【晨会纪要】2024年9月12日晨会纪要

※ 财经概述

财经事件

1、时隔10年国务院再出保险业改革发展顶层设计。国务院印发《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》提出，加大战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施等领域投资力度；以新能源汽车商业保险为重点，深化车险综合改革；支持合格境外机构投资入股境内保险机构。意见还首次提出发展浮动收益型的保险。

2、工信部发文加快推动移动物联网从“万物互联”向“万物智联”发展，目标到2027年，5G NB-IoT网络实现重点场景深度覆盖，5G RedCap实现全国县级以上城市规模覆盖。

3、美国8月CPI同比上涨2.5%，较前值2.9%明显下降，为连续第五个月放缓，并创2021年2月以来最低水平，环比上涨0.2%，持平预期和前值。核心CPI同比上涨3.2%，较前值持平，此前已经连续四个月放缓，环比上涨0.3%，略高于预期和前值的0.2%，为四个月来最大涨幅。核心通胀的粘性超出市场预期，美联储下周降息50基点的预期大幅降温。

4、日本央行理事中川顺子表示，自7月31日加息以来的经济数据显示经济形势与日央行的展望一致。只要经济表现符合预期，日央行将继续调整货币政策。

※ 股指国债

股指期货

A股主要指数昨日涨跌不一。上证指数低开低走，创业板指低开后走强。截至收盘，上证指数跌0.82%，深证成指涨0.39%，创业板指涨1.19%。沪深两市成交额连续持续不足6000亿。全市场超3500支个股下跌。板块涨跌不一，代表大盘的银行股大幅走弱，拖累上证50指数下跌。国内方面，宏观上，8月份CPI同比涨幅较上月有所扩大，PPI同比继续下滑，二者均不及预期，通胀持续保持低位运行；8月进出口贸易数据较上月相比进一步增长，净出口持续好转，对市场信心有一定提振，然而，我国经济并非出口导向，净出口对基本面的提振预计有限。海外方面，美国8月非农数据不及预期，市场对美联储9月降息信心得到增强，同时美国经济衰退预期也进一步强化，对风险资产形成一定压力。整体来看，国内经济基本面仍然偏弱，成交持续低迷，流动性拐点尚未出现，同时在国内外货币政策宽松的预期下，成长风格预计表现较佳。策略上，单边建议IH/IF轻仓逢高沽空，可尝试多IC/IM空IH/IF套利，期权可构建熊市价差。

国债期货

周三国债现券中短端延续强势，2Y与1Y收益率倒挂，10Y收益率触及2.1%，30Y收益率续创新低至2.26%。国债期货全线上涨，TL、T主力合约再创新高。资金面边际转松，DR001下行15bp至1.8%下方。财政部将于9月23日在法国发行规模不超过20亿欧元主权债券，有助于增强国际社会对中国经济的信心，为中资机构提供欧元融资定价基准。中国8月出口表现继续强于进口，核心CPI走弱，PPI环比、同比降幅超预期，外需回落拖累高端制造业生产价格，内需偏弱，与CPI、PPI、PMI、地产等数据表现一致。海外景气周期超预期走弱，出口或边际走弱，加大逆周期调节必要性上升。美国8月CPI持续回落，核心CPI略超预期；非农就业数据低于预期，失业率尚可。下周美联储降息25个基点成为共识，人民币对美元中间价保持相对稳定。9月以来债市分化，国债利率曲线陡峭化，大行买入短期国债是短端利率快速下行的主要原因；信用利差继续走扩；政府债券供给高峰时期，银行体系中长期流动性偏紧，1年期AAA存单利率在1.96%附近震荡。债市交易货币政策进一步宽松，对后续降准降息、存量房贷利率下调均有期待，机构配置需求依旧较强，超长端性价比提升，建议持债观望。

美元/在岸人民币

周三晚间在岸人民币兑美元收报7.1192，较前一交易日升值13个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1182，调贬46个基点。最新数据显示，美国8月CPI同比上涨2.5%，较前值2.9%明显下降，为连续第五个月放缓，并创2021年2月以来最低水平；环比上涨0.2%，符合市场预期。8月核心 CPI 同比上涨3.2%，与7 月涨幅持平。数据显示，美国消费者物价小幅上涨，但核心通胀仍具有粘性，打击了美联储下周降息50个基点的预期。据CME工具显示，市场预计美联储9月降息25个基点的可能性为87%，降息50个基点的可能性为13%。国内方面，国家发改委、财政部正式出台文件，安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。综上，随着美联储降息时点的临近以及我国扩内需政策逐步落地，美元支撑因素减弱，人民币币值大概率上涨。本周需要关注周四将公布的生产者物价指数。

美元指数

截至周四，美元指数涨0.07%报101.74，非美货币表现分化，欧元兑美元跌0.07%报1.1012，英镑兑美元跌0.29%报1.3043，澳元兑美元涨0.33%报0.6674，美元兑日元跌0.07%报142.36。

由于8月美国消费者价格指数（CPI）符合预期，降低了美联储在下周FOMC会议上降息50个基点的可能性，美元周三上涨并攀升至一周高点。此外，美国国债收益率周三的回升也支持了美元的适度上涨。8月CPI同比增幅从7月的2.9%放缓至2.5%，符合预期，是三年半以来的最小增幅。核心CPI同比增幅保持在3.2%，与预期一致。市场预计9月17-18日FOMC会议上降息25个基点的概率为100%，降息50个基点的概率下调至14%。而在刚结束的美国总统大选辩论中，哈里斯和特朗普就堕胎、经济、移民和特朗普的法律问题等展开了争论。民调普遍认为哈里斯的表现占优。

非美国家货币方面，欧元兑美元创下三周半低点，美元的上涨削弱了欧元。此外，市场预计欧洲央行将在周四的政策会议上降息25个基点，并表达未来的宽松倾向，这也给欧元带来压力。同样的，在美国8月CPI报告发布后，随着美国国债收益率上升，日元从最佳水平回落。

展望未来，美国CPI显示总体趋势正在下滑，但剔除波动较大的食品和能源后，核心CPI环比增幅仍高于前值和预期，降低市场对美联储大幅降息的预期，美元指数在降息预期回调后获得支撑。

集运指数(欧线)

