【晨会纪要】2024年12月17日晨会纪要

※ 财经概述

财经事件

1、中央财办有关负责同志解读2024年中央经济工作会议精神表示，扩大内需是战略之举，提振消费是重中之重。明年将实施提振消费专项行动，重点是把促消费和惠民生紧密结合起来。

2、国务院总理李强主持召开国务院常务会议，对优化完善地方政府专项债券管理机制作出部署，指出地方政府专项债允许用于土地储备、支持收购存量商品房用作保障性住房。

3、美国当选总统特朗普在上个月表态称，将在上任之后加征关税，包括对从加拿大和墨西哥进口到美国的所有产品征收25%的关税。日本经济新闻近日报道称，特朗普宣称的关税政策将对美国经济增长造成冲击。

4、标普表示，预计FOMC本周的会议将降息25个基点，并对未来的宽松政策持谨慎态度。预计美联储修订后的经济预测认为，到明年年底，联邦基金利率将达到3.5%-3.75%，高于此前预计的3%-3.25%。

※ 股指国债

股指期货

A股主要指数昨日普遍下跌。截至收盘，上证指数跌0.16%，深证成指跌1.3%，创业板指跌1.51%。沪深两市成交额持续维持在万亿水平。全市场超3400支个股下跌。板块普遍下跌，建筑材料板块领跌，商贸零售板块持续高涨。海外方面，本周全球多家央行将公布利率决议，市场普遍预计美联储将降息25个基点，而日本央行、英国央行预计维持利率不变。国内方面，经济基本面，11月房地产市场销售及景气度有所好转；工业增长较上月加快；社零受到10月高基数和以旧换新政策效应边际递减影响大幅回落；固定资产投资保持平稳。结合此前的通胀和PMI数据，11月经济基本面相较10月份有进一步修复。政策面，政治局会议及中央经济工作会议定调积极，后续预计迎来政策密集落地。整体来看，海外美联储预计再度降息，虽然市场2025年降息次数仍有分歧，但短期来看外部环境对国内市场的压制减弱。国内相关会议定调积极，对市场起到有力支撑，结合此前一系列利好政策，经济有望企稳回升，并推动投资者信心回暖。目前，股指短线虽有所回调，但长期上涨趋势不改。策略上，建议逢低买入。

国债期货

周一长端收益率继续下行，10年期、30年期国债收益率分别历史性的跌至1.7%和1.95%，国债期货价格再创历史新高。政治局会议、经济工作会议平稳落地，金融数据、经济数据喜忧参半。11月社融偏弱，信贷同比少增，其中，企业信贷收缩明显，居民中长贷连续两月改善；M2同比增速回落，M1同比连续两个月回升，随着M1统计口径调整或有明显改善。11月经济数据分化，抢出口效应下工业增加值高于前值，新质生产力维持较高增速；社零不及预期，和双十一消费前置有一定关系；出口同比低于前值；投资同比增速略低于预期，制造业是主要支撑，基建乏力，发债大都用于两新项目和化债，而地产偏弱，但地产销售同比高于前值。整体来看，基本面延续供给强于需求，需政策端持续发力。中央财办表示，明年要在增强消费能力、提升消费意愿上下功夫，支持“两新”的超长期特别国债资金将比今年大幅增加，关注后续扩面的范围以及补贴的比例是否能增加。本周美联储降息25bp确定性较高，关注季度经济预测。明年特朗普政府渐进式加税，中期人民币汇率承压。2025年财政、货币政策双宽松，针对消费、投资、出口有对应的刺激政策出台，利率仍将下行，在实体经济及社融企稳之前，债市难有大幅调整。目前债市已经定价明年30bp降息空间，若无进一步催化，收益率继续大幅下行空间有限，短期内偏震荡，近期或有调整，可逢回调配置。

美元/在岸人民币

周一晚间在岸人民币兑美元收报7.2836，较前一交易日贬值80个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1882，调贬6个基点。最新数据显示，11月份美国消费者物价环比上涨0.3%，同比增长 2.7%，10 月份增幅为 2.6%，数据符合预期。通胀率不再进一步上升但保持稳定，使得交易员押注美联储降息的可能性加大，据CME工具显示，美联储12月降息25个基点的概率为98%，发布前为86%。我国中共中央政治局会议提出“加强超常规逆周期调节”，凸显稳增长决心，政策从被动应对转换为主动出击；“实施适度宽松的货币政策”是14年以来首度重提，预计明年央行将采取更大力度的降息降准。此外，中央经济工作会议也提出，明年要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力，要实施适度宽松的货币政策，适时降准降息。随着政策加码加力，我国经济基本面向好，因此短期人民币兑美元总体平稳，中长期影响需进一步观察特朗普新政实施效果。此外，地缘政治局势不确定性较大，也将对人民币产生较大影响，需持续关注。

美元指数

美元指数跌0.08%报106.86，非美货币表现分化，欧元兑美元涨0.08%报1.0511，英镑兑美元涨0.5%报1.2684，澳元兑美元涨0.14%报0.6370，美元兑日元涨0.35%报154.16。

周一美元指数小幅小跌，因美国的经济数据喜忧参半。12月制造业活动指标逊于预期，但服务业活动指标高于预期。然而，美国国债收益率上涨，增强了美元的利差优势，限制了美元的跌幅。

12月欧元区商业活动的下滑有所缓解，欧元获支撑。制造业PMI低于预期但与前值持平，服务业则超预期回归到经济扩张区间。欧洲央行行长拉加德昨日表示，如果通胀持续向2%的目标回落，欧洲央行将进一步降息。日元面临上周延续性压力，当时路透社报道称日本央行认为没有必要急于进一步加息，并倾向于在本周的会议上维持利率不变。

展望未来，市场密切关注“超级周”——即美联储、日本央行、英国央行及其他主要央行本周的利率决议。短期来看，美元指数受制于与美联储决策相关的消息、关注是否会被解读为“鹰派降息”。同时，考虑到通胀仍具粘性，预计美联储可能会放缓降息步伐，美元下行空间有限。

集运指数(欧线)

