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小易·前言
近日，易方达香港国际指数部正式发布《易方达：中国故事与指数化投资》（2024年二季度）报告（读者可在文末“往期推荐”列表里，查阅该系列上一季度的报告）。本次报告从“数说中国”、“指数化投资在中国”、“投资中国的渠道”等多个维度出发，为投资者分析了通过指数化投资配置中国的价值与意义。本篇文章为本期报告的连载章节，完整报告只供专业或机构投资者使用。欲浏览完整版报告，请联系易方达香港机构销售。
国内权益类指数基金规模增长至权益基金规模35%以上
2019年以来，权益类指数基金规模快速增长，年化增长率为31%。
截至2023年末，权益类指数基金规模近2.4万亿元，占非货公募基金的15%，占权益公募基金规模的35%以上。
数据来源：Wind、易方达香港，数据截至2023/12/31，规模单位：亿元；权益类公募基金统计口径：股票型基金+偏股混合型基金+灵活配置型基金+国际(QDII)股票型基金，权益类ETF统计口径：被动指数型ETF+国际(QDII)ETF。
中国市场画像：全球ETF市场规模分布
数据来源：Bloomberg、易方达香港，截至2024/6/30。
中国市场画像：中国ETF总规模快速增长
截至2024年6月，中国内地ETF总规模超2.4万亿元，其中股票型ETF（不含跨境）规模已超1.8万亿元。
自ETF在中国诞生以来，ETF规模增长明显，已成为最受追捧的投资方式之一。
数据来源：Bloomberg、易方达香港，截至2024/06/30。
中国市场画像：中国指数投资的未来空间
中国境内：截至2024年6月，ETF占中国公募基金总规模约8.4%，占全球ETF规模约2.5%
公募基金总规模29.3万亿人民币（4.03万亿美元），ETF（含固收和货币）总规模2.47万亿人民币（0.34万亿美元）
股票型公募基金总规模5.3万亿人民币（0.73万亿美元），股票型ETF总规模2.12万亿人民币（0.29万亿美元），ETF占比约40%
全球：截至2024年6月，ETF总规模13.7万亿美元
ETF约占全球开放式公募基金总规模的20%
美国：截至2024年6月，ETF占开放式公募基金总规模约39%，占全球ETF总规模的69%
美国开放式公募基金总规模25.6万亿美元，ETF总规模9.2万亿美元，ETF占整体开放式基金规模约36%
普通指数公募基金：6.4万亿美元- 占开放式公募基金总规模的约25%
数据来源：Wind、Bloomberg、ICI FactBook，截至2024/06/30。注：普通指数公募基金规模不包含ETF规模，也不包含指数专户。
指数产品趋势：国内指数化投资进入快速发展阶段
随着中国新“国九条”等落地显效、指数生态圈逐步成熟、市场有效性提升以及产品创新加速，中国指数市场有望迎来黄金大发展时代。
数据来源：晨星，易方达香港，截至2023/12/31。
指数产品趋势：行业主题ETF丰富了投资工具箱
2019年开始至今，中国市场行业主题ETF规模增长迅速。
截至2024年6月，中国行业主题ETF规模近五千亿，占股票型ETF总规模23%，行业主题ETF规模较2018年增长18倍。
数据来源：Wind、易方达香港，截至2024/06/30。
指数产品趋势：产品丰富度不断提升
产品数量扩容明显：2018年底股票型ETF数量为134只，截至2023年12月底，中国股票型ETF共831只，数量增加超过5倍；
观察近5年ETF产品的风险收益特征，新产品为市场提供了更多风险收益特征的工具选择。
数据来源：Wind、易方达香港，截至2023/12/31。
指数产品趋势：ETF集中度明显上行
整体来看，自2011年以来， 随着ETF的供给不断丰富，ETF集中度明显下行，该趋势在2019年缓和，市场格局基本显现。
2024年以来，非货ETF产品集中度明显上行，CR10超过40%，主要集中在核心宽基ETF，包括沪深300、上证50。
数据来源：Bloomberg、易方达香港，截至2024/06/30，集中度使用HHI衡量。
投资者结构：机构化和专业化
2023年，在沪市机构投资者中，公募基金（主要为ETF联接基金）、私募和一般机构的ETF日均持仓规模排名靠前，日均持仓市值分别为2124亿元、1844亿元和1552亿元。
除社保基金、沪股通投资者、财务公司和期货资管类别之外，其余机构投资者类别的日均持仓都超过100亿元。
与2022年持仓情况对比，除基金专户和期货资管等机构之外，大部分类别的机构投资者日均持仓市值都呈上升趋势。
数据来源：上海证券交易所《ETF行业发展报告（2024）》，易方达香港，截止2023年12月31日。
流动性：日渐活跃的ETF成交
自2016年以来，中国ETF成交额占A股股票成交额比例明显增大，自1%上升至16%。
ETF的交投活跃度相对A股上升明显。更高的流动性意味着买卖差价更小、市场定价更精确，流动性风险更小。
数据来源：Wind、易方达香港，截至2024/06/30。
流动性：市场有效性逐步提升
从近5年公募基金业绩分布看，主动基金与ETF的产品业绩差异逐年收敛。
市场有效性明显提升，主动基金寻找Alpha的难度也在加大。
2024年以来，尽管市场有一定波动，但是权益ETF整体业绩与主动型基金接近。
数据来源：Wind、易方达香港，截至2024/06/30。
指数生态配套：中国主题期货概况
数据来源：Bloomberg、Wind、易方达香港，数据截至2024/07/15。
指数生态配套：中国股指ETF期权概况
除了指数期货外，ETF期权在近年发展迅速。2022年以来，创业板ETF期权、中证500ETF期权、深证100ETF期权、科创板50期权等ETF衍生品陆续在沪深交易所上市。
截至2024年6月，沪深交易所共有9个ETF期权品种，覆盖6个A股宽基指数。预计有更多标的指数的期权品种将陆续推出。
期权推出后，其标的ETF的流动性往往也会大幅抬升。中国股市的配置、套利工具愈发多元，极大地提高了市场有效性、投资者的便利性。
数据来源：Wind、易方达香港，截至2024/07/15。
指数生态配套：ETF互联互通
ETF互联互通：2022年7月，ETF正式纳入内地与香港股票市场交易互联互通机制。
截止至2024年6月，A股市场股票型（不含跨境ETF）共计782只。其中，陆股通ETF共计141只，数量占比约18%；规模共1.6万亿元，约占所有股票型ETF市值87%。
数据来源：Wind、港交所、中华交易服务，易方达香港，截至2024/06/30。
年初至今ETF对应的指数表现和资金流
数据来源：Wind，易方达香港，截至2024/06/30。行业指数表现选用属于该行业的指数回报均值，资金流入选用属于该行业ETF的总和。
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