【晨会纪要】2024年12月5日晨会纪要

※ 财经概述

财经事件

1、国务院副总理何立峰会见美国高盛集团总裁温泽恩时指出，欢迎包括高盛集团在内的更多美资金融机构和长期资本继续深化对华互利合作，为推动中美关系健康发展发挥更大作用。

2、中国贸促会新闻发言人就美方发布对华半导体出口管制措施答记者问表示，美方无视国际经贸规则，一意孤行破坏全球产业链供应链稳定合作，必将对包括美国企业在内的全球半导体行业造成严重影响。

3、美联储主席鲍威尔表示，经济增长比9月美联储首次降息时预期的强劲，通胀略有上升，美联储在寻找中性利率水平时可以在降息方面更谨慎点；现在判断特朗普关税等政策对经济和利率前景的影响为时过早；并且排除了特朗普上台后出现所谓“影子美联储主席”的可能性。

4、韩国总统尹锡悦“闪电”发布和解除戒严引发轩然大波，六大在野党向国会提交尹锡悦弹劾案，计划在6至7日之间进行表决。戒严风波引发韩国金融市场“巨震”。韩国央行宣布暂时扩大回购协议交易适用范围，以增加短期流动性。

※ 股指国债

股指期货

A股主要指数昨日集体下跌。三大指数午后加速回落。截至收盘，上证指数跌0.42%，深证成指跌1.02%，创业板指跌1.43%。沪深两市成交额下滑，维持在万亿水平。板块普遍收跌，传媒板块领跌，煤炭、石油石化板块涨幅居前。国内方面，经济基本面，11月官方PMI指数均维持在扩张区间，制造业PMI小幅上行，经济景气水平保持扩张修复市场情绪。政策面，2024年中央经济工作会议预计将于12月中旬召开，由于海外美联储降息预期减弱，人民币走贬，国内宽松货币政策空间有限，市场关注宽财政力度。整体来看，外部环境不确定性减少，市场对美国加征关税的行动已阶段性消化，后续美国方面若无更大规模动作，预计对股市影响有限。国内PMI作为经济先行指标已开始对政策刺激有所反应，同时市场对12月中央经济工作会议抱有较大期待，或提前反应部分利好，在一定程度上推动股市，在政策落地前股指预计震荡偏强。策略上，建议逢低买入次月合约。

国债期货

周三国债现券期货均走强，5Y-30Y收益率下行超2bp，10Y收益率下行至1.96%，续创历史新低；TL、T、TF、TS主力合约分别上涨0.7%、0.27%、0.16%、0.07%，T主力合约再创新高。资金利率小幅上行，DR007在1.6%运行。11月制造业PMI持续回暖，供需加速扩张，经济有企稳迹象，但服务业扩张速度小幅放缓，价格类指标有所下降，企业盈利有待观察。随着央行修改M1统计口径，M1同比增速或明显有改善，关注M1-M2剪刀差变化。鲍威尔昨夜讲话稍微偏鹰，但市场预计12月降息25个基点的概率为77.5%。美元持续走强，中期来看，特朗普政府渐进式加税扰动下，人民币汇率持续承压，一定程度上制约降息空间。在经济形势不明朗且出口承压的环境下，2025年财政、货币政策将持续宽松，利率仍将下行，债市大幅回调概率较低。政治局会议及经济工作会议落地前，10年期国债收益率或波动加大，逢回调配置。

美元/在岸人民币

周三晚间在岸人民币兑美元收报7.2632，较前一交易日升值226个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1934，调升62个基点。最新数据显示，美国10月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，9月为攀升2.7%；环比上涨0.3%，与9月涨幅持平，尽管通胀仍在降温，但降温趋势已经放缓，外加特朗普即将上任，大概率将对进口商品征收更高的关税，或导致美联储明年降息空间缩小。美联储官员们周二表示，他们仍然认为通胀率正在向2%的目标回落，并表示支持未来进一步降息。尽管美联储主席鲍威尔对进一步降息持谨慎态度，但ADP就业数据令人失望，略低于市场预估。据CME工具显示，美联储12月降息25个基点的概率为77%。随着国内宏观政策进一步加码加力，经济基本面向好，因此短期人民币兑美元料走弱，中长期影响需进一步观察特朗普新政实施效果。此外，地缘政治局势不确定性较大，也将对人民币产生较大影响，需持续关注。

美元指数

美元指数涨0.03%报106.37，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.01%报1.0510，英镑兑美元涨0.22%报1.2700，澳元兑美元跌0.85%报0.6431，美元兑日元涨0.69%报150.63

昨日，圣路易斯联储主席穆萨勒姆发表鹰派言论称，美联储接近放缓或暂停降息步伐，这对美元构成支撑。美联储主席鲍威尔则表示，美国经济目前“非常良好”，进一步提振美元。此外，美联储的褐皮书报告也对美元有利，提到商业联系人对未来几个月的需求前景表示乐观。然而，其他数据显示，11月ADP就业增幅低于预期，11月ISM服务业指数降幅亦超出预期。

欧元兑美元小幅上涨，但法国总理巴尼耶的下台可能会加深欧元区第二大经济体的政治危机，并进一步拖累欧元表现。日本国债收益率周三下跌，削弱了日元的利差优势，令日元承压。10年期日本国债收益率降至三周低点1.045%。不过，日元从日内低点反弹，美国经济数据疲软导致美国国债收益率下滑，这对日元构成利好。

展望未来，因为12月降息的可能性依然存在，同时有迹象显示美国经济正在放缓，短期看美元在今年最后一次降息预期下小幅回调。

集运指数(欧线)

周三集运指数（欧线）期货价格集体，主力合约收跌3.75%，其余合约收跌1-5%不等。最新SCFIS欧线结算运价指数为2828.63点，较上周下降32.97点，环比下降1.2%，基差依旧显著，近月合约价格偏高，存在收敛逻辑。但从上周公布的现价指数SCFI来看，报于2233.83点，环比回升3.41%；SCFI欧线运价指数报于3039美元/TEU，环比回升22.49%，大幅上升，大概率与地缘局势不确定性较大相联系。11月25日，美国当选总统特朗普在其社交媒体账号发文，将对进口自中国的所有商品加征 10%的关税，从短期看，货主会先采取提前出货的规避风险策略，造成货量和运价在一定时间内上移；但从长期来看，关税提高的负面影响最终将体现在需求转弱的基本面因素上，叠加停火协议的达成，共同带动运价向下。此外，数据显示欧盟经济复苏道路始终坎坷，活跃度仍旧处于阶段性低位。综上，地缘不确定性增加，带动即期运价再度震荡回升，但欧洲经济衰退不改四季度航运景气或较低，叠加涨价最终能否顺利落地存在尚存疑问，不利于运价上行。目前交易难度大幅提升，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制。

