【晨会纪要】2024年12月19日晨会纪要

※ 财经概述

财经事件

1、对于12月以来在债券大牛行情中表现较为激进的机构，央行进行了集中约谈。央行提示市场机构要重视利率风险，提高投研能力，债券要稳健投资。央行强调要依法合规交易，对问题机构是零容忍。

2、中央农村工作会议在京召开，国家主席习近平指出，做好2025年“三农”工作，要进一步深化农村改革，全面推进乡村振兴；要严守耕地红线，高质量推进高标准农田建设，确保粮食和重要农产品稳产保供。

3、美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率的目标区间从4.5%至4.75%降至4.25%至4.5%。最新出炉的点阵图显示，美联储官员们大幅上调未来政策利率目标区间的中位数，对明年和后年的通胀预期也显著上调。

4、美联储12月点阵图中值显示，美联储预期2025年将降息两次，每次25个基点；9月份预期为降息四次，每次25个基点。美联储预期2026年将降息两次，每次25个基点，与9月份预期一致。

※ 股指国债

股指期货

A股主要指数昨日普遍上涨。截至收盘，上证指数涨0.62%，深证成指涨0.44%，创业板指涨0.04%。沪深两市成交额持续维持在万亿水平。板块普遍上涨，电子、计算机板块领涨。海外方面，美联储宣布降息25个基点，但在会后政策声明中大幅下调2025年降息预期，美联储鹰派态度推动美元大幅走高，美元指数站上108点，离岸人民币汇率跌破7.32，人民币汇率走弱预计对市场情绪产生负面影响。国内方面，经济基本面，11月房地产市场销售及景气度有所好转；工业增长较上月加快；社零受到10月高基数和以旧换新政策效应边际递减影响大幅回落；固定资产投资保持平稳。结合此前的通胀和PMI数据，11月经济基本面相较10月份有进一步修复，但整体力度相对较缓。整体来看，海外美联储鹰派降息，对全球风险资产产生较大利空。国内年底相关会议已经落地，市场短期暂时处于数据与政策空窗期，在此情况下股指预计维持震荡格局，从长期来看，政策对经济起到托底，随着明年相关政策的逐步落地，经济有望企稳回升，并推动投资者信心回暖。策略上，建议暂时观望。

国债期货

周三央行约谈部分金融机构，要求加强债券投资稳健性，再提利率风险，午后国债中长端收益率由降转升，10Y收益率上行4bp至1.76%，30Y收益率重回2%上方，30年期国债期货一度跌超1%，收盘跌幅收窄至0.44%。11月社融偏弱，企业中长期信贷收缩明显，居民中长贷连续两月改善。11月工业生产、地产销售有所回暖，但投资、社零相对疲弱。11月一般公共预算收入继续回暖，政府性基金收入同比增速为负，财政支出力度边际放缓，1-11月财政收支差额4.6万亿元，年末财政发力空间有限。整体看来，经济基本面延续供给强于需求，后续针对消费、投资、出口或有对应的刺激政策出台。美联储下调基准利率25个基点至4.25%~4.50%区间，符合预期，但削减了对2025年降息次数的预期。特朗普政策渐进式加税，人民币汇率中期承压。在经济形势不明朗且出口承压的环境下，2025年财政、货币政策双宽松，利率仍将下行。目前债市已经定价明年部分降息空间，短期内震荡偏弱，TF或强于TL，逢明显回调配置。

美元/在岸人民币

周三晚间在岸人民币兑美元收报7.2864，较前一交易日贬值18个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1880，调升11个基点。美联储周三一如预期将政策利率区间下调25个基点至4.25%-4.50%，鲍威尔称这是“更为艰难”的决定，并指出明年预计降息步伐放缓反映了2024年通胀读数高于预期。联邦基金利率期货市场认为，隔夜指标利率将在美联储 1 月份的政策会议上保持不变，1月份进一步降息概率仅6.4%。同时美联储官员们发布了新的预测，预计在通胀率上升的情况下明年降息两次，每次25个基点，这一预测与对特朗普1月份入主白宫的观望态度一致。国内端，中共中央政治局会议提出“加强超常规逆周期调节”，凸显稳增长决心，政策从被动应对转换为主动出击；“实施适度宽松的货币政策”是14年以来首度重提，预计明年央行将采取更大力度的降息降准。此外，中央经济工作会议也提出，明年要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力，要实施适度宽松的货币政策，适时降准降息。随着政策加码加力，我国经济基本面向好，因此短期人民币兑美元总体平稳，中长期影响需进一步观察特朗普新政实施效果。此外，地缘政治局势不确定性较大，也将对人民币产生较大影响，需持续关注。

美元指数

美元指数上涨1.23%，报108.26，非美货币普遍下跌。欧元兑美元下跌1.32%，报1.0353；英镑兑美元下跌1.06%，报1.2576；澳元兑美元下跌1.89%，报0.6218；美元兑日元上涨0.89%，报154.84。

昨日美元指数创下两年新高，这主要得益于美联储FOMC的最新政策信号——预计明年仅降息50个基点，低于9月预测的降息100个基点。此外，美联储上调了2024年美国GDP增速和核心PCE物价指数的预期，并下调了失业率预测。美联储主席鲍威尔的鹰派言论进一步提振美元，他表示，为实现通胀目标，需要实施限制性的货币政策。美国住房数据对美元影响不一，11月新屋开工总数意外下降，但营建许可数上升。然而，美国第三季度经常账户赤字创历史新高，可能对美元构成一定压力。

欧元兑美元跌至三周低点。同样，日元兑美元也跌至三周低点。主要受美国国债收益率飙升及美联储对明年减少货币宽松预期的影响，非美货币承压。日本贸易数据表现不一：11月出口同比增长好于预期，但进口同比意外下降，为8个月来最大降幅。市场普遍预期日本央行将在周四的政策会议上维持利率不变，这进一步压低了日元。

展望未来，随着美联储上调核心通胀预期并调整点阵图，市场正消化明年的降息预期。短期来看，美联储鹰派特征对美元形成支撑。

集运指数(欧线)

