【晨会纪要】2024年12月10日晨会纪要

财富   财经   2024-12-10 08:42   福建  


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※ 财经概述


财经事件

1、中共中央政治局召开会议,分析研究2025年经济工作。会议认为,今年经济运行总体平稳、稳中有进,全年经济社会发展主要目标任务将顺利完成。会议强调,做好明年经济工作,要实施更加积极有为的宏观政策,稳住楼市股市,防范化解重点领域风险和外部冲击。明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,加强超常规逆周期调节。

2、国务院总理李强同主要国际经济组织负责人举行“1+10”对话会。李强强调,中国将加大逆周期调节力度,加力实施宏观政策,千方百计扩大内需、提振消费,推动经济持续回升向好。

3、日本第三季度实际GDP同比修正值增1.2%,预期增0.9%,初值增0.9%;名义GDP季率修正值增0.5%,预期增0.6%,前值增0.5%。日本第三季度GDP平减指数同比修正值增2.4%,预期增2.5%,前值增2.5%。

4、韩国法务部出入境外国人政策本部长裴相业表示,已经对因涉嫌犯“内乱罪”而被立案的总统尹锡悦采取了禁止出境措施。这是韩国首次对现任总统采取禁止出境措施。


※ 股指国债


股指期货

A股主要指数昨日普遍下跌,上证指数早盘冲高回落,午后低位震荡,至尾盘小幅回升险守3400点。截至收盘,上证指数跌0.05%,深证成指跌0.55%,创业板指跌0.81%。沪深两市成交额略有下滑,但仍维持在万亿水平。全市场超3200只个

股下跌。板块涨跌不一,房地产板块跌幅居前。海外方面,美国失业率超预期,进一步强化市场对美联储12月降息预期,人民币汇率反弹,在一定程度上对市场起到支撑。国内方面,经济基本面,11月通胀数据依旧保持低位运行,CPI环比、同比均较上月下滑,经济仍面临通缩压力,食品价格环比降幅尤为明显,拖累相关板块下行;工业品需求有所恢复,PPI环比由降转涨,同比降幅收窄,与制造业PMI的扩张形成呼应,后续随着价格向CPI传导,通缩压力或得到缓解。政策面,2024年中央经济工作会议于昨日召开,会议强调要实施更为积极的财政政策,加强超常规逆周期调节。整体来看,海外美国加征关税行动已基本被市场消化,同时美联储降息预期再次升温,外部环境对国内市场的压制减弱。国内中央经济工作会议定调积极,对市场起到有力支撑,海外中国资产大幅走高。策略上,期指建议逢低买入,期权可少量买入平值看涨期权。


国债期货

周一中央政治局会议通稿落地,债市整体走强,10年期国债收益率下行4bp至1.92%,再创历史新低,30年期国债收益率下行4bp至2.12%;国债期货涨跌不一,TL偏强。本次政治局会议通稿定调"更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策"、"超常规逆周期调节"、"大力提振消费,全方位扩大国内需求"、"稳股市楼市"等,政策扭转经济预期的决心强烈。11月CPI受食品价格拖累,持续偏弱运行,PPI同比回升且超预期,财政发力下,部分大宗品涨价、耐用品环比转正,PPI有触底回升的趋势。 政治局会上透露全年目标顺利完成,四季度GDP增速或有5.4%,后续经济数据偏向持续修复可能性较高。本次政治局会议对宏观政策的表态总体超出市场预期,股债均积极反应,央行降准预计很快落地,明年降息力度可期待。相比于预期引导,市场更关注实际规模,重点关注中央经济工作会议。12月中下旬资金面季节性收敛,但对于长债影响可控,利率曲线或小幅平坦化,10年国债利率有望下行至1.8%或更低,但市场快速反应或对明年行情有所透支,建议灵活操作,保持长端利率持仓。


美元/在岸人民币

周一晚间在岸人民币兑美元收报7.2604,较前一交易日升值96个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1870,调贬22个基点。最新数据显示,11月份美国非农就业人数增加了227,000人,失业率保持在4.2%,数据符合预期。医疗保健、休闲和招待、政府和社会援助等行业的就业呈上升趋势,零售业就业岗位减少,这些数据可能仍反映了飓风、波音罢工和美国大选的影响。数据公布后,交易员押注美联储降息的可能性加大,据CME工具显示,美联储12月降息25个基点的概率为85%,发布前为67%。我国中共中央政治局会议提出“加强超常规逆周期调节”,凸显稳增长决心,政策从被动应对转换为主动出击;“实施适度宽松的货币政策”是14年以来首度重提,预计明年央行将采取更大力度的降息降准。

随着政策加码加力,我国经济基本面向好,因此短期人民币兑美元总体平稳,中长期影响需进一步观察特朗普新政实施效果。此外,地缘政治局势不确定性较大,也将对人民币产生较大影响,需持续关注。


美元指数

美元指数涨0.18%报106.16,非美货币涨跌不一,欧元兑美元跌0.14%报1.0553,英镑兑美元涨0.08%报1.2750,澳元兑美元涨0.78%报0.6440,美元兑日元涨0.81%报151.22

美元在较高的美国国债收益率支撑下录得小幅上涨。然而,美国10月批发销售意外下滑,对美元形成利空。与此同时,市场预期美联储将在下周的政策会议上降息25个基点,这也对美元造成压力。市场预计美联储在12月17-18日的会议上降息25个基点的可能性为86%。

欧元区Sentix投资者信心指数降至2023年11月以来的最低水平,对当前状况和未来前景的评估均出现恶化。欧元承压。

因日本首相石破茂表示,日本尚未摆脱通缩,这削弱了市场对日本央行在12月19日政策会议上加息的预期,日元则下跌至一周低点。此外,较高的美国国债收益率也打压了日元。然而,由于日本公布的第三季度GDP和11月经济观察者展望调查数据好于预期,日元跌幅有限。

展望未来,在上周11月失业率上升的情况下进一步巩固了美联储将在下周三降息25个基点的理由。然而,若本周三的通胀数据有意外走强的话,可能使美联储强化“耐心”基调,也存在一定上行空间。短期看美元指数回落但下行空间有限。


集运指数(欧线)