中证商品期货指数

周三中证商品期货价格指数跌0.21%报1415.46，呈震荡回落态势；最新CRB商品价格指数跌0.22%。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品多数下跌，玻璃跌2.06%，纯碱跌1.87%，原油跌0.6%。黑色系多数上涨，铁矿石涨0.25%，螺纹钢涨0.21%。农产品全线下跌，豆粕跌2.2%，白糖跌1.27%。基本金属多数收涨，沪铝涨0.95%。贵金属全线上涨，沪金涨0.03%，沪银涨0.77%。

海外方面，美国11月ADP就业人数增14.6万人，预期增15万人，前值自增23.3万人修正至增18.4万人。劳动市场略有降温。数据公布后，交易员增加对美联储12月降息的押注。此外，美联储主席鲍威尔表示，经济增长比想象中强劲，美联储可以谨慎推进降息。同时鲍威尔还表示，不担心美联储独立性被破坏，且反对总统干预货币政策。国内方面，中国11月官方及财新PMI指数均处于扩张区间，制造业PMI分别为50.3及51.5，制造业市场活跃度较上月增强，经济景气水平整体保持扩张，预计对大宗商品有提振作用。具体来看，原油需求依旧疲软，但地缘冲突反复加上市场预期OPEC+将延长减产，油价有一定支撑，其余能化品多震荡运行；金属方面，淡季行情下，高炉停产检修增多，黑色系横盘整理，因需求有所好转，有色金属近期反弹，受美联储降息预期升温，贵金属小幅回升；农产品方面，供应依旧宽松，价格整体偏弱。目前，国内处于政策空窗期，而受政策时滞影响经济基本面尚未出现明显好转，但市场对12月中央经济工作会议抱有较大期待，或提前消化部分利好，在一定程度上支撑商品价格，在政策落地前商品指数预计维持震荡态势。

※ 农产品

豆一

隔夜豆一2501合约下跌0.67%，国产豆方面，由于政策补贴支持，预计2024年大豆产量2000万吨左右，较2023年增加50万吨左右，增幅2.56%；陈豆库存继续拍卖，成交率大幅提升，陈豆供应以及新季大豆增产，市场豆源供应充足，压制大豆价格。从需求方面来看，中储粮陆续开库收储，加上基层农户挺价心理以及雨雪天气使得运输受阻,对现货有所支撑，但产区购销两不旺，豆制品消费需求尚未好转，经销商多按需拿货，市场成交量有限，预计国产大豆低位调整。

豆二

芝加哥期货交易所（CBOT）大豆01月合约期价周三收跌0.76%，隔夜豆二2501合约下跌1.71%。从美豆方面来看，大豆收获结束，产量丰产以及集中性供应压力，持续施压行情，但美豆出口处于旺季，出口需求保持强紧，对行情有所支撑；南美大豆维持丰产预期，巴西干旱播种进度顺利推进，阿根廷产量维持预估，销售步伐加快，阿根廷中心农业带播种进度正常。总体来看，全球大豆维持较为宽松格局，豆二预计承压运行。

豆粕

芝加哥期货交易所（CBOT）豆粕01月合约期价周三收涨0.59%，隔夜豆粕下跌2.2%。10月到港量有所减少，原料大豆库存下滑，豆粕库存亦有所下降，但是从后期进口大豆到港预估来看，11、12月大豆进口预估分别为850、1050万吨，大豆到港量增加，开机率回升，预计年末豆粕或将小幅累库，后期豆粕供应或维持宽松。从需求来看，12月气温下降，猪肉需求增加，预计商品猪存栏仍或环比继续增量，生猪饲料需求预计有所增加。总体来看，全球大豆供应宽松格局下，豆粕预计小幅累库，但豆粕需求有所回暖，连粕预计低位震荡。

豆油

芝加哥期货交易所（CBOT）豆油01月合约期价周三收跌2.04%，隔夜豆油2501合约下跌0.76%。从供应端来看，通常国内豆油会于每年的4-8月份阶段性累库，8月后开始缓慢去库，但今年库存仍保持往年8月时的水平，加上预计11、12月大豆到港增加，开机率上升，库存预计小幅回升，短期豆油供应宽松格局较难改变。需求端，受国际局势影响，原油行情宽幅震荡，马来西亚棕榈油基本面向好对油脂板块有较强支撑，但豆油基本面偏弱，上行空间受限。

棕榈油

马来西亚BMD毛棕榈油02月合约期价周三收涨0.73%,隔夜棕榈油2501合约下跌0.04%。印尼库存攀升，印度需求预计减弱，对行情有所施压，但MPOB报告马棕10月库存下降，加之处于减产季且库存处于历史较低水平，后期供应仍趋紧，报价或居于高位，国内棕榈油到港量有限，油厂刚性成交为主，库存或维持相对低位，对价格具有强支撑作用。后期关注产地产量和进出口需求情况。

菜油

洲际交易所（ICE）油菜籽期货周三下跌，交易商等待作物报告。隔夜菜油2501合约收跌1.03%。加拿大统计局将在12月5日发布最新的产量预测。分析师猜测今年的油菜籽产量预估可能为1700万至1850万吨，低于加拿大统计局目前预测的近1900万吨。加籽供需较上年度略有转紧。不过，美国对加拿大进口商品征收25%的关税，或将影响其油菜籽出口前景。其他方面，东南亚遭遇过度降雨和洪水，减产季下加剧了市场对产地棕榈油供应的担忧，且印尼政府强调如期实施B40政策，同时上调12月出口税和出口专项税，推动马棕市场价格继续上扬。国内方面，短期而言，国内菜籽供应依旧充裕，菜油库存维持相对高位。同时，中加贸易端领导不断会晤，关系缓和预期增强。不过，最终结果仍尚未确定，后续继续关注商务部通告。盘面来看，在基本面偏弱影响下，菜油维持偏弱态势，三大油脂走势有所分化。