周一集运指数（欧线）期货价格集体上涨，主力合约收涨3.09%，其余合约收涨1-5%不等。最新SCFIS欧线结算运价指数为3456.71点，较上周上升423.75点，环比上涨7.2%，基差迅速缩窄。但从上周公布的现价指数SCFI来看，报于2384.40点，环比上涨5.67%；SCFI欧线运价指数报于2963美元/TEU，环比下降2.21%，涨幅迅速回落，欧洲航线运输需求有所减少，货量不足以维持运价继续上涨而回落。期，中东局势未发生较大变动，停火协议推进遭遇困难，也使得期价持续波动。特朗普在明年1月20日正式当选美国总统后，料将对进口自中国的所有商品加征10%的关税，关税提高的负面影响最终将体现在需求转弱的基本面因素上，期价上行缺乏支撑。此外，数据显示欧盟经济复苏道路始终坎坷，活跃度仍旧处于阶段性低位。综上，在目前的运费水平，以及前期部分甩货的情况下，欧线的装载率相对较好，从基本面能给予期价底部以一定支撑。目前交易难度大幅提升，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制。

中证商品期货指数

周一中证商品期货价格指数跌0.11%报1408.4，呈触底反弹态势；最新CRB商品价格指数跌0.25%。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品普遍上涨，PTA涨1.25%，原油涨0.18%。黑色系多数上涨，铁矿石涨0.5%。农产品农产品涨跌不一，棕榈油跌1.2%。基本金属基本金属涨跌不一，沪铜涨0.23%，沪镍跌0.64%，沪铝跌0.79%。贵金属全线上涨，沪金涨0.06%，沪银涨0.41%。

海外方面，本周全球多家央行将公布利率决议，市场普遍预计美联储将降息25个基点。上周公布的美国11月CPI、PPI均较10月有所上升，抗通胀进程受阻，但并未动摇市场对美联储降息的预期。此外，日本央行、英国央行预计维持利率不变，在此情况下，美元指数或将走弱。国内方面，11月房地产市场销售及景气度有所好转；工业增长较上月加快；社零受到10月高基数和以旧换新政策效应边际递减影响大幅回落；固定资产投资保持平稳。结合此前的通胀和PMI数据，11月经济基本面相较10月份有进一步修复。具体来看，原油需求依旧疲软，但供应扰动支撑油价，其余能化品多震荡运行；金属方面，淡季行情下，需求整体不佳，有色、黑色承压下行，受近期美元走强影响，贵金属短线回落；农产品方面，供应依旧宽松，价格整体偏弱。整体来看，11月经济数据有所好转，预计对商品指数起到支撑，同时，市场对明年政策抱有较大预期，在政策托底的作用下，经济基本面有持续修复的动能，在此情况下商品指数预计震荡偏强。

※ 农产品

豆一

隔夜豆一2501合约下跌0.58%,国产豆方面，由于政策补贴支持，预计2024年大豆产量2000万吨左右，较2023年增加50万吨左右，增幅2.56%；陈豆库存继续拍卖，成交率大幅提升，陈豆供应以及新季大豆增产，市场豆源供应充足，压制大豆价格。从需求方面来看，政策收储预期支撑下，基层农户挺价惜售，贸易商为春节前的备货旺季适度建库,对现货有所支撑，但产区购销两不旺，豆制品消费需求尚未好转，经销商多按需拿货，市场成交量有限，预计国产大豆低位调整。

豆二

芝加哥期货交易所（CBOT）大豆01月合约期价周一收跌0.61%，隔夜豆二2501合约下跌0.62%。美豆方面来看，美国农业部周度出口销售报告显示，截至12月5日当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增117.38万吨，较之前一周减少49%，较前四周均值减少42%，美豆丰产落地，出口需求放缓，CBOT大豆震荡为主 。南美大豆主产区未来天气预测保持良好，巴西大豆播种进入尾声，阿根廷大豆播种超过五成，多家机构维持对南美大豆的丰产预测，全球大豆丰产预期持续施压豆类行情。总体来看，全球大豆维持较为宽松格局，豆二预计承压运行。

豆粕

芝加哥期货交易所（CBOT）豆粕03月合约期价周一收涨0.14%，隔夜豆粕上涨0.19%。11月大豆到港量环比减少，豆粕成交上升，豆粕库存有所下降，但开机率较低，原料大豆库存上升，且从后期进口大豆到港预估来看，12月和1月大豆进口量仍较处高位，大豆到港量增加，开机率预计回升，年末豆粕或将小幅累库，后期豆粕供应或维持宽松。从需求来看，巴西大豆贴水下调，国内豆粕市场提前交易贴水，市场购销情绪冷清，观望情绪较浓，维持刚需补库为主。总体来看，豆粕预计小幅累库，以及需求尚未恢复，连粕预计偏弱运行为主。

豆油

芝加哥期货交易所（CBOT）豆油01月合约期价周一收跌2.09%，隔夜豆油2505合约下跌0.3%。从供应端来看， 11月大豆到港量环比减少， 开机率较低，大豆压榨量及豆油产量下降，库存亦有所下降，但后期进口大豆到港预估来看， 12月和1月大豆进口量仍较处高位，大豆到港量增加，开机率预计回升，豆油库存预计小幅回升，短期豆油供应趋松趋势较难改变。需求端，下游终端提货为主，询价意愿偏低，交投氛围偏弱，以及全球大豆供应宽松格局压制行情，但棕榈油后期处于减产季以及印尼B40生柴政策可能会导致供应进一步紧张，不排除棕油价格有重新上涨的可能，对油脂盘面油较强提振作用，因此预计豆油震荡偏强。

棕榈油

马来西亚BMD毛棕榈油03月合约期价周一收跌1.18%,隔夜棕榈油250合约下跌1.2%。从高频数据来看，马来西亚棕榈11月棕榈油产量下降，出口分歧较大。马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2024年11月马来西亚棕榈油产量环比下降10.33%， ITS 、 SGS船运调查机构调查数据显示，马来西亚12月1-10日棕榈油出口量环比分别为+3.86%、-26.2%。棕榈油处于减产季，产量下降较为符合预期，但MPOB 报告出口、去库不及预期，报告整体中性偏空，马棕短期完成调整，进口成本跟随盘面下降，进口利润和豆棕价差小幅修复，后期处于减产季以及印尼B40生柴政策可能会导致供应进一步紧张，不排除棕油价格有重新上涨的可能。后期关注产地产量和进出口需求情况。