周一集运指数(欧线)期货价格大幅下行,主力合约收跌4.29%,其余合约收跌6-10%不等。最新SCFIS欧线结算运价指数为3032.96点,较上周上升204.33点,环比上涨7.2%,基差迅速缩窄。但从上周公布的现价指数SCFI来看,报于2256.46点,环比上涨1.01%;SCFI欧线运价指数报于3030美元/TEU,环比下降0.30%,涨幅迅速回落,欧洲航线运输需求有所减少,货量不足以维持运价继续上涨而回落。期,中东局势未发生较大变动,停火协议推进遭遇困难,也使得期价持续波动。特朗普在明年1月20日正式当选美国总统后,料将对进口自中国的所有商品加征10%的关税,关税提高的负面影响最终将体现在需求转弱的基本面因素上,期价上行缺乏支撑。此外,数据显示欧盟经济复苏道路始终坎坷,活跃度仍旧处于阶段性低位。综上,停火协议再度重启,叠加欧洲经济衰退不改四季度航运景气或较低,以及船公司涨价未能顺利落地,拖累期价下行。目前交易难度大幅提升,建议投资者谨慎为主,注意操作节奏及风险控制。


中证商品期货指数

周一中证商品期货价格指数涨0.1%报1402.12,呈窄幅震荡态势;最新CRB商品价格指数涨0.95%,逼近290整数关口。晚间国内商品期货夜盘收盘,能源化工品多数上涨,玻璃涨5.09%,纯碱涨3.17%,PTA涨2.35%,原油涨2.03%。黑色系表现强劲,螺纹钢涨3.34%,铁矿石涨2.74%,热卷涨2.61%。农产品全线上涨,豆油涨1.32%,豆粕涨1.16%。基本金属全线收涨,沪铜涨1.04%。贵金属全线上涨,沪金涨0.87%,沪银涨2.29%。

海外方面,美国11月非农新增就业22.7万人,略超出市场预期的22万人,前值小幅上修;失业率上升至4.2%,高于前值4.1%。失业率上升强化市场对美联储12月降息预期,数据公布后美元指数短线跳水,但随后反弹。国内方面,2024年中央经济工作会议于今日召开,会议强调要实施更为积极的财政政策和适度宽松的货币政策,加强超常规逆周期调节。此外,11月通胀数据依旧保持低位运行,CPI环比、同比均较上月下滑,经济目前仍面临通缩压力,食品价格环比降幅尤为明显;工业品需求有所恢复,PPI环比由降转涨,同比降幅收窄,与制造业PMI的扩张形成呼应,后续随着价格向CPI传导,通缩压力或逐步得到缓解。综合来看,虽然目前商品基本面仍然偏弱,但国内中央经济工作会议定调积极,对市场起到有力支撑。在强预期、弱现实的环境下,商品指数预计短线走强,但上涨趋势能否持续还需观察基本面是否真正好转。


※ 农产品


豆一

隔夜豆一2501合约上涨0.23%,国产豆方面,由于政策补贴支持,预计2024年大豆产量2000万吨左右,较2023年增加50万吨左右,增幅2.56%;陈豆库存继续拍卖,成交率大幅提升,陈豆供应以及新季大豆增产,市场豆源供应充足,压制大豆价格。从需求方面来看,政策收储预期支撑下,基层农户挺价惜售,贸易商为春节前的备货旺季适度建库,对现货有所支撑,但产区购销两不旺,豆制品消费需求尚未好转,经销商多按需拿货,市场成交量有限,预计国产大豆低位调整。


豆二

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆01月合约期价周一收跌0.53%,隔夜豆二2501合约上涨1.06%。美元指数维持高位震荡,令大宗商品承压,同时美豆方面来看,大豆收获结束,产量丰产以及集中性供应压力,持续施压行情,但国际买家有望在特朗普上台前的政策窗口积极采购美国大豆,即使出口需求小幅下滑,仍保持较强趋势,对行情有所支撑,美豆延续震荡走势;现巴西大豆播种基本结束,未来天气预测保持良好,丰产压力释放,巴西大豆贴水下滑,阿根廷产量维持预估,销售步伐加快,阿根廷中心农业带播种进度正常。总体来看,全球大豆维持较为宽松格局,豆二预计承压运行。


豆粕

芝加哥期货交易所(CBOT)豆粕01月合约期价周一收涨0.73%,隔夜豆粕上涨1.16%。11月大豆到港延迟,原料大豆库存下滑,开机率下降,由于需求下降豆粕库存逆势上升,且从后期进口大豆到港预估来看,12月大豆进口预估分别为980万吨,大豆到港量增加,开机率回升,预计年末豆粕或将小幅累库,后期豆粕供应或维持宽松。从需求来看,巴西大豆贴水下调,国内豆粕市场提前交易贴水,市场购销情绪冷清,观望情绪较浓,维持刚需补库为主。总体来看,豆粕预计小幅累库,以及需求尚未恢复,但净空持仓有所减少,短期下行空间有限,连粕预计偏弱运行为主。


豆油

芝加哥期货交易所(CBOT)豆油01月合约期价周一收跌0.58%,隔夜豆油2501合约上涨1.32%。从供应端来看,11月港口卸船延迟影响油厂开机开工,大豆压榨量及豆油产量下降,库存亦有所下降,但后期进口大豆到港预估来看,12月大豆进口预估分别为980万吨,大豆到港量增加,开机率回升,豆油库存预计小幅回升,短期豆油供应趋松趋势较难改变。需求端,受国际局势影响,原油行情宽幅震荡,马来西亚棕榈油基本面向好对油脂板块有较强支撑,但豆油基本面偏弱,上行空间受限。


棕榈油

马来西亚BMD毛棕榈油02月合约期价周一收跌0.14%,隔夜棕榈油2501合约上涨0.51%。从高频数据来看,马来西亚棕榈11月棕榈油产量下降,出口下滑。马来西亚棕榈油协会(MPOA)称,2024年11月马来西亚棕榈油产量环比下降10.33%, ITS 、 SGS船运调查机构调查数据显示,马来西亚11月棕榈油出口量下降9%-23%。棕榈油处于减产季,加之受过度降雨和洪水的影响,产量下降较为符合预期,同时库存处于历史较低水平,后期供应仍趋紧,即使出口下滑,仍对价格具有强支撑作用;产地报价或居于高位,国内棕榈油到港量有限,油厂刚性成交为主,库存或维持相对低位,预计棕榈油高位震荡为主。后期关注产地产量和进出口需求情况。


菜油

洲际交易所(ICE)油菜籽期货周一延续涨势,受欧洲油菜籽和国际原油走强提振。隔夜菜油2501合约收涨0.96%。加拿大统计局预计,今年的油菜籽产量较上年同期下降7%,至1784万吨,低于分析师预估的1850万吨,提振加籽价格上涨。其他方面,东南亚遭遇过度降雨和洪水,减产季下加剧了市场对产地棕榈油供应的担忧,且印尼政府强调如期实施B40政策,同时上调12月出口税和出口专项税,推动马棕市场价格继续上扬。国内方面,短期而言,国内菜籽供应依旧充裕,菜油库存维持相对高位。同时,中加贸易端领导不断会晤,关系缓和预期增强。不过,最终结果仍尚未确定,后续继续关注商务部通告。盘面来看,受加籽走强以及国内宏观氛围向好提振,菜油继续走强,短线参与为主。