菜粕

芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周三下跌，因南美天气良好提振作物收成。隔夜菜粕2505合约收跌2.43%。美豆收割结束，丰产已定且集中上市期供应压力较大。另外，南美地区持续降雨有利作物生长，提振大豆产量前景，对国际豆价形成压力。成本传导下，拖累国内粕类市场。不过，出口数据强劲对豆价有所支撑。国内市场而言，随着温度下滑，菜粕进入季节性淡季，刚需支撑减弱。沿海油厂菜粕库存继续回升，供应压力持续偏高。市场供强需弱格局延续。同时，中加贸易端领导不断会晤，关系缓和预期增强。豆粕而言，年内大豆进口到港预期仍然较多，上周油厂豆粕库存小幅回升，阶段性供应相对充裕。盘面来看，菜粕基本面偏弱，期价维持偏弱调整。

玉米

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周三下跌，因南美降雨提振作物前景。隔夜玉米2501合约收跌2.14%。USDA将美国2024/25年度玉米产量和期末库存预估下调，供需格局较上月预估略有好转，提振美玉米市场价格。不过，美玉米集中上市，阶段性供应压力相对较高，且近来巴西和阿根廷频繁降雨，提升了下一年度玉米的产量前，限制其价格表现。国内方面，东北地区雪后天气转好，新玉米质量一般，毒素不稳定，种植户对存储难度较大的粮源出售积极性高，贸易商建库意愿不强，深加工企业厂门到货量大幅的增加，收购价格出现大范围下跌的迹象。华北黄淮产区基层售粮情绪升温，贸易商出售意愿较强，市场供应宽松，粮库未进行大面积收购，深加工企业厂门到货量维持高位，多数深加工企业压价收购。盘面来看，在供应压力下，玉米现货价格偏弱调整，期价低位偏弱震荡。关注后市政策力度。

淀粉

隔夜淀粉2501合约收跌1.47%。新季玉米上市阶段原料供应宽松，加之行业利润好转，玉米淀粉行业开机率季节性升高，产出压力增加，库存也持续回升。截至12月4日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量93.6万吨，较上周增加3.80万吨，周增幅4.23%，月增幅4.23%；年同比增幅34.68%。盘面来看，受玉米市场影响，淀粉期价也维持低位偏弱震荡。

生猪

供应端，生猪行业产能处于恢复期，且养殖端出栏较为集中，生猪供应压力较大；需求端，天气降温，南方腌腊需求启动，屠宰率连续6周增加，但低于去年同期水平。现货价格滞涨回落，显示当前需求对价格提振作用相对有限，供需格局仍然偏松，施压价格偏弱震荡，不过后市供需博弈可能加剧，价格或将反复波动。建议空单谨慎持有，注意设置止损。

鸡蛋

蛋鸡存栏处于高位，市场鸡蛋供应充足，且肉类、蔬菜价格持续回落，终端消费市场对高价蛋接受度不高，进一步抑制鸡蛋需求。不过，老鸡淘汰加速，淘鸡下跌幅度超过蛋价跌幅，市场供应压力缓解，加上气温下降利于鸡蛋存储，部分市场走货好转，养殖端盼涨情绪强烈。盘面来看，在高基差支撑下，提振盘面走势，短线参与为主。

苹果

当前新季晚熟富士走货较慢，需求处于季节性淡季中，库内交易仍有限。山东产区入库已结束，库内交易相对有限，外贸渠道继续寻货为主，基本以小果走货，客商少量寻低价三级货源。陕西产区库内苹果走货速度有所加快，出货集中在咸阳地区，挑选具有性价比的果农货源为主，陕北出货相对零星，少量客商包装自存货源发市场。销区市场成交一般，到货存在较大压力，不过近期面临圣诞节日备货提振，短期利好苹果市场。操作上，建议苹果2501合约短多思路对待。

红枣

主产区新疆灰枣下树尾声，原料价格持稳，企业和客商挑选好货积极性有所提升，产区收购进展加快。据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2024年11月28日红枣本周36家样本点物理库存在6955吨，较上周增加1040吨，环比增加17.58%，同比减少37.90%，本周样本点库存增幅明显，新产季灰枣采购推迟展开，兵团第三师收购进展加快，企业及客商挑选好货积极收购，关注产区采购进展及货权转移进度。操作上，建议郑枣2505合约短期暂且观望。

棉花

洲际交易所(ICE)棉花期货周三小幅下跌，但美元回落支撑价格，交易商等待后期出口销售报告。交投最活跃的ICE 3月期棉收跌0.02美分或0.10%，结算价报71.25美分/磅。国内市场：进入12月，国内新棉大规模采摘和交售进入尾声，由于近年来亏损影响，本季度棉花加工收购新花相对谨慎，棉农惜售情绪有限，多顺价出售。新疆籽棉价格呈现低开回升，但仍与去年收购价格存在一定差距。另外10月棉花商业库存进入季节性增长周期，棉花库存环比、同比增幅较为明显，且高于去年同期，供应仍显充裕。截至10月全国棉花商业库存总量为288.72万吨，环比增加119.86万吨或70.98%，同比增加48.2万吨或20.05%。消费端，下游纺织厂订单继续减少，产销氛围清淡，棉纺织企业利润相对微薄，企业产成品累库持续，预计短期棉价趋于弱势震荡，关注市场订单情况。

白糖

洲际期货交易所（ICE）原糖期货周三收低，因巴西降雨预期提振作物前景。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘收跌0.11美分或0.50%，结算价每磅21.26美分。据巴西蔗糖工业协会Unica称，11月上半月巴西中南部地区产糖89.8万吨，低于预期，累计产糖量为3827.4万吨，产糖总量基本在市场预期之内；巴西糖低库存和弱需求将成为后市影响原糖市场的主导因素之一。国内市场:新榨季南方糖厂开榨数量增加明显，当前2024/25榨季广西糖厂已有57家开榨，同比增加43家，预计11月开榨糖厂数超60家。云南糖厂开榨集中开榨时间在12月份，当前新糖上市量逐渐增加，广西、云南产销两旺，开榨时间普遍提前。短期糖价可能持续回落。

花生

供应端，今年预计全国花生种植面积增加8-10%，产量有所增加，新作花生大量上市，供应趋于宽松；进口处于淡季，10月花生进口量意外增加，但库存累库，预计11、12月保持下降趋势；需求端，出口需求增幅明显，原材料价格下降，油厂压榨利润修复，有望扭亏为盈，开机意愿或有所提升，贸易商采购积极性有所提高，加上天气降温易于保存，农户挺价惜售，对花生价格有所支撑。另外，马来西亚棕榈油基本面向好，提振油脂盘面，间接支撑花生行情。总体来说，原材料价格下降，油厂榨利修复，采购意愿提升，市场氛围有所转好，但今年种植面积和产量增加，供应趋于宽松，花生预计以低位震荡走势为主。

