近期债券市场非常火爆，10年期国债收益率持续下滑，已跌破2.0%的关口，这让众多基民们收获了满满的“金蛋”，乐不可支。周围的朋友们纷纷热议起债基是否应适时止盈，是该继续买入还是考虑卖出？
本轮债券上涨，背后的原因是经济基本面复苏缓慢，叠加利率下行的双重作用，这两大因素共同促进了债券价格的飙升。
一方面，随着全社会投资回报率的普遍下滑以及货币政策的逐步放宽，市场利率随之走低。由于债券的利率与价格之间存在反比关系，利率的下降直接带动了债券价格的上涨。
另一方面，银行在当前环境下可能会缩减贷款规模，转而加大对债券资产的配置力度，这一资金流向的转变进一步推高了债市价格。
在考虑买债基之前，我们有必要回顾一下债券市场的三次大跌，这样你就能清楚的知道应该买还是卖了。
2013年流动性危机
在2012年，尽管股市表现不佳，但债市在“9·30”事件后却迎来了一波小牛市，债券基金也出现了大涨，2012年成为了国内纯债基金的元年，之前市场主要以二级债基为主。许多现在知名的纯债基金都是在2012年成立的。
然而，就在市场普遍乐观的氛围中，一场出乎所有人意料的资金紧缺危机悄然而至。
2013年6月份银行间市场同业拆借月加权平均利率为6.58%，比5月高3.66个百分点，显示出资金拆借成本的显著上升。质押式债券回购月加权平均利率为6.82%，比5月高3.81个百分点。这一利率的上升也反映了市场资金紧张的情况。隔夜市场利率一度飙升超过30%。
在随后的2013年11月，又发生一次资金紧缺危机，导致债券市场在大半年的时间里大幅下跌。由于当时纯债基金已经广受欢迎，银行渠道的销售量巨大，债券基金的净值大幅下跌远远超过了基民的预期。
尽管2013年的这两次资金紧缺危机十分严峻，但它们却意外地开启了中国债券史上的一次波澜壮阔的牛市。从2014年开始至今，中国债券市场一直处于难得的牛市中，而在基金公司中原本不受重视的固定收益部门也逐渐成为了核心部门。这是后话。
2016年债市去杠杆
当时纯债基金的普遍收益率在8%～9%之间。然而，各路资金不断推高债券价格，有的基金收益率居然做到了30%。可想而知，当时机构投资者的杠杆率有多高。
中国经济总体处于“L”型底部，面临产能过剩、资本外流风险增加、房地产泡沫未完全消除、企业主营业务利润率下降以及银行不良贷款增加等问题。宏观伤推动“三去一降一补”等政策措施，稳经济是主旋律。
受基本面回稳、债务降杠杆、美债利率走高等多重利空因素影响，债券利率急速上行，一度出现交易违约，甚至引发债市非理性下跌。10年期国债收益率上行64个基点至3.37%，10年期国开债收益率飙升89个基点至3.93%，达到2015年8月以来最高水平。
由于流动性紧张和监管政策的调整，银行开始去杠杆，收缩同业业务，导致大量基金被赎回，甚至出现了货币基金净值偏离和浮亏可能转为实亏的情况。
2016年违约债券达56只、388亿元，是此前历史违约总量的两倍。其中，国企违约占比上升，受前期钢铁、煤炭等部分行业持续低迷影响，多家国企相继违约。后来高层介入喊话，要求企业不得恶意违约，才算稳住债券下跌的势头。
2016年的债市剧烈波动可以看作是债券牛市中的一次深蹲，也是对机构流动性管理的一次严峻考验。从那以后，基金公司的固定收益投资风控水平得到了显著提升。
2020年违约风险
2020年3月9日，美国金融市场出现显著的流动性危机。股票、债券、黄金价格同步大幅下跌，市场恐慌性追逐流动性，美元指数快速上涨。
在流动性危机期间，所有风险资产同步下跌，相关性趋近于1，资产组合理论和风险平价策略失效。美国股市和债市均出现大幅下跌。股市方面，道琼斯工业平均指数、纳斯达克指数、标普500指数均出现大幅下跌，并多次触发熔断机制。债市方面，美国国债收益率快速上升，投资级、投机级债券全面下跌。这主要是因为市场亟需流动性，投资者抛售长期国债以回笼资金，从而推高国债收益率。
国内方面，8月中至9月初，债市再次出现较大的跌幅，十年国债利率最高上行至3.17%，存单利率开始压制债市表现。债市加速下跌，一方面是供求关系持续恶化，另一方面超储率水平达到低点，流动性预期仍然悲观。更重要的是，结构性存款压降的威力开始显现，存单利率在这一阶段成为债市的压制因素。
11月中旬，永煤违约事件等信用风波再度打破了年底的平静，债市大幅下跌。大量产品赎回压力和质押券产生的流动性冲击导致利率债首当其冲，11月19日，十年国债收益率一度突破3.35%，再度创下年内新高，债券市场暴跌，血流成河。
这三次债券市场的重大调整，是每一个基民都需要关注的，你不能只看见贼吃肉，以为债券基金好，就闭着眼睛买，你要知道贼也有被打的满地找牙的时候。
近年来，基金销售的互联网趋势日益明显。许多新手投资者在看到宣传页面上6%～8%的债基收益率后，便毫不犹豫地买入，并错误地认为过去一年的收益率就是未来的收益率。
一旦遇到下跌，他们就会感到崩溃，并盲目地赎回。
实际上，由于债券基金是固定收益产品，除了价格的波动外，还有固定的票息收入。因此，从长期来看，债券基金亏钱的概率并不大。
在危机来临之际，尤其是流动性危机爆发时，往往是入场的最佳时机。
可以观察以下几个现象：当银行理财产品开始亏钱、基民出现不稳定情绪、银行理财子公司和基金公司开始安抚投资者时，就可以考虑入手债券基金了。
如果我们把中债综合净价指数加上票息，得到就是中债综合全价指数，从这个指数来看，它似乎一直在上涨，这就是债券票息的作用所在。
债基虽好，不要贪婪。
及时止盈，落袋为安。
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每个基金有它的脾气
别人说的话随便听一听
自己做决定