菜粕

芝加哥期货交易所(CBOT)美豆期货周一收盘互有涨跌,USDA报告前盘面区间整理。隔夜菜粕2505合约收涨2.06%。美豆收割结束,丰产已定且集中上市期供应压力较大。另外,南美地区持续降雨有利作物生长,多家私营机构上调产量前景,对国际豆价形成压力。成本传导下,拖累国内粕类市场。不过,出口数据强劲对豆价有所支撑。国内市场而言,随着温度下滑,菜粕进入季节性淡季,刚需支撑减弱。沿海油厂菜粕库存继续回升,供应压力持续偏高。市场供强需弱格局延续。豆粕而言,年内大豆进口到港预期仍然较多,上周油厂豆粕库存小幅回升,阶段性供应相对充裕。盘面来看,菜粕基本面偏弱,近来期价维持偏弱调整,不过,宏观氛围向好,商品普涨推动菜粕低位反弹。


玉米

芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一温和上涨,因USDA报告可能调低美玉米期末库存。隔夜玉米2501合约收涨1.20%。USDA报告前,分析师称,乙醇生产强劲,玉米出口旺盛,可能促使美国农业部下调美国玉米期末库存。调查显示,18家机构的分析师平均预计2024/25年度美国玉米期末库存为19.06亿蒲,低于11月份美国农业部预测的19.38亿蒲。预测范围从18.63亿到19.38亿蒲。不过,美玉米集中上市,阶段性供应压力相对较高,且近来巴西和阿根廷频繁降雨,提升了下一年度玉米的产量前,限制其价格表现。国内方面,东北地区受前期降雪影响新粮霉变、发烧等情况普遍发生,存储条件不佳的基层种植户售粮积极性较高,中储粮增储陆续加码,但收储量不大,且贸易商以短线贸易为主,收储心态较为谨慎,深加工企业利润空间被压缩,深加工企业为了控制收购成本,收购价格持续下调。盘面来看,在宏观氛围向好提振下,隔夜玉米震荡收高。关注后市政策力度。


淀粉

隔夜淀粉2501合约收涨0.40%。新季玉米上市阶段原料供应宽松,加之行业利润好转,玉米淀粉行业开机率季节性升高,产出压力增加,库存也持续回升。截至12月4日,全国玉米淀粉企业淀粉库存总量93.6万吨,较上周增加3.80万吨,周增幅4.23%,月增幅4.23%;年同比增幅34.68%。同时,近期玉米现货价格连续下跌,拖累玉米淀粉跌幅较大。盘面来看,受玉米市场影响,隔夜淀粉期价也震荡回升。


生猪

生猪行业处于恢复周期,根据Mysteel数据,12月份重点省份养殖企业生猪计划出栏量环比增长3.22%,由于价格下跌,市场预期继续转弱,部分养殖企业加快出栏速度,供应端存在压力;需求端,虽然天气降温,南方腌腊需求启动,屠宰率连续7周增加,但是低于去年同期水平,需求增长速度不及供应,供需偏松导致价格承压偏弱运行。


鸡蛋

蛋鸡存栏处于高位,市场鸡蛋供应充足,且肉类、蔬菜价格持续回落,终端消费市场对高价蛋接受度不高,进一步抑制鸡蛋需求。另外,玉米、豆粕价格下跌,使得成本支撑减弱。不过,老鸡淘汰加速,淘鸡下跌幅度超过蛋价跌幅,市场供应压力缓解,加上气温下降利于鸡蛋存储,部分市场走货好转,养殖端盼涨情绪强烈。盘面来看,市场多空交织,在高基差支撑下,提振近月盘面走强。


苹果

库内晚富士走货整体不快,客商保持按需采购为主,交易多选择性价比较高的产区。据Mysteel统计,截至2024年12月5日,全国主产区苹果冷库库存量为842.68万吨,较上周减少3.53万吨,去库缓慢,但仍快于去年同期。山东产区库容比为61.33%,较上周减少0.15%;陕西产区库容比为69.45%,较上周减少0.13%。山东产区出库缓慢,外贸果订单较前期减少,库内交易有限。陕西产区库内走货不快,出货仍集中在性价比较高的产区,但寻货速度放缓。销区市场成交一般,到货存在较大压力,柑橘类水果销售对苹果有一定冲击,短期价格有所走弱。关注双旦节日备货情况。


红枣

新季收购步入尾声,产区采购进度在9成左右,市场库存增加明显。据 Mysteel 农产品调研数据统计,截止2024年12月5日红枣本周36家样本点物理库存在14180吨,较上周增加7225吨,环比增加103.88%,同比增加28.09%,本周样本点库存增幅显著。从收购量来看,多数样本客户反馈实际收购量不足预期,部分客商继续在疆寻货,部分客商已返回内地。年前购销时间有限,且运费较高,部分已采货源计划年后发运。销区市场看随着天气转冷下游需求有所回升,优质好货及等外干条走货明显见好。操作上,建议郑枣2505合约短期暂且观望。


棉花

洲际交易所(ICE)棉花期货周一下跌,市场焦点转向美国农业部将发布的月度供需报告。交投最活跃的ICE 3月期棉收跌0.17美分或0.20%,结算价报69.95美分/磅。国内市场:当前复采花小幅增加,但新棉加工成本已经固化,对成本影响不大。新花公检量已超400万吨,棉花商业库存进入快速增长周期,面临库存增压的风险。下游纺企采购谨慎,且需求淡季明显,补货节奏较弱,纺企呈现累库状态,预计短期棉价趋于弱势震荡,关注市场订单情况。


白糖

洲际期货交易所(ICE)原糖期货周一收跌,因预期作物前景良好。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘收跌0.31美分或1.40%,结算价每磅21.50美分。国内市场:截至11月底,2024/25榨季全国共开榨糖厂95家,其中甜菜糖厂28家,甘蔗糖厂67家;本制糖期全国共生产食糖136.79万吨,同比增加48.16万吨。销售食糖60.9万吨,同比增加29.22万吨;累计销糖率44.52%,同比加快8.78个百分点。11月单月产糖98万吨,同比增加46万吨,单月销糖49万吨,同比增加29万吨,11月全国产销进度相对较快,其中广西、云南产销两旺,开榨时间普遍提前。整体上,产糖供应逐步增加,工业库存上升速度加快,市场压力增大。加之本榨季开榨早、含糖量高,12月压榨糖产量可能创历史新高,短期糖价仍面临压力。操作上,建议郑糖2505合约短期偏空思路对待为主。