周三集运指数（欧线）期货价格集体上涨，主力合约EC2412收涨12.67%，其余合约收涨3-11%。最新SCFIS欧线结算运价指数为4566.27点，较上周下降543.80点，环比下降10.6%，但基差始终偏大，存在收敛逻辑；上周五公布的SCFI欧线运价指数报于3459美元/TEU，环比下降10.76%。达飞将9月中下旬运价再度下调至2980美元/TEU和5560美元/FEU，较上周调降逾10%；马士基大柜的现舱报价已跌破5000美元。主流船公司现舱报价再度下调，带动期价整体下行。以色列与哈马斯停火谈判陷入僵局，达成协议的可能性“接近于零”，再度推迟红海地区的复航时间，提振期价。但从基本面来看，三季度作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，运力不足的局面也得到一定缓解，因此目前近远月合约价格差距正不断缩小。今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，现货指数降幅均大幅走阔，期价支撑减少，叠加持续了一个月的“降价潮”仍未停止，众多船公司频频下调运价， 其中马士基自7月以来已多次调降运费，其余联盟船司也陆续跟进，合约价格持续回落，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。

中证商品期货指数

周三中证商品期货价格指数涨0.84%报1319.01，呈先抑后扬、触底反弹态势；最新CRB现货指数涨1.18%，重回530上方。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品多数上涨，原油涨0.88%，玻璃跌2.42%。黑色系全线上涨，螺纹钢涨1.42%，热卷涨1.4%，铁矿石涨1.1%。农产品多数上涨，棉花涨1.16%。基本金属全线收涨，沪镍涨2.01%。贵金属涨跌不一，沪金跌0.06%，沪银涨1.48%。

美国8月CPI同比上涨2.5%，较上月上涨2.9%大幅回落，已连续5个月放缓，环比上涨0.2%，持平预期和前值；核心CPI同比上涨3.2%，较上月持平，环比上涨0.3%，高于预期及前值0.2%。核心通胀显示出一定粘性，令市场大幅减少对美联储下周降息50基点的押注。数据公布后，美元指数短线大幅拉升。国内方面，8月份CPI同比涨幅较上月有所扩大，PPI同比继续下滑，二者均不及预期，通胀持续保持低位运行。由于，PPI与商品指数之间因果关系较强预计后续商品指数仍有下跌可能。具体来看，美元指数走高，全球原油需求放缓，油价震荡下行，其余能化品跟随油价回落；金属方面，需求依旧疲软加上钢厂复产增多，黑色系整体偏弱，美联储大幅降息预期下调，有色金属、贵金属承压；农产品方面，供应依旧宽松，价格弱势震荡。整体来看，美联储大幅降息预期落空，加上国内宏观基本面依旧偏弱，商品指数预计持续承压。

※ 农产品

豆一

隔夜豆一上涨0.21%，东北拍卖的陈豆货源仍较充足，价格竞争激烈，需求端恢复缓慢，市场压力仍相对偏大，苏豫鲁皖产区大豆购销基本趋于结束，湖北大豆上市量增加，国产大豆供需延续宽松格局，现货市场弱势格局短期难以转变；随着9月开学季的到来，学校食堂等机构的采购需求有所增加，销区市场走货情况相比之前略有改善，但未达到往年同期水平，后期关注终端需求和拍卖成交状况；同时进口大豆价格上涨，对国产大豆价格或有一定支撑。总体来看，豆一还是以弱势震荡为主，缺乏大幅上涨的动力。

豆二

隔夜豆二下跌0.39%，USDA干旱报告显示，截至9月3日美大豆产区约有19%的区域受到干旱影响，较前一周的12%增加7%，USDA作物进展报告显示，截至2024年9月1日当周，大豆优良率为65%，比前一周下降了两个百分点，但高于上年同期的53%，虽然干旱天气可能会对一些地区的作物造成负面影响，但对美豆产量影响有限，美豆丰产前景限制出口需求提振的反弹幅度。随着美豆丰产预期逐步落实，市场焦点转向南美天气，目前南美正值播种季，巴西的干旱天气或导致大豆播种延迟，预期会发生的拉尼娜气候亦会给阿根廷大豆主产区带来干旱的风险，天气升水溢价对CBOT大豆有支撑作用，但全球供应宽松格局未变，美豆短期预计低位震荡为主。国内进口大豆库存有所下降，但仍高于五年同期平均水平，供应较为充足，豆二预计上涨空间有限。

豆粕

周三美豆上涨0.35%，美豆粕上涨0.76%，豆粕上涨0.07%，USDA干旱报告显示，截至9月3日美大豆产区约有19%的区域受到干旱影响，较前一周的12%增加7%，USDA作物进展报告显示，截至2024年9月1日当周，大豆优良率为65%，比前一周下降了两个百分点，但高于上年同期的53%，虽然干旱天气可能会对一些地区的作物造成负面影响，但对美豆产量影响有限，美豆丰产前景限制出口需求提振的反弹幅度。随着美豆丰产预期逐步落实，市场焦点转向南美天气，目前南美正值播种季，巴西的干旱天气或导致大豆播种延迟，预期会发生的拉尼娜气候亦会给阿根廷大豆主产区带来干旱的风险，天气升水溢价对CBOT大豆有支撑作用，但全球供应宽松格局未变，美豆短期预计低位震荡为主。因商务部对加菜籽展开反倾销调查提振菜籽盘面，也加速了豆粕远月的成交，豆粕成交环比增加，但国内油厂开机率居高不下，库存虽小幅下降，却仍处高位，胀库压力依旧，预计价格维持弱势震荡走势。

豆油

周三美豆上涨0.35%，美豆油下跌0.73%，豆油下跌0.5%，USDA干旱报告显示，截至9月3日美大豆产区约有19%的区域受到干旱影响，较前一周的12%增加7%，USDA作物进展报告显示，截至2024年9月1日当周，大豆优良率为65%，比前一周下降了两个百分点，但高于上年同期的53%，虽然干旱天气可能会对一些地区的作物造成负面影响，但对美豆产量影响有限，美豆丰产前景限制出口需求提振的反弹幅度。随着美豆丰产预期逐步落实，市场焦点转向南美天气，目前南美正值播种季，巴西的干旱天气或导致大豆播种延迟，预期会发生的拉尼娜气候亦会给阿根廷大豆主产区带来干旱的风险，天气升水溢价对CBOT大豆有支撑作用，但全球供应宽松格局未变，美豆短期预计低位震荡为主。因商务部对加菜籽展开反倾销调查，市场对后期菜籽供应担忧情绪推动菜系上涨，菜油带动油脂市场，但油厂大豆压榨开机产能持续高位，国内供应尚且充足，同时中下游成交谨慎，市场成交减少，因此豆油短期基本面偏弱。

