宏观分析
国内：国新办举行新闻发布会，介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况。会上，央行副行长陶玲表示，央行会同有关部门正在抓紧研究，允许政策性银行、商业银行向有条件的企业发放贷款，收购房企存量土地，央行提供必要的专项再贷款支持。国家金融监管总局副局长肖远企介绍，截至10月16日，“白名单”房地产项目已审批通过贷款2.23万亿元；预计到2024年底“白名单”项目贷款审批通过金额将翻倍，超过4万亿元；将进一步优化完善房地产“白名单”项目融资机制，做到合格项目“应进尽进”，已审贷款“应贷尽贷”，资金拨付“能早尽早”。住建部部长倪虹表示，中国的房地产在系列政策作用下，经过三年的调整，市场已经开始筑底。10月18日起多个国家大行将再度下调人民币存款挂牌利率，此次下调存款利率涉及活期和定期等多种类。这是继7月后，时隔不到3个月大行再度下调存款利率，也将是自2022年9月以来大行第六次主动下调存款利率。
国际：欧洲央行宣布，将存款机制利率、主要再融资利率和边际贷款利率均下调25个基点，符合市场预期。本次降息是欧洲央行年内第三次降息，也是继9月非对称降息后连续第二次降息，降息后三大关键利率分别降至3.25%、3.40%、3.65%。美国上周初请失业金人数为24.1万人，预期26万人，前值自25.8万人修正至26万人。 美国9月零售销售环比升0.4%，预期升0.3%，前值升0.1%。
贵金属
上一个交易日贵金属价格普遍上涨；COMEX黄金期货涨0.63%报2708.3美元/盎司，COMEX白银期货跌0.33%报31.87美元/盎司；夜盘黄金+0.73%，白银-0.39%。近期通胀预期再度回升，且地缘局势持续紧张，对黄金价格构成持续利好；且内盘金价由于人民币偏弱而持续创下历史新高。考虑到短期内降息预期进一步偏鹰空间有限，美元和美债收益率仍在高位未来可能有一定回落空间，金银价格仍有上涨的可能。Comex黄金运行区间【2550,2750】美元/盎司,沪金运行区间【575，630】元/克。Comex白银运行区间【30，34】美元/盎司，沪银运行区间【7200，8300】元/千克。
投资策略：追高需谨慎
风险提示：美联储货币政策不符合预期，地缘政治出现变化
LME铜昨日收于9506.5美元/吨，跌0.88%。上海升水-35，广东升水-40。宏观方面，国内今日将公布三季度GDP和9月工业、投资和消费等经济数据，市场预期或筑底企稳。海外方面，零售销售环比增0.4%，初请失业金24.1万环比下降，目前市场维持下月降息25BP预期。基本面上，进入十月，冶炼环节扰动加大，预计未来国内供应将延续降低。消费端，节后消费回归不强，但再生原料偏紧不利于再生开工持续恢复，本月国内库存有望回归去库状态，但幅度将放缓。展望后市，因近期政策力度和预期难言结束，宏观整体持续积极，现货端支撑未来有望回归。因此，预计短期铜价仍按偏强震荡对待。
投资策略：年内订单可考虑低位适当增加采购比例，空头保值建议谨慎。
风险提示：宏观政策变化，消费持续不及预期等。
LME上一交易日收于2557.5，日跌30或1.16%。铝锭铝棒本周整体仍延续小去库好于预期，但周内西北发运已有缓解下周或有部分到货，继续关注隐性库存的流出情况，下旬库存去化速度或有所放缓。现货市场方面，铝价基差双偏高刺激持货商出货，下游需求承接相对乏力，华东华南现货贴水继续小幅走扩；铝棒加工费转跌。成本端，氧化铝现货报价涨势放缓，日涨幅收窄一半、煤价延续阴跌、炭块价格下跌；氧化铝期价夜盘跌近2%至4700附近。海外美国现货升水再次转涨，欧洲现货升水下滑；海外成本端欧洲天然气价基本持稳、电价小幅上涨。
投资策略：单边观望，2w以内套保多头可考虑介入；LME关注12月结构情况，前期内外反套底仓持有，但逢高参与1-2月的内外正套更安全。
风险提示：经济崩溃或者衰退风险、退税政策变化
隔夜伦铅收跌0.79%至2068.5美元/吨，沪铅下跌0.9%至16570元/吨。现货对2411合约贴水，现货市场成交减弱。经历10月合约交仓，市场预期后续下游交易出库或带来支撑。对于十月原生铅检修减少复产居多，再生铅小幅提产，铅蓄企业开工积极性不高，后续有一定累库压力。近期铅价走势更多受到宏观情绪提振，下游消费对价格敏感，且再生铅因废电瓶上涨再度面临亏损，关注铅价在16500一线的支撑，由于内生向上动能缺乏，铅价整体将保持区间震荡状态，预期沪铅波动区间【16500,17300】元/吨，伦铅波动区间【2050，2180】美元/吨。
投资策略：震荡偏强，下游可适量逢低补库，跨市套利暂观望。