周三集运指数（欧线）期货价格表现分化，主力合约收涨2.51%，其余合约收得-5-3%不等。最新SCFIS欧线结算运价指数为3456.71点，较上周上升423.75点，环比上涨7.2%，基差迅速缩窄。但从上周公布的现价指数SCFI来看，报于2384.40点，环比上涨5.67%；SCFI欧线运价指数报于2963美元/TEU，环比下降2.21%，涨幅迅速回落，欧洲航线运输需求有所减少，货量不足以维持运价继续上涨而回落。短期，中东局势未发生较大变动，停火协议推进遭遇困难，也使得期价持续波动。特朗普在明年1月20日正式当选美国总统后，料将对进口自中国的所有商品加征10%的关税，关税提高的负面影响最终将体现在需求转弱的基本面因素上，期价上行缺乏支撑。此外，数据显示欧盟经济复苏道路始终坎坷，活跃度仍旧处于阶段性低位。综上，在目前的运费水平，以及前期部分甩货的情况下，欧线的装载率相对较好，从基本面能给予期价底部以一定支撑。但目前交易难度总体较大，消息面驱动特征显著，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制。

中证商品期货指数

周三中证商品期货价格指数跌1.37%报1382.81，呈低开低走态势；最新CRB商品价格指数涨0.37%。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品多数上涨，玻璃涨2.18%，原油涨1.05%，甲醇涨0.5%。黑色系全线下跌，铁矿石跌0.83%，热卷跌0.6%，螺纹钢跌0.54%。农产品多数下跌，豆油跌2.21%，棕榈油跌1.85%。基本金属涨跌不一，沪铜涨0.57%。贵金属涨跌不一，沪金涨0.03%，沪银跌0.05%。

海外方面，美联储宣布降息25个基点，同时会后公布的点阵图中，美联储官员大幅上调未来政策利率目标区间的中位数，预计2025年仅降息两次，此外，对明年和后年的通胀预期也显著上调。美联储鹰派会议声明，推动美元、美债大幅走高。国内方面，11月房地产市场销售及景气度有所好转；工业增长较上月加快；社零受到10月高基数和以旧换新政策效应边际递减影响大幅回落；固定资产投资保持平稳。结合此前的通胀和PMI数据，11月经济基本面相较10月份有进一步修复，但力度整体较弱。具体来看，原油需求依旧疲软，油价承压，其余能化品多震荡运行；金属方面，淡季行情下，需求整体不佳，有色、黑色承压下行，受美元走强影响，贵金属回落；农产品方面，供应依旧宽松，价格整体偏弱。整体来看，海外美元走强压制商品价格，国内11月经济数据虽有所好转，然而市场对经济复苏期待普遍较高，存在一定预期与现实的落差。在后续政策落地之前，商品指数预计宽幅震荡。

※ 农产品

豆一

隔夜豆一2501合约下跌1.09%,国产豆方面，由于政策补贴支持，预计2024年大豆产量2000万吨左右，较2023年增加50万吨左右，增幅2.56%；陈豆库存继续拍卖，成交率大幅提升，陈豆供应以及新季大豆增产，市场豆源供应充足，压制大豆价格。从需求方面来看，政策收储预期支撑下，基层农户挺价惜售，贸易商为春节前的备货旺季适度建库,对现货有所支撑，但产区购销两不旺，豆制品消费需求尚未好转，经销商多按需拿货，市场成交量有限，预计国产大豆低位调整。

豆二

芝加哥期货交易所（CBOT）大豆01月合约期价周三收跌2.56%，隔夜豆二2501合约下跌1.34%。美豆方面来看，美国农业部周度出口销售报告显示，截至12月5日当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增117.38万吨，较之前一周减少49%，较前四周均值减少42%，美豆丰产落地，出口需求放缓，CBOT大豆震荡为主 。南美大豆主产区未来天气预测保持良好，巴西大豆播种进入尾声，阿根廷大豆播种超过五成，多家机构维持对南美大豆的丰产预测，全球大豆丰产预期持续施压豆类行情。总体来看，全球大豆维持较为宽松格局，豆二预计承压运行。

豆粕

芝加哥期货交易所（CBOT）豆粕03月合约期价周三收跌2.45%，隔夜豆粕下跌0.23%。11月大豆到港量环比减少，豆粕成交上升，豆粕库存有所下降，但开机率较低，原料大豆库存上升，且从后期进口大豆到港预估来看，12月和1月大豆进口量仍较处高位，大豆到港量增加，开机率预计回升，年末豆粕或将小幅累库，后期豆粕供应或维持宽松。从需求来看，巴西大豆贴水下调，国内豆粕市场提前交易贴水，市场购销情绪冷清，观望情绪较浓，维持刚需补库为主。总体来看，豆粕预计小幅累库，以及需求尚未恢复，连粕预计偏弱运行为主。

豆油

芝加哥期货交易所（CBOT）豆油03月合约期价周三收跌2.56%，隔夜豆油2505合约下跌2.21%。从供应端来看， 11月大豆到港量环比减少， 开机率较低，大豆压榨量及豆油产量下降，库存亦有所下降，但后期进口大豆到港预估来看， 12月和1月大豆进口量仍较处高位，大豆到港量增加，开机率预计回升，豆油库存预计小幅回升，短期豆油供应趋松趋势较难改变。需求端，下游终端提货为主，询价意愿偏低，交投氛围偏弱，以及全球大豆供应宽松格局压制行情，但棕榈油后期处于减产季以及印尼B40生柴政策可能会导致供应进一步紧张，不排除棕油价格有重新上涨的可能，对油脂盘面油较强提振作用，因此预计豆油震荡偏强。

棕榈油

马来西亚BMD毛棕榈油03月合约期价周三收跌4.11%,隔夜棕榈油250合约下跌1.85%。从高频数据来看，马来西亚棕榈11月棕榈油产量下降，出口分歧较大。马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2024年11月马来西亚棕榈油产量环比下降10.33%， ITS 、 SGS船运调查机构调查数据显示，马来西亚12月1-10日棕榈油出口量环比分别为+3.86%、-26.2%。棕榈油处于减产季，产量下降较为符合预期，但MPOB 报告出口、去库不及预期，报告整体中性偏空，马棕短期完成调整，进口成本跟随盘面下降，进口利润和豆棕价差小幅修复，后期处于减产季以及印尼B40生柴政策可能会导致供应进一步紧张，不排除棕油价格有重新上涨的可能。后期关注产地产量和进出口需求情况。

