#全球资产配置
逼近2800！金价创新高，下一步怎么走？- 2024.10.30
金价再创新高，主要驱动因素来自海外政治风波和国内强烈的政策预期。未来市场如何在政治影响下变化，将成为关键关注点。
关注1：日本政治坛剧震，10月31日央行预计维持利率不变
日本资产压力减缓。自民党大选中惨败，失去国会话语权，即使石破茂再次选举胜出，新政府将面临不稳定，石破茂为挽回民心，鹰派主张边际放缓，日股、日元前期压力暂缓。
关注2：美国大选最后冲刺阶段，情绪主导市场走向，大选落地后看政策实施顺序
市场情绪推动黄金价格上涨。经济数据表现较好，年内降息一次概率升温，但避险情绪在大选冲刺阶段浓厚，导致黄金价格创新高。
大选后，市场焦点转向政策实施顺序。市场大幅定价特朗普胜选，若特朗普胜选，政策实施顺序预计如下：
第一：对外加征关税最先出台。制造业回归本土为首要目标，增强本土制造业竞争力。
第二：放松监管、驱逐非法移民为第二目标。经济问题为选民最关心的问题，通过降企业成本，激励投资和创新，保护本国劳动力市场，提高整体就业率，促进经济增长和就业。
第三：鼓励化石能源、重视科技为第三目标。促进能源独立，确保美国在全球科技领域的领导地位，将科技视为国家安全和经济竞争力的重要因素。
第四：企业减税为最终目标。激励企业将生产线迁回美国，但因财政政策受国会两院牵制，立法耗时，可能最后出台。
关注3：中国10万亿政策刺激？谨防掉入预期陷阱
外媒：6万亿化债，4万亿地方政府专项债收购闲置土地和存量商品房（未来5年）。中国2008年底提出的两年4万亿刺激政策，间接推动黄金三年上涨107%。
正确看待中国政策刺激。10月12日财政明确表态，首要目标化解地方债务、其次兜底地产、最后提振内需，保守估计6万亿刺激规模。
谨防掉入预期陷阱。若最终政策出台不及预期规模，将再次造成信心不足局面，对于稳定金融市场造成不利局面。
图表1:日本众议院选举，自民党得票大幅下降数据来源：J.P. Morgan，MERIT ASSET MANAGEMENT
图表2: 2008年11月至2011年8月，黄金上涨107%数据来源：Wind，MERIT ASSET MANAGEMENT
（完）
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