香港电台（Radio Television Hong Kong, RTHK），成立于1928年，是香港广播史上最悠久的广播机构，也是唯一政府拥有的公共电台，主要功能是宣传政府的政策、制作教育及资讯节目。
2024年11月，迈睿资产管理（Merit Asset Management）首席执行官王浩宇参加香港电台专访。
主持人：如果特朗普当选后实施其竞选时提到的对中国进口商品增加60%关税的政策，这将如何影响美国经济、全球市场以及人民币汇率，并考虑到此次美国政治转向（共和党全面接管）可能带来的其他经济和市场波动？
王浩宇：首先，特朗普在其竞选活动中提到，将对中国进口商品增加关税，从上一个任期的25%涨至60%。这一政策若实施，将对中国出口商品的成本产生显著影响，导致商品在美国市场的售价上升，进而影响消费者的购买意愿，最终可能导致出口量下降。
其次，出口量的下降将直接影响中国的外汇收入，进而减少外汇储备。外汇储备的减少会对人民币币值产生贬值压力。因为币值的坚挺与否与外汇储备及对外收支平衡密切相关。因此，特朗普的关税政策可能会对人民币汇率产生较大影响，导致人民币贬值。
然而，从另一方面来看，如果人民币能够有序贬值，反而可能对中国的出口产生促进作用。例如，当上一次关税为25%时，人民币汇率贬值了约10%，这使得中国出口商品的价格在加权平均后，与加税前的价格相当，从而不影响出口量。因此，适度的汇率贬值可能有助于缓解关税政策对出口的负面影响。
此外，特朗普的关税政策不仅影响中国，还会波及与中国有贸易关系的其他国家。例如，当中国的出口受到压力时，其作为越南、泰国等周边国家的客户，购买量也会减少，从而对这些国家的出口产生负面影响。因此，特朗普的关税政策可能导致包括中国在内的多个金融市场国家的汇率都面临贬值压力。
主持人：从刚刚的讲解中，我们不难发现特朗普胜选后，人民币汇率、欧元和日元都出现了下跌行情。在此背景下，是否一些新兴国家市场的货币也会面临贬值压力，并且美元可能会在未来继续维持强势地位？
王浩宇：在特朗普胜选后，新兴市场国家的货币面临贬值压力主要受到两方面的影响：
首先，如果美国加关税并且通胀走强，这将导致美元汇率走强。由于新兴市场国家的货币通常是对美元定价的，因此美元走强会直接导致这些国家的货币贬值。
其次，很多新兴市场国家与中国有着紧密的贸易伙伴关系。当中国的出口受到关税政策的影响而下降时，这些国家作为中国的贸易伙伴，其出口也会受到波及。例如，中国从越南等国家进口大量基础制造品，如果中国的进口量减少，那么这些国家的出口也会受到影响。因此，当中国的出口面临问题时，新兴市场国家的出口也不会特别好，这进一步加剧了这些国家货币的贬值压力。
主持人：在考虑到近期香港的政治情况及美国可能出台的相关政策背景下，香港市场是否正面临较大的联系汇率压力，以及港府是否会全力维持联系汇率优势并稳定港元汇率？
王浩宇：关于港元联系汇率的稳定性，以下是我的观点：
在中短期内，港元联系汇率制度相对稳定。这得益于香港政府拥有大量的外汇储备，这些外汇储备主要是美元，因此港府有能力坚决捍卫港币与美元的联系汇率体制。此外，港元与美元挂钩的货币政策和财政政策，使得美国的进出口商品能够顺畅地进入香港市场，进一步促进了香港的贸易活动。在贸易结算方面，由于香港与美国的贸易往来频繁，且结算货币多为美元，因此在运输过程中无需担心汇率波动的影响，这也体现了联系汇率制度在促进贸易方面的积极作用。
然而，长期来看，港元联系汇率制度可能面临一定压力。这主要受到中美经济关系和香港经济活动的影响。一方面，随着香港与内地经济活动绑定越来越紧密，而与美国的贸易活动可能受到政策变化的影响，导致进出口活动不如以往旺盛。另一方面，人民币与美元的利率水平存在显著差异，这也可能对港元联系汇率制度构成挑战。因此，未来港元联系汇率制度的稳定性将取决于多个因素，包括香港对外开放的程度、与海外贸易水平的保持等。
主持人：美国当前面临的经济问题中，通胀情况是否依然严重？随着“美国优先”政策的回归，通胀是否会进一步加剧？此外，美联储在未来是否有降息甚至加息的可能性？