棕榈油

周三马棕下跌0.79%，棕榈油下跌0.08%，据南部半岛棕榈油压榨商协会数据显示， 2024年8月1-31日马来西亚棕榈油产量环比持平，油棕鲜果串单产下滑0.07%，出油率上升0.03%，马棕产量不变，根据船运调查机构公布的数据显示，预计马来西亚8月1-31日棕榈油出口量为1347619吨，较上月同期出口的1486834吨减少9.36%，在产量变化不大且出口疲软下预计马棕 8 月累库几率较大。国内方面，商务部对加菜籽展开反倾销调查，市场对后期菜籽供应担忧情绪推动菜系上涨，菜油带动油脂市场；棕榈油基本面变化不大，库存小幅下降，下游成交仍以刚需采购为主， 虽有中秋节日备货提振，但整体走货同比去年相差较多。预计短期内棕榈油稳中偏弱运行。

菜油

洲际交易所（ICE）油菜籽期货周三小幅收跌，因需求清淡以及豆油下跌的溢出效应。隔夜菜油2501合约收跌0.01%。中国对加拿大菜籽发起反倾销调查，市场担忧中国需求的大幅下滑会明显降低其国内出口，且加拿大统计局数据显示，预计加拿大油菜籽2024年产量预估为1950.2万吨，前一年为1832.8万吨，高于市场预期的1921.7万吨，加籽收割工作逐步推进，丰产逐步兑现，牵制加籽价格。其它方面，MPOB报告显示，8月马棕产量增加，而出口下滑，马来棕榈油累库至188万吨增至6个月的高位，一如市场预期。另外，国际油价偏弱，也拖累油脂市场走势。国内方面，目前国内油脂基本面变化不大，菜油短期供应仍然较为充裕。不过，商务部发布了关于对原产于加拿大的进口油菜籽进行反倾销立案调查的公告，继续支撑菜油价格。另外，中秋和国庆备货需求仍存，且后续温度下降，需求或有所好转。盘面来看，反倾销调查正式立案，菜油期价继续获得支撑，市场波动加剧，短线参与为主。

菜粕

芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周三小幅收高，交易商在USDA报告前平仓。隔夜菜粕2501合约收涨1.05%。美豆优良率保持高位，丰产预期较好，USDA报告前，分析师平均预计，美豆2024年大豆单产将维持每英亩53.2蒲式耳的创纪录高水平。且美豆步入生长末期，收获压力逐步显现，价格持续承压。不过，近来美豆销售良好，且目前市场对巴西干燥的天气仍有所担忧，关注后期巴西作物带天气状况。国内市场而言，反倾销调查持续影响下，继续支撑菜系市场价格。豆粕市场而言，8月进口大豆量达1214万吨，国内大豆宽松预期不变，油厂高开机水平下，豆粕库存仍旧偏高。短期国内粕类市场基本面无明显变化。盘面来看，反倾销调查持续影响下，短期市场维持情绪性波动，短线参与为主。

玉米

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周微幅收高，市场等待USDA供需报告。隔夜玉米2411合约收涨0.05%。USDA报告前，分析师平均预期美玉米单产将下调至每英亩182.4蒲式耳。不过，美玉米优良率持续良好，调降幅度相对有限，产量仍维持高位，持续牵制其市场价格。国际玉米价格比价优势良好，继续牵制国内市场情绪。国内方面，辽宁、河北、山东、河南等地早新玉米零星上市，贸易商出货意愿较积极，市场供应相对充足，同时储备陈粮集中流入市场，贸易主体销售压力偏强，贸易商正逐步释放库存，下游企业受利润影响，大量采购玉米的意愿较低，深加工企业采取滚动补库的策略，饲料企业根据实际需求进行采购，需求仍未有回暖趋势，玉米走货速度缓慢，现货价格继续弱势运行。盘面来看，隔夜玉米高开低走，整体维持偏弱趋势，短线参与为主。

淀粉

隔夜玉米淀粉2411合约收涨0.38%。受到玉米淀粉行业亏损严重的影响，北方生产企业阶段性检修继续进行,行业整体开机率继续下滑。且中秋假期临近，市场提货积极，行业库存继续回降。截至9月4日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量92.2万吨，较上周下降8.10万吨，周降幅8.08%，月降幅8.08%；年同比增幅15.25%。现货市场氛围有所好转。不过，新玉米上市量逐渐加大，市场供应宽松，玉米价格延续季节性下跌趋势，成本端支撑下滑。盘面来看，淀粉期价维持偏弱震荡，短线参与为主。

生猪

供应端，中秋节前规模养殖出栏节奏加快，生猪存栏均重增加。需求端，天气转凉，中秋国庆节日效应，屠宰开工率小幅提高，需求有所好转。总体来说，供应和需求双增，只是需求恢复初期增幅不及供应，导致价格短期承压，不过出栏和二次育肥节奏变化可能导致后市供需博弈加剧，预计价格频繁波动。生猪2411合约短期偏弱震荡，关注17500元/吨支撑情况，建议进行生猪2411和2501合约正套操作，注意设置止损。

鸡蛋

鸡蛋处于传统需求旺季，中秋礼盒备货对小码蛋需求依旧较好，且南方部分地区受台风天气影响，农副产品价格上涨，也对蛋价有一定提振,现货价格持续良好。不过，蛋价水平偏高，限制下游部分需求，且冷库陆续出货，也对蛋价造成冲击。另外，老鸡淘汰不及预期，蛋鸡产能整体仍处同期偏高水平，鸡蛋供应整体压力仍较往年偏高，持续牵制期价表现。盘面来看，在产能压力影响下，期价低位震荡，短期观望。

苹果

西部早熟陆续上量，山东红将军开始零星交易，主产区均出现上色差的问题，客商采购转向库存富士，在一定程度上支撑市场。山东产区库内发货以电商走货及批发市场中秋备货为主，中秋礼盒包装较去年略减。目前库存压力多集中于客商货居多的栖霞东部乡镇，客商货源多顺价销售。陕西货源主要集中在洛川产区。早熟富士受近期高温影响上色情况不佳，好货量少价坚，部分客商选择更具性价比的库存富士货源，叠加中秋节日备货提振，产地整体走货情况尚可。操作上，建议苹果2501合约暂且观望为主。

红枣

据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2024年9月5日红枣本周36家样本点物理库存在4980吨，较上周减少139吨，环比减少2.72%，同比减少45.93%，本周样本点库存继续下降，市场货源供应充足以新疆到货为主，持货商小幅让利积极出货，现货价格震荡下调。中秋备货支持下市场成交情况较好，但由于节日备货接近尾声，成交量预计有所下降。操作上，郑枣主力合约价格短期偏空思路对待。

