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小易·前言
近日，易方达香港国际指数部正式发布《易方达：中国故事与指数化投资》（2024年一季度）报告，在文章最后的往期推荐里，读者可以看到上一季度的文章。本次报告从“数说中国”、“指数化投资在中国”、“投资中国的渠道”等多个维度出发，为投资者分析了通过指数化投资配置中国的价值与意义。本篇文章为本期报告连载的第二个章节，本报告只供专业或机构投资者使用，欲浏览完整版报告，请联系易方达香港机构销售。
中国市场画像：全球ETF市场规模分布
数据来源：Bloomberg、易方达香港，截至2023/12/29。
中国市场画像：中国ETF总规模快速增长
截至2024年3月，中国内地ETF总规模近2.4万亿元，其中股票型ETF规模约为1.8万亿元。
自ETF在中国诞生以来，ETF规模增长明显，已成为最受追捧的投资方式之一。
数据来源：Bloomberg、易方达香港，截至2024/03/29。
中国市场画像：中国指数投资的未来空间
中国境内：截至2023年底，ETF占中国公募基金总规模约7.2%，占全球ETF规模约2.4%。
公募基金总规模27.5万亿人民币（3.87万亿美元），ETF（含固收和货币）总规模1.98万亿人民币（0.28万亿美元）
公募基金（不含固收货币）总规模18.7万亿人民币，ETF（不含固收货币）总规模1.69万亿人民币
普通指数公募基金（不含固收和货币）：1.4万亿人民币
全球：截至2023年底，ETF总规模11.7万亿美元。
开放式公募基金总规模约68万亿美元，ETF占比约为17%
美国：截至2023年底，ETF占开放式公募基金总规模约39%，占全球ETF总规模的69%。
美国开放式公募基金总规模20.8万亿美元，ETF总规模8.1万亿美元
普通指数公募基金：5.9万亿美元 - 占总规模的28%
数据来源：Wind、Bloomberg、ICI FactBook，数据截至2023/12/29。注：普通指数公募基金规模不包含ETF规模，也不包含指数专户。
指数产品趋势：行业主题ETF丰富了投资工具箱
2019年开始至今，中国市场行业主题ETF规模增长迅速。
截至2024年3月，中国行业主题ETF规模达5,095亿，占股票型ETF总规模24.5%，行业主题ETF规模较2018年增长15倍。
数据来源：Wind、易方达香港，截至2024/03/29。
指数产品趋势：ETF集中度明显上行
整体来看，自2011年以来， ETF集中度在产品层面出现明显下行，该趋势直到2019年得以减缓，市场格局基本显现。
2024年以来，非货ETF产品集中度明显上行，CR10超过40%，主要集中在核心宽基ETF，包括沪深300、上证50。
数据来源：Bloomberg、易方达香港，截至2024/03/29。
投资者结构：中国股票型基金历年规模与投资者结构
在市场表现较强劲时，主动型基金的流入十分明显，且大部分流入为个人投资者贡献。
2021年来，沪深300指数点位下降，主动基金规模有一定下降（主要是个人流出，机构仍小额流入），但被动型基金规模逆势增长。
目前，机构客户的被动基金持有规模已超过主动基金；个人投资者的主、被动配置比例约为3:1，而2020年为4.4:1，十年前则为6:1。
数据来源：Wind、易方达香港，截至2023/12/31。选用基金包括“股票型基金”与“偏股型混合基金”。
流动性：日渐活跃的ETF成交
自2016年以来，中国ETF成交额占A股股票成交额比例明显增大，自1%上升至12%。
ETF的交投活跃度相对A股上升明显。更高的流动性意味着买卖差价更小、市场定价更精确，流动性风险更小。
数据来源：Wind、易方达香港，截至2024/03/29。
流动性：市场有效性逐步提升
从近5年公募基金业绩分布看，主动基金与ETF的产品业绩差异逐年收敛。
市场有效性明显提升，主动基金寻找Alpha的难度也在加大。
数据来源：Wind、易方达香港，截至2023/12/31。
指数生态配套：中国主题期货概况
数据来源：Bloomberg、Wind、易方达香港，数据截至2024/4/9。
指数生态配套：中国股指ETF期权概况
除了指数期货外，ETF期权在近年发展迅速。2022年以来，创业板ETF期权、中证500ETF期权、深证100ETF期权、科创板50期权等ETF衍生品陆续在沪深交易所上市。
截至2023年9月，沪深交易所共有9个ETF期权品种，覆盖6个A股宽基指数。预计有更多标的指数的期权品种将陆续推出。
期权推出后，其标的ETF的流动性往往也会大幅抬升。中国股市的配置、套利工具愈发多元，极大地提高了市场有效性、投资者的便利性。
数据来源：Wind、易方达香港，截至2023/12/31。
指数生态配套：ETF互联互通
ETF互联互通：2022年7月，ETF正式纳入内地与香港股票市场交易互联互通机制。
截止至2024年3月，A股市场股票型ETF共计742只。其中，陆股通ETF共计141只，数量占比约19.0%；规模共1.58万亿元，占所有股票型ETF市值88.3%。
数据来源：Wind、港交所、中华交易服务，易方达香港，截至2024/03/29。
年初至今ETF对应的指数表现和资金流
数据来源：Wind，易方达香港，截至2024年3月31日。行业指数表现选用属于该行业的指数回报均值，资金流入选用属于该行业ETF的总和。
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