【晨会纪要】2024年12月4日晨会纪要

※ 财经概述

财经事件

1、商务部发布公告，决定加强相关两用物项对美国出口管制，禁止两用物项对美国军事用户或军事用途出口。原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口；对石墨两用物项对美国出口，实施更严格的最终用户和最终用途审查。

2、商务部等9部门发行动计划，围绕“到2027年基本建成联通内外、贯通城乡、对接产销、高效顺畅的现代商贸流通体系”的总目标，确定4大任务和8项重点工程。

3、美联储理事库格勒表示，政策并不遵循预设轨道，将逐次会议做出决策；当前美联储政策“处于良好位置”，能够应对不确定性；将密切关注可能逆转降低通胀进程的风险和负面供应冲击；美国经济状况良好，劳动力市场稳健，通胀似乎正朝着2%的目标发展。

4、法国国民议会将于当地时间12月4日16时对巴尼耶政府的弹劾动议进行辩论并投票。如投票通过，将导致本届政府垮台。据悉，法国总统马克龙已开始着手寻觅新总理人选。

※ 股指国债

股指期货

A股主要指数昨日涨跌不一。截至收盘，上证指数涨0.44%，深证成指跌0.4%，创业板指跌0.44%。沪深两市成交额维持在万亿水平。板块普遍收涨，商贸零售、汽车板块大幅走高，银行股逆市下跌。国内方面，经济基本面，11月官方PMI指数均维持在扩张区间，制造业PMI小幅上行，经济景气水平保持扩张修复市场情绪。政策面，2024年中央经济工作会议预计将于12月中旬召开，由于海外美联储降息预期减弱，人民币走贬，国内宽松货币政策空间有限，市场关注宽财政力度。整体来看，外部环境不确定性减少，市场对美国加征关税的行动已阶段性消化，后续美国方面若无更大规模动作，预计对股市影响有限。国内PMI作为经济先行指标已开始对政策刺激有所反应，同时市场对12月中央经济工作会议抱有较大期待，或提前反应部分利好，在一定程度上推动股市，在政策落地前股指预计震荡偏强。策略上，建议逢低买入次月合约。

国债期货

周二国债现券期货震荡偏弱，现券收益率大多上行，10Y、30Y收益率分别上行1.8bp、1.6bp至1.998%、2.18%；TL、T、TF、TS主力合约分别跌0.31%、0.16%、0.10%、0.04%。资金利率稳定，DR007围绕1.6%运行。装备制造业增加值占规模以上工业比重连续20个月保持在30%以上，未来将谋划新一轮装备制造业稳增长政策，推动出台增量措施。11月财新中国制造业PMI、官方PMI持续回暖，制造业供需加速扩张，经济有企稳迹象，但是价格类指标均有下降，企业盈利仍有待观察。央行将个人活期存款、非银行支付机构客户备付金纳入M1统计口径，修订后的M1将于明年2月上旬公布，预计同比增速会大有改善，关注M1-M2剪刀差变化。离岸人民币兑美元日内一度跌破7.3关口，年内央行或有稳汇率动作。特朗普政府渐进式加税，中期来看人民币有继续贬值的压力，汇率是央行降息的重要制约因素。在经济形势不明朗且出口承压的环境下，2025年财政、货币政策将持续宽松，利率仍将下行，能否有其他工具配合，需要关注政治局会议及经济工作会议的通告。年末债市抢跑，出现趋势性行情的可能性较大，10年期国债收益率或进一步下行，逢回调配置。

美元/在岸人民币

周二晚间在岸人民币兑美元收报7.2858，较前一交易日贬值144个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1996，调贬131个基点。最新数据显示，美国10月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，9月为攀升2.7%；环比上涨0.3%，与9月涨幅持平，尽管通胀仍在降温，但降温趋势已经放缓，外加特朗普即将上任，大概率将对进口商品征收更高的关税，或导致美联储明年降息空间缩小。美联储官员们周二表示，他们仍然认为通胀率正在向2%的目标回落，并表示支持未来进一步降息，加强市场预期。据CME工具显示，美联储12月降息25个基点的概率从66%升至79%。但随着国内宏观政策进一步加码加力，经济基本面向好，因此短期人民币兑美元料走弱，中长期影响需进一步观察特朗普新政实施效果。此外，地缘政治局势降温，加沙停火协议取得重大进展，也将对人民币产生较大影响，需持续关注。

美元指数

美元指数跌0.06%报106.34，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.1%报1.0509，英镑兑美元涨0.14%报1.2673，澳元兑美元涨0.15%报0.6486，美元兑日元涨0.01%报149.60。

昨日美联储理事沃勒发表鸽派言论，表示支持在12月17-18日的FOMC会议上降息，这将美联储降息的概率从周一的55%提高到74%，对美元构成压力。但美国10月JOLTS职位空缺数据好于预期，表明劳动力市场表现强劲，这对美联储政策构成鹰派信号。

日元延续周一涨势，兑美元创下7周新高。周一日本央行行长植田和男的鹰派言论为日元提供了支持，他表示日本央行的下一次加息“临近”，暗示本月的政策会议上可能加息。此外，日本国债收益率的上升提升了日元的利率差异并提振了日元，10年期日本国债收益率周二升至一周高点1.094%。

展望未来，美联储相对鸽派言论对美元施压，但受良好的劳动力市场数据支撑，跌幅有限。美元短期波动下行。

集运指数(欧线)

周二集运指数（欧线）期货价格表现分化，主力合约收跌0.51%，其余合约收涨2-9%不等。最新SCFIS欧线结算运价指数为2828.63点，较上周下降32.97点，环比下降1.2%，基差依旧显著，近月合约价格偏高，存在收敛逻辑。但从上周公布的现价指数SCFI来看，报于2233.83点，环比回升3.41%；SCFI欧线运价指数报于3039美元/TEU，环比回升22.49%，大幅上升，大概率与地缘局势不确定性较大相联系。11月25日，美国当选总统特朗普在其社交媒体账号发文，将对进口自中国的所有商品加征 10%的关税，从短期看，货主会先采取提前出货的规避风险策略，造成货量和运价在一定时间内上移；但从长期来看，关税提高的负面影响最终将体现在需求转弱的基本面因素上，叠加停火协议的达成，共同带动运价向下。此外，数据显示欧盟经济复苏道路始终坎坷，活跃度仍旧处于阶段性低位。综上，地缘不确定性增加，带动即期运价再度震荡回升，但欧洲经济衰退不改四季度航运景气或较低，叠加涨价最终能否顺利落地存在尚存疑问，不利于运价上行。目前交易难度大幅提升，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制。

