60-40恒定市值策略的理论基础源于马科维茨的投资组合理论（Modern Portfolio Theory, MPT）。根据MPT，通过分散投资于不同资产类别，可以在给定风险水平下实现收益最大化，或在给定收益水平下实现风险最小化。60-40组合被认为是在马科维茨有效前沿上的一个高效组合，能够在风险与收益之间取得最佳平衡。
上次聊股债平衡策略的时候，主要是从理论上去获得有效前沿上的最有组合，实际上如果你把标普500和十年美债放在一起做组合，会发现似乎股债平衡不是最好的，而60-40策略的收益更好。
回测数据显示：
方案一：50%标普500 + 50% 10年期美债
年化收益率：
标普500贡献：50% × 10% = 5%
10年期美债贡献：50% × 5.5% = 2.75%
组合年化收益率：5% + 2.75% = 7.75%
累计收益：
假设初始投资为1美元，50年后的总资产为34.5元，也就是说按照股债平衡的配置，50年后你会翻35倍左右。
标普500贡献：50% × 18% = 9%
10年期美债贡献：50% × 7% = 3.5%
组合年化波动率：√(9%² + 3.5%²) ≈ 9.6%
年化波动率：
方案二：60%标普500 + 40% 10年期美债
年化收益率：
标普500贡献：60% × 10% = 6%
10年期美债贡献：40% × 5.5% = 2.2%
组合年化收益率：6% + 2.2% = 8.2%
累计收益：
假设初始投资为1美元，50年后的总资产为49.5元。也就是说在50年后，你的收益将会翻50倍左右。
标普500贡献：60% × 18% = 10.8%
10年期美债贡献：40% × 7% = 2.8%
组合年化波动率：√(10.8%² + 2.8%²) ≈ 11.1%
年化波动率：
股债平衡组合年化收益率为7.75%，年化波动率为9.6%。
60-40组合的年华收益率为8.2%，年化波动率为11.1%。
在风险提高并不大的情况下，可以显著提高收益率，显然60-40策略是有效前沿上的最佳组合。
其实在资产配置领域，60-40恒定市值策略（60-40 Constant Weight Strategy）是一个非常经典且广为人知的投资方法。美国的401K也采用了这样的60-40配置策略。
中国的社保基金采用是30-70策略，主要是因为中国股票市场波动比较大，降低股票的配置比例是为了组合更加稳定。中国社保基金的年华收益大概有7.36%，这也是非常不错的收益了，跑赢了通胀，也跑赢了GDP。我想也跑赢了绝大多数的股民吧。
60%的股票和40%的债券构建投资组合，在过去几十年中几乎成为全球最重要的投资基准之一。它不仅简单易行，而且在长期投资中展现了出色的风险收益比，成为许多投资者和专业机构的标配策略。
60-40恒定市值策略的核心思想是：通过将60%的资产配置于股票，40%的资产配置于债券，实现风险与收益的平衡。
股票资产提供长期增长潜力，而债券资产则起到稳定组合、降低波动的作用。通过定期再平衡（Rebalancing），投资者可以在股票和债券之间动态调整仓位，实现“低买高卖”的效果。
60-40恒定市值策略的运作机制主要包括以下几个步骤：
初始配置：将60%的资产配置于股票，40%的资产配置于债券。
定期再平衡：在固定的时间间隔（如每年或每半年），检查股票和债券的仓位比例是否偏离目标（即60%:40%）。如果偏离，则通过买卖资产使其恢复到初始比例。
当股票上涨导致其仓位超过60%时，卖出部分股票并买入债券。
当股票下跌导致其仓位低于60%时，卖出部分债券并买入股票。
长期坚持：无论市场如何波动，始终坚持60:40的资产比例，避免因短期市场变化而改变投资策略。
60-40恒定市值策略的优势
简单易行：该策略的操作非常简单，适合普通投资者，无需复杂的分析或预测。
风险收益平衡：通过股票和债券的组合，能够在长期投资中实现风险与收益的平衡。
再平衡效应：定期再平衡能够自动实现“低买高卖”，提升组合的长期收益。
历史表现优异：根据历史数据测算，60-40组合在长期投资中表现稳健。例如，从1973年到2013年的40年间，美国市场的60-40组合年化名义收益率为9.6%，最大回撤仅为-29.28%，远低于纯股票组合-50.95%的回撤幅度。
尽管60-40恒定市值策略具有诸多优势，但也存在一定的局限性：
股债双杀风险：在极端市场环境下（如股债双杀），该策略可能无法完全规避风险。
收益上限：由于40%的资产配置于债券，可能会在市场大幅上涨时错失部分收益。
利率风险：债券价格对利率变化较为敏感，利率上升可能导致债券部分出现亏损。
60-40恒定市值策略特别适合以下类型的投资者：
长期投资者：该策略适合长期持有，能够抵御短期市场波动的影响。
风险中性投资者：追求风险与收益的平衡，能够接受适度的波动以换取长期稳健回报。
普通投资者：该策略简单易行，适合没有专业投资知识的普通投资者。
60-40恒定市值策略的变体
在实际应用中，投资者可以根据自身的风险承受能力和投资目标，对60-40恒定市值策略进行调整。
例如：
稳健型投资者：可以将债券比例提高至50%或60%，股票比例相应降低。例如，30%股票+70%债券的组合适合风险厌恶型投资者。
激进型投资者：可以将股票比例提高至70%或80%，债券比例相应降低。例如，70%股票+30%债券的组合适合风险承受能力较高的投资者。
此外，投资者还可以在股票和债券部分进一步细分，例如在股票部分加入国内股票、国际股票，或在债券部分加入国债、企业债等，以进一步分散风险。
60-40恒定市值策略作为一种经典的投资方法，以其简单、稳健的特性，成为全球投资者的重要选择。通过股票和债券的组合，该策略能够在长期投资中实现风险与收益的平衡，同时通过定期再平衡提升组合的长期收益。
60-40恒定市值策略为投资者提供了一种清晰且易于执行的配置方法。它不仅能帮助我们在波动的市场中保持冷静，还能为我们的长期财富增长提供坚实的保障。
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每个基金有它的脾气
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