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核心观点
股票：本月全球股票基金流入与流出接近。其中流入日本、亚洲新兴市场，流出中国、美国和欧洲。 债券、货币基金：本月债券基金维持净流入，货币基金连续第二月净流出。
本月亚洲新兴市场全球基金净流入48亿美元，但来自海外的基金净流出50.8亿美元。
A股及港股：本月全球基金流出中国股市21亿美元，海外基金流出44.6亿。海外资金流出主要来自欧洲(27.2亿)、美国(11.7亿)。海外资金流出A股17.8亿美元，流出港股中资股23.4亿美元，流出规模较上月有所扩大。本月，海外主动与被动基金均整体净流出。 股票互联互通：本月北向净流入60.2亿人民币；南向净流入803.6亿港元。 ETF互联互通：北向ETF单月成交额第二度超过南向ETF，达216.4亿人民币。 境外上市中国主题ETF：本月境外中国主题ETF整体净流出61.6亿港元，流出最多的是香港、美国上市的杠杆型ETF和宽基ETF。
2024年4月，全球大类资产涨跌互现。
在股票指数中，新兴市场的单月表现优于发达市场。
中国股票资产回报在4月排名靠前。其中，离岸股指（恒生指数、恒生国企）的涨幅更大，在岸股指（MSCI中国A50，MSCI中国A）的涨幅紧随其后。
数据来源：EPFR、万得、彭博，易方达香港，截至2024/4/30，使用美元计价的回报。
2024年4月，货币基金连续第二月流出。债券基金维持前月趋势，继续净流入，股票流入与流出规模相近。
本月，全球公募基金继续流入日本、亚洲新兴市场，流出中国、美国、欧洲。
数据来源：EPFR，高盛，易方达香港，数据截至范围为2022/01/01至2024/5/1。*中国包括中国A股 + 港股中资股（H股+P股+红筹股）+ 美国中概股。统计口径为基金申赎。
2024年4月，海外基金净流出亚洲新兴市场50.8亿美元，而上月净流入7.0亿美元。 本月，印度录得海外净流入9.3亿美元，其他市场多为净流出。其中，中国A股、港股中资股分别流出17.8和23.4亿美元，较上月明显扩大（上月分别流出3.7和3.1亿美元）。
2024年4月，中国A股、港股中资股延续上月外资流出的趋势，且流出幅度有所增大。
过去一年，欧洲基金是流出中国股市的主力。细分到基金注册地，注册于卢森堡的基金在所有基金的流出规模最大。中国香港、中国台湾为境外资金流入中国股票的主要地区。 2024年4月，欧洲、美国的基金均流出中国，规模分别约27.2及11.7亿美元。
2024年4月，无论是被动型还是主动型的海外基金，均流出中国股票。
但在过去一年，海外被动基金整体流入A股、港股和美国中概股，而主动基金整体为流出状态。
截至2024年3月（概数据延迟一个月发布），全球主动权益基金低配^中国股票，和基准相比低配了3.51pp。
目前中国股票在全球主动基金的配置占比5.17%，相较前月（近十年低点）有小幅反弹。
数据来源：EPFR，易方达香港，数据截止2024/2/29。*全球主动基金包括EPFR定义的四类基金，包括全球（Global）基金、全球除美国（Global ex US）基金、全球新兴市场（Global EM）基金、亚洲新兴市场（Asia EM ex Japan）基金，总AUM约九千亿美元。^超配/低配指相较MSCI指数的中资股权重的配置水平。#中国股票指的是A股+港股中资股（H股+P股+红筹）+美国上市中国ADR。
2024年2月（该数据延迟2个月），全球对冲基金流入与流出中国的资金量基本相当，为近一年净流出最小的一月。
过去十年，全球主动基金在大多数时间段低配^中国市场。
自2018年以来，中国市场在全球基金中的配置情况与股市市盈率（P/E）呈现较明显相关性。
目前，中国股市估值水平接近过去十年中位数水平，然而在全球主动基金中仍处于低配^状态。
2014年以来，北向资金流入整体呈增长趋势。自2023年8月至2024年1月，北向资金连续数月流出，为历史上持续流出最长时间段，但2024年2月，该趋势结束，北向资金开始回流，一直持续至4月。