菜油

洲际交易所（ICE）油菜籽期货周一收低，受累于豆油跌势。隔夜菜油2505合约收涨0.59%。加拿大统计局预计，今年的油菜籽产量较上年同期下降7%，至1784万吨。USDA本月报告将加籽产量从上月预估的2000万吨下调至1880万吨，期末库存同步下调，支撑加籽价格。其他方面，马来西亚棕榈油减产而出口放缓，市场多空交织。不过，产地仍处于减产季且印尼生物柴油需求强劲，对棕榈市场仍有支撑。国内方面，短期而言，国内菜籽供应依旧充裕，菜油库存维持相对高位。且近期棕榈油进口成本下滑，给国内油脂带来压力。不过，中加关系可能再度紧张，明年菜籽进口量或受到影响，给远期菜油市场带来支撑。盘面来看，短期市场在国际菜籽供应趋紧和国内进口菜籽库存高企之间博弈，短线参与为主。

菜粕

芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周一收跌，受累于南美丰产预期。隔夜菜粕2505合约收涨0.70%。USDA报告对美豆数据维持上月预估不变，巴西大豆产量预估保持不变，将阿根廷大豆产量预估上调100万吨，全球大豆产量和期末库存均小幅上调，国际豆价持续承压。成本传导下，拖累国内粕类市场。国内市场而言，随着温度下滑，菜粕进入季节性淡季，刚需支撑减弱。沿海油厂菜粕库存压力持续偏高，短期市场供强需弱格局延续。不过，反倾销调查仍未落定，或影响明年菜籽进口量。豆粕而言，年内大豆进口到港预期仍然较多，阶段性供应相对充裕。盘面来看，受产地减产继续支撑，近日期价走势略强于豆粕。

玉米

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周一收高，受需求增加支撑。隔夜玉米2505合约收跌0.23%。USDA报告显示，美国2024/25年度玉米库存预估为17.38亿蒲式耳，低于11月的19.38亿蒲式耳，也低于市场预期的19.06亿蒲，报告有所利好，提振美玉米收涨。不过，美玉米集中上市，阶段性供应压力相对较高，且近来巴西和阿根廷频繁降雨，提升了下一年度玉米的产量前，限制其价格表现。国内方面，东北地区受中储粮增储政策及气温降低的影响，基层种植户惜售心理有所增强，但气温多变导致粮质下降，部分粮源出现霉变及毒素超标现象，能够达标的粮源相对有限，部分中储粮库送货不多。饲料企业提价力度偏弱，烘干塔利润薄弱，贸易商控制收购量，维持订单收购为主。华北黄淮产区基层种植户出于资金和仓容需要售粮意愿有所积极，贸易商做库存意愿依然不强，多随收随走，留少部分干粮，优质玉米多发饲料及养殖企业，市场有效供应维持相对宽松的状态，深加工企业到货量维持高位，多数深加工企业控制收购节奏，保持库存相对安全，收购价根据到货量灵活调整。盘面来看，在政策利好提振和供应宽松博弈下，玉米低位震荡。

淀粉

隔夜淀粉2503合约收涨0.32%。新季玉米上市阶段原料供应宽松，加之行业利润好转，玉米淀粉行业开机率季节性升高，产出压力增加。同时，玉米现货价格偏弱，拖累玉米淀粉现货同步下滑。库存也持续回升。不过，临近元旦春节，下游淀粉用量尚可，整体走货有所提升。截至12月11日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量92.6万吨，较上周下降1.00万吨，周降幅1.07%，月增幅3.12%；年同比增幅34.20%。盘面来看，近日淀粉期价维持低位震荡。

生猪

生猪行业处于恢复周期，根据Mysteel数据，12月份重点省份养殖企业生猪计划出栏量环比增长3.22%，需求增加以及对后期预期偏弱，养殖端积极出栏，供应增加；需求端，天气降温，南方腌腊需求启动，屠宰率连续8周增加，但是目前仍低于去年同期水平，需求增长速度不及供应，供需维持偏松格局，价格仍然承压，不过后市需求有望进一步增长，供需博弈或加剧，加上价格连续下跌或引发抗价情绪，下跌节奏可能放缓。

鸡蛋

蛋鸡存栏处于高位，市场鸡蛋供应充足，且肉类、蔬菜价格持续偏弱，鸡蛋替代需求有限，终端市场走货一般。另外，玉米、豆粕价格下跌，使得成本支撑减弱。不过，老鸡淘汰加速，市场供应压力缓解，加上气温下降利于鸡蛋存储，部分市场走货好转.同时，冬至在即，节日需求有一定提振预期，养殖端盼涨情绪强烈。盘面来看，市场多空交织，在高基差支撑下，提振盘面略有收涨。

苹果

库内晚富士成交依然偏淡，产地节日备货氛围不强。据Mysteel统计，截至2024年12月12日，全国主产区苹果冷库库存量为836.53万吨，较上周减少6.15万吨，去库较前期有所加快，同比去年略快。山东产区库容比为61.07%，较上周减少0.26%；陕西产区库容比为69.03%，较上周减少0.42%。山东产区出库整体不快，交易多集中在莱州等低价副产区。陕西产区库内圣诞、元旦节日备货氛围不强，整体出货偏慢，出货仍集中在性价比高的产区。操作上，苹果2505合约建议短期暂且观望为主。

红枣

新疆主产区灰枣收购尾声，一般货成交价格较低，优质货源略高。据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2024年12月12日红枣本周36家样本点物理库存在12942吨，较上周减少1238吨，环比减少8.73%，同比增加18.45%，本周样本点库存下降明显。从内地到货情况来看，多数客商已采购货源的五成左右已陆续发回至加工厂，下游渠道库存少量市场购销活跃度增加，中等价格成品及低价等外走货相对顺畅，企业无明显成品库存积压。产区仍有部分客商继续寻货，持续跟进年期市场消费情况。操作上，建议郑枣2505合约短期暂且观望。

棉花

洲际交易所(ICE)棉花期货周一下跌，因美棉出口销售低迷。交投最活跃的ICE 3月期棉收跌0.21美分或0.30%，结算价报69.06美分/磅。国内市场：2024/25年度棉花采摘结束，棉花成本固化，新疆机采籽棉南疆收购价格在6.25-6.30元/公斤，北疆收购价6.2-6.3元/公斤，另外全国棉花价格进度快于去年同期，加工量在500万吨左右。终端消费，11月纺织服装出口额同比维持增长趋势，由于下游纺企陆续有春节前订单，但对原料的补库动能仍不足。另外2024年11月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为45.05%，较上月下降15.97个百分点，在连续两月升至景气区间之后再度滑落。棉纺织行业对后市信心仍不足，且市场棉花库存压力持续增加，预计短期棉价趋于弱势震荡，关注市场订单情况。