棉花

洲际交易所(ICE)棉花期货周三上涨，因热带风暴对棉花主要种植区的供应担忧加剧。交投最活跃的ICE 12月期棉收涨1.4美分或2.05%，结算价报69.61美分/磅。国内市场，新季棉花生长良好，预计处于增产年份。加之新棉即将上市，部分棉企开始预售新棉，关注开秤价格情况。轧花厂企业开机有所回升，进口棉库存高位，后期新旧棉叠加，陈棉销售仍继续承压。纺织企业纺纱即期利润回升至800元/吨附近，利润有所改善，加之下游需求出现季节性回暖，部分订单数量增加。整体纺企开机持稳回升，但对于后期持续性信心仍不足，多维持观望态度，关注“金九银十”消费情况。操作上，建议郑棉2501合约短期暂且观望。

白糖

洲际期货交易所（ICE）原糖期货周三上涨，市场预期巴西地区糖产量下滑。交投最活跃的ICE 10月原糖期货合约收盘收涨0.26美分或1.40%，结算价每磅18.73美分。巴西甘蔗产区发生大规模火灾推动原糖价格快速回升，但市场仍在继续评估火灾带来的影响。8月上半月压榨数据公布，产糖量311万吨，低于市场预期。另外国际糖业组织ISO预测显示，2024/25年度全球食糖供需缺口为358万吨，市场预期巴西糖产量下滑，继续调整供需缺口。不过当前巴西供应仍处于高峰期，原糖价格继续反弹空间或有限。国内市场，现货价格小幅下调，8月甘蔗糖销售情况较差。随着中秋备货结束，加工糖厂降价意愿减弱，食糖销售节奏有所放缓，贸易商存货情绪不高，终端市场按需采购为主，成交相对一般，预计后市糖价震荡偏弱为主。

花生

供应端，9月花生集中上市，新季花生供应量增加，拖累行情，但市场反馈受前期天气影响，单产有所下降，对盘面有所支撑；需求端，商务部对加菜籽展开反倾销调查，市场对后期菜籽供应担忧情绪推动菜系上涨，菜油带动油脂市场，但加拿大油菜籽产量稳定丰产，数据预期偏空，且菜油基本面偏弱，高库存导致菜油上行压力大，同时豆油基本面不变，现压榨产能和库存依旧处于高位，油脂回落风险增加，同时豆粕库存高于历史同期水平，国内油脂蛋白粕板块基本面偏弱，花生压榨副产品价格维持弱势，油厂压榨利润短时间将继续保持深度亏损，开机积极性不高，在新陈交替阶段，需方以消耗库存、随买随用陈米为主，对新米保持观望态度。总体来说，新作花生随着天气好转，上市供应量逐渐增加，供需格局偏向宽松，花生行情承压运行。

※ 化工品

原油

由于8月美国消费者价格指数（CPI）符合预期，降低了美联储在下周FOMC会议上降息50个基点的可能性，美元周三上涨并攀升至一周高点。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至11月底；以哈加沙停火谈判仍呈僵局，胡塞武装袭击红海油轮，中东地缘局势动荡反复；消息称利比亚石油生产和出口暂停的争端有望达成协议，欧佩克10月产量下降，多个产油国表示将进行补偿性减产，美国墨西哥湾沿岸飓风带来潜在供应风险，欧佩克月报下调全球原油需求增幅预测，全球需求放缓忧虑压制市场叠加美国能源信息署(EIA)报告原油库存增加，短线原油期价呈现宽幅整理。技术上，SC2411合约考验490区域支撑，短线呈现震荡整理走势。操作上，建议短线交易为主。

燃料油

美湾地区飓风带来的潜在供应风险，国际原油市场上涨；新加坡燃料油市场涨跌互现，低硫与高硫燃料油价差降至148美元/吨。LU2411合约与FU2411合约价差为1112元/吨，较上一交易日回落69元/吨；国际原油弱势整理，低高硫期价价差回落，燃料油期价呈现整理。前20名持仓方面，FU2411合约空单增幅大于多单，净空单出现增加。技术上，FU2411合约考验2600区域支撑，建议短线交易为主。LU2412合约考验3600区域支撑，短线呈现震荡整理走势。操作上，短线交易为主。

沥青

欧佩克月报下调全球原油需求增幅预测，抵消美湾地区飓风带来的潜在供应风险，国际原油市场大幅下跌；厂家装置开工下降，贸易商库存呈现回落；北方地区资源供应充裕，部分低价合同有所冲击，贸易商采购积极性放缓，山东、东北现货市场价格小幅下调。国际原油弱势整理，下游需求仍显疲态，短线沥青期价呈现整理。技术上，BU2411合约期价考验2900区域支撑，短线呈现低位整理走势。操作上，短线交易为主。

LPG

华南液化气市场稳中有调，主营炼厂持稳出货，码头成交稳中松动，市场购销较为清淡。国际原油下跌带动市场，化工需求有所放缓，港口库存增加；华南国产气价格持平，LPG2410合约期货较华南现货贴水为545元/吨左右，较宁波国产气贴水为305元/吨左右。LPG2410合约多空增仓，净空单出现回落。技术上，PG2411合约考验4550区域支撑，上方测试5日均线压力，短期液化气期价呈现震荡整理走势，操作上，短线交易为主。

甲醇

近期国内甲醇恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能产出量，整体产量及产能利用率增加。本周内地企业库存增减不一，部分企业出货一般而库存小幅增加，部分企业配套下游持续消耗库存而暂未外采而使得库存减少。港口方面，本周华东、华南均有区域外周边区域同步支撑主流库区提货，而部分进口船只故障、货物品质问题影响卸货总量，甲醇港口库存微幅去库。需求方面，上周延长中煤榆林、恒有能源烯烃装置负荷稍有提升，带动国内甲醇制烯烃企业装置开工率环比增加；江浙地区MTO装置产能利用率小幅增加，江苏MTO装置窄幅调整，其他维持前期负荷运行为主。MA2501合约期价短线或继续寻求支撑，建议观望为主，不宜盲目追空。

塑料

L2501夜盘“十字”震荡，收于7933元/吨。供应端，上周聚乙烯产能利用率环比-0.22%至80.89%，产量环比-0.26%至53.09万吨。需求端，上周农膜开工率环比+2.93%；受包装膜、中空、注塑开工拖累，PE下游制品平均开工率环比-0.06%。库存方面，本周虽有上游装置停车，但受生产企业积极挺价、市场预期偏弱影响，下游抵触高价，生产企业发货减少，厂库环比上升，社库环比下降。本周万华化学、塔里木石化、燕山石化等装置停车检修，鲁清石化、镇海炼化、中化泉州等装置重启，预计产量、产能利用率小幅下降。需求方面，下游订单持续季节性改善；LLDPE主要下游农膜开工持续复苏；中秋假日临近，月饼包装膜需求存在刚需利好。总库存压力仍偏高。预计L2501在7820-7980区间波动。