中证商品期货指数

周二中证商品期货价格指数涨0.51%报1418.4，呈震荡上行态势；最新CRB商品价格指数涨0.5%。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品多数上涨，原油涨1.64%，橡胶涨1.41%。黑色系涨跌不一，铁矿石涨0.87%。农产品涨跌互现，棕榈油涨1.79%，豆油涨1.12%。基本金属多数收涨，沪镍涨2.08%，沪铜涨1.16%。贵金属全线上涨，沪金涨0.17%，沪银涨1.64%。

国内方面，中国11月官方制造业PMI为50.3，前值50.1。中国11月官方非制造业PMI为50，前值50.2；综合PMI为50.8，前值50.8，制造业市场活跃度较上月增强，经济景气水平整体保持扩张，预计对大宗商品有提振作用。具体来看，原油需求依旧疲软，但地缘冲突反复加上市场预期OPEC+将延长减产，油价短线走高，其余能化品多震荡运行；金属方面，淡季行情下，高炉停产检修增多，黑色系横盘整理，因需求有所好转，有色金属近期反弹，贵金属受美元走强整体承压；农产品方面，供应依旧宽松，价格整体偏弱。目前，国内处于政策空窗期，而受政策时滞影响经济基本面尚未出现明显好转，但市场对12月中央经济工作会议抱有较大期待，或提前消化部分利好，在一定程度上支撑商品价格，在政策落地前商品指数预计维持震荡态势。

※ 农产品

豆一

隔夜豆一2501合约上涨0.13%，国产豆方面，由于政策补贴支持，预计2024年大豆产量2000万吨左右，较2023年增加50万吨左右，增幅2.56%；陈豆库存继续拍卖，成交率大幅提升，陈豆供应以及新季大豆增产，市场豆源供应充足，压制大豆价格。从需求方面来看，中储粮陆续开库收储，加上基层农户挺价心理以及雨雪天气使得运输受阻,对现货有所支撑，但产区购销两不旺，豆制品消费需求尚未好转，经销商多按需拿货，市场成交量有限，预计国产大豆低位调整。

豆二

芝加哥期货交易所（CBOT）大豆01月合约期价周二收涨0.61%，隔夜豆二2501合约上涨0.23%。从美豆方面来看，大豆收获结束，产量丰产以及集中性供应压力，持续施压行情，但美豆出口处于旺季，出口需求保持强紧，对行情有所支撑；南美大豆维持丰产预期，巴西干旱播种进度顺利推进，阿根廷产量维持预估，销售步伐加快，阿根廷中心农业带播种进度正常。总体来看，全球大豆维持较为宽松格局，豆二预计承压运行。

豆粕

芝加哥期货交易所（CBOT）豆粕01月合约期价周二收涨0.76%，隔夜豆粕下跌0.25%。10月到港量有所减少，原料大豆库存下滑，豆粕库存亦有所下降，但是从后期进口大豆到港预估来看，11、12月大豆进口预估分别为850、1050万吨，大豆到港量增加，开机率回升，预计年末豆粕或将小幅累库，后期豆粕供应或维持宽松。从需求来看，12月气温下降，猪肉需求增加，预计商品猪存栏仍或环比继续增量，生猪饲料需求预计有所增加。总体来看，全球大豆供应宽松格局下，豆粕预计小幅累库，但豆粕需求有所回暖，连粕预计低位震荡。

豆油

芝加哥期货交易所（CBOT）豆油01月合约期价周二收涨2.1%，隔夜豆油2501合约上涨1.12%。从供应端来看，通常国内豆油会于每年的4-8月份阶段性累库，8月后开始缓慢去库，但今年库存仍保持往年8月时的水平，加上预计11、12月大豆到港增加，开机率上升，库存预计小幅回升，短期豆油供应宽松格局较难改变。需求端，受国际局势影响，原油行情宽幅震荡，马来西亚棕榈油基本面向好对油脂板块有较强支撑，但豆油基本面偏弱，上行空间受限。

棕榈油

马来西亚BMD毛棕榈油02月合约期价周二收涨1.46%,隔夜棕榈油2501合约上涨1.79%。印尼库存攀升，印度需求预计减弱，对行情有所施压，但MPOB报告马棕10月库存下降，加之处于减产季且库存处于历史较低水平，后期供应仍趋紧，报价或居于高位，国内棕榈油到港量有限，油厂刚性成交为主，库存或维持相对低位，对价格具有强支撑作用。后期关注产地产量和进出口需求情况。

菜油

洲际交易所（ICE）油菜籽期货周二收高，连续第四日上涨。隔夜菜油2501合约收涨0.42%。加拿大统计局将在12月5日发布最新的产量预测。分析师猜测今年的油菜籽产量预估可能为1700万至1850万吨，低于加拿大统计局目前预测的近1900万吨。加籽供需较上年度略有转紧。不过，美国对加拿大进口商品征收25%的关税，或将影响其油菜籽出口前景。其他方面，东南亚过度降雨引发供给担忧以及印尼政府强调如期实施B40政策，且上调12月出口税和出口专项税，推动马棕市场价格继续上扬。国内方面，短期而言，国内菜籽供应依旧充裕，菜油库存维持相对高位。同时，中加贸易端领导不断会晤，关系缓和预期增强。不过，最终结果仍尚未确定，后续继续关注商务部通告。盘面来看，受棕榈油强势提振，隔夜菜油震荡收高，在基本面偏弱影响下，菜油走势仍弱于棕榈油，短线参与为主。

菜粕

芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周二收涨，但供应充裕前景限制涨幅。隔夜菜粕2505合约收涨0.17%。美豆收割结束，丰产已定且集中上市期供应压力较大。另外，南美地区持续降雨有利作物生长，提振大豆产量前景，对国际豆价形成压力。成本传导下，拖累国内粕类市场。不过，出口数据强劲对豆价有所支撑。国内市场而言，随着温度下滑，菜粕进入季节性淡季，刚需支撑减弱。沿海油厂菜粕库存继续回升，供应压力持续偏高。市场供强需弱格局延续。同时，中加贸易端领导不断会晤，关系缓和预期增强。豆粕而言，年内大豆进口到港预期仍然较多，上周油厂豆粕库存小幅回升，阶段性供应相对充裕。盘面来看，菜粕基本面偏弱，期价维持偏弱调整。