白糖

洲际期货交易所（ICE）原糖期货周一下跌，因预报显示巴西中南部11月下半月甘蔗压榨量大于预期。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘收跌0.04美分或0.2%，结算价每磅20.68美分。国内市场:截至目前不完全统计，24/25榨季广西开榨糖厂总数已达71家，同比增加8家，预计在12月15-16日开榨完毕，各主产区甘蔗压力进入集中期，后期工业库存进入加速上升周期。不过由于产地干旱天气问题，广西糖增产可能不及预期，且对进口糖减少预期，短期支撑国产糖。另外下游贸易商处于春节前备货阶段，刚需增加的背景下，糖价相对震荡偏强运行可能。操作上，建议郑糖2505合约短期逢回调买入多单。

花生

供应端，今年预计全国花生种植面积增加8-10%，产量有所增加，新作花生大量上市，供应趋于宽松；进口处于淡季，10月花生进口量意外增加，但库存累库，预计11、12月保持下降趋势；需求端，油厂压榨利润处于亏损，花生油库存出于高位，油厂开机率小幅下降，花生处于季节性累库阶段，市场销量持续清淡；南美大豆丰产预期较强，粕类偏弱运行，暂无提振作用。不过棕榈油后期处于减产季以及印尼B40生柴政策可能会导致供应进一步紧张，不排除棕油价格有重新上涨的可能，对油脂盘面油较强提振作用， 间接提振花生行情。总体来说，供应趋于宽松，需求偏弱，花生预计以低位震荡走势为主。

※ 化工品

原油

美国就业市场逐步放缓，美联储12月降息25个基点概率升高，美元指数小幅震荡。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至2025年4月；叙利亚局势较为动荡，欧美将对俄罗斯石油出口加强制裁，地缘局势有所反复；国际能源署预计明年油市供应充足，欧佩克下调全球原油需求预估，全球需求放缓忧虑加剧市场震荡，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2502合约考验5日均线支撑，上方测试550区域压力，短线呈现震荡回升走势。操作上，建议短线交易为主。

燃料油

欧美可能加强俄罗斯及伊朗制裁措施，市场对美联储降息的预期增强，国际原油小幅震荡；新加坡燃料油市场涨跌互现，低硫与高硫燃料油价差降至93美元/吨。LU2503合约与FU2503合约价差为690元/吨，较上一交易日上升15元/吨；国际原油震荡回升，低高硫期价价差小幅回升，燃料油期价呈现震荡。前20名持仓方面，FU2503合约多空减仓，净多单出现回落。技术上，FU2503合约测试3300区域压力，建议短线交易为主。LU2503合约测试4000区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

沥青

欧美可能加强俄罗斯及伊朗制裁措施，市场对美联储降息的预期增强，国际原油小幅震荡；沥青装置开工上升，厂家及贸易商库存回落；山东地区炼厂供应有所减少，套利资源报盘增加，品牌资源竞争加剧，降温天气阻碍刚需，现货市场价格持稳为主。国际原油震荡回升，需求逐步放缓，短线沥青期价呈现震荡。技术上，BU2502合约期价考验3400区域支撑，上方测试3550区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

LPG

华南液化气市场稳中有跌，主营炼厂局部高位回落，码头成交稳中有调，市场购销氛围清淡。沙特1月CP预估价小幅下调，港口库存呈现增加；华南国产气价格持平，LPG2502合约期货较华南现货贴水为642左右。LPG2502合约多空增仓，净空单小幅增加。技术上，PG2502合约考验4300区域支撑，上方测试4450区域压力，短期液化气期价呈现震荡走势，操作上，短线交易为主。

甲醇

近期国内装置恢复较多，内地甲醇产量继续增加，部分烯烃外采量减少带动企业出货量减少，企业库存小幅增加。港口方面，上周甲醇港口库存大幅去库，伊朗装置前期因气温降低而停车增加，后市国内进口趋于减少，港口库存有望继续下降。上周国内甲醇制烯烃装置产能利用率下降，因内蒙古宝丰、山东鲁西烯烃装置延续停车，江浙地区MTO装置维持前期负荷运行为主，部分MTO装置存停车检修预期，后市关注落地情况。MA2505合约短线建议在2610-2660区间交易。

塑料

夜盘L2505震荡偏强，收于8190元/吨。供应端，上周燕山石化装置短停，宁夏宝丰、兰州石化等装置重启，产量环比+0.59%至56.41万吨，产能利用率环比+0.49%至82.52%。需求端，上周PE下游制品平均开工率环比-0.65%，其中农膜开工环比-0.11%，持续季节性回落。库存方面，生产企业库存环比+1.77%至40.16万吨，社会库存环比+2.2%至43.87万吨，总库存仍处于近三年同期偏低水平。新投产装置开工负荷逐渐提升，停车、重启装置相继出现，短期内预计产量、产能利用率小幅上升。下游需求持续季节性偏弱，农膜订单天数较上周维稳，包装膜订单天数环比下降，拖累下游开工。下游企业采购谨慎、刚需为主。库存预计低位缓慢回升。11月国民经济数据总体平稳，明年政策宽松预期较明确。L2505短期预计震荡走势，下方关注8020附近支撑，上方关注8230附近压力。

聚丙烯

夜盘PP2505震荡偏强，收于7472元/吨。供应端，上周恒力石化、海天石化、广州钦州等装置停车检修，中化泉州装置重启，产量环比-0.80%至67.11万吨，产能利用率环比-0.71%至73.45%。需求端，上周塑编、管材等制品开工下滑，下游开工环比-0.27%至54.39%。截至12月11日，PP商业库存较上周环比-4.68%至61.66万吨，当前库存水平偏低。新产能开工负荷逐渐提升，同时前期停车装置陆续重启，后市供应压力预期上升。下游旺季逐步结束，塑编、BOPP、管材订单天数回落，拖累制品开工率运行。下游采购谨慎，补库需求不高。11月国民经济数据总体平稳，明年政策宽松预期较明确。PP2505短期预计震荡走势，下方关注7390附近支撑，上方关注7570附近压力。