※ 化工品

原油

欧佩克联盟部长级会议将于5日举行，市场预期将自愿减产措施延长至一季度；以色列和黎巴嫩真主党互相指责对方违反停火协议，俄罗斯袭击乌克兰能源基础设施，地缘局势仍有所反复；美国成品油库存增幅超预期，全球需求放缓忧虑加剧市场震荡，短线原油期价呈现震荡。技术上，SC2501合约考验525区域支撑，上方测测试540区域压力，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，建议短线交易为主。

燃料油

美国成品油库存增幅超预期，市场关注欧佩克减产会议，原油震荡；新加坡燃料油市场回落，低硫与高硫燃料油价差升至79美元/吨。LU2503合约与FU2503合约价差为709元/吨，较上一交易日上升27元/吨；国际原油震荡整理，低高硫期价价差小幅回升，燃料油期价呈现震荡。前20名持仓方面，FU2503合约多空增仓，净空单略有回落。技术上，FU2503合约回测10日均线支撑，上方测试3200区域压力，建议短线交易为主。LU2502合约考验3800区域支撑，上方测试4000附近压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

沥青

美国成品油库存增幅超预期，市场关注欧佩克减产会议，原油震荡；沥青装置开工小幅上升，厂家及贸易商库存呈现下降；北方地区炼厂供应平稳，部分地炼释放冬储政策，降温天气对刚需有所阻碍，资源逐步转向南方市场，低价资源相对坚挺，华北现货市场价格小幅下调。国际原油震荡整理，南北地区需求分化，短线沥青期价呈现震荡。技术上，BU2502合约期价测试3600区域压力，下方考验5日均线支撑，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

LPG

华南液化气市场持稳为主，主营炼厂及码头持稳出货，个别低位小幅调涨，上游炼厂供应无压，购销氛围平淡。沙特1月CP预估价下调，港口库存出现下降；华南国产气价格持平，LPG2501合约期货较华南现货贴水为440左右。技术上，PG2501合约测试4500区域压力，短期液化气期价呈现震荡走势，操作上，短线交易为主。

甲醇

近期新增装置投产，内地甲醇产量继续增加，部分烯烃外采量减少带动企业出货量减少，企业库存小幅增加。港口方面，本周卸货情况良好，甲醇港口库存再次累库，伊朗装置因气温降低而停车增加，后市国内进口趋于减少，港口库存有望继续下降。上周国内甲醇制烯烃装置产能利用率小幅提升，MTO企业装置运行稳定，依然维持烯烃行业开工高位运行，但部分MTO装置存停车检修预期，后市关注落地情况。MA2501合约短线建议在2500-2550区间交易。

塑料

夜盘L2501震荡偏弱，收于8412元/吨。供应端，上周中英石化装置停车检修，独山子石化、燕山石化装置重启，产量环比+0.77%至55.76万吨，产能利用率环比+0.63%至81.57%。需求端，PE下游制品平均开工环比-0.78%，其中农膜开工环比-0.95%，持续季节性回落。库存方面，生产企业库存环比-4.59%至39.46万吨，社会库存环比-2.56%至45.48万吨，总库存较往年同期偏低。12月中旬浙江石化35万吨装置有检修计划，部分抵消装置重启与新产能投放带来的供应压力，但供应端增量预期仍较明确。农膜进入淡季，开工预计持续下滑；冬季节日期间包装膜受消费提振仍有阶段性需求；总体来看后市下游需求预计偏弱。短期内供应偏紧支撑价格，中长期或由强转弱但高基差限制下行空间。L2501下方关注8300附近支撑，上方关注8550附近压力。

聚丙烯

夜盘PP2501震荡偏弱，收于7499元/吨。供应端，上周联泓新科28万吨装置重启，海南乙烯、青岛大炼油等装置负荷提升，产量环比+0.76%至67.4万吨，产能利用率环比+0.49%至74.81%。需求端，下游部分行业淡季氛围显现，上周PP下游行业平均开工-0.14%至52.16%。截至12月4日，PP商业库存较上周环比+0.84%至64.69万吨，库存由跌转涨，当前库存水平偏低。12月生产企业检修计划增加，部分抵消前期停车装置重启、新产能负荷提升带来的供应增量，但短期内供应压力仍预期上升。终端房地产、农业、冷饮进入淡季，PP下游开工增长放缓并逐渐转弱，后市下游塑编、管材需求仍有季节性回落的趋势，需求预期偏弱。综合考虑，短期内PP2501预计偏弱震荡。下方关注7400附近支撑，上方关注7600附近压力。

苯乙烯

夜盘EB2501冲高回落，收于8521元/吨。供应端，上周安徽嘉玺装置停车检修，河北旭阳装置重启，产量环比-2.17%至28.9万吨，产能利用率环比-1.43%至64.58%。需求端，EPS开工持续季节性偏弱，其他下游开工以涨为主；下游EPS、PS、ABS消费环比-4.26%至23.58万吨。库存方面，上周苯乙烯工厂库存环比-2.79%至12.82万吨，维持去化趋势，处于中性区间；华东港口库存环比-46.03%至1.7万吨，华南港口库存环比-31.58%至0.65万吨，港口库存偏低。浙石化180万吨装置重启在即，目前12月检修计划偏少，供应压力预计上升。终端房地产、基建施工正处淡季，持续拖累下游EPS需求；短期内PS、ABS需求预计小幅波动，变化不大。后市苯乙烯现货受供应端主导预计由强转弱，期货由于基差偏高预计下行空间相对受限。下方关注8360附近支撑，上方关注8600附近压力。

PVC

夜盘V2501“十字”震荡，收于5042元/吨。供应端，上周盐湖镁业30万吨装置故障停车，钦州华谊40万吨装置重启，另有部分装置开工负荷提升，产能利用率环比+2.09%至80.53%。需求端，下游硬制品正处淡季，管材开工-0.13%至36.25%，型材开工-0.15%至38.65%；软制品需求尚可，但对总需求提升有限。库存方面，截至11月28日，PVC社会库存环比上周+1.18%至48.74万吨，维持窄幅上升趋势，处于同期高位。后市检修计划较少，本周盐湖镁业30万吨装置计划重启，供应压力预计加大。国内主要终端房地产、基建正处淡季，内需偏弱。出口方面，印度市场持续受关税、BIS认证将至等因素扰动。氯碱综合利润尚可，短期内PVC企业开工负荷预计持续偏高，电石、乙烯成本对价格支撑作用或削弱。预计V2501后市延续偏弱震荡走势。