玉米

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周二收低，受累于南美良好的天气状况。隔夜玉米2501合约收跌0.19%。USDA将美国2024/25年度玉米产量和期末库存预估下调，供需格局较上月预估略有好转，提振美玉米市场价格。不过，美玉米集中上市，阶段性供应压力相对较高，且近来巴西和阿根廷频繁降雨，提升了下一年度玉米的产量前，限制其价格表现。国内方面，东北地区雪后天气转好，新玉米质量一般，毒素不稳定，种植户对存储难度较大的粮源出售积极性高，贸易商建库意愿不强，深加工企业厂门到货量大幅的增加，收购价格出现大范围下跌的迹象。华北黄淮产区基层售粮情绪升温，贸易商出售意愿较强，市场供应宽松，粮库未进行大面积收购，深加工企业厂门到货量维持高位，多数深加工企业压价收购。盘面来看，在供应压力下，玉米现货价格偏弱调整，期价低位偏弱震荡。关注后市政策力度。

淀粉

隔夜淀粉2501合约收跌0.08%。新季玉米上市阶段原料供应宽松，加之行业利润好转，玉米淀粉行业开机率季节性升高，产出压力增加，库存也持续位于近年同期高位。截至11月27日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量89.8万吨，较上周增加1.50万吨，周增幅1.70%，月增幅12.96%；年同比增幅36.06%。不过，下游签单走货正常，目前市场暂无明显供应压力，行业库存压力不大。盘面来看，受玉米市场影响，淀粉期价也维持低位偏弱震荡，短期暂且观望。

生猪

供应端，生猪行业产能处于恢复期，且养殖端出栏较为集中，生猪供应压力较大；需求端，天气降温，南方腌腊需求启动，屠宰率连续6周增加，但低于去年同期水平。现货价格滞涨回落，显示当前需求对价格提振作用相对有限，供需格局仍然偏松，施压价格偏弱震荡，不过后市供需博弈可能加剧，价格或将反复波动。建议空单谨慎持有，注意设置止损。

鸡蛋

蛋鸡存栏处于高位，市场鸡蛋供应充足，且近期猪肉价格跌跌不休，蔬菜价格持续回落，终端消费市场对高价蛋接受度不高，进一步抑制鸡蛋需求。不过，老鸡淘汰加速，淘鸡下跌幅度超过蛋价跌幅，市场供应压力缓解，加上气温下降利于鸡蛋存储，部分市场走货好转，养殖端盼涨情绪强烈。盘面来看，在高基差支撑下，提振盘面走势，短线参与为主。

苹果

当前新季晚熟富士走货较慢，需求处于季节性淡季中，库内交易仍有限。据Mysteel统计，截至2024年11月28日，全国主产区苹果冷库库存量为846.22万吨，较上周减少7.32万吨。山东产区库容比为61.48%，较上周减少0.26%；陕西产区库容比为69.58%，较上周减少0.32%。山东产区入库已结束，库内交易相对有限，外贸渠道继续寻货为主，基本以小果走货，客商少量寻低价三级货源。陕西产区库内苹果走货速度有所加快，出货集中在咸阳地区，挑选具有性价比的果农货源为主，陕北出货相对零星，少量客商包装自存货源发市场。销区市场成交一般，到货存在较大压力，不过近期面临圣诞节日备货提振，短期利好苹果市场。操作上，建议苹果2501合约短多思路对待。

红枣

主产区新疆灰枣下树尾声，原料价格下调，企业和客商挑选好货积极性有所提升，产区收购进展加快。据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2024年11月28日红枣本周36家样本点物理库存在6955吨，较上周增加1040吨，环比增加17.58%，同比减少37.90%，本周样本点库存增幅明显，新产季灰枣采购推迟展开，兵团第三师收购进展加快，企业及客商挑选好货积极收购，关注产区采购进展及货权转移进度。操作上，建议郑枣2501合约短期暂且观望。

棉花

洲际交易所(ICE)棉花期货周二连续第二个交易日下跌，受技术阻力拖累，交易商等待后期出口销售报告。交投最活跃的ICE 3月期棉收跌0.22美分或0.30%，结算价报71.27美分/磅。国内市场：进入12月，国内新棉大规模采摘和交售进入尾声，由于近年来亏损影响，本季度棉花加工收购新花相对谨慎，棉农惜售情绪有限，多顺价出售。新疆籽棉价格呈现低开回升，但仍与去年收购价格存在一定差距。另外10月棉花商业库存进入季节性增长周期，棉花库存环比、同比增幅较为明显，且高于去年同期，供应仍显充裕。截至10月全国棉花商业库存总量为288.72万吨，环比增加119.86万吨或70.98%，同比增加48.2万吨或20.05%。消费端，下游纺织厂订单继续减少，产销氛围清淡，棉纺织企业利润相对微薄，企业产成品累库持续，预计短期棉价趋于弱势震荡，关注市场订单情况。

白糖

洲际期货交易所（ICE）原糖期货周二收高，自上一日触及的与两个月低点反弹。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘收涨0.3美分或1.40%，结算价每磅21.37美分。据巴西蔗糖工业协会Unica称，11月上半月巴西中南部地区产糖89.8万吨，低于预期，累计产糖量为3827.4万吨，产糖总量基本在市场预期之内；巴西糖低库存和弱需求将成为后市影响原糖市场的主导因素之一。国内市场:新榨季南方糖厂开榨数量增加明显，当前2024/25榨季广西糖厂已有57家开榨，同比增加43家，预计11月开榨糖厂数超60家。云南糖厂开榨集中开榨时间在12月份，当前新糖上市量较少，糖厂提前预售量大，造成糖厂普遍面临排队提货现象，制糖企业挺价意愿较强。短期糖价相对坚挺，后期关注产销数据情况。

花生

供应端，今年预计全国花生种植面积增加8-10%，产量有所增加，新作花生大量上市，供应趋于宽松；进口处于淡季，10月花生进口量意外增加，但库存累库，预计11、12月保持下降趋势；需求端，出口需求增幅明显，原材料价格下降，油厂压榨利润修复，有望扭亏为盈，开机意愿或有所提升，贸易商采购积极性有所提高，加上天气降温易于保存，农户挺价惜售，对花生价格有所支撑。另外，马来西亚棕榈油基本面向好，提振油脂盘面，间接支撑花生行情。总体来说，原材料价格下降，油厂榨利修复，采购意愿提升，市场氛围有所转好，但今年种植面积和产量增加，供应趋于宽松，花生预计以低位震荡走势为主。