南向资金自互联互通开通以来整体增长，近月增长趋势持续，有加速流入趋势。
2024年4月，北向资金单月净流入60.2亿人民币，为连续第3个月净流入，但流入规模较上月有所减少。
2024年4月，南向资金单月净流入803.6亿港元，为连续第10个月净流入，单月流入规模为近一年次高（仅次于3月）。
通过分辨北向股票中托管行的类型（中资/非中资），可以在北向资金中，简要区分出来自中资/非中资通道资金的流向。
整体来看，来自非中资的资金流规模较大，主导了北向资金的流入和流出。2023年8月后持续半年的流出由非中资机构主导。
自2023年10月，通过中资托管行的北向资金开始流入，该趋势持续至2024年2月；非中资托管的资金在2024年2月后才开始回流，该趋势持续至4月。估计4月非中资托管北向流入的规模为58.2亿元，大于中资托管（9.7亿）。非中资机构为目前北向资金流入的重要来源。
数据来源：港交所、Wind、易方达香港，数据截至2024/4/30。
本月，北向ETF成交额216.4亿人民币，南向ETF成交185.7亿港元。北向ETF成交较南向更为活跃。
境外上市中国主题ETF概况
截至2024年4月，全球范围内，境外中国主题ETF共计365只，与上月数量持平，总规模达6,831亿港元。
境外中国主题ETF最主要上市地区为亚太区（中国香港），其次为北美和欧洲。
境外中国主题ETF以股票资产为主，占比达92.8%；其中，非纯A宽基指数是底层主要指数类型（恒生指数、恒生国企、MSCI中国等)。
数据来源：彭博，易方达香港，数据截至2024/4/30。
境外中国主题ETF的资金流入流出情况
4月，境外中国主题ETF净流出61.6亿港元，相较上月有所增加（3月净流出44.6亿港元）。
从基金上市地看，欧美上市的ETF流出中国，其中美洲ETF的流出规模更大，亚太上市的ETF流入与流出相抵。
从投资方向上看，本月资金主要流出投资港股的ETF，小幅流入投资A股的ETF。
数据来源：彭博，易方达香港，数据截至2024/4/30。
境外上市百亿级(港币)中国主题ETF统计
截至2024年4月，境外共有13只中国主题的ETF达百亿港元规模，总规模占全部境外中国主题ETF的58.8%。
4月，这13只百亿规模ETF的流出仅10.5亿港元，占整体境外中国ETF流出的五分之一。事实上，该月流出最多的主要是香港、美国上市的正向杠杆型ETF，和欧美上市的宽基型ETF。
本月海外中国ETF大事记
4月19日，中国证监会发布5项资本市场对港合作措施。包括：
（1）放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围。此次ETF标的优化主要包含两个方面：一是降低ETF纳入规模要求；二是下调ETF的指数权重占比要求。4月19日开始，交易所开始向市场公开征求意见，预计上述优化措施正式实施需要三个月左右准备时间。
（2）将内地和香港合资格的REITs纳入沪深港通标的。
（3）支持人民币股票交易柜台纳入港股通，下一步将继续推进业务方案完善、规则修订、技术改造、投资者教育等各项准备工作，争取早日推出。
（4）优化基金互认安排。拟推动适度放宽互认基金客地销售比例限制，允许香港互认基金投资管理职能转授予与管理人同集团的海外资产管理机构。
（5）支持内地行业龙头企业赴香港上市。
ETF互联互通产品范围放宽：根据征求意见稿，主要放宽纳入与调出规模门槛，以及跟踪指数的权重占比要求，包括沪股通方面：1）纳入规模门槛从此前的过去6个月日均资产规模不低于15亿元（人民币，下同），调整为不低于5亿元；2）所跟踪指数成分中上交所与深交所上市股票权重占比，从此前的不低于90%降低至不低于60%。港股通方面：1）纳入规模门槛从此前的不低于17亿港元，调整为不低于5.5亿港元；2）所跟踪指数成分中联交所上市股票权重占比，从此前的不低于90%下调至不低于60%。
数据来源：中国证监会，沪深交易所、香港证监会、易方达香港。
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