花生

供应端,今年预计全国花生种植面积增加8-10%,产量有所增加,新作花生大量上市,供应趋于宽松;进口处于淡季,10月花生进口量意外增加,但库存累库,预计11、12月保持下降趋势;需求端,油厂开机率小幅上调,但花生处于季节性累库阶段,油厂压榨利润仍处于亏损,市场销量持续清淡;巴西大豆贴水下滑,粕类偏弱运行,暂无提振作用。不过马来西亚棕榈油基本面向好,提振油脂盘面,间接支撑花生行情。总体来说,供应趋于宽松,需求偏弱,花生预计以低位震荡走势为主。


※ 化工品


原油

美国11月非农就业数据好于预期,美联储12月降息概率提升,美元指数小幅震荡。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至2025年4月;以色列和黎巴嫩真主党互相指责对方违反停火协议,俄罗斯袭击乌克兰能源基础设施,叙利亚事件等地缘局势仍有所反复;EIA美国原油油库存下降,成品油库存增加,全球需求放缓忧虑加剧市场震荡,短线原油期价呈现震荡。技术上,SC2501合约考验515区域支撑,短线呈现震荡整理走势。操作上,建议短线交易为主。


燃料油

中东地缘政治及全球需求放缓忧虑,国际原油震荡;新加坡燃料油市场下跌,低硫与高硫燃料油价差升至101美元/吨。LU2503合约与FU2503合约价差为732元/吨,较上一交易日回落77元/吨;国际原油震荡回落,低高硫期价价差出现缩窄,燃料油期价呈现震荡。前20名持仓方面,FU2503合约增多减空,净多单增加。技术上,FU2503合约考验60日均线支撑,建议短线交易为主。LU2503合约考验3650区域支撑,短线呈现震荡走势。操作上,短线交易为主。


沥青

中东地缘政治及全球需求放缓忧虑,国际原油震荡;沥青装置开工出现回落,厂家及贸易商库存呈现下降;北方地区炼厂供应平稳,部分地炼释放冬储政策,降温天气对刚需有所阻碍,资源逐步转向南方市场,山东、华北、华南现货市场价格下调。国际原油宽幅震荡,南北地区需求分化,短线沥青期价呈现震荡。技术上,BU2502合约期价考验3450区域支撑,短线呈现震荡走势。操作上,短线交易为主。


LPG

华南液化气市场稳中有涨,主营炼厂持稳出货,码头持稳出货,下游按需采购,购销氛围一般。沙特1月CP预估价小幅上下调,港口库存小幅下降;华南国产气价格小幅上调,LPG2502合约期货较华南现货贴水为739左右。LPG2502合约多空增仓,净空单增加。技术上,PG2502合约考验4300区域支撑,短期液化气期价呈现震荡走势,操作上,短线交易为主。


甲醇

近期国内装置恢复较多,内地甲醇产量继续增加,部分烯烃外采量减少带动企业出货量减少,企业库存小幅增加。港口方面,上周卸货情况良好,甲醇港口库存再次累库,伊朗装置因气温降低而停车增加,后市国内进口趋于减少,港口库存有望继续下降。上周国内甲醇制烯烃装置产能利用率下降,内蒙古宝丰、山东鲁西烯烃装置停车带动行业开工明显降低,江浙地区MTO装置维持前期负荷运行为主,周均产能利用率持稳,部分MTO装置存停车检修预期,后市关注落地情况。MA2505合约期价上破前期压力,短线关注2620附近压力,震荡偏多思路对待,注意风险控制。


塑料

中央政治局会议释放宏观利好,大宗商品普涨,夜盘L2501跳空高开低走收涨于8355元/吨。供应端,上周约33.5万吨装置停车、90万吨装置重启,产量环比+0.57%至56.07万吨,产能利用率环比+0.46%至82.03%。需求端,上周PE下游制品平均开工环比-0.26%,其中农膜开工环比-0.98%,持续季节性回落。库存方面,生产企业库存环比-4.59%至39.46万吨,社会库存环比-5.62%至42.92万吨。总库存持续去化,当前处于近三年同期偏低水平。12月中旬装置动态较密集,短期内产能利用率预计小幅上升。农膜订单天数持续下滑,拖累下游开工运行;包装膜订单天数较上周有所回升,阶段性需求仍存但对总量影响有限。PE基本面偏弱,只是临近合约月份基差偏高,期货价格下行空间相对受限。下方关注8240附近支撑,上方关注8500附近压力。


聚丙烯

中央政治局会议释放宏观利好,大宗商品普涨,夜盘PP2501跳空高开、偏强收于7470元/吨。供应端,上周部分临停装置重启,新停车装置影响天数有限,产量环比+0.37%至67.65万吨,产能利用率环比-0.65%至74.16%。需求端,塑编、管材开工季节性下滑,PP透明开工受终端医用透明制品需求提振,带动下游开工环比+0.29%至54.66%。截至12月4日,PP商业库存较上周环比+0.84%至64.69万吨,库存由跌转涨,当前库存水平偏低。12月石化企业检修计划偏多,部分抵消前期停车装置重启、新产能负荷提升带来的供应增量,但短期内供应压力仍预期上升。下游塑编、管材订单天数回落,BOPP订单表现平淡,拖累制品开工率运行。PP现货弱势,下游企业谨慎采购,需求偏弱。库存低位回升,后市有逐步累库预期。综合考虑,预计后市PP2501偏弱整理。下方关注7370附近支撑,上方关注7480附近压力。


苯乙烯

中央政治局会议释放宏观利好,夜盘EB2501跳空高开、偏强收于8442元/吨。供应端,上周虽有部分装置停车检修,但浙石化180万吨装置回归影响显著,产量环比+8.27%至31.29万吨,产能利用率环比+5.35%万吨。需求端,下游开工涨跌互现,以涨为主;下游EPS、PS、ABS消费量环比-0.04%至23.57万吨。上周苯乙烯工厂库存环比+2.16%至13.10万吨,库存趋势由跌转涨。华东港口库存环比+58.27%至2.69万吨,华南港口库存0.7万吨相对稳定,港口库存偏低。12月装置检修计划较少,供应压力上升预期明确。EPS需求淡季;PS、ABS需求较好、成品库存去化。目前ABS、HIPS利润尚可,GPPS小幅亏损,短期内“三s”需求预计维稳或小增。随着供应端回归,苯乙烯工厂库存有低位回升预期,供应偏紧格局缓解。EB2501下方关注8280附近支撑,上方关注8550附近压力。