※ 化工品

原油

欧佩克联盟部长级会议将于5日举行，市场预期将自愿减产措施延长至一季度；以色列和黎巴嫩真主党互相指责对方违反停火协议，俄罗斯袭击乌克兰能源基础设施，地缘局势仍有所反复；全球需求放缓忧虑加剧市场震荡，短线原油期价呈现震荡。技术上，SC2501合约考验526区域支撑，上方测测试545区域压力，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，建议短线交易为主。

燃料油

以色列和黎巴嫩冲突，原油价格上涨；新加坡燃料油市场回落，低硫与高硫燃料油价差升至79美元/吨。LU2503合约与FU2503合约价差为709元/吨，较上一交易日上升27元/吨；国际原油震荡整理，低高硫期价价差小幅回升，燃料油期价呈现震荡。前20名持仓方面，FU2503合约多空增仓，净空单略有回落。技术上，FU2503合约回测10日均线支撑，上方测试3200区域压力，建议短线交易为主。LU2502合约考验3800区域支撑，上方测试3950附近压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

沥青

以色列和黎巴嫩冲突，原油价格上涨；沥青装置开工小幅上升，厂家及贸易商库存呈现下降；北方地区炼厂供应平稳，部分地炼释放冬储政策，降温天气对刚需有所阻碍，资源逐步转向南方市场，低价资源相对坚挺，华北现货市场价格小幅下调。国际原油震荡整理，南北地区需求分化，短线沥青期价呈现震荡。技术上，BU2502合约期价测试3600区域压力，下方考验5日均线支撑，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

LPG

华南液化气市场持稳为主，主营炼厂及码头持稳出货，个别低位小幅调涨，上游炼厂供应无压，购销氛围平淡。沙特1月CP预估价下调，港口库存出现下降；华南国产气价格持平，LPG2501合约期货较华南现货贴水为440左右。LPG2501合约减多增空，净空单呈现增加。技术上，PG2501合约测试4500区域压力，短期液化气期价呈现震荡走势，操作上，短线交易为主。

甲醇

近期新增装置投产，内地甲醇产量继续增加，因内地烯烃持续大量外采，贸易商积极提货，企业库存继续下跌。港口方面，上周到港较少，主流社会库提货尚可，甲醇港口库存去库，伊朗装置因气温降低而停车增加，后市国内进口趋于减少，港口库存有望继续下降。上周国内甲醇制烯烃装置产能利用率小幅提升，MTO企业装置运行稳定，依然维持烯烃行业开工高位运行，但部分MTO装置存停车检修预期，后市关注落地情况。MA2501合约短线建议在2530-2560区间交易。

塑料

夜盘L2501震荡偏强，收于8449元/吨。供应端，上周中英石化装置停车检修，独山子石化、燕山石化装置重启，产量环比+0.77%至55.76万吨，产能利用率环比+0.63%至81.57%。需求端，PE下游制品平均开工环比-0.78%，其中农膜开工环比-0.95%，持续季节性回落。库存方面，生产企业库存环比+0.61%至41.36万吨，社会库存环比-2.56%至45.48万吨，总库存较往年同期偏低。12月中旬浙江石化35万吨装置有检修计划，部分抵消装置重启与新产能投放带来的供应压力，但供应端增量预期仍较明确。农膜进入淡季，开工预计持续下滑；冬季节日期间包装膜受消费提振仍有阶段性需求；总体来看后市下游需求预计偏弱。LLDPE后市或由强转弱，只是基差偏高限制期货下行空间。L2501下方关注8300附近支撑，上方关注8550附近压力。

聚丙烯

夜盘PP2501震荡偏弱，收于7523元/吨。供应端，上周联泓新科28万吨装置重启，海南乙烯、青岛大炼油等装置负荷提升，产量环比+0.76%至67.4万吨，产能利用率环比+0.49%至74.81%。需求端，下游部分行业淡季氛围显现，上周PP下游行业平均开工-0.14%至52.16%。截至11月27日，PP商业库存较上周环比-5.33%至64.15万吨，维持去化趋势，当前库存水平偏低。12月生产企业检修计划增加，部分抵消前期停车装置重启、新产能负荷提升带来的供应增量，但短期内供应压力仍预期上升。终端房地产、农业、冷饮进入淡季，PP下游开工增长放缓并逐渐转弱，后市下游塑编、管材需求仍有季节性回落的趋势，需求预期偏弱。综合考虑，短期内PP2501预计偏弱震荡。下方关注7400附近支撑，上方关注7600附近压力。

苯乙烯

夜盘EB2501震荡偏弱，收于8492元/吨。供应端，上周安徽嘉玺装置停车检修，河北旭阳装置重启，产量环比-2.17%至28.9万吨，产能利用率环比-1.43%至64.58%。需求端，EPS开工持续季节性偏弱，其他下游开工以涨为主；下游EPS、PS、ABS消费环比-4.26%至23.58万吨。库存方面，上周苯乙烯工厂库存环比-2.79%至12.82万吨，维持去化趋势，处于中性区间；华东港口库存环比-46.03%至1.7万吨，华南港口库存环比-31.58%至0.65万吨，港口库存偏低。浙石化180万吨装置重启在即，目前12月检修计划偏少，供应压力预计上升。终端房地产、基建施工正处淡季，持续拖累下游EPS需求；短期内PS、ABS需求预计小幅波动，变化不大。后市苯乙烯现货受供应端主导预计由强转弱，期货由于基差偏高预计短期下行空间相对受限。下方关注8200附近支撑，上方关注8600附近压力。

PVC

夜盘V2501跌1.39%收于5055元/吨。供应端，上周盐湖镁业30万吨装置故障停车，钦州华谊40万吨装置重启，另有部分装置开工负荷提升，产能利用率环比+2.09%至80.53%。需求端，下游硬制品正处淡季，管材开工-0.13%至36.25%，型材开工-0.15%至38.65%；软制品需求尚可，但对总需求提升有限。库存方面，截至11月28日，PVC社会库存环比上周+1.18%至48.74万吨，维持窄幅上升趋势，处于同期高位。后市检修计划较少，本周盐湖镁业30万吨装置计划重启，供应压力预计加大。国内主要终端房地产、基建正处淡季，内需偏弱。出口方面，印度市场持续受关税、BIS认证将至等因素扰动。氯碱综合利润尚可，短期内PVC企业开工负荷预计持续偏高，电石、乙烯成本对价格支撑作用或削弱。预计V2501后市偏弱震荡，运行区间在5000-5200附近。