聚丙烯

PP2501震荡偏弱，夜盘收于7250元/吨。上周中沙天津、浙江石化临时停车，叠加前期停车装置影响天数扩大，聚丙烯产量环比-2.66%至67.39万吨，产能利用率环比-2.03%至75.37%。需求端，上周PP下游开工率环比+0.55%至49.96%，其中塑编开工率受化肥袋、水泥袋需求增长环比+1.9%，PP无纺布受卫生用品需求增长环比+1.13%。库存方面，截至9月11日，中国聚丙烯商业库存总量环比+1.61%至67.39万吨。上游装置重启，贸易商因需求不佳、市价下行补货较少，导致厂库累库、贸易商库存去化。国内现货价格优势明显，出口成交有所放量，港口库存上升。本周中韩石化、浙江石化、北方华锦等装置重启，预计产量、产能利用率环比上升。下游需求持续恢复，塑编订单受农业备肥影响上升，无纺布订单受秋季卫生用品需求提振，预计本周PP下游开工率环比提升。库存压力中性偏高。预计PP2501合约在7200-7320区间波动。

苯乙烯

EB2410震荡走跌，夜盘收于8447元/吨。供应端，上周华东部分装置负荷提升，苯乙烯产能利用率环比+1.69%至70.06%，产量环比+2.45%至30.51万吨。需求端，上周苯乙烯下游开工率涨跌互现；EPS、PS、ABS消费量环比+0.05%至22.09万吨。库存方面，上周中国苯乙烯工厂样本库存量环比+9.32%至16.70万吨；华东港口库存环比-29.16%至2.94万吨；华南港口库存环比+60.92%至1.4万吨。本周暂无计划停车装置，北方华锦17.7万吨装置计划重启，预计产量、产能利用率小幅波动、变化不大。需求方面，虽进入“金九”旺季，但由于下游EPS、PS、ABS库存仍偏高，PS、ABS装置亏损，EPS利润尚可但成交订单欠佳，预计下游开工率难以得到明显提升。总库存压力预计维持中性偏高。综合考虑，短期内苯乙烯基本面难以改善。预计EB2410在区间8260-8650波动。

PVC

V2501震荡偏弱，夜盘收于5342元/吨。供应端，上周山西恒瑞20万吨电石法装置停车检修，部分电石法装置提高负荷，乙烯法装置受利润走低影响降低负荷，PVC产能利用率环比-0.14%至74.68%。需求端，9月2日至6日PVC管材、型材制品开工率小幅提振，但仍处于偏低水平。库存方面，截至9月5日，PVC社会库存量环比-4.35%至51.64万吨。检修装置增加，叠加下游消耗提升，社会库存环比下降，总库存小幅去化但压力仍偏高。本周前期停车的泰州联成、海平面、新疆天业等装置将重启，预计产能利用率环比上升。国内需求方面，PVC下游硬制品开工有提升迹象，但在房地产市场出现明显改善前谨慎看待。海外需求方面，近期出口签单有所提升，成交氛围好转。供应端预期增量，需求端改善尚未确认，库存虽有去化但压力仍偏高，后市偏空看待。综合考虑预计V2501在5240-5420区间波动。

烧碱

SH2501震荡走跌，夜盘收于2441元/吨。上周产能利用率环比+2.9%至81.4%。截至9月5日，全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存环比-2.61%至28.69万吨(湿吨)，库存延续去化，库存压力不大。下游粘胶短纤产能利用率维稳在85.64%，江浙印染企业开机率在63.68%较上一周期持平。9月11日山东32%液碱折百价在2594元/吨附近。本周暂无新增停车装置，前期停车的新疆天业、海平面、中盐红四方等装置将重启，产能利用率存上升预期。需求端，铝行业终端需求受基建利好，但氧化铝开工仍受原料铝土矿供应制约；非铝需求方面，本周新疆部分粘胶短纤企业检修接近尾声，然人棉纱产成品累库，织造旺季市场预期不佳，粘胶、印染等非铝需求预期下降。关注周四非铝下游开工数据。短期内烧碱仍维持宽幅震荡观点，SH2501预计在区间2420-2560波动。

对二甲苯

隔夜PX震荡偏弱。目前PXN价差至188美元/吨附近。供应方面，周内PX产量为72.49万吨，环比-1.75%。国内PX周均产能利用率86.43%，环比-1.54%。9月初东营威联100万吨PX装置计划检修10天，浙石化200万吨PX装置计划检修12天。需求方面，PTA产能利用率83.89%。近日国内PX检修计划，预计产量和开工负荷下降，下游PTA检修增加，PX供需双减格局，受成本端拖累，以及商品情绪低迷，PX期货谨慎偏空。

PTA

隔夜PTA震荡偏弱。成本方面，当前PTA加工差至372元/吨附近。供应方面，PTA产能利用率80.84%。周内PTA产量为145.15万吨，较上周+2.37万吨，较同期+13.93万吨。国内PTA周均产能利用率至84.30%，环比+1.36%，同比+3.77%。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为86.65%。库存方面，周内PTA工厂库存在4.61天，较上周+0.24天，较同期+0.42天。聚酯工厂PTA原料库存在9.55天，较上周+0.85天，较同期+2.75天。上游成本端对PTA支撑偏弱，近期恒力石化3#、宁波台化1#预期检修，且华南地区开工受到台风影响，PTA供应预期下滑，下游聚酯开工回暖，原料备货意愿上升，短期PTA供需格局边际改善，累库压力仍然较大，预计PTA震荡偏弱运行，注意风险控制。

乙二醇

隔夜乙二醇震荡走势。供应方面，周内乙二醇装置周度产量在34.73万吨，较上周提升1.56%。总产能利用率58.08%，环比提升0.91%。周内石脑油制和煤制生产利润上涨。周内预计煤化工阳煤、永城重启、通辽停车，浙石化短停。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为86.65%。库存方面，截至9月9日，华东主港地区MEG港口库存总量58.43万吨，较上一统计周期去库0.62万吨。近期乙二醇国内供应上升，下周预计到港量升高，预计总体供应增加，下游聚酯开工上升，预计乙二醇形成供需双增格局，价格走势震荡为主，注意风险控制。

短纤

隔夜短纤震荡偏强。目前短纤产销76.96%，较上一交易日上升25.79%。供应方面，周内涤纶短纤产量为14.26万吨，环比减少0.10万吨，环比跌幅为0.70%；产能利用率平均值为70.02%，环比下滑0.48%。近期四川吉兴将复工。需求方面，近一周纯涤纱行业平均开工率在74%，较上期数值持平。库存方面，涤纶短纤工厂权益库存13.56天，较上期上升0.1天，纯涤纱原料备货平均8天，较上期上涨0.05天。短纤开工率和产量小幅下滑，原料价格低位，加工费高位承压。纱企备货水平稍有上升，短纤库存压力仍存，预计短纤价格震荡为主，上游成本支撑偏弱，注意风险控制。