PVC

中央政治局会议释放宏观利好,大宗商品普涨,夜盘V2501跳空高开、涨2.68%收于5087元/吨。供应端,上周盐湖镁业30万吨装置重启,部分装置负荷提升,产能利用率环比+1.04%至81.57%。需求端,下游硬制品正处淡季,管材开工-0.13%至36.25%,型材开工-0.15%至38.65%;软制品需求尚可,但对总需求提升有限。库存方面,截至12月5日,PVC社会库存环比上周-1.19%至48.16万吨,库存去化并不显著,仍处于同期高位。12月检修计划新增一套10万吨临停装置与一套40万吨年检装置,部分降低后市供应压力;烧碱现货价格回落,氯碱综合利润受压缩,或抑制后市PVC开工负荷。国内主要终端房地产、基建正处淡季,内需偏弱。出口方面,市场仍观望印度政策落地,同时签单开始转向其他地区。短期内需求端预计持续偏弱,供应端受氯碱利润收缩影响预计小幅下降,库存预计去化缓慢,基本面难得到显著改善。“强预期”与“弱现实”博弈,预计后市V2501在区间4770-5110附近震荡。


烧碱

中央政治局会议释放宏观利好,夜盘SH2501涨1.56%收于2546元/吨。供应端,上周停车的约107万吨装置影响天数有限,部分装置负荷提升,产能利用率环比+1.2%至85.2%。下游氧化铝受矿石供应紧张影响,部分新投放产能释放慢于预期;非铝需求步入淡季、表现平淡,本周粘胶短纤装置开工率环比-0.41%至87.89%,印染开工率环比-1.16%至61.15%。截至12月5日,液碱工厂库存较前周+12.60%至28.15万吨(湿吨),库存维持低位回升趋势。停车装置本周影响扩大,短期内供应端无明显增量;中长期看随着停车装置陆续重启,后市烧碱供应逐步偏宽松。氧化铝利润出现松动,单耗因几内亚矿石回归下降。下游粘胶、印染终端需求表现平淡。烧碱基本面偏弱,然SH2501临近合约月份基差偏高,后市下行空间有限。下方关注2500附近支撑,上方关注2630附近压力。


对二甲苯

隔夜受国内宏观政策刺激,PX价格上涨。目前PXN价差至184美元/吨附近。供应方面,周内PX产量为73.05万吨,环比-1.37%。国内PX周均产能利用率87.1%,环比-1.21%。周内广东石化负荷降低10%,海南炼化100万吨PX装置5日短停。需求方面,PTA开工率86.56%,周内PTA产量为149.62万吨,较上周+5.14万吨,较去年同期+23.69万吨。PTA周均产能利用率至86.93%,环比+2.75%,同比+11.02%。本周PX装置福建联合检修,大榭石化和海南炼化重启,预计PX供应环比小幅增加。PTA近期部分装置停车,PX供增需减,PTA需求量维持高位,整体变动不大,油价震荡区间下沿支撑仍在,PX跟随成本端主逻辑偏弱震荡。


PTA

隔夜PTA价格上行。当前PTA加工差至279元/吨附近。供应方面,PTA目前产能利用率为86.56%。周内PTA产量为144.76万吨,较上周+5.39万吨,较去年同期+17.56万吨。国内PTA周均产能利用率至84.18%,环比+3.15%,同比+7.31%。需求方面,国内聚酯行业产能利用率为86.38%。库存方面,PTA工厂库存在3.82天,较上周+0.13天,较去年同期持平,聚酯工厂PTA原料库存在7.90天,较上周+0.05天,较去年同期持平。近期英力士110万吨装置停车检修,预计12月末重启,逸盛宁波220吨装置因故停车,预计PTA供应萎缩,整体维持高位,下游聚酯开工有边际走弱迹象,PTA自身供需变动不大,期价跟随成本端震荡运行。


乙二醇

隔夜乙二醇震荡偏强。供应方面,乙二醇装置周度产量在40.36万吨,较上周降低0.02%。乙二醇总产能利用率67.5%,环比-0.02%。本周盛虹、国能榆林装置短停检修,中昆装置负荷恢复。需求方面,国内聚酯行业产能利用率为87.99%。库存方面,截至12月9日,华东主港地区MEG港口库存总量46.11万吨,较上周四降低0.43万吨。海外供应来看,乙烷价格上涨导致海外乙二醇生产成本抬升,叠加人民币走弱压力,乙二醇进口难有大幅提升。 乙二醇整体产量维持高位运行,但聚酯需求边际走弱,短期乙二醇供需结构有转弱预期,港口库存低位支撑价格上行力度偏弱,乙二醇回归基本面逻辑。


短纤

隔夜短纤价格上涨。目前短纤产销66.73%,较上一交易日上升6.11%。供应方面,周内涤纶短纤产量为15.47万吨,环比持平;产能利用率平均值为75.97%,环比持平。需求方面,周内涤纶短纤工厂平均产销率为58.22%,较上期增加4.63%。纯涤纱行业平均开工率在77.88%,环比持平。截至12月5日,中国涤纶短纤工厂权益库存10.43天,较上期降低1.57天,纯涤纱原料备货平均8.86天,较上期增加0.10天。成本端支撑偏弱,下游逢低价备货以刚需为主,短纤产销好转,预计短纤价格震荡走势,注意风险控制。


纸浆

隔夜纸浆震荡,SP2503报收于5876元/吨。针叶浆国内现货价格持平,基差走弱。海关数据显示10月纸浆进口量略降,针叶浆进口量提高。需求端,纸厂利润修复,按需采购为主,周内纸浆下游成品纸开工各有涨跌,白卡纸环比+0%,双胶纸环比+1.5%,铜版纸环比-0.5%,生活纸环比+0.5%。截止2024年12月5日,中国纸浆主流港口样本库存量:184.1万吨,较上期上涨13万吨,环比上涨7.6%,库存量在本周期转为累库的趋势。目前港口库存处于年内中性水平,外盘价格维持高位,纸浆下游整体需求偏弱,后续注意纸浆进口情况,预计短期震荡。SP2501合约建议下方关注5750附近支撑,上方6000附近压力,注意风险控制。


纯碱

前期停车企业逐步开车及个别负荷提升,国内纯碱供应呈增加趋势,预计短期开工及产量呈现小幅提升。近期下游需求稳定,按需为主,现货价格大稳小动,签单为主,且下游存冬储预期。上周国内纯碱企业库存有所减少,整体库存集中度高,个别区域物流影响库存增加,部分地区提货量大而库存偏低。政策利多提振下,夜盘SA2501合约减仓上行,短线关注1480附近压力能否突破,建议暂以观望为主。