烧碱

夜盘SH2501冲高回落，收于2586元/吨。上周江苏海兴、广西华谊、江苏理文、南京化工有装置重启，产能利用率+2.1%至84%。下游氧化铝受矿石供应紧张影响，部分新投放产能释放慢于预期；非铝需求步入淡季、表现平淡，上周粘胶短纤装置开工率环比+0.15%至88.30%，印染开工环比-2.3%至62.31%。截至11月28日，液碱工厂库存较前周+6.76%至24.95万吨（湿吨），库存趋势由去库转为累库，当前库存仍处于低位。前期停车装置陆续重启，库存逐步低位回升，后市供应趋向宽松。氧化铝利润偏强，但产能运行受北方环保、限电及西南地区枯水期影响。国产铝土矿前期大量消耗，几内亚矿石供应恢复，后市下游氧化铝厂烧碱单耗或下降。下游粘胶、印染装置运行稳定，终端需求表现平淡。目前山东液碱现货价格开始回落，基差高位表明市场已提前反映偏弱预期。预计SH2501后市震荡为主，区间在2500-2700附近。

对二甲苯

隔夜PX震荡偏强。目前PXN价差至187美元/吨附近。供应方面，周内PX产量为74.07万吨，环比+0.56%。国内PX周均产能利用率88.32%，环比+0.49%。本周福建联合和大榭石化延续检修。需求方面，PTA开工率86.56%，周内PTA产量为144.76万吨，较上周+5.39万吨，较去年同期+17.56万吨。国内PTA周均产能利用率至84.18%，环比+3.15%，同比+7.31%。PX供应将环比上升，PTA降负装置恢复，产量维持在高位，PX供需双增，整体变动不大，短期PX跟随成本端主逻辑，留意韩国政治局势动荡对PX进口端的影响。

PTA

隔夜PTA震荡偏强。当前PTA加工差至312元/吨附近。供应方面，PTA目前产能利用率为86.56%。周内PTA产量为144.76万吨，较上周+5.39万吨，较去年同期+17.56万吨。国内PTA周均产能利用率至84.18%，环比+3.15%，同比+7.31%。本周前期检修装置重启告一段落，整体产能利用率变化不大。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为87.99%。库存方面，PTA工厂库存在3.69天，较上周-0.03天，较同期-1.45天，聚酯工厂PTA原料库存在7.85天，较上周-0.15天，较同期+0.85天。PTA多部降负以及停车装置计划恢复，供应维持在高位，下游聚酯开工有边际走弱迹象，PTA自身供需转弱预期，期价跟随成本端震荡运行。

乙二醇

隔夜乙二醇震荡偏弱。供应方面，乙二醇装置周度产量在40.37万吨，较上周提1.85%。乙二醇总产能利用率67.52%，环比+1.23%。广西华谊年产20万吨的合成装置近期开车，负荷8成，美国两套装置将于明年第一季度将进行检修。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为87.99%。库存方面，截至12月2日，华东主港地区MEG港口库存总量50.89万吨，较上周四加0.01万吨。乙二醇整体产量维持高位运行，但聚酯需求基数偏大，进口量缩减，短期乙二醇供需结构不弱，港口库存低位，预计乙二醇震荡偏强。

短纤

隔夜短纤震荡偏强。目前短纤产销55.22%，较上一交易日下降29.45%。供应方面，周内涤纶短纤产量为15.47万吨，环比增加0.01万吨，增幅为0.06%；产能利用率平均值为75.97%，环比增加0.05%。需求方面，周内涤纶短纤工厂平均产销率为53.59%，较上期增加3.09%。纯涤纱行业平均开工率在77.88%，环比下跌0.2%。截至11月28日，涤纶短纤工厂权益库存12天，较上期下降0.83天，纯涤纱原料备货平均8.76天，较上期下降0.10天。成本端支撑偏弱，下游逢低价备货以刚需为主，预计短纤价格震荡走势，注意风险控制。

纸浆

隔夜纸浆震荡走弱，SP2501报收于5852元/吨。针叶浆国内现货价格持平，基差走强。海关数据显示10月纸浆进口量略降，针叶浆进口量提高。需求端，纸厂利润走弱，按需采购为主，周内纸浆下游成品纸开工各有涨跌，白卡纸环比+0.7%，双胶纸环比-5.5%，铜版纸环比-3.1%，生活纸环比-0.2%。截止2024年11月28日，中国纸浆主流港口样本库存量：171.1万吨，较上期下降6.4万吨，环比下降3.6%，库存量在本周期转为去库的走势。目前港口库存处于年内中性水平，外盘价格维持高位，纸浆下游整体需求偏弱，后续注意纸浆进口情况，预计短期震荡。SP2501合约建议下方关注5750附近支撑，上方6050附近压力，注意风险控制。

纯碱

近期前期停车企业逐步开车及个别负荷提升，国内纯碱供应呈增加趋势，预计短期开工及产量呈现小幅提升。近期下游装置波动不大，下游需求稳定，按需为主，现货价格波动不大，且下游存刚需补库预期。上周国内纯碱企业库存有所增加，库存集中度高，个别区域物流影响库存增加，部分地区提货量大而库存偏低。SA2501合约短线建议在1450-1500区间交易。

玻璃

近期国内浮法玻璃暂无产线点火或者冷修，日产量维持平稳，周度产量小幅增长。上周全国浮法玻璃样本企业总库存增加，其中华北地区整体库存微幅下降，企业间存在差异，沙河厂家整体出货较好；华中地区企业间产销不一，个别企业出货良好，库存去化；华东地区原片企业产销整体放缓，下游拿货积极性不高，整体库存增加；华南区域除个别企业产销尚可外，多数企业出货一般。近期多地深加工订单环比出现下滑，订单排期3-7天居多，部分出口及工程订单可排15-20天，北方存在一定赶单现象，订单预期可排1月，后续将逐步进入收尾工作。地产政策提振玻璃需求预期，后市关注落地情况和实际带来的增量。FG2501合约短线建议在1250-1330区间交易。

