宏观分析
国内：截至10月23日，重庆、河南、北京、广东等15省（自治区、直辖市）已陆续公布了前三季度GDP数据，其中有10个省份前三季度GDP增速跑赢全国，其中甘肃和重庆前三季度GDP同比增速均为6.0%，并列首位。央行10月23日以固定利率、数量招标方式开展了7927亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日有6424亿元逆回购到期。
国际：美联储褐皮书显示，总体来看，自九月初以来，几乎所有地区的经济活动变化不大，不过有两个地区报告了适度增长。尽管不确定性依然较高，但受访者对长期前景的看法略显乐观。通货膨胀继续温和，据报告，大多数地区的销售价格以轻微或温和的速度增长。 加拿大央行将关键利率下调50基点至3.75%，符合市场预期，为连续第四次降息。英国央行行长贝利表示，英国的反通胀进程速度比官员们预期的要快，这可能是央行下个月将继续降息的最新暗示。
贵金属
上一个交易日贵金属价格大幅回落；COMEX黄金期货跌1.12%报2729美元/盎司，COMEX白银期货跌3.3%报33.885美元/盎司；夜盘黄金-1.33%，白银-3.23%。近日美债收益率和美元涨至近期高点，对金银价格构成一定压力；且金银在经历大幅上涨后存在一定获利了结的抛压，因而出现回调。但因为近期通胀预期再度回升，美国财政赤字风险加剧，且地缘局势持续紧张，对贵金属价格仍构成持续利好；预计贵金属价格回调后仍将会偏强。此外，目前白银相对于黄金的估值仍较低，金银比向下修复或尚未结束，建议重点关注。Comex黄金运行区间【2680,2800】美元/盎司,沪金运行区间【615，640】元/克。Comex白银运行区间【32，36】美元/盎司，沪银运行区间【7950，8850】元/千克。
投资策略：逢低做多
风险提示：美联储货币政策不符合预期，地缘政治出现变化
LME铜上一交易日收于9503.0美元/吨，跌1.21%。上海升水-65，广东升水-40。宏观方面，美联储褐皮书显示多数地区整体经济活动变化不大，利润率下降，通胀水平温和。此外，美国9月成屋销售环比下降1%，创十四年新低。市场对11月将小幅降息预期继续巩固。基本面上，进入十月，冶炼环节扰动加大，预计未来国内供应将延续降低。消费端，节后消费回归不强，下游订单未见明显发力，但再生原料偏紧和经济性问题令再生开工边际有回落。展望后市，因近期政策力度和预期难言结束，宏观整体持续积极，而现货端支撑尚未形成合力。因此，预计短期铜价维持高位震荡。
投资策略：年内订单可考虑低位适当增加采购比例，空头保值建议谨慎。
风险提示：宏观政策变化，消费持续不及预期等。
LME上一交易日收于2656.5，日涨19.5或0.74%。短期西北发运问题仍未有缓解，月内去库速率或维持。现货市场方面，华南地区南货北运持续、华东地区在到货仍偏紧，持货商仍选择挺价，华东华南现货贴水继续小幅收窄；铝棒加工费持稳。成本端，氧化铝现货报价续涨、煤价和炭块价格持稳；氧化铝期价夜盘震荡上行收于4950附近。海外现货升水持稳；海外成本端欧洲天然气价基本持稳、电价上涨。
投资策略：单边观望；LME关注12月结构情况，前期内外反套底仓持有，但逢高参与1-2月的内外正套更安全。
风险提示：经济崩溃或者衰退风险、退税政策变化
隔夜伦铅下跌1.1%至2055美元/吨，沪铅震荡收跌0.09%至16765元/吨。现货对2411合约贴水0-30元，成交偏平淡。当前供需均有恢复，安徽再生铅有检修炼厂复产，对需求端而言，电动车电池行业仍在推进去库存化，补库意愿取决于更低成本。汽车行业受益于新能源汽车产销向好，对整体铅蓄企业开工有提振。随着供需边际改善，消费对价格敏感，铅价适度调整后下游备库意愿有所提升，有望推动短期去库，预期价格维持震荡偏强，沪铅波动区间【16500,17200】元，伦铅主要波动区间【2050,2180】美元。
投资策略：震荡偏强，下游可适量逢低补库，跨市套利可关注反套。
风险提示：宏观风险情绪回落及消费低预期导致价格深度调整。