玻璃

近期国内浮法玻璃暂无产线点火或者冷修,但存在产线热修情况,产量小幅下降。上周全国浮法玻璃样本企业总库存减少,其中华北沙河地区库存多已降至低位;华中地区部分企业价格存优,本地适量拿货,库存去化;华南地区企业出货有所差异,多数企业出货一般,个别企业出货较高,整体企业库存呈小幅下滑趋势。近期多地深加工订单环比出现下滑,订单排期3-7天居多,部分出口及工程订单可排15-20天,北方存在一定赶单现象,订单预期可排1月,后续将逐步进入收尾工作。地产政策提振玻璃需求预期,后市关注落地情况和实际带来的增量。政策利多提振下,夜盘FG2501合约减仓上行,短线关注1270附近压力能否突破,建议暂以观望为主。


天然橡胶

近期东南亚雨水较多,原料价格坚挺。国内云南产区停割,胶水价格暂无,胶块供应尚可,胶厂积极备货;海南产区天气情况相对良好,割胶工作正常开展,当地新鲜胶水干含普遍在27-29水平,因冬储需求当地民营加工厂原料收购相对积极。近期青岛保税和一般贸易库存量均出现累库,胶价上涨使得下游轮胎采购天数呈现下降趋势,叠加海外处于上量期间,短期不排除天胶库存继续小幅累库可能性。上周半钢胎排产维持高位运行;全钢胎前期检修企业排产逐步恢复,产能利用率整体稳定。ru2505合约短线建议在18500-19200区间交易,nr2502合约短线建议在15100-15800区间交易。


合成橡胶

国内丁二烯供方价格小幅震荡,外盘价格持平,港口库存回落,交投氛围僵持;顺丁橡胶供价持稳,现货市场出现上涨,主流报盘持续走高,且国营资源报盘溢价幅度扩大,但询盘延续清淡局面,成交民营低价资源为主。顺丁橡胶装置开工上升,高顺顺丁橡胶库存呈现增加;轮胎行业开工小幅下降,下游渠道拿货放缓。上游丁二烯企稳整理,顺丁胶生产利润良好,资源供应较为充足。技术上,BR2502合约考验13000区域支撑,上方测试14000区域压力,短线呈现宽幅震荡走势。操作上,短线交易为主。


尿素

近期内蒙古、青海等地部分气头企业陆续停车,日产量下降,本周2家企业计划停车, 3家停车企业可能恢复生产,考虑到企业的短时故障,产能利用率预计小幅下降。目前农业处于淡季,储备需求为主,粮食价格较低影响农业储备积极性。上周国内复合肥产能利用率环比增加,随着政策面影响的减弱和原料波动收窄,企业生产积极性继续提高,复合肥产能利用率有望维持小幅提升。随着装置检修的增加,下游需求的稳步推进,上周国内尿素企业库存延续小幅去库。UR2501合约短线关注1700附近支撑,建议在1700-1760区间交易。


瓶片

隔夜瓶片价格上行。供应方面,周内聚酯瓶片产量为32.60万吨,较上周减少1.24万吨,降幅3.66%。国内聚酯瓶片产能利用率周均值为81.28%,较上周下滑2.98个百分点。出口方面,2024年10月中国聚酯瓶片出口47.19万吨,较上月增加3.66万吨,或+8.41%。考虑内贸需求减少,预计有装置降负。某大厂110万吨计划内检修,近期聚酯瓶片产量减少,仍维持高位,下游需求维持逢低补货,聚酯瓶片净出口探底回升,瓶片累库压力有所缓解,预计瓶片价格以震荡为主,注意风险控制。


原木

原木日内震荡,LG2507报收于795.5元/m³,期货升水现货。辐射松原木山东报790元/m³、江苏地区现货价格报800元/m³,进口CFR报价走弱。供应端,海关数据显示10月原木、针叶原木进口量均下降,新西兰原木离港量11月预期增加。需求端,原木港口日均出库量周度提升,需求环比有所改善。截止2024年12月2日,中国原木港口样本库存量:263.27万m³,环比增加4.5万m³,库存量在本周期转为累库;港口日均出库量周度降低。目前港口库存处于年内中性水平,外盘价格高位降价、进口换算仍倒挂国内价格,原木下游整体需求偏弱,供需两弱格局下基本面矛盾不大,后续注意原木进口情况,现货弱稳,期货区间震荡看待。LG2507合约建议下方关注790附近支撑,上方830附近压力,区间操作。


※ 有色黑色


贵金属

夜盘沪市贵金属普遍收涨,沪银涨幅较大。最新公布的欧元区12月Sentix投资者信心指数-17.5,为2023年11月以来最低的水平,预期-13.2,前值-12.8,整体经济景气仍旧低迷或迫使欧洲央行维持宽松基调。日本第三季度实际GDP同比修正值增1.2%,预期增0.9%,初值增0.9%;名义GDP季率修正值增0.5%,预期增0.6%,前值增0.5%。日本第三季度GDP平减指数同比修正值增2.4%,预期增2.5%,前e值增2.5%。日本经济增速持续修复或有利日本央行进一步收紧货币政策,日元或得到一定支撑。往后看,未来贵金属价格在美元持续走弱的情况下或得到一定支撑。操作上建议,日内轻仓做多,请投资者注意风险控制。


沪铜

沪铜主力合约震荡走强,持仓量减少,现货升水,基差走强。国际方面,美国11月非农增加22.7万人,超过预期的20万人,前值从1.2万人被上修至3.6万人,失业率微升至4.2%,符合市场预期,市场加大美联储降息押注。国内方面,商务部称,全国家电以旧换新下一步,将指导地方抢抓岁末年尾消费旺季,充分释放家电以旧换新政策效应,不断激发家电市场活力,确保家电以旧换新工作平稳有序推进。基本面上,铜矿端TC费用仍处低位区间,但已较低点有所回升,整体供应预期仍较为紧张。供给方面,国内铜产量因检修企业的减少量级有所回升,进口方面,随着货源陆续到港,国内供应量预计将小幅走高。需求方面,下游加工企业多为刚需采买,接货热情表现一般,现货市场成交偏冷淡。整体来看,沪铜供需或处于供给小幅增长,需求偏谨慎的局面,铜价此阶段预计将受海外宏观情绪以及国内消费预期的影响居多。期权方面,平值期权持仓购沽比为1.08,环比+0.0156,期权市场情绪偏中性,隐含波动率略升。操作建议,轻仓逢低短多交易,注意控制节奏及交易风险。