天然橡胶

近期东南亚雨水较多，部分地区发生洪涝灾害，原料价格坚挺。国内云南产区多数胶木停割，胶水供应接近尾声，部分胶厂仍在抢收，原料价格小幅上涨；海南产区天气情况改善，原料正常生产释放，伴随着当地气温走低，新鲜胶水干含下降，因冬储需求当地加工厂原料收购积极。近期青岛保税库呈现去库，一般贸易小幅累库，总库存小幅去库。海外标胶到港维持偏少态势，保税库存维持去库节奏；随着混合胶陆续到港，一般贸易入库量维持高位。上周半钢胎排产维持高位运行；全钢胎前期检修企业排产逐步恢复，产能利用率整体稳定。ru2505合约短线建议在18300-19000区间交易，nr2502合约短线建议在14900-15500区间交易。

合成橡胶

国内丁二烯供方价格小幅上调，外盘价格持平，港口库存阶段性增量，下游询盘谨慎；顺丁橡胶供价上调，现货市场小幅震荡，主流报盘重心围绕期货盘面，华北地区部分民营资源与国营现货价差收窄，实单交投表现僵持。顺丁橡胶装置开工上升，高顺顺丁橡胶库存呈现增加；轮胎行业开工小幅下降，下游渠道拿货放缓。上游丁二烯企稳回升，天然橡胶走高带动市场，资源供应较为充足。技术上，BR2502合约考验5日均线支撑，上方测试13800区域压力，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。

尿素

近期国内尿素产能利用率偏高，日产量增加，整体供应仍较高。目前农业处于淡季，储备需求为主。上周国内复合肥产能利用率环比增加，随着发运节奏好转，企业生产积极性提高，预计复合肥产能利用率维持小幅缓慢提升状态。近期局部外发库存依旧处于增加趋势，但主产销区去库幅度增加，上周国内尿素企业库存小幅去库，整体库存趋势由升转降。UR2501合约短线建议在1780-1830区间交易。

瓶片

隔夜瓶片震荡偏强。供应方面，周内聚酯瓶片产量为33.84万吨，较上周减少0.11万吨，降幅0.32%。国内聚酯瓶片产能利用率周均值为81.28%，较上周下滑0.26个百分点。出口方面，2024年10月中国聚酯瓶片出口47.19万吨，较上月增加3.66万吨，或+8.41%。考虑内贸需求减少，预计有装置降负。某大厂110万吨计划内检修，近期聚酯瓶片产量减少，仍维持高位，下游需求维持逢低补货，瓶片累库压力较大，聚酯瓶片净出口探底回升，预计瓶片价格以震荡偏弱为主，注意风险控制。

原木

原木日内震荡，LG2507报收于800.5元/m³，期货升水现货。辐射松原木山东报790元/m³、江苏地区现货价格报800元/m³，进口CFR报价持平。供应端，海关数据显示10月原木、针叶原木进口量均下降，新西兰原木离港量下降。需求端，原木港口日均出库量周度提升，需求环比有所改善。截止2024年11月25日，中国原木港口样本库存量：258.8万m³，环比降低5.74万m³，库存量在本周期转为去库；港口日均出库量周度降低。目前港口库存处于年内中性偏低水平，外盘价格维持高位、进口倒挂，原木下游整体需求偏弱，供需两弱格局下基本面矛盾不大，后续注意原木进口情况，现货相对平稳，期货受持仓量低影响，日内波动较大，区间震荡看待。LG2507合约建议下方关注790附近支撑，上方830附近压力，区间操作。

※ 有色黑色

贵金属

夜盘沪市贵金属普遍收涨，沪银涨幅较大。昨日数位美联储官员接连发声，美联储理事库格勒表示，政策并不遵循预设轨道，将逐次会议做出决策；当前美联储政策“处于良好位置”，能够应对不确定性；将密切关注可能逆转降低通胀进程的风险和负面供应冲击；美国经济状况良好，劳动力市场稳健，通胀似乎正朝着2%的目标发展。美联储戴利表示，12月降息不是不可能的；美国经济处于非常良好的状态；劳动市场已完全平衡，不是通胀的来源；降息时机尚存争议，但需继续下调政策利率；即使再进行一次降息，政策仍将保持紧缩；通胀回落将是一个曲折的过程，虽然正在逐渐下降，但仍需进一步努力，两者发言基调中性偏鸽。经济数据方面，美国10月JOLTs职位空缺774.4万人，预期747.5万人，前值由744.3万人修正为737.2万人，职位空缺数再次走高或暗示劳动力市场需求仍维持较高水平。往后看，短期内市场前期对美国宽财政高赤字的担忧有所减弱，叠加国债拍卖结果显示需求不减，整体长端美债收益率及美元指数或持续回落，贵金属价格或得到一定提振。操作上建议，日内逢低做多，请投资者注意风险控制。

沪铜

隔夜沪铜主力合约震荡偏强走势，持仓量增加，现货贴水，基差走弱。国际方面，美国11月ISM制造业PMI录得48.4，为2024年6月以来新高。美联储官员对12月降息持开放态度，整体偏中性。国内方面，央行行长潘功胜：明年央行将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向。基本面上，铜矿端TC费用仍处于低位区间运行，整体铜精矿供应偏紧情况仍存，并且较低的TC现货指数对年终的2025年长单价格谈判有一定影响。供给方面，国内铜产量因检修企业的减少而释放部分产量，进口方面由于年终谈判在即，为取得谈判优势而适量削减进口需求。沪铜整体表观消费量预计将保持小幅增长的态势。需求方面，下游加工企业临近年底或有冲量计划，但对于高价铜的接受度仍欠佳，因此多采用逢低采买的策略进行补货。在此背景下，下游整体开工意愿预计将有所支撑，加之宏观政策对于产业的帮扶作用令整体需求预期偏暖。沪铜或处于供给小幅增长、需求预期向好的局面。期权方面，平值期权持仓购沽比为0.98，环比-0.0387，期权市场情绪偏中性，隐含波动率略降。操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。

氧化铝

隔夜氧化铝主力合约震荡走势，持仓量减少，现货贴水，基差走强。宏观方面，央行行长潘功胜：明年央行将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向。基本面上，原料端国内铝土矿复产速度仍偏缓，但海外因季节性影响逐步减弱而进口量级略有增长，整体矿端供给仍显偏紧。氧化铝供应方面，在矿端供给偏紧的背景下，氧化铝整体产能将有所限制，加之海外氧化铝价的高企令进口窗口仍维持关闭状态，国内整体供给量预计仍有所控制。需求方面，12月产业逐渐由旺季向淡季过度，电解铝厂开工情况将略有回落。整体来看，氧化铝或将处于供给受限，需求收敛的局面。操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。

