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核心观点
股票本月全球股票基金持续净流入。其中中国、美国、新兴市场股市录得净流入，欧洲股市录得净流出。 债券、货币基金：本月持续净流入，且各自流入规模略大于股票基金。
本月亚洲新兴市场全球基金净流入260亿美元，其中来自海外的仅有约28亿美元，其他主要由本国基金流入贡献。
A股及港股：本月全球基金流入中国236亿美元，主要由本国基金流入贡献，海外基金的流入流出基本相抵。细分来看，海外资金流入的主力来自北美，流出的主力来自欧洲。海外资金方向与上月一致，海外资金流出A股2.9亿美元，流出港股中资股0.3亿美元，但流出规模收窄。对于各地上市的中国股票，海外被动基金整体净流入，主动基金整体净流出，延续此前趋势。 陆港通：本月北向资金净流入607.4亿人民币，结束了此前6个月的单月流出；南向资金净流入245.3亿港元。 境外上市中国主题ETF：本月境外中国主题ETF整体净流入54.3亿港元，其中美、欧和亚太区ETF均录得净流入，北美的流入规模最大。
2024年2月，全球股市普涨。考虑美元计价的涨幅，中国股票指数涨幅居前。
在中国股票指数中，科创创业、恒生科技等成长风格指数在2月涨幅最大，而大盘风格指数的涨幅相对较低，但仍高于其他主要市场涨幅。
本月，发达市场与新兴市场表现无显著差异。
数据来源：EPFR、万得、彭博，易方达香港，截至2024/2/29，使用美元计价的回报。
本月全球股票基金、债券基金和货币基金均录得净流入。其中，货币基金流入规模最大，债券基金其次。
本月，全球公募基金流入中国、美国、新兴市场股市，小幅流出欧洲股市。
数据来源：EPFR，高盛，易方达香港，数据截至范围为2019/01/01至2024/2/29。*中国包括中国A股 + 港股中资股（H股+P股+红筹股）+ 美国中概股。统计口径为基金申赎。
2024年2月，海外基金净流入亚洲新兴市场28.4亿美元，超过1月（9.8亿）。与上月相同，印度、韩国录得海外净流入（32.0亿/1.0亿美元），其他市场多为净流出。其中，中国A股、港股中资股分别流出2.9，0.3亿美元，较上月有所收窄（上月A/港分别流出5.3/4.5亿美元）。
2024年2月，中国A股、港股中资股的延续上月外资流出的趋势，但流出速度有所放缓。
过去一年，欧洲基金是流出中资股的主力。细分到基金注册国家/地区，注册在卢森堡的基金是欧洲流出中资股的主力；而中国香港、中国台湾为境外资金流入中资股的主要地区。 2024年2月，卢森堡、英国等地的欧洲基金继续流出中资股，而北美基金管理人开始回流中资股。
不论从2024年2月单还是过去一年的维度上看，海外被动基金整体流入A股、港股和美国中概股，而主动基金整体为流出状态。
截至2024年1月，全球主动权益基金低配中国股票，和基准相比低配^了3.76pp。
目前中国股票在全球主动基金的配置占比5.04%，相较上月继续下降，位于过去十年低位。
数据来源：EPFR，易方达香港，数据截止2024/1/31。*全球主动基金包括EPFR定义的四类基金，包括全球（Global）基金、全球除美国（Global ex US）基金、全球新兴市场（Global EM）基金、亚洲新兴市场（Asia EM ex Japan）基金，总AUM约九千亿美元。^超配/低配指相较MSCI指数的中资股权重的配置水平。#中国股票指的是A股+港股中资股（H股+P股+红筹）+美国上市中国ADR。
2023年12月，全球对冲基金流出中国股票*的规模高于11月。
2023年，对冲基金继续净流出中国股票，流出规模约2022年的三分之一。
过去十年，全球主动基金在大多数时间低配^中国市场。
自2018年以来，中国市场在全球基金中的配置情况与股市市盈率（P/E）呈现较明显相关性。
目前，中国股市估值水平接近过去十年中位数水平，然而在全球主动基金中仍处于低配^状态。
2014年以来，北向资金流入整体呈增长趋势。自2023年8月至2024年1月，北向资金连续数月流出，为历史上持续流出最长的一段时期，但2024年2月该趋势结束，北向资金开始回流。
南向资金自互联互通开通以来整体增长，近月增长趋势基本没有变化。
北向资金开始回流，南向持续流入：2024年2月，北向资金单月净流入607.4亿人民币，结束了此前连续6个月的净流出。2月单月流入抵消了去年10月中旬后的所有累计流出。
2024年2月，南向资金单月净流入245.3亿港元，为连续第8个月净流入。
通过分辨北向股票中托管行的类型（中资/外资），可以在北向资金中，简要区分出来自中资/非中资托管的资金流向。
整体来看，来自非中资的资金流规模较大，主导了北向资金的流入/流出。2023年8月后为期半年的流出由非中资机构主导。
自2023年10月，中资北向资金开始由流出转为流入，该趋势基本持续至今；而非中资资金在2024年2月才开始回流，但流入速度快于中资。
数据来源：港交所、Wind、易方达香港，数据截至2024/02/29。
2024年2月，北向ETF成交额215.5亿人民币，创历史单月成交额新高。
同月，南向ETF成交额197.2亿港元，较上月回落明显，为近一年成交额低点。
2月，南向ETF月成交额低于北向ETF，为ETF互联互通开通以来首次。
境外上市中国主题ETF概况
截至2024年2月，境外中国主题ETF共计382只，较上月新增4只，总规模达6,528亿港元。
境外中国主题ETF最主要上市地区为亚太区（中国香港），其次为美洲和欧洲。
境外中国主题ETF以股票资产为主，占比达92.5%；其中非纯A宽基是主要指数（恒生指数、恒生国企、MSCI中国等)。
数据来源：彭博，易方达香港，数据截至2024/2/29。
境外中国主题ETF的资金流入
2月，境外中国主题ETF净流入54.3亿港元，而上月为净流出。
分基金地区看，亚太区中国主题ETF仍延续上月流入趋势，但流入规模下降。美洲和欧洲的中国主题ETF逆转一月的流出态势，流入规模大于来自亚太区的流入。
从投资方向上看，二月流入更多的是宽基ETF，A股和非纯A占比接近。
数据来源：彭博，易方达香港，数据截至2024/2/29。
境外上市百亿级(港币)中国主题ETF统计
截至2024年2月，境外共有12只中国主题ETF达百亿港元规模，总规模占全部境外中国主题ETF的57.8%。
本月，资金净流入主要集中在境外股票ETF。
本月海外中国ETF大事记
2月28日，香港财政司司长陈茂波发表新一份《财政预算案》，他表示，亚太首只追踪沙特阿拉伯股票的指数基金去年底在香港上市，是两地市场加强联通的重要里程。同时，香港也正推动在中东上市一只追踪香港股票指数的ETF，香港金融管理局正与多家金融机构就此进行商讨。
2月29日，路透社报道，据胜利证券（Victory Securities）执行董事Kennix Chan称，过去几个月，香港证监会已收到大量现货比特币ETF 申请。
据富时罗素公告，将于2023年9月沪深港通扩容后新调入的600余只A股的纳入因子从12.5%提升至25%，调整措施将于3月4日生效。
信息来源：香港特区政府、香港交易所、彭博、路透社、富时罗素。
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