苯乙烯

夜盘EB2501小幅收跌于8491元/吨。供应端，上周安徽嘉玺35万吨、青岛炼化8万吨装置重启，部分装置负荷降低但不及重启装置作用明显，产量环比+3.93%至32.52万吨，产能利用率环比+2.73%至72.66%。需求端，上周下游开工涨跌互现，以涨为主；EPS、PS、ABS消费环比+2.16%至24.08万吨。库存方面，苯乙烯工厂库存环比+5.16%至13.77万吨，延续回升趋势，中性水平；华东港口库存环比+14.87%至3.09万吨，华南港口库存环比-28.57%至0.5万吨，港口库存偏低。目前后市仅华东一套26万吨装置有检修计划，华泰盛富45万吨、浙石化60万吨预计于下旬重启，供应偏宽预期较明确。下游EPS持续受房地产弱势拖累。白色家电内销活跃，出口受圣诞节前备货刺激，驱动下游PS、ABS需求上升。短期内苯乙烯供需矛盾不大，EB2501预计偏强震荡收基差。下方关注8380附近支撑，上方关注8600附近压力。

PVC

夜盘V2501涨1.28%收于5064元/吨。供应端，上周韩华化学40万吨装置停车检修，部分装置负荷下调，产能利用率环比-2.07%至79.50%。需求端，下游淡季延续，管材、型材开工均不足四成。库存方面，截至12月12日，PVC社会库存环比上周-0.96%至47.70万吨。需求偏弱，社库去化不显著，库存仍处于同期高位。12月中下旬暂无新增检修计划，本周韩华化学40万吨装置预计重启，部分地区开工负荷调增，预计产能利用率上升至同期偏高水平。国内主要终端房地产、基建正处淡季，内需偏弱。国外市场方面，市场仍观望印度政策落地，出口签单表现平淡。据悉上周已有部分下游企业完成节前补库，后市采购或边际转弱。总体来看，基本面偏弱奠定主基调，政策利好对近月合约提振有限，V2501预计偏弱震荡，区间在4800-5100附近。

烧碱

夜盘SH2501“十字”震荡收于2388元/吨。供应端，上周华南一套20万吨装置停车检修，部分装置开工负荷下降，产能利用率环比-1.3%至83.9%。烧碱、PVC需求偏弱，氯碱综合利润下滑，生产企业通过检修、降负实现供需平衡。下游氧化铝生产变化不大，终端铝消费偏弱；非铝需求步入淡季、表现平淡，上周粘胶短纤装置开工率环比-1.18%至86.80%，印染开工率环比-0.81%至60.34%。截至12月12日，液碱工厂库存较前周+8.17%至30.45万吨（湿吨），库存维持低位回升趋势。据悉本周一套16万吨装置停车检修，前期停车装置影响扩大，预计产能利用率小幅下降。氧化铝利润松动，终端铝消费偏弱，主力采购难有提升。下游粘胶、印染终端需求表现平淡。库存有持续累库预期，供应偏紧格局预计逐步缓解。下方关注2300附近支撑，上方关注2500附近压力。

对二甲苯

隔夜PX震荡偏强。目前PXN价差至182美元/吨附近。供应方面，周内PX产量为72.94万吨，环比-0.15%。国内PX周均产能利用率86.97%，环比-0.13%。需求方面，PTA开工率82.22%，周内PTA产量为145.41万吨，较上周-4.21万吨，较去年同期+10.11万吨。国内PTA周均产能利用率至84.47%，环比-2.46%，同比+2.58%。本周PX装置延续福建联合检修，海南炼化和大榭石化重启，预计PX供应环比增加。PTA近期部分装置停车，PX供增需减，油价下方支撑仍在，PX跟随成本端主逻辑偏弱震荡。

PTA

隔夜PTA震荡偏强。当前PTA加工差至272元/吨附近。供应方面，PTA目前产能利用率为82.22%，周内PTA产量145.41万吨，较上周-4.21万吨，较去年同期+10.11万吨。国内PTA周均产能利用率至84.47%，环比-2.46%，同比+2.58%。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为86.38%。库存方面，PTA工厂库存在3.84天，较上周+0.02天，较去年同期-0.74天，聚酯工厂PTA原料库存在8.45天，较上周+0.55天，较去年同期+1.33。近期英力士110万吨装置停车检修，预计12月末重启，逸盛宁波220吨、嘉兴石化150万吨装置因故停车，PTA整体供应萎缩，下游聚酯开工维持在高位，PTA自身供需支撑尚可，期价跟随成本端震荡运行。

乙二醇

隔夜乙二醇震荡走势。供应方面，乙二醇装置周度产量在39.67万吨，较上周降低1.71%。乙二醇总产能利用率66.35%，环比-1.15%。周内陕西一套40万吨装置停车检修，预计月底重启。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为86.38%。库存方面，截至12月16日，华东主港地区MEG港口库存总量44.57万吨，较上周四增加0.12万吨，台湾南亚1号36万吨装置12月上旬重启，沙特JUPC 64万吨装置计划12月底重启，预计海外产量逐步提升，乙二醇进口量小幅上行。乙二醇产量维持高位，进口量低位震荡，下游聚酯需求绝对量维持较高，短期乙二醇供需结构尚可，预计乙二醇维持震荡偏强。

短纤

隔夜短纤震荡偏强。目前短纤产销110.93%，较上一交易日上升45.22%。供应方面，周内涤纶短纤产量为15.47万吨，环比持平；产能利用率平均值为75.97%，环比持平。需求方面，周内短纤工厂平均产销率为82.07%，较上期增加23.85%。周内纯涤纱行业平均开工率在77.88%，环比持平。截至12月12日，中国涤纶短纤工厂权益库存9.57天，较上期降低0.86天，纯涤纱原料备货平均7.95天，较上期减少0.91天。短纤价格维持低位下，下游工厂备货积极性提高，短期短纤产销好转，预计短纤价格震荡走势，注意风险控制。

纸浆

隔夜纸浆走强，SP2503报收于5814元/吨。针叶浆国内现货价格持平，基差走弱。供应端，海关数据显示11月纸浆进口增加、针叶浆进口量有所增加。需求端，纸厂利润修复，按需采购为主，周内纸浆下游成品纸开工整体提升，白卡纸环比+0.5%，双胶纸环比+0.53%，铜版纸环比+0%，生活纸环比+0.5%。截止2024年12月12日，中国纸浆主流港口样本库存量：191.3万吨，较上期上涨7.2万吨，环比上涨3.9%，库存量在本周期继续累库的趋势，港口库存连续两周呈现累库局面。目前港口库存处于同期偏高水平，外盘价格维持高位，纸浆下游整体需求偏弱，后续注意纸浆进口情况，预计短期震荡。SP2503合约建议下方关注5750附近支撑，上方6000附近压力，注意风险控制。