纸浆

隔夜纸浆震荡偏弱，SP2501报收于5656元/吨。针叶浆国内现货价格走弱，基差走弱。海关数据显示7月纸浆进口量继续走低，针叶浆进口量小幅上涨。需求端，纸厂存在成本压力，按需采购为主，周内纸浆下游成品纸开工涨跌互现，白卡纸环比0.8%，双胶纸环比-0.2%，铜版纸环比-0.3%，生活纸环比+1.1%。截止2024年9月5日，中国纸浆主流港口样本库存量：190.3万吨，较上期上涨5.4万吨，环比上涨2.9%。目前港口库存处于年内中位偏高水平，外盘价格维持高位，国内下游需求处于淡季，注意纸浆进口情况，预计短期震荡。SP2501合约建议下方关注5600附近支撑，上方6000附近压力，注意风险控制。

纯碱

近期国内纯碱装置检修相对集中，产量及开工下降，但随着个别企业检修结束，负荷将逐步提升。月初企业接单一般，现货价格不稳，成交相对灵活。下游需求一般，采购不积极，按需为主，情绪较弱，浮法玻璃价格下降，部分产线进入亏损，冷修产线增多；光伏玻璃亏损加大，库存压力下产线冷修也出现增加，整体需求减弱，国内纯碱整体库存处于高位水平。SA2501合约期价短线或继续寻求支撑，建议观望为主，不宜盲目追空。

玻璃

近期国内浮法玻璃日产量小幅下降，整体仍维持高位，上周日度平均产销率偏弱，全国浮法玻璃行业延续累库状态。华北市场整体出货有所好转，累库幅度放缓；华东市场企业间出货不一，多数延续累库状态；华中市场多数原片企业出货欠佳，库存增加；华南区域除少数企业月初出货较高库存下降，多数企业库存仍呈增加态势。下游深加工订单天数继续下降，采购积极性一般，后市关注终端地产情况以及玻璃深加工企业资金和订单情况是否能得到有效改善。FG2501合约期价短线或继续寻求支撑，建议观望为主，不宜盲目追空。

天然橡胶

近期全球产区处于季节性上量阶段，受台风带来的影响，近日云南产区降雨偏多，勐腊县暴雨持续，积水严重暂无割胶，越南产区割胶也受到降水影响。上周青岛地区库存继续去库，其中一般贸易库存量去库幅度扩大，海外产区天气扰动，到港量仍维持低位，青岛仓库入库率呈现环比缩减态势。上周国内半钢胎企业排产稳定，整体产能利用率延续高位运行；全钢胎企业因前期检修复工复产，对整体产能利用率形成一定拉动。ru2501合约短线关注17000附近压力，建议在16500-17000区间交易，nr2411合约短线建议在13000-13300区间交易。

合成橡胶

国内丁二烯供方价格高位，外盘价格持稳，现货资源偏紧，下游部分节前补仓；中油顺丁橡胶出厂价格上调，现货价格继续上涨，业者挺价报盘，市场低价资源难寻，下游谨慎观望。顺丁橡胶装置开工小幅上升，高顺顺丁橡胶库存增加；轮胎行业开工小幅提升，轮胎库存较为充足，下游拿货情绪不高。上游丁二烯震荡走高，顺丁现货上调，刚需买盘压价采购，高价原料抑制需求加剧震荡。技术上，BR2411合约测试15200区域压力，下方考验20日均线支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。

尿素

前期检修装置陆续复产，国内尿素日产量有所回升，本周预计1家企业检修，2-3家停车企业恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，产量继续增加概率较大。当前农业刚需处于淡季状态，下游复合肥走货依旧不温不火，多数企业产销暂不平衡，上周国内复合肥产能利用率小幅下降，成品库存偏高将限制开工率提升幅度，随着秋季肥铺货时间逐渐推进，开工率有提升的可能；三聚氰胺开工率有所提升，采购多刚需跟进，维持随用随采。近期产量逐渐回升，但刚需走弱下，多数尿素企业库存上涨。UR2501合约期价短线关注1490附近压力，建议观望为主。

瓶片

隔夜瓶片震荡走势，目前瓶片现货环比下跌，基差下降。供应方面，国内聚酯行业产能利用率为86.36%。周内聚酯瓶片产量为28.61万吨，较上周增加0.55万吨或1.96%。国内聚酯瓶片产能利用率均值为70.86%，较上周提升1.36个百分点。预计9月瓶片将有 125万吨新产能投放。出口方面，2024年7月中国聚酯瓶片出口51.44万吨，较上月减少1.75万吨，或-3.29%。目前聚酯瓶片仍处于净出口体量增加阶段。软饮料占瓶片内需近7成，临近夏旺季尾声，下游需求支撑偏弱，PTA和乙二醇成本端支撑有限，考虑瓶片行业仍处于产能扩张周期，供需过剩格局难改，预计瓶片走势偏弱。

※ 有色黑色

贵金属

夜盘沪市贵金属涨跌不一，沪金收跌，沪银收涨。昨日公布的美国8月CPI同比上涨2.5%，较前值2.9%明显下降，为连续第五个月放缓，并创2021年2月以来最低水平，环比上涨0.2%，持平预期和前值。然而此前已经连续四个月放缓的核心CPI同比上涨3.2%，较前值持平，环比上涨0.3%，略高于预期和前值的0.2%，为四个月来最大涨幅。整体核心通胀粘性超出市场预期，导致市场美联储下周降息50基点的预期大幅降温。往后看，短期内美国就业数据及通胀数据接连企稳回升或导致市场利率预期回升，美元指数及美债收益率受此影响或得到一定提振，贵金属价格或多相对承压。操作上建议，日内逢高试空，请投资者注意风险控制。

沪铜

隔夜沪铜主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。国际方面，美联储负责监管的副主席巴尔称，大型银行资本金要求上调幅度将减半至9%。路透社调查多位市场人士及专业学者，绝大部分预测美联储降息幅度在25个基点左右。国内方面，海关总署：前8个月，我国货物贸易保持增长进出口总值28.58万亿元，同比增长6%。基本面，由于近期矿端扰动事件影响，TC现货价格再度小幅回落。供给方面，国内精炼铜生产维持相对稳定，供应量级保持相对充足局面。需求方面，由于近期现货价格走弱，下游逢低采买意愿得到提升，令现货市场成交逐步转暖。加之，传统消费旺季“金九银十”对预期的提振作用，终端消费稳中有增。库存方面，去库拐点得到确认，随着需求的不断增长，国内库存持续下降。整体来看，沪铜基本面处于供给充足，需求渐暖，预期偏暖的局面。期权方面，平值期权持仓购沽比为0.69，环比-0.04，期权市场多空情绪偏空，隐含波动率下降。操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。