王浩宇：首先，特朗普推行的“美国优先”政策中，加关税是一个重要手段。加关税会导致进口商品价格上涨，进而推高整体通胀水平。一旦通胀加剧，美国政府可能会采取加息措施来控制通胀，因为过高的通胀会导致经济不稳定，甚至引发社会动荡。
其次，特朗普政策中的制造业回流也会对美国通胀产生影响。制造业回流意味着原本分散在全球各地的制造业将回到美国本土，这会导致在美国重新建设工厂和增加产能。这些投资成本最终会转嫁给消费者，导致制造业产品的价格上涨，进而推高整体通胀水平。
此外，美国并不是一个制造业的理想土壤，因为缺乏廉价的劳动力。美国人的人均GDP较高，生活成本也较高，这导致在美国本地制造产品的成本较高。因此，制造业回流可能会导致产品价格进一步上涨，加剧通胀压力。
综上所述，特朗普政策中的加关税和制造业回流等措施可能会导致美国通胀水平上升。一旦通胀加剧，美国政府可能会采取加息措施来控制通胀，这可能会减缓当前讨论中的降息步伐。因此，特朗普政策对美国通胀及货币政策的影响需要密切关注。
主持人：特朗普实施的加关税及“美国优先”政策中的制造业回流，其背后的选举动机是什么？这些政策是否反映了美国部分州对全球化的反对态度，以及制造业回流对美国是利大于弊还是历史趋势？此外，这些政策对美股市场将产生正面还是负面影响？投资者在进行资产配置时，是否需要据此做出调整？
王浩宇：特朗普政策的出现并非偶然，而是有其深刻的社会背景和历史必然性。近年来，民主党在政策上向左偏移，使得原本中间偏右的共和党显得相对靠右。这种现象在马斯克的言论中得到了体现，他原本支持民主党，但现在却转向支持共和党，原因就在于民主党的政策已经超出了他的政治立场。特朗普能够赢得选举，正是因为他成功地捕捉到了这部分选民的不满和诉求，特别是在摇摆州获得了广泛支持。
其次，特朗普的政策对美股市场将产生深远影响。他的政策主张包括加关税、发展国内制造业、推动基础设施建设、减税以及提高政府效率等。这些政策将有利于以下几个重点板块的发展：
1、基础设施相关企业：特朗普政府将大力发展国内基础设施建设，这将为相关企业提供巨大的市场机遇。
2、国防和军工企业：特朗普政府可能增加国防和军工方面的支出，这将有利于军工企业的业绩增长。
3、传统能源行业：特朗普主张增产石油以对抗通胀，这将为传统能源行业带来利好。
4、本土制造业公司：在制造业回流政策下，本土制造业公司将有望受益于政策红利。
最后，对于投资者而言，在资产配置方面可以关注RS2000指数。RS2000指数代表了美国中小企业的发展状况，这些企业往往受益于宽松的政策环境。在特朗普的宽松政策下，RS2000指数所代表的中小企业有望实现快速增长，因此值得投资者关注。
主持人：马斯克计划裁员并优化美国政府机构是否有助于减轻美国的财政负担和债务问题？他提出的减少2万亿美国债务的政策，以及减税和裁减政府机构等措施，能否有效优化税务和财政债务方面的情况？
王浩宇：首先，从长期和理想主义的角度来看，特朗普成立的GOGE部门有望大幅提升美国政府的效率。如果能够成功实施裁员和优化政府机构等措施，这将有助于明确削减赤字，并开启减少美国债务负担的序幕。特别是他提出的减少2万亿美国债务的政策，显示出该部门在优化税务和财政债务方面可能产生的积极影响。
其次，从政治角度来看，DOGE部门的成立对于特朗普政府来说具有重要的政治价值。在特朗普第一任任期内，虽然启用了大量政治家，但政府内部仍存在不少反对声音，导致政策执行受阻。DOGE部门的成立有助于统一思想，使政府内部更加有效地执行特朗普的“美国优先”政策。这不仅可以提高政府效率，还可以增强政策的连贯性和执行力。
然而，尽管DOGE部门的成立具有诸多优势，但面临的阻力也不容忽视。美国的政治体系与其他国家不同，民主党和共和党在领导层更迭时，下面的官僚体系往往保持稳定。这导致根深蒂固的官僚体系（deep state）难以根除。因此，马斯克想要通过DOGE部门对官僚体系进行大刀阔斧的改革，将面临巨大的挑战。