菜油

洲际交易所（ICE）油菜籽期货周三下跌，受累于美豆油跌势拖累。隔夜菜油2505合约收跌0.62%。加拿大统计局预计，今年的油菜籽产量较上年同期下降7%，至1784万吨。USDA本月报告将加籽产量从上月预估的2000万吨下调至1880万吨，期末库存同步下调，支撑加籽价格。其他方面，马来西亚棕榈油减产而出口放缓，市场多空交织。南美大豆丰产预期强烈，美豆价格承压下跌，拖累菜籽市场价格。国内方面，短期而言，国内菜籽供应依旧充裕，菜油库存维持相对高位。且近期棕榈油进口成本下滑，给国内油脂带来压力。不过，国内对加菜籽进口政策不确定性担忧仍存，明年菜籽进口量或受到影响，给远期菜油市场带来支撑。盘面来看，受外围油脂走弱影响，国内油脂集体走低，短线参与为主。

菜粕

芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周三收低，创四年新低，受巴西丰产预期拖累。隔夜菜粕2505合约收涨0.58%。巴西国家商品供应公司（CONAB）周一公布的数据显示，截至12月15日，巴西2024/25年度大豆播种进度为96.8%，CONAB预计2024/25年度巴西大豆产量为1.66211亿吨，比上月调高7万吨，较上年增长12.5%。南美丰产预期较高，国际豆价持续承压，成本传导下，拖累国内粕类市场。国内市场而言，菜粕需求端仍处于季节性淡季，刚需支撑减弱。沿海油厂菜粕库存压力持续偏高，短期市场供强需弱格局延续。不过，反倾销调查仍未落定，或影响明年菜籽进口量。豆粕而言，年内大豆进口到港预期仍然较多，阶段性供应相对充裕。盘面来看，在美豆大幅下跌影响，今日菜粕大概率低开，谨慎追跌。

玉米

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周三收低，受累于大豆期货大幅下挫。隔夜玉米2505合约收涨0.64%。USDA报告显示，美国2024/25年度玉米库存预估为17.38亿蒲式耳，低于11月的19.38亿蒲式耳，也低于市场预期的19.06亿蒲，报告有所利好，提振美玉米收涨。不过，美玉米集中上市，阶段性供应压力相对较高，且近来巴西和阿根廷频繁降雨，提升了下一年度玉米的产量前，限制其价格表现。国内方面，东北地区气温同比偏高，潮粮难以保存，部分存放条件欠佳的玉米霉变升高，种植户出货较为积极。中储粮多地储备库陆续增收，但是收购指标严格，多数上市粮源霉变及毒素指数不达标，只能流入北方港口及深加工企业，饲企采购谨慎，多数企业备货意向偏弱，维持滚动性补库的节奏，部分深加工企业继续下调价格。盘面来看，玉米维持低位偏弱震荡，短期观望。

淀粉

隔夜淀粉2503合约收涨0.33%。新季玉米上市阶段原料供应宽松，加之行业利润好转，玉米淀粉行业开机率维持高位，产出压力增加。同时，玉米现货价格偏弱，拖累玉米淀粉现货同步下滑。不过，临近元旦春节，下游淀粉用量尚可，整体走货有所提升。截至12月11日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量92.6万吨，较上周下降1.00万吨，周降幅1.07%，月增幅3.12%；年同比增幅34.20%。盘面来看，受玉米偏弱拖累，淀粉期价表现不佳。

生猪

根据Mysteel数据，12月份重点省份养殖企业生猪计划出栏量环比增长3.22%，需求增加以及对后期预期偏弱，养殖端积极出栏，供应增加；需求端，天气降温，南方腌腊需求旺季到来，屠宰率连续8周增加，但是目前仍低于去年同期水平，需求增长速度不及供应，供需维持偏松格局，价格承压运行，不过随着需求进一步增长，供需博弈加剧，加上价格连续下跌或引发抗价情绪，下跌节奏可能放缓。建议偏空交易。

鸡蛋

蛋鸡存栏处于高位，市场鸡蛋供应充足，且肉类、蔬菜价格持续偏弱，鸡蛋替代需求有限，终端市场走货一般。另外，玉米、豆粕价格下跌，使得成本支撑减弱。不过，老鸡淘汰加速，市场供应压力缓解，加上气温下降利于鸡蛋存储，部分市场走货好转.同时，冬至在即，节日需求有一定提振预期，养殖端盼涨情绪强烈。盘面来看，受大宗商品普跌影响，鸡蛋期货同步下跌。

苹果

库内晚富士成交依然偏淡，产地节日备货氛围不强。山东产区出库整体不快，交易多集中在莱州等低价副产区。陕西产区库内圣诞、元旦节日备货氛围不强，整体出货偏慢，出货仍集中在性价比高的产区。近期橘类供应增加，在一定程度上削弱苹果销售份额，预计短期苹果弱势延续。

红枣

新疆主产区灰枣收购尾声，一般货成交价格较低，优质货源略高。据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2024年12月12日红枣本周36家样本点物理库存在12942吨，较上周减少1238吨，环比减少8.73%，同比增加18.45%，本周样本点库存下降明显。从内地到货情况来看，多数客商已采购货源的五成左右已陆续发回至加工厂，下游渠道库存少量市场购销活跃度增加，中等价格成品及低价等外走货相对顺畅，企业无明显成品库存积压。产区仍有部分客商继续寻货，持续跟进年期市场消费情况。操作上，建议郑枣2505合约短期暂且观望。

棉花

洲际交易所(ICE)棉花期货周三延续跌势，受累于美元走强和其他商品市场人气低迷打压。交投最活跃的ICE 3月期棉收跌0.61美分或0.90%，结算价报68.08美分/磅。国内市场：2024/25年度棉花采摘结束，棉花成本固化，新疆机采籽棉南疆收购价格在6.25-6.30元/公斤，北疆收购价6.2-6.3元/公斤，另外全国棉花价格进度快于去年同期，加工量在500万吨左右。终端消费，11月纺织服装出口额同比维持增长趋势，由于下游纺企陆续有春节前订单，但对原料的补库动能仍不足。另外2024年11月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为45.05%，较上月下降15.97个百分点，在连续两月升至景气区间之后再度滑落。棉纺织行业对后市信心仍不足，且市场棉花库存压力持续增加，预计短期棉价趋于弱势震荡，关注市场订单情况。

