在投资领域，资产配置是决定长期投资回报的关键因素之一。Brinson、Hood 和 Beebower在1986年发表的研究论文《Determinants of Portfolio Performance》中提出：资产配置是决定投资组合收益的最重要因素，贡献了约90%的投资组合收益。
Brinson等人分析了91家大型养老基金的投资组合，研究了资产配置、市场时机选择和证券选择对投资组合收益的影响。资产配置解释了约90%的投资组合收益波动。市场时机选择和证券选择对收益的贡献较小，分别约占5%和2%。
2024年我在基金靠谱指数的基础上，思考资产配置的问题，之前也发过一篇文章资产配置2.0版，强调资产配置对基民的作用。而在众多资产配置策略中，股债平衡策略因其简单、稳健的特性，成为许多投资者的首选。
股债平衡策略最早由本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）提出。他是价值投资的奠基人之一，被誉为“华尔街教父”。
在1949年出版的《聪明的投资者》一书中，格雷厄姆首次系统性地阐述了股债平衡策略的核心思想，即通过将资产在股票和债券之间进行合理分配，以实现风险与收益的平衡。
格雷厄姆建议投资者将资产分为两部分，例如50%配置股票，50%配置债券。当股票价格上涨导致股票仓位超过目标比例时，卖出部分股票并买入债券；反之，当股票价格下跌导致股票仓位低于目标比例时，卖出债券并买入股票。这种动态调整的过程称为“再平衡”。
格雷厄姆并未严格限定股债比例必须为50:50，而是建议投资者根据自身的风险承受能力和市场环境灵活调整比例。例如，保守型投资者可以选择20%股票+80%债券，而激进型投资者可以选择70%股票+30%债券。
经典的60/40股债组合（60%股票+40%债券）在过去几十年中提供了稳健的收益和较低的风险。美国养老金和社会救济金通过6:4股债比例策略，实现了年化8%-10%的长期收益率，同时有效控制了波动性。
股债平衡策略的运作机制非常简单，但却非常有效。
其核心步骤如下：
1. 初始配置：
将总资产的50%投资于股票，50%投资于债券。也可以根据自己的实际需求将总资产的60%投资股票，40%投资债券。这个初始配置是根据自己的风险偏好和投资目标设定的。
2. 动态调整：
当股票价格上涨，导致股票资产的仓位超过50%时，卖出部分股票并将资金投入债券，使股债比例重新回到50%:50%。
当股票价格下跌，导致股票资产的仓位低于50%时，卖出部分债券并将资金投入股票，使股债比例重新回到50%:50%。
通过这种动态调整，投资者可以在股票市场上涨时锁定部分收益，同时在股票市场下跌时逢低买入，从而实现“低买高卖”的效果。
这里面有一个再平衡时机的问题，你该如何选择呢。通常来说，当股票资产短期上涨超过30%，就需要做再平衡了。为什么是30%而不是50%，这是根据股票基金过去的历史波动率来测算的。
股债平衡策略更多是一种配置思维，其实也可以用商债平衡，或者黄金债券平衡，核心是找到两种相关性低的资产来保持组合的稳定性。
股债平衡策略的优势
1. 简单易行：股债平衡策略的操作非常简单，不需要复杂的分析或预测，适合普通投资者。
2. 风险控制：通过将资产分散到股票和债券两类相关性较低的资产中，可以有效降低投资组合的整体风险。
3. 长期稳健：股债平衡策略在长期投资中表现稳健，能够在不同市场环境下实现相对稳定的回报。
4. 纪律性：该策略要求投资者严格按照比例进行动态调整，避免了情绪化操作，有助于培养良好的投资习惯。
尽管股债平衡策略具有诸多优势，但也存在一定的局限性：
1. 收益上限：由于该策略始终将50%的资产配置于债券，可能会在市场大幅上涨时错失部分收益。
2. 市场波动：在极端市场环境下（如股债双杀），该策略可能无法完全规避风险。
3. 利率风险：债券价格对利率变化较为敏感，利率上升可能导致债券部分出现亏损。
在实际应用中，投资者可以根据自身的风险承受能力和投资目标，对股债平衡策略进行调整。例如：
激进型投资者：可以将股票比例提高至60%或70%，债券比例相应降低。
保守型投资者：可以将债券比例提高至60%或70%，股票比例相应降低。
此外，投资者还可以在债券部分进一步细分，加入国债、企业债、可转债等不同债券品种，以进一步分散风险。
我在做周周星投指数通组合的时候，采用了国债，政金债，企业债等多元的方式搭配构建组合的基本盘。通过一段时间形成安全垫。然后再逐步增加股票基金的比例。
股债平衡策略作为一种经典的投资方法，以其简单、稳健的特性，成为许多投资者的“压舱石”。通过动态调整股票和债券的仓位，投资者可以在不同市场环境下实现风险与收益的平衡。
尽管该策略并非完美无缺，但其核心理念——分散投资、动态调整、纪律操作——值得每一位投资者学习和借鉴。它不仅能帮助我们在波动的市场中保持冷静，还能为我们的长期财富增长提供坚实的保障。
如果要穿透到股债平衡的底层，为什么要50%的股+50%的债，或者是股债平衡的变形，像美国社保基金那样采用60%的股+40%的债，说到底跟基础资产有关，在过去的几十年当中，尤其是二战以后，美国市场是长期向上的牛市。采用五五和六四策略能够收益最大化，风险最小化，是有效前沿曲线上适合社保的最佳组合。
好，股债平衡策略就说这么多。
------------------------------------------
每个基金有它的脾气
别人说的话随便听一听
自己做决定