沪铝

隔夜沪铝主力合约震荡走势，持仓量减少，现货升水，基差走强。国际方面，美国11月ISM制造业PMI录得48.4，为2024年6月以来新高。美联储官员对12月降息持开放态度，整体偏中性。国内方面，央行行长潘功胜：明年央行将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向。基本面上，电解铝供给端，旺季与淡季的过度令国内生产意愿略有减弱，加之进口窗口的关闭，令进口量级亦处中低水平，国内电解铝表观消费量预计将有所控制。需求端，下游铝材加工企业受季节性变化影响，开工有转淡的迹象，加之12月以后出口方面的退税政策的更改，令出口意愿短期内有所降温。此外，较高的铝价及淡季的预期偏弱的共同影响下，下游的采买备货意愿亦将逐步转为谨慎，现货市场成交情况或将偏淡。整体来看，电解铝基本面或处于供给有所控制，需求偏弱的局面，社会库存小幅累积。期权方面，购沽比为0.68，环比+0.0079，期权市场情绪偏空，隐含波动率下降。操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。

沪铅

夜盘沪铅主力合约期价跌幅0.14%。宏观面，短期内美国经济数据维持强势，但部分数据显示消费者支出已有所回落，整体经济前景或仍存在一定走弱空间，降息预期或得到保留。基本面，上周江西、广东地区原生铅冶炼企业又进入检修状态，原生铅开工率稳中小降；再生铅炼厂在上周时，河北、安徽等地区冶炼企业尚未完全恢复生产，铅锭供应再度收紧。不过铅蓄电池企业周度综合开工率同样下滑，消费淡季下企业订单缩水，部分电动蓄电池企业开始减产，再加上近期再生铅炼厂盈利空间扩大，其他未受环保管控的炼厂复产意愿较强，铅价上行空间或有限，谨慎追高。现货方面，据SMM：昨日沪铅呈冲高回落趋势，持货商随行出货，部分报价贴水进一步扩大，同时炼厂挺价情绪缓和，厂提货源报价升水下调，再生铅市场报价贴水则逐步扩大，而下游企业观望情绪浓厚，散单市场成交欠佳。操作上建议，沪铅主力合约短期震荡为主，注意操作节奏及风险控制。

沪锌

宏观面，美国10月职位空缺增加了37.2万个，至774.4万个，美元随后缩减了跌幅，美元指数高位运行。基本面 ，上游锌矿进口缺乏增长，国内外锌矿加工费维持低位水平，国内原料紧张以及常规检修，导致精炼锌维持减产状态。进口窗口开启，刺激精锌进口继续增加，为国内市场供应带来一定补充。需求端，下游进入传统需求旺季，下游加工企业开工率小幅提升，并且供应收紧预期下，下游采购备货积极性提升，国内库存下降明显。终端方面，汽车产销继续上升；房地产市场仍处探底阶段，不过基建投资存在发力预期，有助于带动需求改善回暖。技术面，缩量减仓，多空分歧增大，关注MA10支撑。操作上，逢回调做多，参考25000-27000。

沪镍

宏观面，美国11月ISM制造业PMI录得48.4，为2024年6月以来新高，美元指数高位运行。基本面，上游锌矿进口缺乏增长，国内外锌矿加工费维持低位水平，国内原料紧张以及常规检修，导致精炼锌维持减产状态。进口窗口开启，刺激精锌进口继续增加，为国内市场供应带来一定补充。需求端，下游进入传统需求旺季，下游加工企业开工率小幅提升，并且供应收紧预期下，下游采购备货积极性提升，库存先升后降。终端方面，汽车产销继续上升；房地产市场仍处探底阶段，不过基建投资存在发力预期，有助于带动需求改善回暖。下游不锈钢厂生产利润改善，产量持稳增加；但新能源三元需求增长乏力，因此镍库存维持增长趋势。技术上，持仓减量，空头氛围减弱。操作上，暂时观望。

不锈钢

原料端，印尼镍矿内贸价下调，RKAB配额充足，原料端供应呈现宽松。冶炼端镍铁厂产量高位持稳运行，镍铁价格再度走弱；供应端，不锈钢原料成本有所下调，钢厂生产利润改善，300系排产量有所提高。需求端虽然那进入传统需求旺季，但地产行业仍处探底阶段，下游订单情况平淡。当前市场关注刺激政策后续传导作用，下游对需求前景信心偏弱，而持货商降价去库，因此市场主动去库为主，不锈钢价格表现弱势。技术上，缩量减仓，多空分歧增加，关注10日均线压力。操作上，空单 离场，暂时观望。

沪锡

宏观面，美国11月ISM制造业PMI录得48.4，为2024年6月以来新高，美元指数高位运行。基本面，国内锡矿进口量大幅回升，主要是缅甸以及其他地区进口量均有明显增长，缓解国内原料紧张局面，缅甸佤邦锡矿有复产意向，但尚未给出明确答案。冶炼端，随着原料供应改善，以及前期停产检修结束，国内精炼锡产量基本恢复正常水平，整体产量要明显高于此前预期的大幅减产。同时随着进口利润逐渐修复，国内锡锭进口量呈现回升趋势。下游方面，近期下游积极进行逢低采购补库操作，国内锡库存下降明显。锡焊料企业订单量维持偏少水平，而镀锡板出口订单增加，且国内有新增产能投放预期，利好精锡需求改善。预计锡价宽幅调整。技术上，缩量减仓，空头氛围减弱，站上MA10。操作上，暂时观望。

硅铁

硅铁市场暂稳运行。产业方面，兰炭价格短期暂稳，宁夏合发检修1*33000硅铁矿热炉，影响日产70-100吨，检修时长待定，硅铁排单情况尚可，现货价格报价较为混乱，成交暂无明显改善，贸易商心态较差。需求方面，钢厂实际需求增量空间有限，不过下游仍有一定冬储补库需求，贸易商多维持快进快出低库存运行，钢招节奏略有加快；金属镁市场整体延续弱势运行趋势。策略建议：硅铁主力合约震荡偏弱，多日均线纠缠，操作上建议维持震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