白糖

洲际期货交易所（ICE）原糖期货周三触及三个月低点，因本币贬值和供应前景良好促使巴西生产商大举抛售。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘收跌0.19美分或1.0%，结算价每磅19.65美分。国内市场:截至目前不完全统计，24/25榨季广西开榨糖厂总数已达71家，同比增加8家，预计在12月15-16日开榨完毕，各主产区甘蔗压力进入集中期，后期工业库存进入加速上升周期。不过由于产地干旱天气问题，广西糖增产可能不及预期，且对进口糖减少预期，短期支撑国产糖。不过近期外糖下跌明显，短期有所跟跌可能。操作上，建议郑糖2505合约短期暂且观望。

花生

供应端，今年预计全国花生种植面积增加8-10%，产量有所增加，新作花生大量上市，供应趋于宽松；进口处于淡季，10月花生进口量意外增加，但库存累库，预计11、12月保持下降趋势；需求端，油厂压榨利润处于亏损，花生油库存出于高位，油厂开机率小幅下降，花生处于季节性累库阶段，市场销量持续清淡；南美大豆丰产预期较强，粕类偏弱运行，暂无提振作用。不过棕榈油后期处于减产季以及印尼B40生柴政策可能会导致供应进一步紧张，不排除棕油价格有重新上涨的可能，对油脂盘面油较强提振作用， 间接提振花生行情。总体来说，供应趋于宽松，需求偏弱，花生预计以低位震荡走势为主。

※ 化工品

原油

美国零售销售数据好于预期，美联储降息25个基点概率升高，美元指数小幅上行。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至2025年4月；叙利亚局势较为动荡，欧美将对俄罗斯石油出口加强制裁，地缘局势有所反复；美国原油及馏分油库存下降，中国及德国数据表现不及预期，全球需求放缓忧虑加剧市场震荡，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2502合约考验10日均线支撑，上方测试555区域压力，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，建议短线交易为主。

燃料油

美国原油及馏分油库存下降，国际原油小幅上涨；新加坡燃料油市场涨跌互现，低硫与高硫燃料油价差升至97美元/吨。LU2503合约与FU2503合约价差为706元/吨，较上一交易日上升4元/吨；国际原油宽幅震荡，低高硫期价价差小幅上升，燃料油期价呈现震荡。前20名持仓方面，FU2503合约多空增仓，净多单出现增加。技术上，FU2503合约测试3300区域压力，下方考验3150区域支撑，建议短线交易为主。LU2503合约测试4000区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

沥青

美国原油及馏分油库存下降，国际原油小幅上涨；；沥青装置开工小幅下降，厂家及贸易商库存回落；北方地区供应稳中略有下降，品牌资源竞争加剧，部分资源南下，降温天气阻碍刚需，华北现货市场价格小幅下调。国际原油宽幅震荡，需求逐步放缓，短线沥青期价呈现震荡。技术上，BU2502合约期价考验3450区域支撑，上方测试3600区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

LPG

华南液化气市场持稳为主，主营炼厂及码头稳中有涨，码头资源较为充裕但需求不足，市场购销氛围清淡。沙特1月CP预估价小幅上调，港口库存呈现增加；华南国产气价格小幅上调，LPG2502合约期货较华南现货贴水为726左右。LPG2502合约多空增仓，净空单小幅回落。技术上，PG2502合约考验4250区域支撑，上方测试5日均线压力，短期液化气期价呈现震荡走势，操作上，短线交易为主。

甲醇

近期国内装置恢复较多，内地甲醇产量继续增加，市场氛围偏弱，企业出货一般，企业库存小幅增加。港口方面，本周外轮卸货速度符合预期，下游刚需消耗下，甲醇港口库存窄幅去库，伊朗装置前期因气温降低而停车增加，后市国内进口趋于减少，港口库存有望继续下降。上周国内甲醇制烯烃装置产能利用率下降，因内蒙古宝丰、山东鲁西烯烃装置延续停车，江浙地区MTO装置维持前期负荷运行为主，部分MTO装置存停车检修预期，后市关注落地情况。MA2505合约短线建议在2595-2640区间交易。

塑料

夜盘L2505震荡偏强，收于8195元/吨。供应端，上周燕山石化装置短停，宁夏宝丰、兰州石化等装置重启，产量环比+0.59%至56.41万吨，产能利用率环比+0.49%至82.52%。需求端，上周PE下游制品平均开工率环比-0.65%，其中农膜开工环比-0.11%，持续季节性回落。库存方面，生产企业库存环比-2.99%至38.96万吨，社会库存环比+2.2%至43.87万吨，总库存处于近三年同期偏低水平。新投产装置开工负荷逐渐提升，停车、重启装置相继出现，短期内预计产量、产能利用率小幅上升。下游需求持续季节性偏弱，农膜订单天数较上周维稳，包装膜订单天数环比下降，拖累下游开工。下游企业刚需较好，库存压力不大。11月国民经济数据总体平稳，明年政策宽松预期较明确。L2505短期预计震荡走势，下方关注8020附近支撑，上方关注8230附近压力。

聚丙烯

夜盘PP2505震荡偏强，收于7434元/吨。供应端，上周恒力石化、海天石化、广州钦州等装置停车检修，中化泉州装置重启，产量环比-0.80%至67.11万吨，产能利用率环比-0.71%至73.45%。需求端，上周塑编、管材等制品开工下滑，下游开工环比-0.27%至54.39%。截至12月18日，PP商业库存较上周环比-0.44%至61.39万吨，当前库存水平偏低。新产能开车后停车，装置检修损失量偏高，短期内供应压力不大。下游旺季逐步结束，塑编、BOPP、管材订单天数回落，拖累制品开工率运行。贸易商临近年底补货，下游企业采购谨慎、补库需求不高。11月国民经济数据总体平稳，明年政策宽松预期较明确。PP2505短期预计震荡走势，下方关注7390附近支撑，上方关注7570附近压力。