昨日伦锌震荡运行，重心略有回落，最终收报3146美元，涨幅0.11%。现货市场，上海市场对2411合约升水80-60元/吨，广东市场对2412合约升水65-55元，现货升水有所回落。近期lme 11月-12月上持仓较为集中，警惕持仓变化所带来的价格变化。伦锌下方表现出坚强支撑，可考虑回落补库。
投资策略：可考虑回落后进行补库
风险提示：宏观情绪进一步转弱
隔夜市场LME镍收于16240美元/吨，跌240（1.45%），沪镍主力收于126110元/吨，跌400（0.32%）。镍铁-不锈钢市场降温，暂无大批量成交，镍铁价格也有小幅走低，未见不锈钢下游补库，钢厂挺价意愿松动，期现市场回归弱现实定价。镍矿价格暂时维稳，新增配额落地需一定时间，不过镍矿价格下行空间预计并不大，成本支撑位仍维持此前位置。展望后市，镍价回归现实定价情况下，外加短期国内政策真空期，镍价或震荡偏弱运行，预计沪镍主力核心区间【12.4，13.5】万元/吨。
投资策略：谨慎观望，适当逢高布空。
风险提示：印尼RKAB等产业政策变化超预期，国内政策不及预期等。
LME锡上一交易日收于30875美元/吨，跌0.27%。沪锡夜盘收于253690元/吨，涨0.13%。基本面上，供应端，有消息称缅甸进行许可证期限缴费，市场或对当地复产形成预期，建议持续关注。国内大型冶炼检修结束，预计本月产量将明显回升。基准情形下，产量水平预计和Q3相近。印尼方面本月成交基本符合以往区间，预计年内月度出口量仍大致持平。消费端，仍对价格较为敏感，近期有边际改善。在印尼供应不足背景下，预计未来大概率仍是去库格局。综上，宏观国内政策预期尚难言结束，基本面原料预期有所松动，短期价格偏多有风险，建议谨慎。
投资策略：观望或等待低位多配机会。
风险提示：宏观政策预期变化，消费不及预期，供应超预期改善等。
10月23日周三夜盘，焦炭J2501收跌1.37%至1946元/吨，领跌黑色。国庆假期结束以来，宏观乐观情绪逐步降温，黑色估值挤出宏观水分，回归基本面。最近一周，随着钢价下行钢厂利润再度恶化，铁水复产放缓，钢厂原料补库减少；而焦化厂焦炭在利润增厚驱动下增产，库存加速被动垒积。周三河北、山东市场主流钢厂对焦炭采购价首轮提降落地。估值方面，当前港口准一冶金焦仓单2032元/吨，J2501贴水4.2%。预计短期焦炭震荡偏弱运行。
投资策略：择机做空。
风险提示：钢材需求超预期，铁水加速增产，焦炭供应收紧。
上一交易日工业硅主力合约2412收130005元/吨，涨4.08%，主力合约持仓16.68万手，增仓20068手。消息面上，美国商务部正在启动变更情况审查，涉及若千小型低功率离网晶体硅光伏电池，需要注意的是，此次审查针对的是部分非主流产品。当前中国光伏组件和光伏电池厂家生产均以高功率、大尺寸组件和电池片为主。消息对光伏行业市场情绪有明显提振，但对工业硅供需影响有限。基本面上，西南地区丰水期进入尾声，部分产能将于月底停炉检修，电价上涨带动成本重心上抬。但同时北方地区亦有新产能投产，部分此前停产企业有复产计划，预计全国供给减量有限，需求持续疲软，供给过剩格局维持。总体而言，宏观情绪提振，但基本面仍然承压，预计近期工业硅宽幅震荡运行，主力价格运行区间【12200，13200】元/吨。仓单集中注销压力仍存，近期关注2411、 2412合约的反套机会。
投资策略：观望
风险提示：宏观情绪扰动，供给端减产超预期
上一交易日碳酸锂主力合约2501收75250元/吨，涨3.01%，持仓21.68万手，增仓9407手。现货方面，现货价格小幅回升，电池级碳酸锂均价7.37万元/吨；工业级碳酸锂均价6.95万元/吨。10月23日，Albemarle 150吨电池级碳酸锂招标结束，中标价格为72700元/吨，由河北吉诚代工，天津自提。近期基本面回归弱势，供需边际未有超预期变化，近期资金博弈加剧，预计价格以宽幅震荡为主，下方受成本支撑空间有限，主力2501合约运行区间【70000,77000】元/吨，近期关注宏观政策影响。
投资策略：观望
风险提示：宏观情绪变化，供给扰动
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