烧碱

夜盘SH2501跌1.64%收于2519元/吨。上周江苏海兴、广西华谊、江苏理文、南京化工有装置重启，产能利用率+2.1%至84%。下游氧化铝受矿石供应紧张影响，部分新投放产能释放慢于预期；非铝需求步入淡季、表现平淡，上周粘胶短纤装置开工率环比+0.15%至88.30%，印染开工环比-2.3%至62.31%。截至11月28日，液碱工厂库存较前周+6.76%至24.95万吨（湿吨），库存趋势由去库转为累库，当前库存仍处于低位。前期停车装置陆续重启，库存逐步低位回升，后市供应趋向宽松。氧化铝利润偏强，但产能运行受北方环保、限电及西南地区枯水期影响。国产铝土矿前期大量消耗，几内亚矿石供应恢复，后市下游氧化铝厂烧碱单耗或下降。下游粘胶、印染装置运行稳定，终端需求表现平淡。目前山东液碱现货价格开始回落，基差高位表明市场已提前反映偏弱预期。SH2501临近合约月份但深度贴水，预计下行空间不大，下方关注2500附近支撑。

对二甲苯

隔夜PX震荡偏强。目前PXN价差至190美元/吨附近。供应方面，周内PX产量为74.07万吨，环比+0.56%。国内PX周均产能利用率88.32%，环比+0.49%。本周福建联合和大榭石化延续检修。需求方面，PTA开工率86.56%，周内PTA产量为144.76万吨，较上周+5.39万吨，较去年同期+17.56万吨。国内PTA周均产能利用率至84.18%，环比+3.15%，同比+7.31%。PX供应将环比上升，PTA降负装置恢复，产量维持在高位，PX供需双增，整体变动不大，原料端油价窄幅区间震荡，短期PX跟随成本端主逻辑。

PTA

隔夜PTA震荡偏弱。当前PTA加工差至316元/吨附近。供应方面，PTA目前产能利用率为86.56%。周内PTA产量为144.76万吨，较上周+5.39万吨，较去年同期+17.56万吨。国内PTA周均产能利用率至84.18%，环比+3.15%，同比+7.31%。本周前期检修装置重启告一段落，整体产能利用率变化不大。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为87.99%。库存方面，PTA工厂库存在3.69天，较上周-0.03天，较同期-1.45天，聚酯工厂PTA原料库存在7.85天，较上周-0.15天，较同期+0.85天。PTA多部降负以及停车装置计划恢复，供应维持在高位，下游聚酯开工有边际走弱迹象，PTA自身供需转弱预期，期价跟随成本端震荡运行。

乙二醇

隔夜乙二醇震荡偏弱。供应方面，乙二醇装置周度产量在40.37万吨，较上周提1.85%。乙二醇总产能利用率67.52%，环比+1.23%。广西华谊年产20万吨的合成装置近期开车，负荷8成，美国两套装置将于明年第一季度将进行检修。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为87.99%。库存方面，截至12月2日，华东主港地区MEG港口库存总量50.89万吨，较上周四加0.01万吨。乙二醇整体产量维持高位运行，但聚酯需求基数偏大，进口量缩减，短期乙二醇供需结构不弱，港口库存低位，预计乙二醇震荡偏强。

短纤

隔夜短纤震荡偏弱。目前短纤产销57.96%，较上一交易日上升2.74%。供应方面，周内涤纶短纤产量为15.47万吨，环比增加0.01万吨，增幅为0.06%；产能利用率平均值为75.97%，环比增加0.05%。需求方面，周内涤纶短纤工厂平均产销率为53.59%，较上期增加3.09%。纯涤纱行业平均开工率在77.88%，环比下跌0.2%。截至11月28日，涤纶短纤工厂权益库存12天，较上期下降0.83天，纯涤纱原料备货平均8.76天，较上期下降0.10天。成本端支撑偏弱，下游逢低价备货以刚需为主，预计短纤价格震荡走势，注意风险控制。

纸浆

隔夜纸浆震荡走弱，SP2501报收于5818元/吨。针叶浆国内现货价格走弱，基差走强。海关数据显示10月纸浆进口量略降，针叶浆进口量提高。需求端，纸厂利润走弱，按需采购为主，周内纸浆下游成品纸开工各有涨跌，白卡纸环比+0.7%，双胶纸环比-5.5%，铜版纸环比-3.1%，生活纸环比-0.2%。截止2024年11月28日，中国纸浆主流港口样本库存量：171.1万吨，较上期下降6.4万吨，环比下降3.6%，库存量在本周期转为去库的走势。目前港口库存处于年内中性水平，外盘价格维持高位，纸浆下游整体需求偏弱，后续注意纸浆进口情况，预计短期震荡。SP2501合约建议下方关注5750附近支撑，上方6050附近压力，注意风险控制。

纯碱

前期停车企业逐步开车及个别负荷提升，国内纯碱供应呈增加趋势，预计短期开工及产量呈现小幅提升。近期下游装置波动不大，下游需求稳定，按需为主，现货价格波动不大，且下游存刚需补库预期。上周国内纯碱企业库存有所增加，库存集中度高，个别区域物流影响库存增加，部分地区提货量大而库存偏低。SA2501合约短线建议在1400-1490区间交易。

玻璃

近期国内浮法玻璃暂无产线点火或者冷修，日产量维持平稳，周度产量小幅增长。上周全国浮法玻璃样本企业总库存增加，其中华北地区整体库存微幅下降，企业间存在差异，沙河厂家整体出货较好；华中地区企业间产销不一，个别企业出货良好，库存去化；华东地区原片企业产销整体放缓，下游拿货积极性不高，整体库存增加；华南区域除个别企业产销尚可外，多数企业出货一般。近期多地深加工订单环比出现下滑，订单排期3-7天居多，部分出口及工程订单可排15-20天，北方存在一定赶单现象，订单预期可排1月，后续将逐步进入收尾工作。地产政策提振玻璃需求预期，后市关注落地情况和实际带来的增量。FG2501合约短线建议在1200-1290区间交易。