苯乙烯

夜盘EB2501小幅震荡收于8502元/吨。供应端，上周安徽嘉玺35万吨、青岛炼化8万吨装置重启，部分装置负荷降低但不及重启装置作用明显，产量环比+3.93%至32.52万吨，产能利用率环比+2.73%至72.66%。需求端，上周下游开工涨跌互现，以涨为主；EPS、PS、ABS消费环比+2.16%至24.08万吨。库存方面，苯乙烯工厂库存环比+5.16%至13.77万吨，延续回升趋势，中性水平；华东港口库存环比+14.87%至3.09万吨，华南港口库存环比-28.57%至0.5万吨，港口库存偏低。目前后市仅华东一套26万吨装置有检修计划，华泰盛富45万吨、浙石化60万吨预计于下旬重启，供应偏宽预期较明确。下游EPS持续受房地产弱势拖累。白色家电内销活跃，出口受圣诞节前备货刺激，驱动下游PS、ABS需求上升。短期内苯乙烯供需矛盾不大，下方关注8400附近支撑，上方关注8600附近压力。

PVC

夜盘V2501下跌反弹，收跌于5007元/吨。供应端，上周韩华化学40万吨装置停车检修，部分装置负荷下调，产能利用率环比-2.07%至79.50%。需求端，下游淡季延续，管材、型材开工均不足四成。库存方面，截至12月12日，PVC社会库存环比上周-0.96%至47.70万吨。需求偏弱，社库去化不显著，库存仍处于同期高位。12月中下旬暂无新增检修计划，本周韩华化学40万吨装置预计重启，部分地区开工负荷调增，预计产能利用率上升至同期偏高水平。国内主要终端房地产、基建正处淡季，内需偏弱。国外市场方面，市场仍观望印度政策落地，出口签单表现平淡。据悉上周已有部分下游企业完成节前补库，后市采购或边际转弱。基本面偏弱奠定主基调，政策利好对近月合约提振有限。短期内V2501预计在4910-5100区间震荡。

烧碱

烧碱主力换月至SH2505合约。夜盘SH2505震荡收涨于2628元/吨。供应端，上周华南一套20万吨装置停车检修，部分装置开工负荷下降，产能利用率环比-1.3%至83.9%。烧碱、PVC需求偏弱，氯碱综合利润下滑，生产企业通过检修、降负实现供需平衡。下游氧化铝生产变化不大，终端铝消费偏弱；非铝需求步入淡季、表现平淡，上周粘胶短纤装置开工率环比-1.18%至86.80%，印染开工率环比-0.81%至60.34%。截至12月12日，液碱工厂库存较前周+8.17%至30.45万吨（湿吨），库存维持低位回升趋势。据悉本周一套16万吨装置停车检修，前期停车装置影响扩大，预计产能利用率小幅下降。氧化铝利润松动，终端铝消费偏弱，主力采购难有提升。下游粘胶、印染终端需求表现平淡。库存有持续累库预期，供应偏紧格局预计逐步缓解。短期内预计SH2505在区间2500-2680附近震荡。

对二甲苯

隔夜PX价格偏弱。目前PXN价差至197美元/吨附近。供应方面，周内PX产量为72.94万吨，环比-0.15%。国内PX周均产能利用率86.97%，环比-0.13%。需求方面，PTA开工率82.22%，周内PTA产量为145.41万吨，较上周-4.21万吨，较去年同期+10.11万吨。国内PTA周均产能利用率至84.47%，环比-2.46%，同比+2.58%。本周PX装置延续福建联合检修，海南炼化和大榭石化重启，预计PX供应环比增加。PTA近期部分装置停车，PX供增需减，油价下方支撑仍在，PX跟随成本端主逻辑偏弱震荡。

PTA

隔夜PTA震荡偏弱。当前PTA加工差至329元/吨附近。供应方面，PTA目前产能利用率为82.22%，周内PTA产量145.41万吨，较上周-4.21万吨，较去年同期+10.11万吨。国内PTA周均产能利用率至84.47%，环比-2.46%，同比+2.58%。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为86.38%。库存方面，PTA工厂库存在3.84天，较上周+0.02天，较去年同期-0.74天，聚酯工厂PTA原料库存在8.45天，较上周+0.55天，较去年同期+1.33。近期英力士110万吨装置停车检修，预计12月末重启，逸盛宁波220吨、嘉兴石化150万吨装置因故停车，PTA整体供应萎缩，下游聚酯开工维持在高位，PTA自身供需支撑尚可，期价跟随成本端震荡运行。

乙二醇

隔夜乙二醇震荡偏弱。供应方面，乙二醇装置周度产量在39.67万吨，较上周降低1.71%。乙二醇总产能利用率66.35%，环比-1.15%。福建联合、武汉石化以及盛虹短停的产线预计近期恢复。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为86.38%。库存方面，截至12月16日，华东主港地区MEG港口库存总量44.57万吨，较上周四增加0.12万吨，台湾南亚1号36万吨装置12月上旬重启，沙特JUPC 64万吨装置计划12月底重启，预计海外产量逐步提升，乙二醇进口量小幅上行。 乙二醇产量维持高位，进口量低位震荡，下游聚酯需求绝对量维持较高，短期乙二醇库存压力不大，预计乙二醇维持震荡偏强。

短纤

隔夜短纤震荡偏弱。目前短纤产销52.68%，较上一交易日下降17.81%。供应方面，周内涤纶短纤产量为15.47万吨，环比持平；产能利用率平均值为75.97%，环比持平。需求方面，周内短纤工厂平均产销率为82.07%，较上期增加23.85%。周内纯涤纱行业平均开工率在77.88%，环比持平。截至12月12日，中国涤纶短纤工厂权益库存9.57天，较上期降低0.86天，纯涤纱原料备货平均7.95天，较上期减少0.91天。短纤价格维持低位下，下游工厂备货积极性提高，短期短纤产销好转，预计短纤价格震荡走势，注意风险控制。