主持人：对于特斯拉和数字货币及其相关概念板块的未来走势，您是否同样乐观？特别是在胜选之后这两类资产已经涨了很多的情况下，您认为2025年只投资特斯拉是否是一个明智的选择？
王浩宇：首先，对于数字货币，我长期持乐观态度。比特币、以太坊等主流数字货币具有应用场景，如支付、价值储存等，并且以太坊还衍生出了许多智能合约。数字货币的核心在于网络效应，即当越来越多的人认可并使用它时，其价值就会得到体现。此外，数字货币具有不记名、供给有限、公开公平等特点，这些都为其赋予了货币本身的价值。随着越来越多的人开始接受和使用数字货币，其逻辑也越来越通透。然而，需要注意的是，除了主流数字货币外，还有许多所谓的“空气币”存在。这些空气币没有实际价值，仅靠概念支撑。因此，投资者需要谨慎对待，避免短期投机带来的风险。
其次，对于特斯拉及其相关企业，我也长期看好。特斯拉作为新能源汽车的领军企业，解决了新能源车的问题，并带来了全新的驾驶体验。其自动驾驶技术更是将汽车变成了机器人，提高了人们的生活质量。特斯拉不仅解决了能源和交通问题，还通过技术创新推动了整个行业的发展。然而，需要注意的是，虽然特斯拉长期前景广阔，但短期内市场的大幅上涨可能已经透支了未来2-3年的乐观情绪。此外，电动车市场的销量也并未完全符合预期，因此投资者需要保持理性，避免盲目跟风。
主持人：在当前环球局势紧张的背景下，特别是拜登即将交棒前签署的允许乌克兰向俄罗斯境内发射远程导弹的协议，以及俄罗斯方面签署的动用核武器相关的决定，您如何看待这些举措对俄乌局势紧张态势的影响？这是否可能降低俄乌战争结束的可能性，甚至导致战争升级？此外，这种紧张的俄乌局势是否会对未来的资本市场造成一定影响？同时，近期黄金价格的上涨是否与这一局势的紧张有关？您如何看待黄金作为避险资产在当前局势下的表现及其未来走势？
王浩宇：特朗普上台时曾承诺解决俄欧冲突，推动俄乌双方通过谈判实现和平。然而，当前俄乌局势有升温趋势，可能的原因是双方在特朗普上台前都在积极寻找更多筹码，以便在谈判桌上占据更有利的位置。
观察黄金价格的变化，我们可以发现它与俄乌局势的升级呈正相关。当俄乌冲突加剧时，避险需求增加，人们倾向于购买黄金。此外，市场波动也会加大，黄金作为避险资产可以帮助投资者熨平其他资产的波动。同时，地缘政治局势紧张还可能导致大宗商品价格上涨，因为俄罗斯是重要的石油和矿产出口国。这些因素共同作用，推动黄金价格上涨。
然而，我们认为当前黄金价格的上涨可能是短暂的。一旦俄乌双方坐下来进行谈判，并达成和平协议，黄金价格可能会经历一个比较明显的向下调整周期。因为战争一旦结束，避险需求将减少，投资者可能会重新评估黄金的价值。
主持人：特朗普上台后，面对俄乌战争和中美贸易战，您认为政治解决俄乌战争的可能性及策略是什么？中美贸易战对港股市场有何影响？中国政府将如何与美国进行博弈，是选择财政刺激还是保留实力？此外，美国提高关税对中国经济的影响及中国内地民生问题是否会影响博弈策略？
王浩宇：中国在面对政策影响时，为降低其负面影响，有几个核心策略至关重要。首先，考虑到我们拥有巨大的产能和一个大客户（假设）不再购买我们的商品，我们更应加大内需刺激力度，以避免产能浪费和经济下行。我们有14亿人口的巨大内需市场，这是我们的核心优势。
然而，扩大内需面临多重挑战。一是房价不振导致居民财富缩水，影响消费能力。二是各行业存在卡脖子问题，对内对外都有挑战，导致现金流不稳定，大家不敢消费。三是社会保障和福利体系有待完善，包括养老等，需要让大家更放心地消费。
为应对这些挑战，我们可以采取以下措施：一是更精准地把钱发到老百姓手里，如发放消费券、现金补贴等，这样能提高资金的使用效率。二是加速产业升级和技术创新，将落后的制造业升级为新的制造业，但这需要时间。三是灵活调整宏观政策，如降息、印钱、发行长期国债等，以刺激经济。
（完）
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