氧化铝

氧化铝主力合约震荡走势,持仓量减少,现货贴水,基差走弱。宏观方面,受气温偏高及出行需求回落等因素影响,全国CPI环比有所下降,同比小幅上涨。扣除食品和能源价格的核心CPI继续回升,同比上涨0.3%,涨幅比上月扩大0.1个百分点。据测算,在11月份0.2%的CPI同比变动中,翘尾影响约为0.1个百分点,今年价格变动的新影响约为0.1个百分点。基本面上,原料端国内铝土矿复产仍偏缓慢,同比去年明显下降。但随着海外几内亚雨季结束预计后续进口量将有一定恢复,整体矿端偏紧预期小幅改善。氧化铝供给端,国内开工保持稳定,供给量预计有小幅增长。需求端,下游电解铝厂部分地区有检修计划,但亦有新投产项目陆续达产,加减轧差后需求方面预计保持稳定。氧化铝供需或处于,供给略增、需求持稳的阶段。操作建议,轻仓逢高抛空交易,注意控制节奏及交易风险。


沪铝

沪铝主力合约震荡偏强,持仓量减少,现货贴水,基差走强。国际方面,美国11月非农增加22.7万人,超过预期的20万人,前值从1.2万人被上修至3.6万人,失业率微升至4.2%,符合市场预期,市场加大美联储降息押注。国内方面,商务部称,全国家电以旧换新下一步,将指导地方抢抓岁末年尾消费旺季,充分释放家电以旧换新政策效应,不断激发家电市场活力,确保家电以旧换新工作平稳有序推进。基本面上,电解铝供给方面,由于原材料氧化铝价格高企,国内电解铝厂生产利润下滑明显,对其开工意愿或有一定影响,但因电解铝整体关停成本较高,故影响程度有限,国内整体供给量仅略有收敛。需求方面,铝材下游由于出口退税制度更改的施行,出口意愿短期内将有所降温。现货市场方面,由于持货方的挺价,下游更多采取逢低采买策略,过高的报价令其采购意愿降温,现货市场成交有转弱迹象。整体来看,沪铝供需或处于供给小幅收敛、需求渐弱的局面。期权方面,购沽比为0.7,环比-0.0284,期权市场情绪偏空,隐含波动率下降。操作建议,轻仓逢高抛空交易,注意控制节奏及交易风险。


沪铅

夜盘沪铅主力合约期价涨幅0.48%。宏观面,中共中央政治局会议上提出,实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,加强超常规逆周期调节。要大力提振消费,提高投资效益,全方位扩大国内需求,宏观提振明显。基本面,近期部分原生铅冶炼企业进入检修状态,再生铅炼厂近期则多受天气因素扰动影响其开工率,不过铅蓄电池企业综合开工率同样低迷,消费淡季下企业订单缩水,再加上近期再生铅炼厂盈利空间扩大,其他未受环保管控的炼厂复产意愿较强,铅价上行空间或有限,不过宏观短期提振,以多头思路为主,但不宜追高。现货方面,据SMM:昨日沪铅呈高位盘整状态,持货商随行出货,报价维持小贴水,同时炼厂厂提报价稍有参差,持货商出货心态出现差异。另再生铅炼厂出货亦是地域性差异较大,少数扩贴水出货,下游企业按需采购,且成交偏向低价货源。操作上建议,沪铅主力合约短期震荡偏强为主,注意操作节奏及风险控制。


沪锌

宏观面,美联储下周降息25基点概率较大,国内政府召开会议提到扩大内需、稳住楼市股市,受此影响市场情绪改善。基本面 ,上游锌矿进口缺乏增长,国内外锌矿加工费维持低位水平,国内原料紧张以及常规检修,导致精炼锌维持减产状态。进口窗口开启,刺激精锌进口继续增加,为国内市场供应带来一定补充。需求端,下游进入传统需求旺季,下游加工企业开工率小幅提升,并且供应收紧预期下,下游采购备货积极性提升,国内库存下降明显。终端方面,汽车产销继续上升;房地产市场仍处探底阶段,基建投资存在增长预期,有助于带动需求改善回暖。技术,增仓上涨,多头氛围偏强,关注MA10支撑。操作上,逢回调做多,参考25000-27000。


沪镍

宏观面,美联储下周降息25基点概率较大,国内政府召开会议提到扩大内需、稳住楼市股市,受此影响市场情绪改善。基本面,上游锌矿进口缺乏增长,国内外锌矿加工费维持低位水平,国内原料紧张以及常规检修,导致精炼锌维持减产状态。进口窗口开启,刺激精锌进口继续增加,为国内市场供应带来一定补充。需求端,当前不锈钢厂生产利润改善,产量持稳增加,但进入年末消费淡季,钢厂备货需求已经有限,且镍价震荡运行,下游观望心态较强,库存维持累增。技术上,放量减仓,多空分歧谨慎,维持三角震荡区间。操作上,暂时观望。


不锈钢

原料端,印尼镍矿内贸价下调,RKAB配额充足,原料端供应呈现宽松。冶炼端镍铁厂产量高位持稳运行,镍铁价格再度走弱;供应端,不锈钢原料成本有所下调,钢厂生产利润改善,300系排产量有所提高。需求端虽然那进入传统需求旺季,但地产行业仍处探底阶段,下游订单情况平淡。当前市场关注刺激政策后续传导作用,下游对需求前景信心偏弱,而持货商降价去库,因此市场主动去库为主,不锈钢价格表现弱势。技术上,上破MA10。操作上,前期空单离场。


沪锡

宏观面,美联储下周降息25基点概率较大,国内政府召开会议提到扩大内需、稳住楼市股市,受此影响市场情绪改善。基本面,国内锡矿进口量大幅回升,主要是缅甸以及其他地区进口量均有明显增长,缓解国内原料紧张局面,缅甸佤邦锡矿有复产意向,但尚未给出明确答案。冶炼端,随着原料供应改善,以及前期停产检修结束,国内精炼锡产量基本恢复正常水平,整体产量要高于此前预期。同时随着进口利润逐渐修复,国内锡锭进口量呈现回升趋势。下游方面,近期下游采购氛围明显改善,国内锡库存延续下降趋势。锡焊料企业订单量维持偏少水平,但镀锡板出口订单增加,且国内有新增产能投放预期,利好精锡需求改善。短期预计锡价震荡偏强。技术上,放量增仓高开高走,多头氛围较重,向上突破。操作上,轻仓做多。


硅铁

硅铁市场暂稳运行。产业方面,Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率40.49%,较上期降0.14%;日均产量17180吨,较上期降80吨,全国硅铁产量(周供应):12.03万吨;兰炭硅石持稳,厂家开工变化不大,期现弱势,从业者维持谨慎。需求方面,五大钢种硅铁周需求(样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的70%):20078.1,环比上周降1.80%,淡季钢厂亏损压力加大,复产积极性不高,但也暂无大规模减产计划,短期合金刚需弱稳,但下游将保持低库存采购策略,市场对冬储预期不高,观望12月钢招情况。策略建议:硅铁主力合约宽幅震荡,操作上建议反弹逢高短空,请投资者注意风险控制。