天然橡胶

近期东南亚雨水较多，原料价格坚挺。国内云南产区胶水停割，少量胶水供应，胶水价格暂稳，胶块价格小幅上涨；海南产区局部地区依旧存在降水扰动，伴随着当地气温走低，新鲜胶水干含下降，因冬储需求当地加工厂原料收购积极。近期青岛保税库呈现去库，一般贸易小幅累库，总库存小幅去库。海外标胶到港维持偏少态势，保税库存维持去库节奏；随着混合胶陆续到港，一般贸易入库量维持高位。上周半钢胎排产维持高位运行；全钢胎前期检修企业排产逐步恢复，产能利用率整体稳定。ru2505合约短线建议在18300-19000区间交易，nr2502合约短线建议在15000-15600区间交易。

合成橡胶

国内丁二烯供方价格小幅上调，外盘价格持平，港口库存阶段性增量，下游询盘谨慎；顺丁橡胶供价上调，现货市场小幅震荡，主流报盘重心围绕期货盘面，华北地区部分民营资源与国营现货价差收窄，实单交投表现僵持。顺丁橡胶装置开工上升，高顺顺丁橡胶库存呈现增加；轮胎行业开工小幅下降，下游渠道拿货放缓。上游丁二烯企稳回升，天然橡胶走高带动市场，资源供应较为充足。技术上，BR2502合约上方测试13400区域压力，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。

尿素

近期内蒙古、青海等地部分气头企业陆续停车，日产量下降。目前农业处于淡季，储备需求为主。上周国内复合肥产能利用率环比增加，随着发运节奏好转，企业生产积极性提高，预计复合肥产能利用率维持小幅缓慢提升状态。随着装置检修的增加，下游需求的稳步推进，本周国内尿素企业库存延续小幅去库。UR2501合约短线建议在1730-1800区间交易。

瓶片

隔夜瓶片震荡偏弱。供应方面，周内聚酯瓶片产量为33.84万吨，较上周减少0.11万吨，降幅0.32%。国内聚酯瓶片产能利用率周均值为81.28%，较上周下滑0.26个百分点。出口方面，2024年10月中国聚酯瓶片出口47.19万吨，较上月增加3.66万吨，或+8.41%。考虑内贸需求减少，预计有装置降负。某大厂110万吨计划内检修，近期聚酯瓶片产量减少，仍维持高位，下游需求维持逢低补货，瓶片累库压力较大，聚酯瓶片净出口探底回升，预计瓶片价格以震荡偏弱为主，注意风险控制。

原木

原木日内震荡，LG2507报收于800元/m³，期货升水现货。辐射松原木山东报790元/m³、江苏地区现货价格报800元/m³，进口CFR报价持平。供应端，海关数据显示10月原木、针叶原木进口量均下降，新西兰原木离港量下降。需求端，原木港口日均出库量周度提升，需求环比有所改善。截止2024年11月25日，中国原木港口样本库存量：258.8万m³，环比降低5.74万m³，库存量在本周期转为去库；港口日均出库量周度降低。目前港口库存处于年内中性偏低水平，外盘价格维持高位、进口倒挂，原木下游整体需求偏弱，供需两弱格局下基本面矛盾不大，后续注意原木进口情况，现货相对平稳，期货受持仓量低影响，日内波动较大，区间震荡看待。LG2507合约建议下方关注790附近支撑，上方830附近压力，区间操作。

※ 有色黑色

贵金属

夜盘沪市贵金属普遍收涨，沪银涨幅较大。美联储主席鲍威尔表示，经济增长比9月美联储首次降息时预期的强劲，通胀略有上升，美联储在寻找中性利率水平时可以在降息方面更谨慎点；现在判断特朗普关税等政策对经济和利率前景的影响为时过早；并且排除了特朗普上台后出现所谓“影子美联储主席”的可能性，整体发言基调相对中性。经济数据方面，美国11月ISM服务业PMI下降3.9点至52.1，为6月以来首次下滑，并创三个月来最低水平，此前市场预期为55.5。另外，美国11月标普全球服务业PMI终值为56.1，初值为57，服务业经济景区度持续回落或暗示需求水平有所下降。美国11月ADP新增就业14.6万人，低于预期的15万人，创4个月来最低。前值被下修4.9万人至18.4万人，创下去年5月以来最大下修幅度，劳动力市场或同样逐步趋于供需平衡。往后看，短期内市场或持续对长端美债进行新一轮定价，国债收益率走低的情况下贵金属价格或持续得到一定支撑。操作上建议，日内轻仓做多，请投资者注意风险控制。

沪铜

隔夜沪铜主力合约震荡走势，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。国际方面，美联储官员对12月降息持开放态度，整体偏中性。国内方面，中国通信企业协会、中国互联网协会、中国半导体行业协会、中国汽车工业协会齐发声：谨慎采购美国芯片。基本面上，铜矿端TC费用仍处于低位区间运行，整体铜精矿供应偏紧情况仍存，并且较低的TC现货指数对年终的2025年长单价格谈判有一定影响。供给方面，国内铜产量因检修企业的减少而释放部分产量，进口方面由于年终谈判在即，为取得谈判优势而适量削减进口需求。沪铜整体表观消费量预计将保持小幅增长的态势。需求方面，下游加工企业临近年底或有冲量计划，但对于高价铜的接受度仍欠佳，因此多采用逢低采买的策略进行补货。在此背景下，下游整体开工意愿预计将有所支撑，加之宏观政策对于产业的帮扶作用令整体需求预期偏暖。沪铜或处于供给小幅增长、需求预期向好的局面。期权方面，平值期权持仓购沽比为1.05，环比+0.0675，期权市场情绪偏中性，隐含波动率略升。操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。

氧化铝

隔夜氧化铝主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货贴水，基差走强。宏观方面，工信部副部长辛国斌表示，工信部将着力促进装备制造业稳定增长，谋划新一轮装备制造业稳增长政策，推动出台增量措施。基本面上，原料端国内铝土矿复产速度仍偏缓，但海外因季节性影响逐步减弱而进口量级略有增长，整体矿端供给仍显偏紧。氧化铝供应方面，在矿端供给偏紧的背景下，氧化铝整体产能将有所限制，加之海外氧化铝价的高企令进口窗口仍维持关闭状态，国内整体供给量预计仍有所控制。需求方面，12月产业逐渐由旺季向淡季过度，电解铝厂开工情况将略有回落。整体来看，氧化铝或将处于供给受限，需求收敛的局面。操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。