纸浆

隔夜纸浆震荡，SP2503报收于5778元/吨。针叶浆国内现货价格持平，基差走强。供应端，海关数据显示11月纸浆进口增加、针叶浆进口量有所增加。需求端，纸厂利润修复，按需采购为主，周内纸浆下游成品纸开工整体提升，白卡纸环比+0.5%，双胶纸环比+0.53%，铜版纸环比+0%，生活纸环比+0.5%。截止2024年12月12日，中国纸浆主流港口样本库存量：191.3万吨，较上期上涨7.2万吨，环比上涨3.9%，库存量在本周期继续累库的趋势，港口库存连续两周呈现累库局面。目前港口库存处于同期偏高水平，外盘价格维持高位，纸浆下游整体需求偏弱，后续注意纸浆进口情况，预计短期震荡。SP2503合约建议下方关注5750附近支撑，上方6000附近压力，注意风险控制。

纯碱

前期停车企业逐步开车及个别负荷提升，国内纯碱供应呈增加趋势，预计短期开工及产量呈现小幅提升。近期下游需求稳定，按需为主，现货价格大稳小动，签单为主，且下游存冬储预期。上周国内纯碱企业库存有所增加，整体库存集中度高，个别区域物流影响库存增加，部分地区提货量大而库存偏低。SA2505合约短线建议在1400-1500区间交易。

玻璃

近期国内浮法玻璃产量小幅增加，上周全国浮法玻璃样本企业总库存减少，其中华北沙河地区厂家整体出货较好，库存维持低位；华中地区出货情况良好，周均产销过百，库存去化；华南地区日度产销普遍较高导致库存下降，带动整体区域库存下降。近期多地深加工订单环比出现下滑，但北方存在一定赶单现象，订单预期可排1月，后续将逐步进入收尾工作。地产政策提振玻璃需求预期，后市关注落地情况和实际带来的增量。FG2505合约短线建议在1370-1430区间交易。

天然橡胶

近期泰南雨水减少，供应有所恢复但原料价格仍在高位。国内云南产区停割，胶水价格暂无，胶块整体供应略紧，价格较为坚挺；海南产区受冷空气影响气温明显下降，局部区域胶林已经停割，部分加工厂停收原料，产线亦进入停工状态。近期青岛保税库呈现去库、一般贸易库大幅度累库，混合胶到港维持高位，叠加部分国储胶逐渐入库，青岛现货总库存依旧处于累库周期。上周半钢胎和全钢胎排产维持高位运行，产能利用率小幅下降，需求端整体稳定。ru2505合约短线建议在17600-18300区间交易，nr2502合约短线建议在14500-15000区间交易。

合成橡胶

国内丁二烯供方价格小幅震荡，外盘价格持平，现货资源偏紧，下游买盘谨慎；顺丁橡胶供价持稳，现货市场小幅整理，业者报盘暂稳观望，贸易商报盘溢价收窄，下游入市采购清淡，实单成交偏弱。顺丁橡胶装置开工上升，高顺顺丁橡胶库存呈现增加；轮胎行业开工小幅下降，下游渠道拿货放缓。上游丁二烯呈现震荡，顺丁胶资源供应较为充足。技术上，BR2502合约考验13300区域支撑，上方测试40日均线压力，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。

尿素

近期部分装置复产，日产量小幅增加，本周预计2家企业计划检修，1家停车装置恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，产量减少的概率较大。目前农业处于淡季，储备需求为主，粮食价格较低影响农业储备积极性。上周国内复合肥产能利用率环比增加，但开工提升缓慢，冬储备肥发运改观有限，企业为规避高库存压力，预计生产维持稳定。低价使得市场信心不足，下游接货情绪较为谨慎，尿素企业整体出货缓慢，本周尿素企业库存继续增加。UR2505合约期价跌破前期支撑，短线关注期价能否重新站上1700一线，建议暂以观望为主。

瓶片

隔夜瓶片震荡偏弱。供应方面，周内聚酯瓶片产量为31.96万吨，较上周减少0.61万吨，降幅1.87%。国内聚酯瓶片产能利用率周均值为76.76%，较上周下滑1.45个百分点。出口方面，2024年10月中国聚酯瓶片出口47.19万吨，较上月增加3.66万吨，或+8.41%。考虑内贸需求减少，预计有装置降负。某大厂110万吨计划内检修，近期聚酯瓶片产量减少，仍维持高位，下游需求维持逢低补货，聚酯瓶片净出口探底回升，瓶片累库压力有所缓解，预计瓶片价格以震荡为主，注意风险控制。

原木

原木日内震荡，LG2507报收于808.5元/m³，期货升水现货。辐射松原木山东报780元/m³、江苏地区现货价格报820元/m³，进口CFR报价持平。周中贸易商出货、低价成交。供应端，海关数据显示10月原木、针叶原木进口量均下降，新西兰原木离港量11月增加。需求端，原木港口日均出库量周度提升，需求环比有所改善。截止2024年12月16日，中国原木港口样本库存量：258.13万m³，环比降低2.25万m³，库存量在本周去化。目前港口库存处于年内中性水平，外盘价格高位降价、进口换算仍倒挂国内价格，原木下游整体需求偏弱，供需两弱格局下基本面矛盾不大，后续注意原木进口情况，现货弱稳，期货区间震荡看待。LG2507合约建议下方关注790附近支撑，上方830附近压力，区间操作。

※ 有色黑色

贵金属

夜盘沪市贵金属涨跌不一，沪金收涨，沪银收跌。昨日美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率的目标区间从4.5%至4.75%降至4.25%至4.5%。最新出炉的点阵图显示，美联储官员们大幅上调未来政策利率目标区间的中位数，对明年和后年的通胀预期也显著上调。美联储主席鲍威尔表示，不再紧缩的政策会让美联储进一步调整利率时更加谨慎，决议声明意味着，美联储处于或接近放慢降息节奏、或暂停降息步伐。除此之外，美联储12月点阵图中值显示，美联储预期2025年将降息两次，每次25个基点；9月份预期为降息四次，每次25个基点。美联储预期2026年将降息两次，每次25个基点，与9月份预期一致。往后看，昨日FOMC会议后，市场或持续上调未来美国利率预期，美元指数在短期内或持续走强，贵金属价格或将相对承压。操作上建议，日内轻仓做空，请投资者注意风险控制。

