家，即85%左右的城投平台都存在一定的即期偿付压力。从区域上来看，贵州、辽宁、河南、天津、陕西等地则面临较大的即期偿付压力。
图片来自国联证券
有何影响
城投债务的下降意味着城投平台的债务风险有所降低，这可能会减少市场对城投债务违约的担忧，从而降低整体的市场风险。随着债务水平的下降，城投平台的信用评级可能会得到改善，城投平台的平均融资成本已经下降，这一趋势持续将得到延续，长期来看，城投平台的财务成本将降低，有利于提高其盈利能力和投资效率。
城投债作为债券市场的重要组成部分，其债务水平的下降可能会影响债券市场的供需关系和价格走势。市场参与者可能会因为城投债务的下降而对城投债和其他相关金融产品的信心增强，这可能会吸引更多的投资，增加流动性。
需要注意的是，这些影响可能会受到多种因素的影响，包括宏观经济环境、政策变化、市场情绪等，因此实际的影响可能会有所不同。此外，城投债务的下降也可能带来一些挑战，比如如何确保城投平台的可持续发展，以及如何平衡债务减少和投资需求之间的关系。
来源：城投猎人
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【课程提纲】
第一/二讲：利用XOD模式推进“人产城”融合高品质高能级综合性片区开发更新、盘活存量资产、地方国企产业化转型要点与典型案例
（时间：10月18日周五9:00-12:00 14:00-17:00）
·主讲嘉宾：罗桂连，[产融公会]城镇化投融资学友会班主任，上海国有资本运营研究院投融资中心首席专家。
一、背景与形势
二、从TOD、EOD到XOD模式
三、综合性片区开发典型案例
四、城市更新与盘活存量资产
五、地方国企产业化转型
六、答疑与交流
介绍破冰会 项目沟通会
（时间：10月18日周五17:00-18:00 ）
介绍破冰相识、项目供需交流、实现合作共赢
环节一：参会嘉宾自我介绍（可展示PPT）
环节二：目供需介绍（可展示PPT）
第三讲：化债背景下，国企平台如何提升融资能力
（时间：10月19日周六9:00-12:00）
一、国企平台融资环境分析
（一）宏观环境：一揽子化债政策的影响
（二）中观环境：区域信用风险不断分化
（三）微观环境：国企平台的化债与发展
二、国企平台融资能力提升策略
（一）转型：打造高质量发展新国企
（二）保障再融资能力
三、案例分享
四、答疑与交流
第四讲：城投融资创新管控、股权财政转型、基金项目选择、收购上市公司实务和案例
（时间：10月19日周六14:00-17:00）
一、城投公司面临N大困境（含资本运营难点）及一些应对策略
二、城投融资的几类方式、工作思路、创新管控与企业资本运营管理
（一）间接融资运用、工作思路、风险管控
（二）直接融资运用、工作思路、风险管控
（三）创新融资运用、工作思路、风险管控
三、城投公司业务转型的几大方向及一些转型案例
四、江苏盐城东方集团转型实践、成绩、经验总结、可复制性
五、城投股权财政转型实践要点
（一）城投进行股权投资转型的原因和实施步骤
（二）城投选择产业基金管理公司的要点
（三）城投选择潜在优质项目的要点
（四）国资审批产业基金或股权投资项目的关注点
（五）政策招商型与投资回报型的思考及考量决策
六、城投收购上市公司的动机、标的选择、操作步骤实操
七、城投与私募股权基金合作的模式思路
八、答疑与交流
第五讲：地方国企产业化转型下的资产整合重组策略及案例
（时间：10月19日周六17:00-18:00）
·主讲嘉宾：万文清，和毅咨询总经理，在基础设施投融资、产城发展、国企平台转型发展、城市资本运作等方面具有丰富的专业知识及实际操作经验。领导和组织实施了一百多个项目的咨询及投融资运作。
一、地方国企资产整合重组的发展历程
1.初创性整合重组阶段“0-1”
2.成长性整合重组阶段“1-N”
3.价值性整合重组阶段“N-M”
二、地方国企资产整合重组策略体系和案例
1.资产整合重组的三大策略体系概述
2.资产整合重组与信用评级提升
3.策略一：资产整合性注入
4.策略二：资产合并性重构
5.策略三：资产价值性盘活
三、答疑与交流
第六讲：政府和社会资本合作新机制、存量PPP项目争议解决法律实务要点
（时间：10月20日周日9:00-12:00）
一、PPP新机制
（一）PPP的内涵和概念
（二）PPP在我国的发展阶段
（三）PPP新机制政策要点分析
（四）PPP新机制下的案例解析
二、存量PPP项目争议解决法律实务要点
（一）PPP合同的效力
（二）PPP案件管辖
（三）违约责任承担
（四）PPP合同解除
三、答疑与交流
第七讲：银行城投业务政策解读与实操
（时间：10月20日周日14:00-17:00）
·主讲嘉宾：张老师，某银行专家，授信审批部政信/科创企业审批专家库成员、总行审批人；曾任公司金融部、风险管理部负责人。券商，基金等金融机构外部咨询专家。擅长领域：公司客户营销拓展、授信风控管理、企业信贷行业特征分析、金融政策及法律解析、大型集团客户风险识别研判。
一、 经济趋势分析
（一）最新宏观数据分析
（二）经济趋势预判
（三）如何理解两会精神
（四）最新“基建适度超前”的机会
（五）以旧换新的启示
二、政府隐性债务政策体系、化债政策解读及业务实操要点
（一）35号文
（二）47号文
（三）14号文
（四）其他
三、未来城投职能定位及业务实操要点
（一）功能型
（二）产业型
（三）控股型
（四）资本型
四、银行视角看城投及业务实操要点
（一）存量与增量的关系
（二）如何助力转型
（三）底线思维是什么
（四）实质风险的逻辑
（五）区域与类型的偏好
五、答疑与交流
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