锰硅

锰硅市场暂稳运行。产业方面，厂家观望期货盘面价格波动幅度，硅锰实际成交一般，北方套保体量较小，Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国42.53%，较上周减0.94%；日均产量27850吨，增430吨，全国硅锰产量（周供应99%）：194950吨，环比上周增1.57%。需求方面，华东及华南部分新一轮钢招定价尚可，市场信心提振，个别钢厂仍持续观望，铁水产量相对高位，冬储及重大会议召开在即，短期下方有一定支撑。 策略建议：锰硅主力合约探底回升，操作上建议短线维持震荡思路对待，关注6450附近压力，请投资者注意风险控制。

焦煤

隔夜JM2501合约震荡下行，焦煤市场暂稳运行。产业方面，炼焦煤价格有止跌迹象，入炉煤成本回落后持稳，个别煤种价格跌至1290元/吨左右。需求方面，独立焦企全样本产能利用率为73.79% 增 0.11%，铁水日均产量环比上周降1.93万吨，短时间焦钢厂仍有一定刚需，但产业利润及去库情况将影响钢厂冬储计划，焦炭价格仍在博弈，市场观望心态增加，进口蒙煤市场有价无市，成交冷清。策略建议：隔夜JM2501合约震荡下行，操作上建议短线维持震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

焦炭

隔夜J2501合约震荡下行，焦炭市场暂稳运行。产业方面，全国平均吨焦盈利26元/吨；山西准一级焦平均盈利36元/吨，山东准一级焦平均盈利72元/吨，焦企出货情况尚可，厂内库存压力不大，产能整体持稳。需求方面，铁水日均产量较上期降1.93万吨，不少钢厂反应有控制到货行为，部分钢厂开启年末检修计划，钢材弱势震荡，上下游仍博弈焦炭价格，关注下游冬储备货计划及钢厂利润变化。策略建议：隔夜J2501合约震荡下行，操作上建议短线维持震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

铁矿

夜盘铁矿2501合约收盘815.5，上涨0.87%，昨日青岛港PB粉报796，上涨6元/吨。宏观面，我国四大行业协会集体发声谨慎采购美国芯片，商务部发布公告，决定加强相关两用物项对美国出口管制。基本面，供应维持宽松，本期铁水产量233.87万吨，环比降1.93万吨，年同比增加0.58万吨，需求端面临季节性回落压力。驱动方面，补库预期支撑铁矿价格，铁矿跟随成材波动为主，成材冬储价市场预期目前在3100-3200元/吨。技术上方面，4小时周期K线位于20和60均线上方，操作上，震荡对待，请投资者注意风险控制。

螺纹

夜盘螺纹2501合约收盘3347，上涨0.15%，昨日杭州现货报3490，价格持稳。宏观方面，中国人民银行行长潘功胜表示，明年，中国人民银行将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向，降低企业和居民综合融资成本。基本面，小幅累库，供需双减，库存低于同期15.32%，淡季压力下，产量如期下降，需求环比下降3.78%。后期重点在12月中旬中央经济会议内容，届时将定调明年经济工作目标。市场方面，据Mysteel调研，12月有14座高炉计划检修，涉及产能约6.2万吨/天；有2座高炉计划复产，涉及产能约1.75万吨/天。技术上，4小时周期K线位于20和60均线之间，操作上，震荡对待，请投资者注意风险控制。

热卷

夜盘热卷2501合约收盘3535，上涨0.06%，昨日杭州现货报3560，价格持稳。宏观面，工信部副部长辛国斌表示，工信部将着力促进装备制造业稳定增长，谋划新一轮装备制造业稳增长政策，推动出台增量措施。基本面，供需双减，总库存连续9周去库。市场方面，MYSTEEL调研山西多数钢厂表示从12月开始需要根据行情变化来确定冬储量。技术上，4小时周期K线位于20和60均线上方，操作上，震荡对待，请投资者注意风险控制。

工业硅

工业硅现货暂稳运行。产业方面，硅煤市场11月底再度迎来价格调整，价格走低幅度较大且多地硅煤价格都有跟随向下调整；北方陆续下雪，多数在产硅企目前开工稳定，西南产区整体开工寥寥，随着盘面连续下行硅企出货压力增加，不过期现货源价格优势明显，期现贸易端成交较为活跃。需求方面，硅企反馈下游需求弱势，市场询采并不积极，采购方采购情绪不足，依旧保持观望，现货成交僵持，华东不通氧553#在11600-11700元/吨，通氧553#硅在11600-11800元/吨，421#硅在12100-12300元/吨。技术上，工业硅主力合约窄幅震荡，操作上建议逢高短空，请投资者注意风险控制。

碳酸锂

盘面走势，碳酸锂主力合约震荡偏弱，截止收盘跌幅0.76%。持仓量环比减少，现货升水，基差走强。资讯解读，全球电车增速仍保持相对高增长。基本面上，需求端来看，部分下游材料厂后续排产存减量预期，且临近年末去库心态较强，采买情绪走弱。上游锂盐厂在临近长协谈单时间点，挺价情绪较为强烈。整体来看，市场实际成交情况较为寡淡，贸易商存购入优质货的情况。整体来看，碳酸锂基本面或处于供给稳定、需求谨慎的阶段。库存方面，整体去库节奏逐渐放缓，贸易商小幅出货，下游缓步降库存。期权方面，持仓量沽购比值为32.97%，环比+0.4848%，期权市场认购持仓占据优势，市场情绪偏多头，隐含波动率略有上升。技术面上，60分钟MACD，双线位于0轴下方，红柱收敛。操作建议，轻仓逢高抛空交易，注意交易节奏控制风险。

※ 每日关注

待定 国内成品油开启新一轮调价窗口

08:30 澳大利亚第三季度GDP年率

09:45 中国11月财新服务业PMI

16:50 法国11月服务业PMI终值

16:55 德国11月服务业PMI终值

17:00 欧元区11月服务业PMI终值

17:00 英国央行行长贝利发表讲话

17:30 英国11月服务业PMI终值

18:00 欧元区10月PPI月率

21:15 美国11月ADP就业人数

21:30 欧洲央行行长拉加德发言

21:45 美联储穆萨莱姆发表讲话

22:45 美国11月标普全球服务业PMI终值

23:00 美国11月ISM非制造业PMI

23:00 美国10月工厂订单月率

23:30 美国至11月29日当周EIA原油库存

23:30 美国至11月29日当周EIA库欣原油库存

23:30 美国至11月29日当周EIA战略石油储备库存

次日02:45 美联储主席鲍威尔接受采访

次日03:00 美联储公布经济状况褐皮书

A股解禁市值为：28.08亿

新股申购：无