沪铜

沪铜主力合约震荡偏强，持仓量减少，现货升水，基差走弱。国际方面，美国11月零售销售月率录得0.7%，为9月以来新高，市场预期增长0.5%。国内方面，中美金融工作组举行第七次会议，双方围绕两国政治经济发展进行多方面沟通，中美关系有所缓和。基本面上，铜矿端TC现货指数仍处低位区间，整体供应预期仍较为紧张。供给方面，国内铜产量因检修企业的减少量级有所回升，加之临近合约到期交割，持货商有集中出货的操作，令市场上整体供给量增加。需求方面，下游加工企业采买情绪仍较为谨慎，多以逢低买入的操作为主，因此整体现货市场成交意愿不高，需求较为谨慎。总体来看，沪铜基本面或处于供给充足、需求谨慎的阶段。期权方面，平值期权持仓购沽比为0.88，环比-0.067，期权市场情绪偏空，隐含波动率略升。操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。

氧化铝

氧化铝主力合约震荡偏强，持仓量减少，现货贴水，基差走强。宏观方面，央行：实施好适度宽松的货币政策，适时降准降息。继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作，支持房地产市场止跌回稳。基本面上，原料端进口土矿由于几内亚雨季结束而明显回升，但暂未回复至雨季前水平，原料供给偏紧问题逐步改善。氧化铝供给端，开工保持稳定，国内供给量持稳，但由于海外氧化铝价格回落，加之原料供应问题改善，现货价格坚挺情况有所松动。需求端，国内部分地区电解铝厂因亏损以及检修的原因有所减产，加之现阶段氧化铝价仍高企，采买备货情绪较为谨慎，令整体需求呈现走弱迹象。整体来看氧化铝基本面或处于供给稳定、需求谨慎的阶段。操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。

沪铝

沪铝主力合约震荡走势，持仓量减少，现货升水，基差走强。国际方面，美国11月零售销售月率录得0.7%，为9月以来新高，市场预期增长0.5%。国内方面，中美金融工作组举行第七次会议，双方围绕两国政治经济发展进行多方面沟通，中美关系有所缓和。基本面上，电解铝供给方面，四川地区部分电解铝厂由于原料成本高企而造成亏损有减产检修计划，国内供给量上预计将有所收敛。电解铝需求方面，由于消费即将进入淡季，预期开始走弱，下游企业开工率逐步下滑。沪铝社会库存因淡季临近等原因表现较为低迷而小幅累库。整体而言，沪铝基本面或处于供需双弱的局面。期权方面，购沽比为0.79，环比+0.075，期权市场情绪偏空，隐含波动率略升。操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。

沪铅

夜盘沪铅主力合约期价跌幅0.91%。宏观面，美联储公布最新利率决议，如期降息25个基点，联邦基金利率目标区间降至4.25%-4.5%。在政策声明中，美联储放 “鹰”猛砍降息预期，美元指数走高，有色金属短期受宏观影响或承压。基本面，近期再生铅炼厂盈利空间扩大，其他未受环保管控的炼厂复产意愿较强，不过近期安徽地区又逢雾霾限产，铅锭地域性供应收紧，加上近期废电瓶价格涨势坚挺，回收淡季及节前备货下废电瓶价格易涨难跌，捂货惜售情绪异常浓厚，再生铅炼厂的原料到货情况不畅。若原料到货情况一直紧张，则炼厂原料库存将下滑至平均水平以下或限制再生铅产量增幅。现货方面，据SMM显示：昨日沪铅冲高后相对回落，且因现货市场流通货源不多，持货商挺价出货，尤其是炼厂厂库有限，报价更为坚挺，再生铅市场则因主要产区雾霾限产，市场报价较少，下游企业陆续以刚需采购，部分地区成交向好。操作上建议，沪铅主力合约短期震荡偏空为主，注意操作节奏及风险控制。

沪锌

宏观面，美联储公布最新利率决议，如期降息25个基点，最新点阵图显示，2025年预计将降息两次，而9月份的预计为四次，美元指数大幅上涨。基本面 ，上游锌矿进口量维持较低水平，不过国内外锌矿加工费有所回升，国内冶炼厂生产亏损缩小，导致精炼锌产量小幅回升。同时进口窗口开启，刺激精锌进口继续增加，为国内市场供应带来一定补充。需求端，下游进入需求淡季，下游加工企业开工率逐步下降，下游采购积极性转淡，国内库存去化放缓。近期锌价上行动能减弱，不过低库存对价格仍有支撑。技术上，持仓减量，多头氛围下降，MACD高位死叉。操作上，暂时观望。

沪镍

宏观面，美联储公布最新利率决议，如期降息25个基点，最新点阵图显示，2025年预计将降息两次，而9月份的预计为四次，美元指数大幅上涨。基本面，原料端虽然菲律宾雨季到来，但印尼RKAB配额释放，印尼矿端供应问题的缓解，有望改善镍矿供应格局。冶炼端国内各大冶炼厂维持正常生产，产量稳中有升；印尼镍铁产能随着镍矿供应恢复，产量也将逐步回升。需求端，当前不锈钢厂生产利润改善，产量持稳增加，但进入年末消费淡季，钢厂备货需求已经有限，且镍价震荡运行，下游观望心态较强，库存维持累增。技术上，增仓下跌，空头氛围较重，关注142000位置支撑。操作上，短线空头思路，或暂时观望。

不锈钢

原料端，印尼镍矿内贸价下调，RKAB配额充足，原料端供应呈现宽松。冶炼端镍铁厂产量高位持稳运行，镍铁价格再度走弱；供应端，不锈钢原料成本有所下调，钢厂生产利润改善，300系排产量有所提高。需求端虽然那进入传统需求旺季，但地产行业仍处探底阶段，下游订单情况平淡。当前市场关注刺激政策后续传导作用，下游对需求前景信心偏弱，而持货商降价去库，因此市场主动去库为主，不锈钢价格表现弱势。技术上，放量增仓下跌，空头氛围较强，跌破MA10。操作上，轻仓做空。