氧化铝

隔夜氧化铝主力合约震荡走势，持仓量减少，现货贴水，基差走强。宏观方面，海关总署：前8个月，我国货物贸易保持增长进出口总值28.58万亿元，同比增长6%。基本面，原料方面大面积复产仍未有明确信号。氧化铝供给端，国内部分地区因原料供应问题及设备检修而出现小幅开工下滑，预计供应量方面将有所收紧；需求端，近期由于高温天气，部分产区由于限电问题造成一定开工担忧，但实际影响暂不显著，电解铝厂需求仍保持稳定增长态势。总体来看，氧化铝基本面仍处于供需相对紧平衡的状态，现货价格保持高位运行，氧化铝期价或将维持宽幅震荡局面。操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。

沪铝

隔夜沪铝主力合约震荡偏强，持仓量减少，现货升水，基差走强。国际方面，美联储负责监管的副主席巴尔称，大型银行资本金要求上调幅度将减半至9%。路透社调查多位市场人士及专业学者，绝大部分预测美联储降息幅度在25个基点左右。国内方面，海关总署：前8个月，我国货物贸易保持增长进出口总值28.58万亿元，同比增长6%。基本面供给端，由于气候原因令部分主产区在高峰用电阶段限电，据悉该扰动暂未造成显著影响，电解铝整体供应量上仍保持相对充足的稳增长局面；需求方面，随着传统消费旺季的来临，消费预期和信心逐步复苏，下游需求得以提振，电解铝社会库存去化。整体来看，电解铝供需处于供需双增、预期偏暖的阶段，沪铝期价或将有所支撑。期权方面，购沽比为0.67，环比-0.076，期权市场情绪偏空，隐含波动率略升。操作建议，轻仓震荡偏多交易，注意控制节奏及交易风险。

沪铅

夜盘沪铅主力合约期价涨幅0.70%。宏观面，美国8月非农就业人数低于预期；失业率与预期持平但有所下降，而薪资增速则小幅回升，整体劳动力市场再次走强，降息预期不确定性增强导致美元及美债收益率回升。基本面，铅精矿供应缺口仍在，加工费处于低位下，影响铅冶炼利润，原生铅炼厂生产积极性下降，部分企业主动下调生产计划及检修增加；上周再生铅开工率仍继续下降，河南地区个别炼厂检修，废电瓶拆解量受到影响，地区开工率小幅下滑，河南地区的减量有所体现；当前下游铅酸蓄电池消费旺季不旺，加上铅价持续下行，再生铅炼厂亏损扩大，需关注后续再生铅炼厂是否会进一步加大减停产规模。现货方面，据SMM：昨日沪铅止跌后相对回升，持货商随行出货，又因交割日临近，部分持货商坐等交割，市场仓单报价减少，另部分地区电解铅炼厂厂提货源报价贴水收窄，再生铅炼厂则挺价出货，部分地区以升水报价，价格与原生铅形成倒挂，下游企业维持按需采购，市场恐慌情绪稍缓，现货成交地域性好转。操作上建议，沪铅主力合约短期震荡为主，注意操作节奏及风险控制。

沪锌

宏观面，美国核心CPI较7月份上涨0.3%，为四个月来最大涨幅，较上年同期上涨3.2%，美联储大幅降息的可能性下降。基本面，锌矿端延续偏紧格局，加工费TC降至低位，原料紧张缓慢传导至冶炼端；冶炼端因原料紧缺和常规检修造成减产，目前冶炼厂原料紧张的压力上升，产量还将维持较低水平。终端房地产疲软拖累，目前订单依旧偏弱，开工率相对偏低，近期宏观市场情绪转弱，下游采购备货意愿转淡，锌库存止降转增。预计锌价震荡调整。技术面，沪锌持仓减量，多空交投谨慎，关注22500支撑。操作上，建议暂时观望。

沪镍

宏观面，美国核心CPI较7月份上涨0.3%，为四个月来最大涨幅，较上年同期上涨3.2%，美联储大幅降息的可能性下降。基本面，原料端印尼RKAB审批缓慢，且菲律宾降雨影响镍矿运输，因此镍矿成本处在偏高水平。冶炼端国内各大冶炼厂维持正常生产，产量稳中有升；但印尼镍铁产能受限制较大，产量出现明显下降，镍铁价格偏强。三元前驱体淡季阶段，企业订单依旧较弱。不锈钢厂有意提高排产，但目前旺季不旺凸显，下游采购较为谨慎，近期镍库存呈现增长趋势。技术面，沪镍持仓减量，空头氛围减弱，承压日均线。操作上，建议空单适当减仓。

不锈钢

原料端，印尼RKAB审批进度偏慢，镍矿成本偏高，使得镍铁厂保持较低开工率，镍铁价格再度呈现走强；供应端，不锈钢临近传统需求旺季，钢厂有意提高排产量，虽然原料成本坚挺，使得钢厂生产利润倒挂，但预计后续仍有小幅增产。需求端，建筑行业依旧表现疲软，钢厂订单不理想，需求前景难言乐观。当前不锈钢市场供应过剩局面，下游进行采购备货，库存维持较高水平，预计近期不锈钢价格偏弱调整。技术面，不锈钢持仓减量，空头氛围略降，承压日均线。操作上，建议空单适当减仓。

沪锡

宏观面，美国核心CPI较7月份上涨0.3%，为四个月来最大涨幅，较上年同期上涨3.2%，美联储大幅降息的可能性下降。基本面上，供给端，缅甸锡矿库存供应增加，但矿山生产依旧没有恢复，后续进口供应仍受限；冶炼端，国内精锡炼厂原料供应趋紧对冶炼生产压力增大，后续减产的风险逐渐升高。国内进口窗口仍关闭，进口锡锭暂时未能补充国内市场。需求端，长期终端电子产品需求前景偏乐观，但目前消费旺季临近，而下游订单情况仍较弱，市场多以逢低采购为主，近期库存呈现下降。技术面，沪锡持仓增量，多头氛围升温，关注MA10争夺。操作上，建议轻仓持有多单，区间关注250000-265000。