纯碱

前期停车企业逐步开车及个别负荷提升，国内纯碱供应呈增加趋势，预计短期开工及产量呈现小幅提升。近期下游需求稳定，按需为主，现货价格大稳小动，签单为主，且下游存冬储预期。上周国内纯碱企业库存有所增加，整体库存集中度高，个别区域物流影响库存增加，部分地区提货量大而库存偏低。SA2505合约短线建议在1400-1500区间交易。

玻璃

近期国内浮法玻璃产量小幅增加，上周全国浮法玻璃样本企业总库存减少，其中华北沙河地区厂家整体出货较好，库存维持低位；华中地区出货情况良好，周均产销过百，库存去化；华南地区日度产销普遍较高导致库存下降，带动整体区域库存下降。近期多地深加工订单环比出现下滑，但北方存在一定赶单现象，订单预期可排1月，后续将逐步进入收尾工作。地产政策提振玻璃需求预期，后市关注落地情况和实际带来的增量。FG2505合约短线建议在1300-1400区间交易。

天然橡胶

近期泰南雨水有所减少，供应恢复缓慢，原料价格高位。国内云南产区停割，胶水价格暂无，胶块整体供应略紧，价格较为坚挺；海南产区受冷空气影响气温明显下降，局部区域胶林已经停割，新鲜胶水干含下滑至23-26附近，由于胶水制成率下降，部分加工厂开始停收原料，产线亦进入停工状态。近期青岛保税库呈现去库、一般贸易库大幅度累库，混合胶到港维持高位，叠加部分国储胶逐渐入库，青岛现货总库存依旧处于累库周期。上周半钢胎和全钢胎排产维持高位运行，产能利用率小幅下降，需求端整体稳定。ru2505合约短线建议在18350-19000区间交易，nr2502合约短线建议在15100-15600区间交易。

合成橡胶

国内丁二烯供方价格小幅震荡，外盘价格上调，供应阶段性偏紧，下游买盘谨慎；顺丁橡胶供价持稳，现货市场小幅整理，业者暂稳报盘观望，但下游询盘表现偏弱，实单成交偏弱。顺丁橡胶装置开工上升，高顺顺丁橡胶库存呈现增加；轮胎行业开工小幅下降，下游渠道拿货放缓。上游丁二烯呈现震荡，顺丁胶资源供应较为充足。技术上，BR2502合约考验13200区域支撑，上方测试40日均线压力，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。

尿素

近期部分装置复产，日产量小幅增加，本周预计2家企业计划检修，1家停车装置恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，产量减少的概率较大。目前农业处于淡季，储备需求为主，粮食价格较低影响农业储备积极性。上周国内复合肥产能利用率环比增加，但开工提升缓慢，冬储备肥发运改观有限，企业为规避高库存压力，预计生产维持稳定。低价使得市场信心不足，下游接货情绪较为谨慎，尿素企业整体出货缓慢，上周尿素企业库存增加。UR2505合约短线关注前低1720附近支撑，建议在1720-1800区间交易。

瓶片

隔夜瓶片震荡偏强。供应方面，周内聚酯瓶片产量为31.96万吨，较上周减少0.61万吨，降幅1.87%。国内聚酯瓶片产能利用率周均值为76.76%，较上周下滑1.45个百分点。出口方面，2024年10月中国聚酯瓶片出口47.19万吨，较上月增加3.66万吨，或+8.41%。考虑内贸需求减少，预计有装置降负。某大厂110万吨计划内检修，近期聚酯瓶片产量减少，仍维持高位，下游需求维持逢低补货，聚酯瓶片净出口探底回升，瓶片累库压力有所缓解，预计瓶片价格以震荡为主，注意风险控制。

原木

原木日内震荡，LG2507报收于803元/m³，期货升水现货。辐射松原木山东报780元/m³、江苏地区现货价格报820元/m³，进口CFR报价持平。周中贸易商出货、低价成交。供应端，海关数据显示10月原木、针叶原木进口量均下降，新西兰原木离港量11月增加。需求端，原木港口日均出库量周度提升，需求环比有所改善。截止2024年12月9日，中国原木港口样本库存量：260.38万m³，环比减少2.89万m³，库存量在本周期转为去库；港口日均出库量周度降低。目前港口库存处于年内中性水平，外盘价格高位降价、进口换算仍倒挂国内价格，原木下游整体需求偏弱，供需两弱格局下基本面矛盾不大，后续注意原木进口情况，现货弱稳，期货区间震荡看待。LG2507合约建议下方关注790附近支撑，上方830附近压力，区间操作。

※ 有色黑色

贵金属

夜盘沪市贵金属普遍收涨，沪银涨幅较大。美国当选总统特朗普在上个月表态称，将在上任之后加征关税，包括对从加拿大和墨西哥进口到美国的所有产品征收25%的关税，关税政策的实施或在未来或将整体关税成本转嫁至消费者，未来美国通胀水平或有所抬升。经济数据方面，美国12月标普全球制造业PMI初值录得48.3，预期49.8，前值49.7；美国12月标普全球服务业PMI初值录得58.5，预期55.7，前值56.1，全球整体制造业景气度再度回落，或侧面反映商品需求仍旧不佳，但服务业相关消费需求旺盛或进一步给予相关价格水平一定支撑。往后看，短期内市场或将聚焦本周美联储于FOMC会议的降息决议，当前市场对降息预期定价或相对充分，但中长期利率预期缓慢抬升或持续给予美元指数一定支撑，贵金属价格或将相对承压。操作上建议，日内逢高做空，请投资者注意风险控制。

沪铜

沪铜主力合约震荡走势，持仓量减少，现货升水，基差走弱。国际方面，全球将迎来“超级央行周”，包括美联储、英国央行和日本央行在内的超过20家央行会公布利率决议。目前市场普遍预计美联储将会降息25个基点。国内方面，央行：11月末广义货币（M2）余额311.96万亿元，同比增长7.1%。2024年前11个月人民币贷款增加17.1万亿元，人民币存款增加19.39万亿元；社会融资规模增量累计为29.4万亿元，比上年同期少4.24万亿元。基本面上，铜矿端TC现货指数仍处低位区间，整体供应预期仍较为紧张。供给方面，国内铜产量因检修企业的减少量级有所回升，加之临近合约到期交割，持货商有集中出货的操作，令市场上整体供给量增加。需求方面，下游加工企业采买情绪仍较为谨慎，多以逢低买入的操作为主，因此整体现货市场成交意愿不高，需求较为谨慎。总体来看，沪铜基本面或处于供给充足、需求谨慎的阶段。期权方面，平值期权持仓购沽比为1.01，环比-0.017，期权市场情绪偏中性，隐含波动率略降。操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。