沪锡

宏观面，美联储公布最新利率决议，如期降息25个基点，最新点阵图显示，2025年预计将降息两次，而9月份的预计为四次，美元指数大幅上涨。基本面，国内锡矿进口量回升明显，缓解国内原料紧张局面，缅甸佤邦锡矿有复产意向，但尚未给出明确答案。冶炼端，随着原料供应改善，以及前期停产检修结束，国内精炼锡产量基本恢复。同时随着进口利润逐渐修复，国内锡锭进口量呈现回升趋势。下游方面，近期锡价走高，下游采购氛围减弱，库存小幅增加。长期看国内刺激电子消费政策有望加大，利好焊锡需求前景。短期预计锡价震荡调整。技术上，持仓减量，多空交投谨慎，三角震荡收敛。操作上，短线区间操作，注意把握节奏。

硅铁

硅铁市场暂稳运行。产业方面，兰炭价格持稳运行，硅铁供应波动不大，据调研，近期宁夏三元中泰8*45000硅铁炉于停产，影响日产1200-1300吨，检修原因为发电设备破损及生产亏损，目前复产时间等待年后视情况而定。终端需求淡季，宏观利好影响逐渐减弱，交易回归理性，贸易商市场成交情况转弱，下游买涨不买跌情绪明显。策略建议：硅铁主力合约震荡下行，操作上建议区间交易，请投资者注意风险控制。

锰硅

锰硅市场暂稳运行。锰矿矿商报盘不多，化工焦弱稳，南方电价持续高位，今年无降电价预期，多数厂家处于停产状态；西北开工率较为坚挺，内蒙前期投产炉子有产量增加，锰硅总体供应仍有上升空间。需求方面，主流钢招采量微增，定价6350元/吨，较首轮询盘涨70元/吨，上下游延续博弈，终端淡季，部分钢厂进行减产检修，市场心态谨慎，略显悲观。策略建议：锰硅主力合约震荡偏弱，操作上建议仍以逢高短空思路对待，关注10日均线附近压力，请投资者注意风险控制。

焦煤

隔夜JM2505合约震荡偏弱，焦煤市场暂稳运行。产业方面，主产地煤矿生产持稳，焦煤供应维持偏宽，现货成交表现一般，线上竞拍价格仍以下跌为主，高价资源流拍，现介休准一级湿熄焦入炉煤A≤9.5、S≤0.75、V≤28、G≥65、CSR≥60、MT≤8出厂价现金含税1270元/吨。需求方面，焦钢厂维持低库存运行，市场观望情绪较浓，进口蒙煤市场在累库压力下通关车数下降，下游补库节奏缓慢。策略建议：隔夜JM2505合约震荡偏弱，操作上建议以弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

焦炭

隔夜J2501合约窄幅震荡，焦炭市场暂稳运行。煤价持续下降为焦化让利，主产地仍有盈利，全国开工整体持稳；终端淡季，市场持续成交平淡，部分钢厂陆续开展传统检修计划，铁水产量下降，港口贸易集港量稍显一般，市场对冬储预期不高，且当前钢厂内焦炭库存处于高位，需求释放不多，焦炭价格仍有一定的下跌风险。策略建议：隔夜J2501合约窄幅震荡，操作上建议05合约以维持弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

铁矿

隔夜铁矿石2505合约窄幅整理。美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.25%至4.50%之间，但美联储大幅上调未来政策利率目标区间的中位数，对明年和后年的通胀预期也显著上调，预计明年仅降息两次共50个基点。基本面，供应维持宽松，本期铁水产量232.47万吨，环比降0.14万吨，年同比增加5.61万吨，需求端面临季节性回落压力。驱动方面，铁矿跟随成材波动为主。技术上方面，1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方。操作上，震荡偏空，请投资者注意风险控制。

螺纹

隔夜螺纹2505合约小幅反弹。宏观方面，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.25%至4.50%之间，对明年和后年的通胀预期也显著上调，预计明年仅降息两次共50个基点。基本面，本期去库4.43%，供减需增。市场方面，Mysteel调研了山东市场钢贸企业2024-2025年度冬储情况，代理商冬储热度大幅减弱，冬储总量不到去年冬储量的4成，多数受访者冬储预期价格在3100-3200元/吨之间。技术上，1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方。操作上，反弹择机短空，请投资者注意风险控制。

热卷

隔夜HC2505合约先抑后扬。美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.25%至4.50%之间，但美联储大幅上调未来政策利率目标区间的中位数，对明年和后年的通胀预期也显著上调，预计明年仅降息两次共50个基点。基本面，供增需减，总库存持稳。市场方面，2024年1-11月，乘用车产销分别完成2445.9万辆和2443.5万辆，同比分别增长4.3%和5%。技术上，1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方。操作上，反弹择机短空，请投资者注意风险控制。

工业硅

工业硅现货偏弱运行。产业方面，宁夏地区头部硅煤厂家再度调整坑口原煤价格20元/吨，西南地区的减产趋势持续，西北地区检修炉子数量略有调整。需求方面，盘面连续调整，期现商低价货源价格优势较大，下游年前备货优先考虑期现商端货源，整体囤货意愿不高，工厂端现货部分需求较弱，实际成交平淡，市场情绪悲观为主。技术上，工业硅主力合约延续震荡偏弱，日MACD指标显示绿色动能柱持续扩散，操作上建议维持弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

碳酸锂

盘面走势，碳酸锂主力合约震荡走弱，截止收盘-1.3%。持仓量环比减少，现货升水，基差走强。资讯解读，以旧换新政策显效，助推产业需求释放，碳酸锂产业中长期仍向好。基本面上，当前上游锂盐厂由于库存水位相对较低，无过大出货压力，因此挺价情绪较为强烈。贸易商对于品质优的碳酸锂也存惜售情绪，但对于老货以较低价格点位与下游材料厂进行成交，因此小幅拉低碳酸锂现货市场成交价格重心。同时，临近月末下游材料厂并无明显砍单迹象，且结合年前备库，采买需求有所好转。期权方面，持仓量沽购比值为35.73%，环比+0.8747%，期权市场认购持仓占据优势，市场情绪偏多头，隐含波动率略有下降。技术面上，60分钟MACD，双线位于0轴下方，绿柱走扩。操作建议，轻仓逢高抛空交易，注意交易节奏控制风险。