锰硅

锰硅市场弱稳运行。产业方面,Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国44.89%,较上周增2.36%;日均产量28210吨,增360吨,全国硅锰产量(周供应99%):197470吨,环比上周增1.29%,宁夏焦企上调化工焦价格50元/吨,内蒙主产区产量微增,前期新点火的炉子产量增加,近期另有个别工厂炉子点火,锰硅供应仍将继续增加;南方整体产量波动有限,停产厂家复产意愿较低,国储消息公布后市场投机情绪降温,在高成本压力下厂家低价出货意愿较低。需求方面,五大钢种硅锰(周需求70%):124294吨,环比上周减0.37%,全国硅锰指数均值(现金出厂)为6060,环比减28,板块季节性利空影响较大不过合金冬储预期仍在,下游低价采购为主。策略建议:锰硅主力合约探底回升,操作上考虑逢高短空,请投资者注意风险控制。


焦煤

隔夜JM2501合约大幅上行,焦煤市场暂稳运行。产业方面,河南,陕西等地部分煤矿检修结束,开工率有所回升;近期下游逐步进入冬储备货期,独立洗煤厂多以出库为主,部分独立洗煤厂选择观望行情;国有大矿长协价格倒挂,下游接货意愿低,有累库情况。需求方面,板块弱势,钢价一般,焦炭四轮提降即将落地,市场情绪再受压制。策略建议:隔夜JM2501合约大幅上行,操作上建议暂以震荡思路对待,请投资者注意风险控制。


焦炭

隔夜J2501合约大幅上行,焦炭市场弱稳运行。Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况,全国平均吨焦盈利27元/吨;山西准一级焦平均盈利39元/吨,山东准一级焦平均盈利79元/吨,内蒙二级焦平均盈利-28元/吨,河北准一级焦平均盈利61元/吨。独立焦企全样本:产能利用率为73.89% 增 0.10%;焦炭日均产量66.81万吨,环比增 0.09万吨,钢厂利润收缩,淡季钢材成交承压,当前由于煤价连续下调焦企维持盈利,焦化厂生产暂稳,不过成本支撑走弱,下游冬储情绪不高,港口贸易集港情绪一般,6日邢台、天津及石家庄部分钢厂及唐山主流钢厂计划对湿熄焦炭价格下调50元/吨、干熄焦下调55元/吨,2024年12月9日零点执行。策略建议:隔夜J2501合约大幅上行,操作上建议日内区间交易,请投资者注意风险控制。


铁矿

夜盘铁矿2501合约收盘824.0,上涨2.74%,昨日青岛港PB粉报796,上涨13元/吨。宏观面,市场预计美联储在12月18日降息25个基点的可能性约为85%。基本面,供应维持宽松,本期铁水产量232.61万吨,环比降1.26万吨,年同比增加3.31万吨,需求端面临季节性回落压力。驱动方面,铁矿跟随成材波动为主,成材冬储价市场预期目前在3100-3300元/吨。技术上方面,4小时周期K线位于20和60均线上方,操作上,震荡偏强,请投资者注意风险控制。


螺纹

夜盘螺纹2505合约收盘3430,上涨3.34%,昨日杭州现货报3440,价格持稳。宏观方面,12月9日,中共中央政治局召开会议,会议强调,要稳住楼市股市,明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,加强超常规逆周期调节。基本面,供减需增,淡季压力下,产量如期下降,库存中性,需求仍面临回落压力。市场方面,首钢集团技术研究院副院长余威预计,2025年房建用钢总量将下降至2.3亿吨左右。技术上,4小时周期K线位于20和60均线上方,操作上,震荡偏强,请投资者注意风险控制。


热卷

夜盘热卷2505合约收盘3574,上涨2.61%,昨日杭州现货报3510,上涨10元/吨。宏观面,定调明年政策总基调的中央政治局会议首次提出“加强‘超常规’逆周期调节”,财政政策立场变为“更加积极”,货币政策则自2010年以来首次再转向“适度宽松”。基本面,供需双增,总库存连续10周去库,产量环比增幅偏高,但是库存水平较低。市场方面,中国机械工业联合会执行副会长罗俊杰预计,2025年机械行业主要经济指标增速在5%左右。技术上,4小时周期K线位于20和60均线上方,操作上,震荡偏强,请投资者注意风险控制。


工业硅

工业硅现货弱稳运行。产业方面,新疆某工业硅大厂透露即将再次停产10余台,落实后该厂共计影响月产将至7万吨以上,且不排除后边有继续停炉可能;滇川地区枯水期电费上调,目前在生产的厂家少,市场整体供应预计在11月基础上继续下滑,SMM统计11月份中国工业硅产量在40.47万吨,环比减少6.51万吨降幅13.9%,同比微增0.3%;2024年1-11月份产量在456.72万吨,同比增量111.6万吨增幅32.3%。需求方面,11月国内单体企业新增产能开始向上爬坡;据调研12月国内多晶硅产量预计在9.5-10万吨区间,供应下降,对原料需求继续收缩;有机硅及铝合金下游刚需采购为主,市场观望心态较重,贸易商谨慎采购,短期工业硅市场仍将缓慢去库为主。技术上,工业硅主力合约弱势震荡,操作上建议日内区间交易,请投资者注意风险控制。


碳酸锂

盘面走势,碳酸锂主力合约小幅反弹,截止收盘涨幅0.26%。持仓量环比减少,现货贴水,基差走弱。资讯解读,新能源汽车此前激烈价格战对CPI有所拖累,但冬季价格战热度已有降温迹象,市场预计将逐步回归常态化。基本面上,锂矿端在长协谈判的节点,海外矿商整体挺价情绪较严重。供给方面,上游锂盐厂由于矿端挺价而惜售保价,贸易商方面适度下调价格与下游成交完成降库需求。进口方面,智利11月出口整体量级仍然偏高,预计12月到港后国内供应方面仍显充足。需求方面,下游加工厂为完成年底去库存目标,整体向上采买意愿不强,现货成交方面热度下降,现货价格重心逐步下移。期权方面,持仓量沽购比值为46.8%,环比+16.12%,期权市场认购持仓占据优势,市场情绪偏多头,隐含波动率略有上升。技术面上,60分钟MACD,双线位于0轴下方,DIF上穿DEA,红柱走扩。操作建议,轻仓逢高抛空交易,注意交易节奏控制风险。





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研究员:蔡跃辉 期货从业资格证号:F0251444  期货投资咨询从业证书号:Z0013101

柳瑜萍 期货从业资格证号:F0308127  期货投资咨询从业证书号:Z0012251

黄青青 期货从业资格证号:F3004212  期货投资咨询从业证书号:Z0012250

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