沪铝

隔夜沪铝主力合约震荡走强，持仓量减少，现货升水，基差走强。国际方面，美联储官员对12月降息持开放态度，整体偏中性。国内方面，中国通信企业协会、中国互联网协会、中国半导体行业协会、中国汽车工业协会齐发声：谨慎采购美国芯片。基本面上，电解铝供给端，旺季与淡季的过度令国内生产意愿略有减弱，加之进口窗口的关闭，令进口量级亦处中低水平，国内电解铝表观消费量预计将有所控制。需求端，下游铝材加工企业受季节性变化影响，开工有转淡的迹象，加之12月以后出口方面的退税政策的更改，令出口意愿短期内有所降温。此外，较高的铝价及淡季的预期偏弱的共同影响下，下游的采买备货意愿亦将逐步转为谨慎，现货市场成交情况或将偏淡。整体来看，电解铝基本面或处于供给有所控制，需求偏弱的局面，社会库存小幅累积。期权方面，购沽比为0.69，环比+0.0143，期权市场情绪偏空，隐含波动率下降。操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。

沪铅

夜盘沪铅主力合约期价涨幅0.83%。宏观面，国内PMI指数均维持在扩张区间，制造业PMI小幅上行，经济景气水平保持扩张修复市场情绪。基本面，上周江西、广东地区原生铅冶炼企业又进入检修状态，原生铅开工率稳中小降；再生铅炼厂在上周时，河北、安徽等地区冶炼企业尚未完全恢复生产，铅锭供应再度收紧。不过铅蓄电池企业周度综合开工率同样下滑，消费淡季下企业订单缩水，部分电动蓄电池企业开始减产，再加上近期再生铅炼厂盈利空间扩大，其他未受环保管控的炼厂复产意愿较强，铅价上行空间或有限，谨慎追高。现货方面，据SMM：昨日沪铅维持高位震荡，持货商报价随行就市，报价多以贴水，同时炼厂厂提货源报价以小升水,再生精铅则贴水150-0元/吨不等，下游企业询价尚可，但实际成交仍较谨慎，部分刚需偏向再生铅。操作上建议，沪铅主力合约短期震荡为主，注意操作节奏及风险控制。

沪锌

宏观面，美国11月ADP民间就业岗位增加14.6万个，10月下修为增加18.4万个；但美联储主席鲍威尔表示，目前的经济强于美联储9月份开始降息时的预期，美元指数高位运行。基本面 ，上游锌矿进口缺乏增长，国内外锌矿加工费维持低位水平，国内原料紧张以及常规检修，导致精炼锌维持减产状态。进口窗口开启，刺激精锌进口继续增加，为国内市场供应带来一定补充。需求端，下游进入传统需求旺季，下游加工企业开工率小幅提升，并且供应收紧预期下，下游采购备货积极性提升，国内库存下降明显。终端方面，汽车产销继续上升；房地产市场仍处探底阶段，不过基建投资存在发力预期，有助于带动需求改善回暖。技术面，缩量减仓，多空分歧增大，关注MA10支撑。操作上，逢回调做多，参考25000-27000。

沪镍

宏观面，美国11月ADP民间就业岗位增加14.6万个，10月下修为增加18.4万个；但美联储主席鲍威尔表示，目前的经济强于美联储9月份开始降息时的预期，美元指数高位运行。基本面，上游锌矿进口缺乏增长，国内外锌矿加工费维持低位水平，国内原料紧张以及常规检修，导致精炼锌维持减产状态。进口窗口开启，刺激精锌进口继续增加，为国内市场供应带来一定补充。需求端，下游进入传统需求旺季，下游加工企业开工率小幅提升，并且供应收紧预期下，下游采购备货积极性提升，库存先升后降。终端方面，汽车产销继续上升；房地产市场仍处探底阶段，不过基建投资存在发力预期，有助于带动需求改善回暖。下游不锈钢厂生产利润改善，产量持稳增加；但新能源三元需求增长乏力，因此镍库存维持增长趋势。技术上，放量减仓，空头氛围减弱，维持三角震荡区间。操作上，区间短线操作。

不锈钢

原料端，印尼镍矿内贸价下调，RKAB配额充足，原料端供应呈现宽松。冶炼端镍铁厂产量高位持稳运行，镍铁价格再度走弱；供应端，不锈钢原料成本有所下调，钢厂生产利润改善，300系排产量有所提高。需求端虽然那进入传统需求旺季，但地产行业仍处探底阶段，下游订单情况平淡。当前市场关注刺激政策后续传导作用，下游对需求前景信心偏弱，而持货商降价去库，因此市场主动去库为主，不锈钢价格表现弱势。技术上，放量减仓上影阴线，多头力量较弱，承压MA10。操作上，空头思路。

沪锡

宏观面，美国11月ADP民间就业岗位增加14.6万个，10月下修为增加18.4万个；但美联储主席鲍威尔表示，目前的经济强于美联储9月份开始降息时的预期，美元指数高位运行。基本面，国内锡矿进口量大幅回升，主要是缅甸以及其他地区进口量均有明显增长，缓解国内原料紧张局面，缅甸佤邦锡矿有复产意向，但尚未给出明确答案。冶炼端，随着原料供应改善，以及前期停产检修结束，国内精炼锡产量基本恢复正常水平，整体产量要明显高于此前预期的大幅减产。同时随着进口利润逐渐修复，国内锡锭进口量呈现回升趋势。下游方面，近期下游积极进行逢低采购补库操作，国内锡库存下降明显。锡焊料企业订单量维持偏少水平，而镀锡板出口订单增加，且国内有新增产能投放预期，利好精锡需求改善。预计锡价宽幅调整。技术上，缩量减仓，空头氛围减弱，重回前期平台。操作上，暂时观望。

硅铁

硅铁市场偏弱运行。产业方面，兰炭企业以稳为主，现小料出厂价现金含税价格890-980元/吨左右，硅铁厂家生产节奏暂稳，需求弱稳释放，硅铁排单情况尚可，现货价格报价较为混乱，市场成交较少。需求方面，钢厂实际需求增量空间有限，不过下游仍有一定冬储补库需求，贸易商多维持快进快出低库存运行，钢招节奏略有加快；金属镁市场整体延续弱势运行趋势。策略建议：硅铁主力合约宽幅震荡，多日均线纠缠，短期预计涨跌两难，操作上建议维持震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

锰硅

锰硅市场暂稳运行。产业方面，厂家观望期货盘面价格波动幅度，硅锰实际成交一般，北方套保体量较小，硅锰出货以长协订单为主，内蒙古现货库存一般，宁夏继续累库，南方现货偏紧。需求方面，华东及华南部分新一轮钢招定价尚可，市场信心提振，个别钢厂仍持续观望，铁水产量相对高位，冬储及重大会议召开在即，短期下方有一定支撑。 策略建议：锰硅主力合约震荡偏弱，操作上建议短线维持震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