风险提示：市场风险偏好回落带来的价格剧烈调整。
昨日伦锌震荡运行，最终收报3046.5美元，涨幅0.08%。现货市场，上海市场对2411合约升水120-130元/吨，广东市场对2412合约升水10至平水。节后下游进行一波库存后，现货成交逐步转为平淡。近期国内政策对地产环节继续松绑，且更多部委出台扶持地产的政策与措施，政策决心较为坚决。另一方面，美联储年内降息的预期继续被削弱；从宏观氛围看，对经济的扶持政策并未释放完毕，市场对于10月国内需求的信心不足，处于现实与预期的博弈环节中。锌价3000美元一线表现较为坚挺，可考虑回落进行补库。
投资策略：可考虑回落后进行补库
风险提示：宏观情绪进一步转弱
隔夜市场LME镍收于17090美元/吨，跌365（2.10%），沪镍主力收于129000元/吨，跌2700（2.05%）。昨日国新办会议未宣布增量政策，市场情绪较为消极，对镍价支撑进一步减弱，镍价大幅下跌，回落至成本线附近。现货面，镍铁市场继续火热，价格持续抬涨，传闻某大厂召开会议建立价格联盟，意图将镍铁价格抬至1050元/镍，并在此价位大量购货，意图或在于发挥自身优势，将钢厂利润向铁厂转移，然镍铁产能过剩亦明显，持续性需观察。展望后市，宏观情绪暂时走弱情况下，镍价预计回归基本面，震荡走弱，建议谨慎观望，短期预计沪镍主力核心区间【12.5，14.0】万元/吨。
投资策略：谨慎观望，适当逢高布空。
风险提示：印尼RKAB等产业政策变化超预期，国内政策不及预期等。
LME锡昨日收于31375美元/吨，跌2.09%。沪锡夜盘收于256440元/吨，跌2.49%。基本面上，供应端，有消息称缅甸进行许可证期限缴费，市场或对当地复产形成预期，建议持续关注。国内大型冶炼检修结束，预计本月产量将明显回升。基准情形下，产量水平预计和Q3相近。印尼方面本月成交基本符合以往区间，预计年内月度出口量仍大致持平。消费端，仍对价格较为敏感，但印尼供应不足背景下，预计未来大概率仍是去库格局。综上，宏观短期积极有限，但未来难言结束，基本面预期有所松动，短期价格偏多有风险。
投资策略：关注低位多配机会。
风险提示：宏观政策预期变化，消费不及预期，供应超预期改善等。
10月17日周四日内焦煤Jm2501跌停，夜盘收跌4.02%至1349元/吨，继续领跌黑色。下跌驱动来自：国庆假期结束以来，宏观乐观情绪逐步降温，黑色估值持续挤出宏观水分，回归基本面。（1）周四住建部等部门新闻发布会有关房地产的政策不及市场预期；（2）钢联数据显示本周螺纹钢供需双增，去库放缓；（3）近期盘面焦煤高升水。但随着周四日内跌停，Jm2501由升水转为贴水；目前唐山蒙5#精煤仓单1363元/吨，Jm2501贴水1.0%。展望后市，预计短期在钢材去库放缓背景下，黑色震荡偏弱运行；根据平衡表测算，四季度Jm2501存在向下测试1250元/吨的可能。
投资策略：择机做空。
风险提示：钢材需求超预期，焦煤供应收紧，政策风险。
上一交易日工业硅主力合约2412收12680元/吨，涨-0.78%，主力合约持仓12.93万手，增仓2212手。现货价格硅厂挺价情绪较强，昨日报价持稳，据SMM，不通氧553#硅（华东）均价11500元/吨，通氧553#华东均价11800元/吨，421#华东均价12150元/吨。近期基本面变化不大，供给端西南减产其余地区增产，需求端运行平稳，短期难见修复，下游采买心理价位较低。上游硅厂灵活运用套期保值工具锁定生产利润，维持正常生产活动，降价意愿不高。社会库存居高不下，宏观面向好但基本面压制盘面，预计短期工业硅以底部震荡运行为主，价格运行区间【12500，13100】元/吨，后续关注宏观政策影响和供给端变动情况。
投资策略：观望
风险提示：宏观情绪扰动，西南减产超预期
上一交易日碳酸锂主力合约2411收68600元/吨，涨-5.12%，持仓18.16万手，增仓-7077手。现货方面，现货价格延续回落，电池级碳酸锂均价7.47万元/吨；工业级碳酸锂均价7.06万元/吨，昨日价格大幅下跌后，市场成交有所改善。昨日宏观情绪消退，金属普跌。基本面上，后市需求预期转弱。正极厂的10月原料备库需求基本在节前完成，而11月磷酸铁锂正极排产有大幅下降的预期，节后下游对较高点位的碳酸锂持谨慎态度，成交重心持续下移。展望后市，碳酸锂预计以弱势震荡运行为主，今日关注主力2411合约68000元/吨的突破情况，碳酸锂中长期维持逢高沽空思路。
投资策略：/
风险提示：宏观情绪变化，供给扰动
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