硅铁

硅铁市场弱稳运行。原料方面，府谷市场兰炭企业陆续上调价格，现中料报810-930元/吨，小料报800-920元/吨。供应方面，结算成本价贴近售价，厂家利润收窄，宁夏主产区检修减产增加，市场供应量减少，心态偏谨慎，以积极出货去库回笼资金为主。需求方面，钢招陆续进场，整体72硅铁标准块招标含税进厂承兑定价在6500元/吨；金属镁市场受消息面影响，多谨慎观望。策略建议：SF2410合约震荡偏强，日MACD指标显示绿色动能柱扩散，操作上建议短线仍以弱震荡思路对待，谨慎追多，请投资者注意风险控制。

锰硅

锰硅市场偏弱运行。供应方面，锰矿市场观望，价格小幅波动，北方大区即期生产利润率为-4.95%，南方大区即期生产利润率为-15.08%，西北产区暂无明显停产意愿，产量波动不大，南方地区开工率延续低位。需求方面，终端表现延续萎靡，钢厂利润修复有限，复产缓慢，合金需求一般，压价采购心态较浓，个别钢厂定价纠结，市场观望新一轮钢招指引，锰硅供需偏宽格局延续。策略建议：SM2501合约震荡偏强，多日均线呈现空头排列，操作上建议短线维持弱震荡思路对待，关注5日均线附近压力，请投资者注意风险控制。

焦煤

隔夜JM2501合约偏强震荡，焦煤市场暂稳运行。供应方面，Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率68.20%较上期降0.40%；日均产量57.28万吨降0.74万吨；原煤库存286.18万吨增7.79万吨；精煤库存189.95万吨增6.26万吨，煤炭行情偏弱，洗煤厂开工谨慎，线上竞拍挂拍煤种较多，成交涨跌互现，下游焦钢企业前期集中补库，短期需求释放空间不多，贸易企业信心不足，口岸成交冷清，焦炭八轮提降落地，铁水产量反弹乏力，焦企亏损限产增加，炼焦煤成交疲软，市场信心不足。策略建议：隔夜JM2501合约偏强震荡，日MACD指标显示绿色动能柱收窄，操作上建议暂以震荡思路对待，关注上方10日均线附近压力，请投资者注意风险控制。

焦炭

隔夜J2501合约偏强震荡，焦炭市场偏弱运行。产业方面，Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-96元/吨；焦企出货放缓，部分企业累库，焦炭八轮提降落地，吨焦亏损继续扩大，不少焦企减限产降低亏损。需求方面，钢材成交延续疲态，铁水产量222.61万吨，环比微增，钢坯价格接连下跌抑制下游采购需求，市场空头氛围浓，港口集港氛围一般，炉料市场持续承压，市场或仍存九轮提降预期。策略建议：隔夜J2501合约偏强震荡，操作上建议暂以震荡思路对待，关注上方10日均线附近压力，请投资者注意风险控制。

铁矿

夜盘铁矿2501收盘687.5，上涨1.10%，昨日青岛港PB粉矿61.5%报696元/吨，上涨17元/吨。宏观面，中秋节节日临近，叠加技术超跌反弹，大宗商品普涨。基本面，本期铁水止跌回升，环比增加1.72万吨，钢厂消耗自身库存为主，港口库存延续回升趋势。驱动方面，钢厂控产主动去旧标库存，铁矿跟随成材波动为主。技术上，日K在10日和20日均线下方，小时K在10日和20日均线上方，操作上，日内震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

螺纹

夜盘螺纹2501收盘3133，上涨1.42%，昨日杭州现货报3220元/吨，上涨40元/吨。宏观面，美国8月CPI同比上涨2.5%，较前值2.9%明显下降，连续第5个月回落。基本面，维持去库趋势，符合预期，但是本期复产增多，抑制市场信心。市场方面，9月11日，全国旧标螺纹钢市场库存占比17.63%，日环比降幅1.59%。技术方面，日K线在10日和20日均线下方，小时K线在10日和20日均线上方，操作上，日内震荡偏强思路对待，请投资者注意风险控制。

热卷

夜盘热卷2501收盘3180，上涨1.40%，午后杭州现货报3100元/吨，上涨30元/吨。宏观面，河南将统筹100亿元，用于汽车报废更新、新能源公交车及动力电池更新、家电以旧换新等重点领域，其中90亿元为中央财政安排本省的2024年超长期特别国债。基本面，供需相对均衡，但是本期产量的增加降低市场信心。技术上，日K线在10日和20日均线下方，小时K线在10日和20日均线上方，操作上，日内震荡偏强思路对待，请投资者注意风险控制。

工业硅

工业硅现货暂稳运行。SMM华东不通氧553#在11400-11500元/吨；通氧553#在11700-11800元/吨； 521#在11800-11900元/ 吨；441#在11800-12000元/吨；421#在12000~12200元/吨； 421#有机硅用在12600-12800元/吨；3303#在12600-12700元/吨。供应方面，大厂调价后下游接受意愿不高，市场成交重回冷清，厂家承压运行，厂家利润倒挂生产积极性不高，但市场供应依旧处于高位，库存消耗情况平平。需求方面，硅料产量出现小幅下滑，硅片环节市场成交有限，电池片和组件市场博弈，有机硅刚需成交为主，铝硅合金下游市场需求回升幅度不明显，铝价成交重心下移，上下游僵持，成交平淡。技术上，工业硅主力合约震荡上行，操作上建议暂以震荡思路对待，关注10000附近压力，请投资者注意风险控制。

碳酸锂

碳酸锂主力合约偏强运行，持仓量增加，现货贴水，基差走弱。基本面，矿端贸易商挺价意愿仍偏强，锂矿跌价幅度有限，冶炼厂心理价格与矿商报价不匹配，令市场成交偏冷淡。碳酸锂供给方面，冶炼厂对于后市旺季消费预期较乐观，生产意愿提升，供给量方面稳中有增。需求方面，下游加工企业对于“金九银十”的传统消费旺季预期亦较强，排产积极下游材料方面产量或将有所增长。库存方面，碳酸锂产业整体库存仍处于较高位，从近期表现来看，产业链已有小幅去库出现，后续或随着消费季的来临逐步拉动有效需求，令库存拐点逐步显化。综上所述，碳酸锂将处于供需双增的局面，偏多的产业库存随着需求的增长而缓步去化。期权方面，持仓量沽购比值为28.34%，环比-0.43%，期权市场持仓情绪偏多。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴上方，DIF上穿DEA，红柱走扩。操作建议，轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险。

※ 每日关注

16:00 IEA公布月度原油市场报告

20:15 欧洲央行公布利率决议

20:30 美国至9月7日当周初请失业金人数

20:30 美国8月PPI年率及月率

20:45 欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会

22:30 美国至9月6日当周EIA天然气库存

A股解禁市值为：11.08亿

新股申购：无