焦煤

隔夜JM2501合约冲高回落，焦煤市场偏弱运行。产业方面，Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率69.00%较上期增0.37%；日均产量58.19万吨减0.69万吨；原煤库存262.76万吨增2.87万吨；精煤库存205.06万吨减2.81万吨；线上竞拍市场涨跌互现，跌幅有所收窄，涨幅5-77元/吨，入炉煤即期成本进入持稳状态，部分煤种止跌，市场观望情绪增加。需求方面，焦炭价格仍在博弈，钢材价格震荡，钢厂压力有所减缓，短期下游暂未明显释放采购情绪，刚需补库为主。策略建议：隔夜JM2501合约冲高回落，操作上建议暂以震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

焦炭

隔夜J2501合约冲高回落，焦炭市场暂稳运行。产业方面，炼焦煤线上竞拍情况好转，流拍比率下降；焦企出货情况尚可，厂内库存压力不大，产能整体持稳，煤价调整使得下方成本支撑减弱，焦炭现货仍有下行风险。需求方面，铁水日均产量较上期降1.93万吨，不少钢厂反应有控制到货行为，板块淡季压力较大，部分钢厂开启年末检修计划，钢价震荡，港口贸易氛围一般，上下游仍博弈焦炭价格，关注下游冬储计划及钢厂利润情况。策略建议：隔夜J2501合约冲高回落，操作上建议日内区间交易，请投资者注意风险控制。

铁矿

夜盘铁矿2501合约收盘812，上涨0.25%，昨日青岛港PB粉报794，下跌2元/吨。宏观面，据CME“美联储观察”，美联储到12月累计降息25个基点的概率为70.3%。基本面，供应维持宽松，本期铁水产量233.87万吨，环比降1.93万吨，年同比增加0.58万吨，需求端面临季节性回落压力。驱动方面，补库预期支撑铁矿价格，铁矿跟随成材波动为主，成材冬储价市场预期目前在3100-3300元/吨。技术上方面，4小时周期K线位于20和60均线上方，操作上，震荡对待，请投资者注意风险控制。

螺纹

夜盘螺纹2501合约收盘3334，上涨0.21%，昨日杭州现货报3480，下跌10元/吨。宏观方面，12月4日，福建省内多个城市房贷利率统一由3.05%上调至3.1%，较此前10月份2.95%的最低水平已经过两次上调。基本面，小幅累库，供需双减，库存低于同期15.32%，淡季压力下，产量如期下降，需求环比下降3.78%。后期重点在12月中旬中央经济会议内容，届时将定调明年经济工作目标。市场方面，据Mysteel调研，12月有14座高炉计划检修，涉及产能约6.2万吨/天；有2座高炉计划复产，涉及产能约1.75万吨/天。技术上，4小时周期K线位于20和60均线之间，操作上，震荡对待，请投资者注意风险控制。

热卷

夜盘热卷2501合约收盘3523，上涨0.11%，昨日杭州现货报3540，下跌20元/吨。宏观面，经合组织预计世界经济今年有望增长3.2%，2025年和2026年有望增长3.3%。基本面，供需双减，总库存连续9周去库。市场方面，MYSTEEL调研山西多数钢厂表示从12月开始需要根据行情变化来确定冬储量。技术上，4小时周期K线位于20和60均线上方，操作上，震荡对待，请投资者注意风险控制。

工业硅

工业硅现货暂稳运行。4日，SMM华东不通氧553#在11600-11700元/吨；通氧553#在11600-11800元/吨；521#在12000-12200元/ 吨；441#在12000-12200元/吨；421#在12100~12300元/吨； 421#有机硅用在12700-13000元/吨；3303#在12800-12900元/吨。昆明、黄埔港、天津港、新疆、四川、福建、上海地区硅价持稳，97硅今日市场价格同样持稳。产业方面，硅煤市场11月底再度迎来价格调整，价格走低幅度较大且多地硅煤价格都有跟随向下调整；多数在产硅企目前开工稳定，西南产区整体开工寥寥，随着盘面连续下行硅企出货压力增加。需求方面，硅企反馈下游需求弱势，市场询采并不积极，采购方采购情绪不足，现货成交僵持，SMM统计11月29日工业硅全国社会库存共计51.4万吨，环比减少0.4万吨，11月底工业硅期货仓单集中注销，大部分期货仓单转换成现货库存，供应偏宽问题进一步凸显。技术上，工业硅主力合约低开低走，空头增仓，操作上建议仍以逢高短空思路对待，请投资者注意风险控制。

碳酸锂

盘面走势，碳酸锂主力合约震荡偏弱，截止收盘跌幅2.49%。持仓量环比减少，现货升水，基差走强。资讯解读，国内新能源汽车11月销量继续发力，渗透率持续提升。基本面上，从需求端来看，部分下游材料厂后续排产存减量预期，且临近年末去库心态较强，采买情绪走弱。上游锂盐厂在临近长协谈单时间点，挺价情绪较为强烈。整体来看，市场实际成交情况较为寡淡。进口方面，智利11月碳酸锂出口同环比继续增长，预计到港后，国内碳酸锂供应维持充足状态。整体来看，碳酸锂基本面或处于供给充足、需求谨慎的阶段。库存方面，整体去库节奏逐渐放缓，贸易商小幅出货，下游缓步降库存。期权方面，持仓量沽购比值为32.23%，环比-0.742%，期权市场认购持仓占据优势，市场情绪偏多头，隐含波动率略有下降。技术面上，60分钟MACD，双线位于0轴下方，绿柱走扩。操作建议，轻仓逢高抛空交易，注意交易节奏控制风险。

※ 每日关注

待定 第38届欧佩克+部长级会议举行

待定 第57届欧佩克+JMMC会议举行

14:45 瑞士11月季调后失业率

15:45 法国10月工业产出月率

18:00 欧元区10月零售销售月率

20:30 美国11月挑战者企业裁员人数

21:30 美国至11月30日当周初请失业金人数

21:30 美国10月贸易帐

23:00 美国11月全球供应链压力指数

23:30 美国至11月29日当周EIA天然气库存

次日01:15 美联储巴尔金就经济前景发表讲话

A股解禁市值为：34.88亿

新股申购：无