氧化铝

氧化铝主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货贴水，基差走强。宏观方面，央行：11月末广义货币（M2）余额311.96万亿元，同比增长7.1%。2024年前11个月人民币贷款增加17.1万亿元，人民币存款增加19.39万亿元；社会融资规模增量累计为29.4万亿元，比上年同期少4.24万亿元。基本面上，原料端进口土矿由于几内亚雨季结束而明显回升，但暂未回复至雨季前水平，原料供给偏紧问题逐步改善。氧化铝供给端，开工保持稳定，国内供给量持稳，但由于海外氧化铝价格回落，加之原料供应问题改善，现货价格坚挺情况有所松动。需求端，国内部分地区电解铝厂因亏损以及检修的原因有所减产，加之现阶段氧化铝价仍高企，采买备货情绪较为谨慎，令整体需求呈现走弱迹象。整体来看氧化铝基本面或处于供给稳定、需求谨慎的阶段。操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。

沪铝

沪铝主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货升水，基差走弱。国际方面，全球将迎来“超级央行周”，包括美联储、英国央行和日本央行在内的超过20家央行会公布利率决议。目前市场普遍预计美联储将会降息25个基点。国内方面，央行：11月末广义货币（M2）余额311.96万亿元，同比增长7.1%。2024年前11个月人民币贷款增加17.1万亿元，人民币存款增加19.39万亿元；社会融资规模增量累计为29.4万亿元，比上年同期少4.24万亿元。基本面上，电解铝供给方面，四川地区部分电解铝厂由于原料成本高企而造成亏损有减产检修计划，国内供给量上预计将有所收敛。电解铝需求方面，由于消费即将进入淡季，预期开始走弱，下游企业开工率逐步下滑。沪铝社会库存因淡季临近等原因表现较为低迷而小幅累库。整体而言，沪铝基本面或处于供需双弱的局面。期权方面，购沽比为0.72，环比-0.0134，期权市场情绪偏空，隐含波动率略升。操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。

沪铅

夜盘沪铅主力合约期价涨幅0.20%。宏观面，美国劳工统计局公布的数据显示，美国11月CPI同比增长2.7%，符合市场预期，前值为2.6%；数据公布后，华尔街交易员进一步加大了对美联储12月降息的押注。基本面，再生精铅生产运输受雾霾天气影响已略有缓和，再加上再生铅炼厂盈利空间扩大，其他未受环保管控的炼厂复产意愿较强，不过近期废电瓶价格涨势坚挺，回收淡季及节前备货下废电瓶价格易涨难跌，捂货惜售情绪异常浓厚，再生铅炼厂的原料到货情况不畅。若原料到货情况一直紧张，则炼厂原料库存将下滑至平均水平以下或限制再生铅产量增幅，铅价或震荡为主。现货方面，据SMM显示：昨日沪铅呈偏弱震荡态势，又因昨日为沪铅2412合约交割日，部分持货商忙于交仓事宜，现货报价不多，同时炼厂厂提货源议价升水较上周五下调，再生精铅炼厂则挺价出货，下游企业按需采购，散单市场交易活动度不高。操作上建议，沪铅主力合约短期震荡为主，注意操作节奏及风险控制。

沪锌

宏观面，美国12月SPGI制造业PMI数据不及预期，美元指数小幅回调；近日国内政府召开经济会议，刺激政策预计逐步释放。基本面 ，上游锌矿进口缺乏增长，国内外锌矿加工费维持低位水平，国内原料紧张以及常规检修，导致精炼锌维持减产状态。进口窗口开启，刺激精锌进口继续增加，为国内市场供应带来一定补充。需求端，下游进入传统需求旺季，下游加工企业开工率小幅提升，并且供应收紧预期下，下游采购备货积极性提升，国内库存下降明显。终端方面，汽车产销继续上升；房地产市场仍处探底阶段，基建投资存在增长预期，有助于带动需求改善回暖。技术上，持仓减量，多头氛围下降，关注MA10争夺。操作上，前期轻仓多单持有，参考25500-27000。

沪镍

宏观面，美国12月SPGI制造业PMI数据不及预期，美元指数小幅回调；而近日国内政府召开经济会议，刺激政策预计逐步释放。基本面，上游锌矿进口缺乏增长，国内外锌矿加工费维持低位水平，国内原料紧张以及常规检修，导致精炼锌维持减产状态。进口窗口开启，刺激精锌进口继续增加，为国内市场供应带来一定补充。需求端，当前不锈钢厂生产利润改善，产量持稳增加，但进入年末消费淡季，钢厂备货需求已经有限，且镍价震荡运行，下游观望心态较强，库存维持累增。技术上，持仓减量回落，多空分歧，维持区间震荡。操作上，短线区间操作，或暂时观望。

不锈钢

原料端，印尼镍矿内贸价下调，RKAB配额充足，原料端供应呈现宽松。冶炼端镍铁厂产量高位持稳运行，镍铁价格再度走弱；供应端，不锈钢原料成本有所下调，钢厂生产利润改善，300系排产量有所提高。需求端虽然那进入传统需求旺季，但地产行业仍处探底阶段，下游订单情况平淡。当前市场关注刺激政策后续传导作用，下游对需求前景信心偏弱，而持货商降价去库，因此市场主动去库为主，不锈钢价格表现弱势。技术上，MACD底背离，空头氛围较强，跌破MA10。操作上，轻仓做空。

沪锡

宏观面，美国12月SPGI制造业PMI数据不及预期，美元指数小幅回调；而近日国内政府召开经济会议，刺激政策预计逐步释放。基本面，国内锡矿进口量回升明显，缓解国内原料紧张局面，缅甸佤邦锡矿有复产意向，但尚未给出明确答案。冶炼端，随着原料供应改善，以及前期停产检修结束，国内精炼锡产量基本恢复。同时随着进口利润逐渐修复，国内锡锭进口量呈现回升趋势。下游方面，近期锡价走高，下游采购氛围减弱，库存小幅增加。长期看国内刺激电子消费政策有望加大，利好焊锡需求前景。短期预计锡价震荡调整。技术上，持仓减量，多空交投谨慎，三角震荡收敛。操作上，短线区间操作，注意把握节奏。

硅铁

硅铁市场暂稳运行。产业方面，全国136家独立硅铁企业样本开工率38.67%，较上期降1.82%；日均产量16780吨，较上期降400吨，全国硅铁产量11.74万吨，宁夏电费降低，兰炭价格偏弱，成本支撑松动，现货成交僵持，厂家生产积极性下降，硅铁FeS75-B绝对价格指为6054.83元/吨。需求方面，五大钢种硅铁周需求为19911.6吨，环比上周降0.83%，需求淡季，钢厂按需采购，贸易商低库存刚需补货；12月河钢75B硅铁招标定价6600元/吨，较上轮上涨50元/吨，12月河钢75B硅铁招标数量2141吨，较上轮增加641吨，市场情绪受到一定提振，盘面成交重心小幅上行。策略建议：硅铁主力合约震荡偏强，操作上建议区间交易，参考6220-6450元/吨，请投资者注意风险控制。

锰硅

锰硅市场偏弱运行。产业方面，全国187家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）全国45.03%，较上周增0.14%；日均产量28220吨，增10吨；全国硅锰产量197540吨，环比上周增0.04%，锰矿矿商报盘不多，化工焦弱稳，西北开工率较为坚挺，短期暂无明显减产意愿，内蒙年底前个别炉子有投产预期，锰硅总体产量仍有上升空间。需求方面，五大钢种硅锰需求量为123697吨，环比上周减0.48%，主流钢招采量微增，定价拖延，部分钢厂进行减产检修，铁水产量有下行趋势。策略建议：SM2501合约探底回升，多日均线呈现空头排列，基本面压力限制上行空间，操作上建议仍以逢高短空思路对待，请投资者注意风险控制。

焦煤

隔夜JM2501合约窄幅震荡，焦煤市场暂稳运行。产业方面，主产地煤矿生产持稳，焦煤供应维持偏宽，线上竞拍流拍率增加。需求方面，多数焦企由盈转亏，部分焦企有小幅减产计划，终端需求处于季节性淡季，钢价涨跌互现，铁水产量下滑，焦钢厂仍将维持低库存运行，市场观望情绪较浓。策略建议：隔夜JM2501合约窄幅震荡，操作上建议短线以弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

焦炭

隔夜J2501合约窄幅震荡，焦炭市场暂稳运行。Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利9元/吨；山西准一级焦平均盈利21元/吨，山东准一级焦平均盈利64元/吨，内蒙二级焦平均盈利-46元/吨，河北准一级焦平均盈利43元/吨，独立焦企全样本产能利用率为74.02%，环比增 0.13%，西北焦企由盈转亏，部分焦企已有减产计划，不过主产地仍有盈利，全国开工整体持稳；终端淡季，市场持续成交平淡，临近年底部分钢厂陆续开展传统检修计划，日均铁水产量 232.61万吨，环比上周减少1.26万吨，在当前利润水平下还可能继续下行，市场对冬储预期不高。策略建议：隔夜J2501合约窄幅震荡，操作上建议短线维持弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

铁矿

夜盘铁矿2505合约收盘800.0，上涨0.50%，昨日青岛港PB粉报792，上涨2元/吨。宏观面，中钢协召开钢铁产能治理新机制、钢铁产能置换政策评估课题结题会，会议认为，钢铁行业须一以贯之地深化供给侧结构性改革。基本面，供应维持宽松，本期铁水产量232.47万吨，环比降0.14万吨，年同比增加5.61万吨，需求端面临季节性回落压力。驱动方面，铁矿跟随成材波动为主，成材冬储价市场预期目前在3200-3300元/吨。技术上方面，4小时周期K线位于20和60均线上方，操作上，震荡对待，请投资者注意风险控制。

螺纹

夜盘螺纹2505合约收盘3361，上涨0.18%，昨日杭州现货报3440，价格持稳。宏观方面，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，指出地方政府专项债允许用于土地储备、支持收购存量商品房用作保障性住房。基本面，本期去库4.43%，供减需增，库存数据中性偏多。市场方面，11月70个大中城市中，新建商品住宅销售价格环比上涨城市有17个，比上月增加10个；二手住宅环比上涨城市有10个，比上月增加2个。技术上，4小时周期K线位于20和60均线下方，操作上，震荡对待，请投资者注意风险控制。

热卷

夜盘热卷2505合约收盘3488，上涨0.06%，昨日杭州现货报3530，上涨10元/吨。宏观面，中央财经委员会办公室副主任韩文秀表示，2025年将实施更加积极有为的宏观政策，具体方案将在全国两会登台亮相。基本面，供增需减，总库存持稳。市场方面，截至12月12日，“两新”带动汽车更新520多万辆、销售额6900多亿元，家电换新4900多万台、销售额2100多亿元，老旧设备更新200多万台套。技术上，4小时周期K线位于20和60均线下方，操作上，震荡对待，请投资者注意风险控制。

工业硅

工业硅现货弱稳运行。产业方面，宁夏地区硅煤坑口价格下调，部分西北厂家让利出货，川滇地区开工率进一步下滑，工业硅供应端波动主要集中在北方区域，整体产量相对稳定。需求方面，硅料厂减产，12月份硅料产量排产再降至9.46万吨，对工业硅单月需求量创近两年新低；铝合金及有机硅下游均按需采购为主。整体而言硅供需双弱，现货成交冷清，价格上方压力大。技术上，工业硅主力合约探底回升，日MACD指标显示绿色动能柱持续扩散，操作上建议以弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

碳酸锂

盘面走势，碳酸锂主力合约震荡走势，截止收盘-0.26%。持仓量环比减少，现货平水，基差走弱。资讯解读，全球电动汽车高速发展，中国销量贡献巨大，新能源汽车消费蓬勃发展拉动下游碳酸锂需求。基本面上，基本面供给端，上游锂盐厂对于当前需求情况以及更积极的宏观预期而延续高产量级，进口方面智利出口亦保持较高量级，预计到港后国内供给量充足；需求端，临近年末下游电池加工厂排产情况仍较为乐观，但因库存方面的控制，下游向上采买的情绪较淡，加之当下长单谈判节点，上游挺价情绪较强，令现货市场整体成交情绪表现一般。综合来看，碳酸锂基本面或处于供给充足、需求向好的局面。期权方面，持仓量沽购比值为37.77%，环比-1.271%，期权市场认购持仓占据优势，市场情绪偏多头，隐含波动率略有下降。操作建议，轻仓逢高抛空交易，注意交易节奏控制风险。